今年(nián)A股市场最为火热的“中(zhōng)特(tè)估”板块又将迎来(lái)重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者获悉，4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下(xià)的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同时(shí)公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发(fā)募(mù)集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预(yù)期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来(lái)，首先(xiān)，中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况较(jiào)为理(lǐ)想；其次(cì)，上述(shù)ETF设(shè)置了发行上限(xiàn)，加(jiā)上部分券商近期对于基(jī)金的发行(xíng)导(dǎo)向转为(wèi)保有量考核，也不会(huì)过份(fèn)冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企主(zhǔ)题(tí)系列指(zhǐ)数(shù)有助于(yú)资本市(shì)场(chǎng)从科技领(lǐng)域(yù)、能源产业等多维度服务央企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识央企，支持央(yāng)企(qǐ)利用资本市(shì)场做强做优做大(dà)，提升市场(chǎng)影响力、号召力(lì)，切(qiè)实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时(shí)对外(wài)发布(bù)基金(jīn)发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF定于(yú)5月15日至19日期(qī)间正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基(jī)金均设(shè)置20亿元的(de)首发募集上(shàng)限。3只基金(jīn)费(fèi)率也稍(shāo)有差异(yì)，招商及汇(huì)添富旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上(shàng)看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额大于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由建(jiàn)设银(yín)行(xíng)托管，招商中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发(fā)现央企(qǐ)投资价值促进央企估值回归(guī)”业务交流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨(zhǐ)为进一(yī)步探(tàn)索建立中国(guó)特色估值(zhí)体系，引导央企(qǐ)投资价值发现，推动央企估值回(huí)归合理水平(píng)。上交所、中国国新、指数公司、券商、基(jī)金公司等相关领导将出席会(huì)议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF未来(lái)都(dōu)将(jiāng)在(zài)上交所(suǒ)上市，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)此次会(huì)议或(huò)为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回(huí)报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近期资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各方对(duì)此也比较(jiào)重视，基金(jīn)公司肯定会重点发行(xíng)，但目前(qián)市场上也存在不少央企主题(tí)基金，因此预(yù)计此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位(wèi)基(jī)金(jīn)公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在(zài)券商会参与其中一只央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行工作，但并不(bù)会(huì)过度(dù)冲刺首发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF契合(hé)目前资(zī)本市场(chǎng)的行(xíng)情(qíng)主线(xiàn)，产品本(běn)身就(jiù)比较好(hǎo)卖；其次，我们近期(qī)已(yǐ)将考(kǎo)核侧重点(diǎn)放在(zài)产品(pǐn)保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商(shāng)人(rén)士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也(yě)预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战(zhàn)不(bù)会在此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多(duō)家基金公司上报(bào)的(de)中证国(guó)新央企ETF已(yǐ)经分为三批(pī)陆续推(tuī)向市(shì)场，而(ér)不是九只同时获批发售(shòu)，就是为(wèi)了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机构(gòu)不(bù)会过(guò)度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块，预(yù)计发行(xíng)情况也(yě)会(huì)比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资(zī)者(zhě)带(dài)来(lái)分享改革红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为今年(nián)以来资(zī)本(běn)市场的热门，基金公司也积极布(bù)局相关产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报从Wind数据发(fā)现(xiàn)，今年以(yǐ)来全市场已(yǐ)有18家基金公司陆续(xù)申(shēn)报了21只央(yāng)国企主题基(jī)金，易方达(dá)、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金(jīn)等多家机构，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极(jí)填补这一(yī)产品条线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF之外(wài)，此前(qián)，易方(fāng)达(dá)、南方、银(yín)华(huá)还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新(xīn)央企科技引领(lǐng)指数(shù)”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些(xiē)主题(tí)产品的发行，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥有(yǒu)配(pèi)置央企特(tè)色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士(shì)表示，早在去年(nián)11月(yuè)，证监(jiān)会主(zhǔ)席易会满提出“探(tàn)索(suǒ)建立具有中国特色的估值体系，促(cù)进市(shì)场资(zī)源配置功能(néng)更好发挥(huī)”。这一讲话为(wèi)A股市(shì)场未来发(fā)展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资本市场的价值发(fā)现(xiàn)以及资源配置功能(néng)的发挥(huī)有重要作用(yòng)，也是资本市(shì)场(chǎng)支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色(sè)估值(zhí)体系”背(bèi)景(jǐng)之下(xià)，央国企估(gū)值重塑的机遇(yù)，行业对这(zhè)一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企(qǐ)主题基金，就是看(kàn)准这(zhè)类企业的(de)投资(zī)价值。”据一(yī)位(wèi)基金公司人士表示(shì)，建立(lì)具有中(zhōng)国特色的估值体系，有助于提升(shēng)市场对国有上市企业(yè)的关注度，对企业(yè)估值(zhí)层面的各(gè)类因素做(zuò)进一步的研究和探讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领域在新环境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑(jí)是(shì)比较完备的：一(yī)是央企是实现(xiàn)国家(jiā)战略发展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不(bù)断受到政策的支持与引导；二是央企(qǐ)作为(wèi)资(zī)本市(shì)场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央(yāng)企引领科技创新，研(yán)发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完(wán)善中国特色(sè)现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表(biǎo)示(shì)，当(dāng)前(qián)稳健的(de)经营业绩为央国企(qǐ)的估值(zhí)重塑提供了市(shì)场(chǎng)认(rèn)可(kě)的(de)基础(chǔ)。从盈利能力方面来(lái)看，近年来(lái)央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升(shēng)，目前已超过其他类(lèi)型企(qǐ)业，高于(yú)A股(gǔ)平均水平，体现(xiàn)出央国企较强的(de)“价(jià)值创(chuàng)造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国(guó)资委旗(qí)下上市央企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲。展望未来(lái)，央国企(qǐ)上(shàng)市公司质量的(de)提升(shēng)或(huò)将(jiāng)成为央国企估值(zhí)重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量化投资部(bù)基(jī)金经理刘重(zhòng)杰(jié)也表示，从公司(sī)经营(yíng)的角度看(kàn)，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长期投资价值，或更(gèng)符合机(jī)构(gòu)投资者、个人养老金等配置性的需求(qiú)。在中国(guó)特色估(gū)值(zhí)体系(xì)的(de)推进过程中，央企股东回报指数具备较(jiào)好(hǎo)的(de)长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由(yóu)国(guó)新投资有限(xiàn)公司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委(wěi)下属(shǔ)现 金(jīn)分(fēn)红或回购总额占总市值比(bǐ)率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央企股东回报(bào)主题(tí)上市公司(sī)证券的整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰(shì)、公(gōng)用事业、石油(yóu)石化(huà)、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成份股(gǔ)：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数(shù)聚焦高分红与高回(huí)购(gòu)央企，指数近12个(gè)月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的(de)分(fēn)红水平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股东(dōng)回(huí)报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表(biǎo)现出更低(dī)的(de)估值水平，央企(qǐ)估(gū)值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)近(jìn)五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利(lì)水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上(shàng)现金认购、网下(xià)现(xiàn)金认购(gòu)和网(wǎng)下(xià)股票(piào)认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行有限额(é)么？

　　答(dá)：目前3只产(chǎn)品募集规(guī)模上限(xiàn)为20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将采取比例(lì)配(pèi)售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用如何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品认购费用来看(kàn)，在认(rèn)购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间，广发旗下(xià)产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托(tuō)管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排(pái)，以及后续做市(shì)商如何安排(pái)？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后续将安排做市商，保障(zhàng)充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经(jīng)理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都(dōu)由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任(rèn)基金经理(lǐ)罗(luó)国庆为广发基金指数(shù)投资(zī)部副总经(jīng)理，而汇添(tiān)富央(yāng)企回(huí)报ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三(sān)年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过(guò)去三年(nián)历史年(nián)化回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和(hé)上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指(zhǐ)数的投(tóu)资(zī)价值？

　　第一、央(yāng)企特色(sè)突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体(tǐ)平均盈(yíng)利(lì)高于A股；3、肩负(fù)社会责任(rèn)，是国家战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估(gū)值(zhí)较低，重塑(sù)中(zhōng)国特色估(gū)值体系背景下(xià)估值(zhí)提升(shēng)空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高质(zhì)量发展成果2、具(jù)备一定抗通胀能力和(hé)抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一(yī)轮了，板块(kuài)持续(xù)性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较(jiào)低分位水平。截(jié)至2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央企指数(shù)市(shì)盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全市(shì)场中证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今，中证央企(qǐ)指数(shù)估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对(duì)比(bǐ)还是(shì)纵向比较(jiào)，央企整体估值水平与其经济地位并不(bù)匹配(pèi)，亟(jí)待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支(zhī)持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或是贯穿全年的主线。从券商(shāng)机(jī)构的对外观(guān)点来看(kàn)，多家券商(shāng)明确表(biǎo)示今(jīn)年的投资主线之一就(jiù)是央国企(qǐ)价值重估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握(wò)国企价值重(zhòng)估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平(píng)安证券：数(shù)字经济+国(guó)企改革(gé)的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在(zài)新(xīn)一轮国企改革和中(zhōng)国特色(sè)估值体(tǐ)系推动下(xià)，当前国(guó)企价(jià)值重(zhòng)估行(xíng)情(qíng)有(yǒu)望持(chí)续(xù)并形成主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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