一度被称为“机(jī)构投(tóu)资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资(zī)者不仅在新发基金中占据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效显著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势(shì)被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮(lún)动(dòng)加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资(zī)本(běn)市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利(lì)于投(tóu)资者(zhě)分散风险，提高(gāo)市场交易活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新成立的(de)37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变(biàn)化，华(huá)泰(tài)柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类(lèi)ETF的(de)规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是(shì)机构(gòu)投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的(de)共同努力，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具的优势，越(yuè)来(lái)越被普通个人(rén)投资者(zhě)认知，从而使个人股票占(zhàn)比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新(xīn)发ETF个人占比(bǐ)较高的(de)现象，国泰基(jī)金也分析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募(mù)资(zī)环(huán)境比较好，也(yě)越来越受到(dào)个人(rén)投资(zī)者(zhě)的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化(huà)而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大(dà)概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更(gèng)好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资者“买新(xīn)不(bù)买(mǎi)旧”的理念扎根较深(shēn)，更(gèng)倾向于交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间(jiān)成本的(de)把控(kòng)较(jiào)严格，在看准投资机会(huì)后，更倾(qīng)向于(yú)去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震(zhèn)荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有(yǒu)比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超过了(le)机(jī)构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了(le)机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高(gāo)的行业(yè)或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的(de)高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在行业(yè)或(huò)主题ETF产品中占比下(xià)降，但(dàn)绝对份额(é)也是(shì)在增长的，这一数(shù)据(jù)更代(dài)表了机构(gòu)投(tóu)资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工(gōng)作(zuò)在发(fā)挥作(zuò)用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过(guò)程(chéng)中，我们发(fā)现大部分投资者都会将较为(wèi)低风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于1km等于多少米 1km是不是1公里近年来行业轮(lún)动(dòng)加快，而(ér)宽基ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资者把握比(bǐ)较(jiào)均(jūn)衡的投资机(jī)会(huì)，受(shòu)到资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市(shì)场上行时(shí)，行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题(tí)异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会又多(duō)上(shàng)涨空间又大，风险偏好(hǎo)也(yě)随(suí)之上升，所以(yǐ)行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成交热(rè)情的提升(shēng)带来(lái)了A股市场(chǎng)的大(dà)幅发(fā)展，个人投(tóu)资者入(rù)市规模激增，而(ér)在(zài)经历了多种行情(qíng)风格的(de)锤炼后，尤(yóu)其(qí)是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度有(yǒu)了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，近几年投资热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的投资领域带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低1km等于多少米 1km是不是1公里(dī)，运作透(tòu)明度(dù)较高，因(yīn)而逐步获(huò)得个人投资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体来看，基(jī)煜(yù)研究(jiū)分析，一是随着A股市(shì)场愈(yù)发成(chéng)熟、有效性提升，个(gè)人投资者对于(yú)β收(shōu)益的认知将(jiāng)越来(lái)越深入，近几(jǐ)年可以(yǐ)看到更多(duō)投(tóu)资(zī)者会基于大势选择宽基投资工具(jù)；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医(yī)药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃(yuè)度也(yě)呈现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比(bǐ)超过机构，有利于(yú)股民(mín)转为基(jī)民(mín)，为投资者分散风(fēng)险，提升交易(yì)活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个(gè)人投资者(zhě)大都由(yóu)股(gǔ)民转化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本(běn)低廉且(qiě)相(xiāng)比个股(gǔ)可以(yǐ)更好地平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够获得交易的参与(yǔ)感，于(yú)是更多选择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市(shì)场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更(gèng)小，因此(cǐ)个(gè)人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可(kě)能交易频率(lǜ)更高，也更容(róng)易受(shòu)到市场(chǎng)消(xiāo)息(xī)的影响，这对于我们基金(jīn)管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比(bǐ)可能会(huì)带来更活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的(de)市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称。

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