在股市(shì)高点(diǎn)成立的(de)主动权益(yì)类定开基金密集迎(yíng)来开放(fàng)日(rì)，近三个月即将(jiāng)开放的(de)产品超(chāo)3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至(zhì)面临清(qīng)盘危险。

　　多位行(xíng)业内人士表示(shì)，主动(dòng)权益(yì)定开(kāi)基金的整体(tǐ世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多)破净率与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以(yǐ)及(jí)统计样本数量等众多(duō)因(yīn)素有关(guān)。其(qí)中，高点成(chéng)立(lì)是基金(jīn)破净的(de)重(zhòng)要(yào)原因。同时，他们也建议(yì)基(jī)金(jīn)公(gōng)司要更加(jiā)前瞻性布局产品，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益(yì)和导向开展产品的布局和发(fā)行(xíng)。

　　世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多rong>近三(sān)月(yuè)60只定开权益基金(jīn)开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基金公司发(fā)布公告称，根(gēn)据基(jī)金法、基金运作管理办法(fǎ)、基(jī)金合同的(de)有关规定，公司旗下主动权益一年(nián)定(dìng)期(qī)开放基金最(zuì)近(jìn)一个(gè)开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放(fàng)期(qī)最后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现(xiàn)触发基(jī)金合同终止的情形，基金管理人将终止《基金合同(tóng)》，并(bìng)按照《基金合同》约定(dìng)履(lǚ)行基金(jīn)财产清算程序，无须(xū)召开基金份额持有人(rén)大会。

　　根据(jù)公告，该只基金的基(jī)金合(hé)同生效后，若(ruò)登(dēng)记(jì)机构完成每个开放期最后一个开放日(rì)的(de)申购、赎回(huí)或转换业务申请(qǐng)确认(rèn)时，基金的基金份(fèn)额持有(yǒu)人数量(liàng)不满200人或者基金资产净值低于(yú)五(wǔ)千万元，基金管理人在履行相(xiāng)关监管报(bào)告和信息(xī)披露程序后(hòu)终止(zhǐ)基(jī)金合同，无需召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只(zhǐ)偏(piān)债混(hùn)合型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年(nián)多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收(shōu)+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期(qī)的主(zhǔ)动权益类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎来开(kāi)放日，目前破(pò)净产品（统(tǒng)计(jì)复权净(jìng)值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两(liǎng)年来亏损(sǔn)超43％，目(mù)前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类(lèi)定开(kāi)基(jī)金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升(shēng)态(tài)势。

　　上海证券基金(jīn)评价研究(jiū)中心高级分(fēn)析(xī)师孙桂平对(duì)此(cǐ)表示，一般而言，随着基金开放日(rì)临近(jìn)，为了应对基金集中申(shēn)赎影响，基(jī)金(jīn)的投资策略可能(néng)倾向于(yú)保守，权益(yì)仓位(wèi)可能会有所降低。因此，在权(quán)益市(shì)场表现不好时，距离开放日(rì)越远，整体(tǐ)上破净率可(kě)能有增加趋(qū)势。当(dāng)然，整体破(pò)净率情况也与基金成立(lì)时间、基金投资策略(lüè)，以及统(tǒng)计样本数量(liàng)等众多(duō)因素有(yǒu)关(guān)。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人也分析，今年8、9月份到(dào)期的定开(kāi)基(jī)金大多成(chéng)立于2020年下半年，高点成立(lì)是(shì)基金破净的重(zhòng)要(yào)原因；另一方面，8、9月(yuè)份到(dào)期(qī)的定开基(jī)金(jīn)数量(liàng)明显少于(yú)5、6月(yuè)份，虽然8、9月份(fèn)破净基(jī)金(jīn)的(de)数(shù)量较6、7月份并没有明(míng)显上涨(zhǎng)，破净率仍较高(gāo)，可能也(yě)与基金的发行节奏(zòu)存(cún)在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)

　　市场(chǎng)高(gāo)点避免盲目(mù)规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据(jù)记者观察(chá)，从(cóng)近(jìn)三月即将迎来开放(fàng)的定(dìng)期开(kāi)放式基(jī)金来看，多数(shù)成立(lì)于(yú)2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点成立可(kě)能(néng)是部分基(jī)金(jīn)破净(jìng)的(de)重要世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多(yào)原因。

　　针对(duì)上述(shù)现象，孙桂平表示，从基金发(fā)行角度而言，权益市场高点时基金(jīn)发行相对容易(yì)，而(ér)且(qiě)规(guī)模也容易做大(dà)，基(jī)金公司有动(dòng)力去做；但从投(tóu)资者而言，高(gāo)点入(rù)市(shì)就容易出现一段时间内基金业(yè)绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高点时要保持(chí)冷静，相对谨慎发(fā)行产品(pǐn)，不盲目(mù)追逐市场热点，克服短期(qī)盲(máng)目规(guī)模扩张冲动，从客(kè)户(hù)利益导向进(jìn)行产(chǎn)品布局和发行。此举既可以保护投资者利益，也可以树立基(jī)金公司良(liáng)好口碑，有利于基金公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述基金(jīn)销售机构负责人也(yě)表示，在市场高位、情绪火热时发行基(jī)金往往伴随着较高的风险。一方(fāng)面(miàn)，近两年权益市场的(de)整体波(bō)动增大，风(fēng)格轮动现象加(jiā)剧。所以，近两年不同的投资(zī)策略、不(bù)同投(tóu)资范(fàn)围的基金收益(yì)率(lǜ)差距较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆(bào)款(kuǎn)基金，较大(dà)规模给(gěi)基金经理带来的(de)灵活性限制很可能会影响产(chǎn)品未(wèi)来的超额收(shōu)益。同(tóng)时，优质资产的资金(jīn)容量通常有限，且短期快(kuài)速上涨很可(kě)能估(gū)值虚高。过高的管理规模要求基金经理不得不(bù)跨(kuà)出舒(shū)适圈，覆盖更多(duō)投资(zī)机(jī)会，调整投资分布，也可能会(huì)增加错判的风险，对获取超额收益影(yǐng)响很大。

　　同(tóng)时，该基金(jīn)销售部门机构(gòu)负(fù)责人(rén)也(yě)建议基金(jīn)公司(sī)前(qián)瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，并(bìng)将规模控制在基金(jīn)经理能力范围内，高点成立的产(chǎn)品，如(rú)果通过均(jūn)衡和多元化的布局，避免(miǎn)单(dān)押(yā)一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段(duàn)性投资机会、控制回(huí)撤等(děng)方法(fǎ)，也能在中长期斩获(huò)一定的超额收益。

　　事(shì)实上(shàng)，随着定期开放式权益类(lèi)基金表现不及(jí)预期(qī)，近(jìn)一年新成立的定(dìng)开权益类基金仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同比减(jiǎn)少(shǎo)24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现(xiàn)不及预(yù)期时，投资者(zhě)的(de)心态会受(shòu)到一(yī)定程度的影响，甚至可(kě)能打(dǎ)击投资者的(de)投资信心。如果(guǒ)破净率持续上升的(de)话，投资者对于后续新发基金的购买(mǎi)意愿可能(néng)会下降。” 上述基金销售(shòu)机(jī)构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在(zài)基(jī)金经理更(gèng)好施展投(tóu)资决策，有效(xiào)阻止投资者频繁(fán)交易(yì)等方面具有(yǒu)明显优势，有利于为投(tóu)资者创(chuàng)造更(gèng)好收益。但是(shì)定开基金也受市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发(fā)行(xíng)时，一是要避(bì)免高位发行，二(èr)是要做好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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