射频芯片(piàn)领域面临变局(jú)，下游市场(chǎng)增(zēng)速放(fàng)缓叠加进入竞争红海，海外巨(jù)头已开(kāi)始(s1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022hǐ)寻求业务转型。

　　今日，射频芯片厂商慧智(zhì)微正式(shì)在科创板上(shàng)市。公司股价(jià)开盘破发，跌9.75％。截至(zhì)收盘(pán)，慧智微报19.05元/股，较发行(xíng)价(jià)跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智(zhì)微(wēi)在一级(jí)市(shì)场受到资本热捧。据公司上市文件(jiàn)，慧(huì)智(zhì)微(wēi)于2018年末开始进入融资(zī)快车(chē)道，先后引(yǐn)入了华兴(xīng)资本、元禾璞华、大基金二期、红杉中国、IDG资本、光速中国以及金沙江(jiāng)创投等一系列外部机构股东。截(jié)至上市前，大基金(jīn)二期(qī)、广发信德以及金(jīn)沙(shā)江(jiāng)创投(tóu)为持股达5％以(yǐ)上(shàng)的外部机构股东，持股(gǔ)比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品(pǐn)结构相(xiāng)似的(de)唯(wéi)捷创芯，上(shàng)市首日也(yě)走(zǒu)出了破发的行情，该公司(sī)股(gǔ)价(jià)于去年下半年触底回升，但截至(zhì)今(jīn)日收盘(pán)股价仍略低于发行价(jià)。

　　二级(jí)市场遇冷背后，是射频领(lǐng)域正面(miàn)临变局。目前，正射频需求走向疲软。Yole数据显示，由于智能手机增速放缓以及5G普(pǔ)及潜力有限等(děng)因素影响，预(yù)计到2028年射(shè)频前端(duān)市场年(nián)复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家全球(qiú)射(shè)频芯(xīn)片巨头，近年来也在响应市场(chǎng)变化谋求射频芯片业(yè)务以外的(de)转型。

　　《科创板日报》记者注(zhù)意到(dào)，当前(qián)，射(shè)频领域仍有飞骧科技、康希(xī)通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　▌引入(rù)大基金二(èr)期(qī)等多个知名资方(fāng)

　　公开(kāi)资料显示，慧智微成立于(yú)2011年(nián)，主营业(yè)务(wù)为射频前端芯(xīn)片及模组的研发、设(shè)计和销售，下(xià)游应(yīng)用领域主要包(bāo)括智能手机(jī)以(yǐ)及物(wù)联网，客户(hù)包括三星、OPPO等智能(néng)手(shǒu)机品牌，闻(wén)泰科技等移(yí)动终端(duān)设备ODM厂商(shāng)，以及(jí)移(yí)远(yuǎn)通信等无线通(tōng)信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公(gōng)司分(fēn)别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元(yuán)以及(jí)3.57亿元；公司当前仍(réng)处于(yú)亏(kuī)损状态(tài)，净亏损额分别为9619.15万元(yuán)、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对(duì)于(yú)公司亏损持(chí)续的原因，慧(huì)智微在招股文件中称，是由于持续进行高额研发投入；下游(yóu)客户集(jí)中(zhōng)且具有产品验证周期，尚未(wèi)形成(chéng)规模效应(yīng)；市场竞争激烈，叠加下游去库存周期影响，公司产品毛利(lì)空(kōng)间受挤压。

　　研(yán)发投入(rù)方面，近三年的总额分(fēn)别为7588.54万元(yuán)、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例分别为(wèi)36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利(lì)方面，近三年公司(sī)的(de)综合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于同行业头部卓胜微(wēi)50％左(zuǒ)右的毛利率水(shuǐ)平，也不及和慧(huì)智微产品结构更接近的唯捷创(chuàng)芯(xīn)，后者毛(máo)利率为30％上下。

　　在自身(shēn)造血能力不足，但仍要抓紧扩大规模的情况下，慧智微开启了对(duì)外融资之路(lù)。公开信息显示，公(gōng)司于2018年(nián)末开始进入融(róng)资快(kuài)车道(dào)，尤其是冲刺IPO前的2021年，其(qí)在(zài)一年(nián)内完成了三轮(lún)融资，众多知(zhī)名资方，包(bāo)括(kuò)大基金(jīn)二期(qī)、元禾(hé)璞(pú)华(huá)、红杉(shān)中国、IDG等也(yě)是在这一阶段对慧智微进入了慧(huì)智微(wēi)的股东序(xù)列。

　　据(jù)招股书，截(jié)至IPO前，大基金(jīn)二期(qī)、广发(fā)信(xìn)德以(yǐ)及金沙江创投(tóu)为持股达5％以(yǐ)上的外(wài)部机构股东，持股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社创投通(tōng)-执中数据显示，从当前的股价情况看，大基(jī)金(jīn)二期在投资慧智微(wēi)的近两年时间里，实现了近2.5倍(bèi)的账面(miàn)回报，而较大基金二期晚3个月(yuè)进入、并(bìng)在(zài)后一轮持续加(jiā)注的红杉中国，平均持(chí)股成本增至13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频(pín)芯片领域面临变局

　　慧智(zhì)微(wēi)招股书显示，公司目(mù)前有超过接近67％的(de)收入来(lái)自(zì)于手(shǒu)机领(lǐng)域(yù)。当前，智能(néng)手机出货量的大(dà)幅下(xià)降，已经(jīng)对慧智微(wēi)的业绩造成(chéng)了(le)冲击(jī)，而市场对智(zhì)能手机未(wèi)来增速(sù)持续放缓(huǎn)的预期(qī)，也(yě)让资本市场对(duì)包括慧智微在内的射(shè)频芯(xīn)片厂商(shāng)做出(chū)了重新思考。

　　根据Yole的数据(jù)，2021年射(shè)频前端(duān)的市场为190亿美元以(yǐ)上，2022年由于手机市场(chǎng)的下滑(huá)，射频前端市场规(guī)模与2021年的市场相差无几。而接(jiē)下来，由于智能手(shǒu)机的温和增长以及(jí)5G普及(jí)的潜(qián)力(lì)有限(xiàn)，预计(jì)到2028年射频(pín)前端的(de)市场年复合增长率约为(wèi)5.8％，将达到269亿美元(yuán)。

　　与慧智(zhì)微(wēi)有着相似产品结构，同(tóng)样(yàng)在IPO前获豪(háo)华股东(dōng)突击入股的(de)射频(pín)龙头唯(wéi)捷创芯，在去年4月科创板上(shàng)市时(shí)，也遭遇了(le)破发的(de)行情(qíng)，上市首日(rì)跌36％。尽管(guǎn)在去年10月跌(diē)至30元(yuán)每股的价(jià)格后止跌回升，但(dàn)截至今日(rì)收盘，唯捷(jié)创芯(xīn)股价仍低(dī)于66.6元/股的发(fā)行价(jià)，报61.19元/股。

　　近几年，全球(qiú)多家射频芯片领域的巨头厂商都在谋求(qiú)转型，拓展射频以外的业(yè)务领(lǐng)域。以Qorvo为(wèi)例，除(chú)了(le)原有的射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产品，下游触角延(yán)伸至汽(qì)车、物联网(wǎng)、电源等(děng)领域。

　　国内方面，射频领(lǐng)域正呈现(xiàn)出一片红海的竞争(zhēng)格局，由于(yú)入局者众(zhòng)，且(qiě)产品仍集中(zhōng)在(zài)中(zhōng)低端市场(chǎng)，各(gè)射频(pín)芯(xīn)片厂商只能再卷价格，进一步(bù)压低了自(zì)身的利润空间(jiān)。

　　射频厂商(shāng)三伍微电子创始人钟林(lín)此前曾(céng)表(biǎo)示，国产(chǎn)射(shè)频前(qián)端芯片杀价已经无底线，而预(yù)计未来每个射频细(xì)分赛道(dào)还会有(yǒu)更多竞争者(zhě)进(jìn)入(rù)，往后三年射(shè)频芯片厂(chǎng)商(shāng)将面临更大的(de)生(shēng)存和竞(jìng)争压(yā)力。

　　目前(qián)，一级市(shì)场(chǎng)对射频(pín)芯片厂商的关注亦(yì)有所下降，截至目前，今年共有9家射(shè)频芯片厂商宣(xuān)布完(wán)成融(róng)资，而在2021年上半年，这个数据是近50家，且(qiě)投(tóu)资机(jī)构涵盖(gài)了投资机构(gòu)涵盖(gài)了中金资本、红杉资本(běn)中国(guó)、小米长江产业基金(jīn)、深创投等知名机构。

　　当(dāng)前，射频领域仍有飞骧(xiāng)科技、康希通信等公司正(zhèng)排队(duì)IPO。1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022>

　　慧(huì)智微(wēi)在招股(gǔ)书中表(biǎo)示，本次IPO募得(dé)资金将用于芯片测设中心建设、总部基地及上海和广(guǎng)州研(yán)发中心建设以及(jí)补充流动资金。具体战略规划方面，其表(biǎo)示将巩固(gù)在(zài)5G射频前端领域取得的市场地位(wèi)，增加头部客户的(de)市场份额；技术上跟进射频前端技术迭代，优化可重构技术框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应(yīng)用；产品上加大对上(shàng)游滤(lǜ)波器、多工器的产业(yè)链(liàn)布局，拓展 L-PAMiD 等更高(gāo)门槛(kǎn)的产品系列。

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