金(jīn)融界4月28日(rì)消息 为(wèi)规(guī)范开展内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)相关业(yè)务，保护(hù)境内外投资(zī)者合法权益，维护利率互换市(shì)场秩序，中国人(rén)民银行(xíng)制定了《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行(xíng)有关部门负责人(rén)表示，未(wèi)来中国(guó)人民银(yín)行将根据(jù)市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为(wèi)境外投资者提供更(gèng)加便利高效(xiào)的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互(hù)利的原则下(xià)，适时(shí)研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门负(fù)责人(rén)就《内地与香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中国(guó)人民银行(xíng)要求(qiú)的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境(jìng)外央行(xíng)、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投(tóu)资银行间市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行关于进一(yī)步(bù)做(zuò)好(hǎo)境外机构投资者(zhě)投资银行间债券市场有关(guān)事宜的(de)公(gōng)告(gào)》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成(chéng)银(yín)行(xíng)间债券市场准入备案的境(jìng)外投资者(zhě)等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资(zī)者可以签(qiān)署的协议范围是什么(me)？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法》，境(jìng)内外(wài)投资(zī)者开展“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)前(qián)可以与(yǔ)交易对手方(fāng)签署(shǔ)经中国人民银行认可的衍生(shēng)品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当将是否签(qiān)署协议、签署协(xié)议类型等事项向中国(guó)外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易(yì)商协(xié)会正在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布(bù)后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者(zhě)现(xiàn)阶段可在银行间市(shì)场开展(zhǎn)符(fú)合(hé)集中(zhōng)清算要求(qiú)的人(rén)民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子交易平台、境内电子交易平台包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可(kě)的境(jìng)外电子交易(yì)平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他受认可的电(diàn)子交易平(píng)台，受认可的(de)境内电(diàn)子交易平(píng)台为中国外电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币(bì)利率互(hù)换(huàn)交易，“北(běi)向互换通(tōng)”参照(zhào)“债券(quàn)通”相关安(ān)排，由境内投资者(zhě)（即“互换通(tōng)”报价商(shāng)）与境外(wài)投资者(zhě)进(jìn)行交易(yì)，“互(hù)换通”报价(jià)商名单可(kě)在中国外汇(huì)交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境(jìng)内电子交易平台达成(chéng)，交易一经(jīng)达成即视为交易已确认(rèn)。境外(wài)投资者(zhě)可通过中国人民银行认可的境外电(diàn)子交易平台(tái)与境内电子交易平台的(de)连接，向(xiàng)境内电子交易平台(tái)发(fā)送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行(xíng)认可的境内清算机(jī)构(gòu)和香港证监会认可的(de)境外(wài)清(qīng)算机(jī)构(gòu)包括哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境内清算机构为银行间市(shì)场(chǎng)清算(suàn)所(suǒ)股(gǔ)份有限公司（以下简称上海清(qīng)算所），香(xiāng)港(gǎng)证监(jiān)会认可的境外清算机构(gòu)为香港交易所旗下香港场(chǎng)外结(jié)算有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)场(chǎng)外结(jié)算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投资者(zhě)需(xū)要申请获得场外结(jié)算(suàn)公司清算会员资格(gé)或(huò)作为清算客户委(wěi)托场外结算公(gōng)司综(zōng)合(hé)清(qīng)算会员代理清算，并与场外结算公(gōng)司综(zōng)合清算会员签订客户(hù)清算协议。交易(yì)达成后(hòu)，境内外(wài)清算机构(gòu)对交易进行(xíng)风控检查，对(duì)于符合集(jí)中清(qīng)算要(yào)求的(de)交易及时纳入集(jí)中清算。境外机构通过场外(wài)结算公司或其综合清(qīng)算会员完(wán)成(chéng)保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境内外清算机构如何(hé)进行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构作为中央对(duì)手方(fāng)针对已(yǐ)成(chéng)交(jiāo)的交易充电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决当(dāng)买方的卖方和卖方的买方的(de)一种法(fǎ)律安排，并(bìng)据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始债务。“北(běi)向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达成的交易在经过上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司的集(jí)中清算审核后，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司于当日将(jiāng)交(jiāo)易进行合约替代(dài)，进入集中清算(suàn)，生成为三(sān)个独立的新合约，分别(bié)为(wèi)境外(wài)参与(yǔ)者(zhě)与场外结(jié)算(suàn)公司、场外结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算(suàn)所、上海清算所与境内参与者(zhě)之间的合(hé)约。境外(wài)与境内(nèi)参与者之间将不再存(cún)在合同关系。对(duì)于未纳(nà)入集(jí)中(zhōng)清算的交易，依照(zhào)成交双方约定的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下的(de)跨境资金(jīn)流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司之(zhī)间的跨(kuà)境资金(jīn)结算主(zhǔ)要(yào)通(tōng)过人民币跨境支付系统办理。同时，场(chǎng)外(wài)结算公司可(kě)在境(jìng)内银(yín)行开立人民币基本(běn)存款账户和人民(mín)币“互(hù)换通”结算专用存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户(hù)），作为极端情况(kuàng)下应急结算安排(pái)。NRA账户(hù)收支范围(wéi)包(bāo)括：“互换通”交易结算资(zī)金、因(yīn)“互换(huàn)通”交易结(jié)算需(xū)要在应急情况下(xià)所融入资金的本息和费用以及符合中国人民银(yín)行规定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通(tōng)”业务风(fēng)控(kòng)方案(àn)的(de)一部分，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司将针(zhēn)对双方清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源池(chí)独立于每一中央对手方(fāng)从(cóng)各自(zì)清算参与者(zhě)收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之(zhī)外(wài)，不用于任何会员机构(gòu)的违约损失分摊(tān)。上海清算(suàn)所(suǒ)向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金存放在以场外(wài)结算公司名(míng)义于(yú)境(jìng)外开立的“互(hù)换通”专用账(zhàng)户，场外结算(suàn)公司(sī)向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以上(shàng)海电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决清算所名义于(yú)境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币(bì)账户，相关账户内资(zī)金可豁免跨境债权债务(wù)登记及(jí)额度管(guǎn)理要求。场外结算公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)每(měi)日基于(yú)双方清算(suàn)所之间的(de)风(fēng)险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通过(guò)境(jìng)内外存管银行办理(lǐ)人民币(bì)或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及时履行报(bào)送义务。上海清算所和(hé)境(jìng)内资源(yuán)池存管银行应(yīng)当向人民(mín)币(bì)跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被(bèi)撤销(xiāo)的交易如(rú)涉及(jí)双边(biān)结算补偿金的，相关境内(nèi)结(jié)算银(yín)行应当进(jìn)行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境(jìng)内投资(zī)者等相关主体应当按照规定履行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报义(yì)务，原(yuán)则上“互换通”交易和资(zī)源池业务由(yóu)上海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿(cháng)金等不(bù)经由上海(hǎi)清算所清(qīng)算的(de)交易或资(zī)金(jīn)收付，由境(jìng)内投资者等(děng)相关(guān)主体进(jìn)行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如(rú)何理解(jiě)“北向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北向(xiàng)互换(huàn)通”充分考(kǎo)虑境(jìng)外投资者投(tóu)资银(yín)行间债券市场的(de)情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资(zī)者(zhě)通过(guò)“北向互换(huàn)通”开展利率互换交易在轧差(chà)后的名(míng)义本金净额每(měi)日不超过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿元人民币(bì)（即(jí)上海清算所与场外结算公司(sī)之(zhī)间净头寸对应(yīng)的“互(hù)换(huàn)通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守(shǒu)的人民币购售业(yè)务相关规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币(bì)购售业(yè)务的(de)相(xiāng)关文件主要(yào)包括(kuò)：《中(zhōng)国人民银行(xíng)关(guān)于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整人民(mín)币购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币(bì)购售业务(wù)范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人民(mín)银行办(bàn)公(gōng)厅关于加强境外金融(róng)机构(gòu)进入银行间外(wài)汇市(shì)场开(kāi)展(zhǎn)人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)宏(hóng)观(guān)审慎管理有关(guān)事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于完善人民币购售业务管(guǎn)理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)境外参加行和境外(wài)清(qīng)算行(xíng)进入银行(xíng)间外汇市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场平盘(pán)头寸时(shí)，沿(yán)用现有境外清算行(xíng)和境外参加行的业务模式、产品种类和信息报送等(děng)相关(guān)安(ān)排。根据《办法》和人(rén)民币购售业务管理规定，香港结算行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在(zài)本(běn)机构的(de)资金兑换是(shì)基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解(jiě)“使用外汇(huì)参与交易(yì)的，其交易(yì)到(dào)期(qī)或(huò)不再继续参(cān)与的，原则上应当通过香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行兑换回(huí)外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外汇的境外(wài)投资者通过(guò)“北(běi)向互换通”投资内地银行间金融衍生(shēng)品市(shì)场，使用外汇的(de)境外(wài)投资者(zhě)可(kě)在香港(gǎng)结算(suàn)行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此所产生(shēng)的头寸可(kě)到境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平(píng)盘(pán)。初期，境外(wài)投资者可选择(zé)一家香港结算(suàn)行办(bàn)理业务。香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)为境外投资者办理外(wài)汇资金(jīn)兑换时(shí)，应当做好真实(shí)性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交易。其交易(yì)到期(qī)所得的人民币资(zī)金，可(kě)继续投资，如用于(yú)非“北向互(hù)换通”投(tóu)资用(yòng)途，应当通过香港(gǎng)结算行兑(duì)换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金融(róng)市场(chǎng)基础设施(shī)应当(dāng)向中国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的交易报告库报告“北向互换通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心是中(zhōng)国人民银行认(rèn)可(kě)的“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”数(shù)据(jù)的交易(yì)报告库，在中国外汇(huì)交易中心(xīn)达(dá)成(chéng)的(de)“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投资者无需(xū)另(lìng)行报告。此外，中国人民银行和相关监管部(bù)门可以根据需要向(xiàng)基础设施调取(qǔ)与境(jìng)外投资(zī)者投资活(huó)动相(xiāng)关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还(hái)会发(fā)布(bù)相关配套(tào)业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制(zhì)订配(pèi)套的业务规则(zé)等(děng)文件并对(duì)外发布。

　　十(shí)四、“互换(huàn)通”未来有(yǒu)什么发展计(jì)划？

　　答：未来(lái)中国(guó)人(rén)民(mín)银行将根据(jù)市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排(pái)，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结合各(gè)方(fāng)面情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

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