5月(yuè)10日，有消息称部(bù)分银行相(xiāng)关(guān)部门收到《关(guān)于调(diào)整协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限的通知(zhī)》，四大国有银行(xíng)协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日起执行。本(běn)次拟下(xià)调(diào)中(zhōng)协定(dìng)存(cún)款更(gèng)多是对公业务，而通知存(cún)款(kuǎn)则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限拟(nǐ)下调的(de)背(bèi)景、影(yǐng)响，后(hòu)续(xù)货币(bì)政策走向等，记者采访了招商基(jī)金研究部(bù)首席经济学家李湛、长城基金(jīn)总经理助(zhù)理兼现金管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬(yáng)基金固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大(dà)保德信(xìn)基金、德(dé)邦基金等公募基(jī)金公司(sī)及(jí)投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮(lún)调降更多是(shì)出于推进利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化大背景的(de)考虑。对(duì)银行而(ér)言，存款(kuǎn)利率下调有(yǒu)助于减少存(cún)款(kuǎn)定价(jià)的(de)无(wú)序竞争，降低(dī)银行负债(zhài)成本；同时(shí)本次降(jiàng)息(xī)有(yǒu)助(zhù)于促进投资、消费，也(yě)被看作(zuò)是促(cù)进宏(hóng)观经济复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长期来(lái)看，存款利(lì)率下行仍(réng)是大(dà)势所趋(qū)。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很难上行。预计下半年货币政策不会(huì)出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健(jiàn)货(huò)币(bì)政(zhèng)策基调(diào)。

　　延续银(yín)行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大国有银行(xíng)为何(hé)下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推(tuī)进(jìn)利(lì)率市(shì)场化(huà)改革(gé)深化(huà)大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建立了存款利(lì)率市场化(huà)调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益(yì)率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利(lì)率水平。

　　随后(hòu)，国有大行(xíng)去(qù)年9月下调存款利率，中小银(yín)行(xíng)陆续跟进(jìn)下调存(cún)款利率。今年4月市场(chǎng)利率定价自律机制发布《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款(kuǎn)定价(jià)惩罚措施(shī)。而此前4月部分(fēn)中小银行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份(fèn)行挂(guà)牌利率下调，均(jūn)是在利率市场化改(gǎi)革推进(jìn)背景下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差(chà)不断下行。在资(zī)产端定价压力较大且存款持续高(gāo)增的情况下，压降(jiàng)存款成(chéng)本成为改善息差的重要(yào)手段(duàn)。此外，2023年以来(lái)银行贷(dài)款(kuǎn)向企业(yè)固定资产投资传(chuán)导较弱(ruò)，下调协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限有(yǒu)利于对公客(kè)户(hù)留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体(tǐ)下(xià)行，实体经(jīng)济综合融资(zī)成本不断下(xià)降(jiàng)，银行资(zī)产端收益下降较为明显；第二，银(yín)行整体(tǐ)净息差持续走(zǒu)低，银(yín)行(xíng)利(lì)润空间压缩明显；第(dì)三(sān)，企业和居民风(fēng)险偏好大幅下降导(dǎo)致存款(kuǎn)增(zēng)长比(bǐ)较明显，存款(kuǎn)市(shì)场供需关系(xì)发生了变化，降低了银行高吸(xī)揽储的(de)必要性；第四，协定(dìng)存款和通知存款介于(yú)活期与定(dìng)期存(cún)款之(zhī)间，自2022年存款自(zì)律(lǜ)机制对于(yú)活期存款与定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)利(lì)率进行了几轮(lún)调整，本次将协定(dìng)存款与通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限下调也是(shì)要(yào)将存款(kuǎn)产品线的调整进行统一，全面缓解银行负债(zhài)压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从自身经(jīng)营(yíng)情(qíng)况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机制协调(diào)调降负债成本，有利于提升银行放(fàng)贷(dài)意愿，抑(yì)制(zhì)资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金(jīn)：中国(guó)的(de)存款利率管控为上限管控(kòng)，贷款利率(lǜ)则(zé)为下(xià)限(xiàn)管控(kòng)，近(jìn)年来贷款利(lì)率下限管控彻底(dǐ)取消(xiāo)。存款利率定(dìng)价方式的改变(biàn)也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两(liǎng)轮大规(guī)模存款利率下(xià)降，主要(yào)是大行(xíng)和(hé)股(gǔ)份行参(cān)与，今年以来(lái)的调(diào)整更多是延(yán)续(xù)去年(nián)9月这(zhè)一轮存款利(lì)率下调(diào)，中小银(yín)行补充(chōng)下(xià)调。

　　另外，考评制(zhì)度由原(yuán)来的激励为主(zhǔ)引(yǐn)入惩罚措(cuò)施，加速了中小银行存款利率(lǜ)补降的进(jìn)度。就今年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱(ruò)，经(jīng)济修复(fù)存在波(bō)折(zhé)。目前居民超额储蓄高(gāo)增(zēng)，实体融(róng)资需(xū)求(qiú)有限，银行存款增加(jiā)，降低存(cún)款利率可以引导减少信贷套利，助力经(jīng)济增长。从银行(xíng)的角度，净(jìng)息(xī)差不断压缩，银行经(jīng)营压力(lì)增(zēng)大，调整(zhěng)存款成本(běn)成(chéng)为改善息(xī)差的(de)重要手段。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银(yín)行(xíng)净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行(xíng)高(gāo)息揽储(chǔ)的成(chéng)本压(yā)力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制创设以来，两轮利率调降都(dōu)集中在活期和定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活期和(hé)定期存款之(zhī)间的存款的(de)利(lì)率调整，当下有必要(yào)一次性调整通知存款(kuǎn)和协定存款利率上(shàng)限，保证(zhèng)存款利(lì)率下调的有效性。银行一季(jì)度净息差(chà)水平均(jūn)创历史新低(dī)，上市银行整体(tǐ)净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银(yín)行负债成本，增厚(hòu)息差(chà)，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融(róng)数(shù)据(jù)，居(jū)民贷款偏弱之(zhī)外，企业(yè)贷款(kuǎn)也在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款同比多增幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否(fǒu)下调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率(lǜ)，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，控制存款(kuǎn)成(chéng)本成为(wèi)当(dāng)务(wù)之(zhī)急。中小银行或(huò)有动(dòng)力(lì)持续主动下(xià)调(diào)存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降(jiàng)息(xī)潮(cháo)可(kě)能(néng)仍聚焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理(lǐ)，对于(yú)资质较好的(de)发债主体，其信用债收益率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金(jīn)供需决定(dìng)的，而央行的政策利(lì)率、基准利(lì)率在(zài)一(yī)方面要合适(shì)顺应市场(chǎng)环境，一方折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗(fāng)面(miàn)也代表着(zhe)政策意愿(yuàn)强(qiáng)调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第(dì)一年，我们(men)仍(réng)面临内生动力不强需(xū)求不足的情(qíng)况，央(yāng)行已经(jīng)通(tōng)过降(jiàng)准(zhǔn)以(yǐ)及(jí)结构性货(huò)币政策(cè)等(děng)多(duō)项举措给予了实体经济所需(xū)的一定的(de)资金投放支持，有效降(jiàng)低了(le)实体(tǐ)综(zōng)合融(róng)资成本，后续需(xū)要财政政(zhèng)策产(chǎn)业(yè)政策等配套(tào)政策继续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当(dāng)前央行需要观(guān)察跟(gēn)踪经(jīng)济运(yùn)行情况，短期调整政策利率的(de)概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行资产端(duān)的角度(dù)来讲，贷款利(lì)率(lǜ)或仍维持低位(wèi)，后(hòu)续是(shì)否进一步(bù)下调要(yào)看(kàn)实体经济(jì)复苏的情况。银行负债(zhài)端(duān)，存款基准(zhǔn)利率下(xià)调的概率不大，而存(cún)款利率上限(xiàn)的调整空(kōng)间仍(réng)存(cún)在(zài)，而是否(fǒu)进一步下调要看(kàn)银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银(yín)行指导利率(lǜ)自律机制建立了存(cún)款利率市场化调整机制，自(zì)律机制成员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整(zhěng)机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版(bǎn)）》新增存款利率市(shì)场化定价情况作(zuò)为合格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款利(lì)率下(xià)行，稳定商业银行净(jìng)息差进(jìn)而保持贷款利率维(wéi)持低位或继续下行(xíng)，最终有(yǒu)利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融(róng)数据看(kàn)， M1增速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求(qiú)边际弱修复(fù)趋势或(huò)仍在(zài)。近期(qī)国债利率持续下行，银(yín)行(xíng)间(jiān)利(lì)率下行(xíng)，叠加银行(xíng)存款定(dìng)价下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内降息预(yù)期被进一步(bù)强化。海外来看，全(quán)球(qiú)经济(jì)进入(rù)衰退(tuì)周期，加息周期基本结束，后续有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前(qián)，我国国有(yǒu)大型(xíng)商(shāng)业(yè)银行和股份制商业银(yín)行的定期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压(yā)降(jiàng)存(cún)款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款(kuǎn)加权平(píng)均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力(lì)加剧明显，监管层(céng)面有动(dòng)力去持续推(tuī)动(dòng)存(cún)款利率(lǜ)下降(jiàng)，来保障银行合理(lǐ)利差范围，增加银行信(xìn)贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增(zēng)，在(zài)揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行自身也有(yǒu)动力去下调(diào)存款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负(fù)债(zhài)及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存(cún)款、通知存款利(lì)率自律(lǜ)上限调整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差压力大是(shì)普遍(biàn)现象(xiàng)，此次政策调整有(yǒu)望带动中小银(yín)行主(zhǔ)动跟随(suí)下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。另一(yī)方面，由(yóu)于此前经济下行(xíng)影(yǐng)响(xiǎng)，投资者悲观预(yù)期被放(fàng)大，大量资金(jīn)集中在(zài)银行存(cún)款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有望带(dài)动存款资金的释(shì)放，盘(pán)活市场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降(jiàng)通知释放了以下信号：①减轻银行息(xī)差(chà)压力。本次下调将引导银(yín)行的对公活(huó)期(qī)成本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压力趋(qū)缓，银(yín)行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有(yǒu)利(lì)于(yú)增强银行(xíng)内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及(jí)居民的(de)短期存(cún)款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市(shì)场的影(yǐng)响集中(zhōng)在以(yǐ)下两(liǎng)点：①规范(fàn)银行的协定存款定价秩序，减少存款定(dìng)价的无序竞(jìng)争。此前，部分中小银行的(de)协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和(hé)通知存(cún)款定价过高，会对遵守(shǒu)自(zì)律(lǜ)机制、定价较低(dī)的银(yín)行产生(shēng)揽储冲(chōng)击。本次上限下调后(hòu)会(huì)普遍(biàn)降低中小(xiǎo)行协定存款及(jí)通知存(cún)款利率，减(jiǎn)少中小银行(xíng)间(jiān)揽储恶意竞(jìng)争，而(ér)对股份(fèn)行及(jí)国有大(dà)行影响较小。②长端利率下行仍(réng)有空间。市场降息预期(qī)升(shēng)温(wēn)，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活期类存款收益，使得对公客户活期存款收益向对私客户看(kàn)齐，一方(fāng)面有助于缓(huǎn)解商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差收窄趋势，另一(yī)方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调整降低(dī)了银行负债成(chéng)本，目前上市(shì)银行协定存(cún)款占总存(cún)款的比重在13％左右(yòu)，重新规定协(xié)定利率(lǜ)上限后，预计行(xíng)业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降(jiàng)低银行(xíng)对公活期存款成本压力(lì)，减(jiǎn)轻银(yín)行负债及(jí)经(jīng)营压力。此外，银行负(fù)债端成本(běn)的(de)下降使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产端收(shōu)益率(lǜ)下行(xíng)的空间，或带(dài)动(dòng)债券收(shōu)益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性(xìng)信号

　　中(zhōng)国(guó)基金报：未来(lái)存款利率是否还有进一步下降的空间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使(shǐ)得商业银(yín)行净息差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼(bī)存(cún)款利率有进一步调降的预(yù)期(qī)。一方面，为(wèi)支持(chí)实体(tǐ)经济(jì)，政(zhèng)策导向(xiàng)下贷(dài)款加权(quán)平均(jūn)利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融(róng)机构(gòu)人民币贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方(fāng)面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市(shì)场份额考(kǎo)核压力使得各行下调存款利率动力不足(zú)，同(tóng)样2020年(nián)以来上市银(yín)行(xíng)存量存款平均成(chéng)本率(lǜ)基本(běn)持平。贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的非对称下行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》规(guī)定的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降(jiàng)预期，有利于降低全社会无(wú)风险收益率，利多(duō)永续(xù)经营性(xìng)质的票息资(zī)产，比如(rú)利率债(zhài)、稳(wěn)定(dìng)股息(xī)率的(de)央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款利(lì)率仍然有下降(jiàng)的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款(kuǎn)定期化(huà)，活期(qī)存款占比明显下降，存款付(fù)息率有所抬升(shēng)，与此同(tóng)时(shí)，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了银(yín)行(xíng)息差压力，这使得(dé)控制(zhì)存款成本(běn)尤为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升(shēng)、消费(fèi)复苏(sū)较(jiào)慢，监管层面有动(dòng)力去持续推动(dòng)存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向(xiàng)消费和实际投资(zī)。短期看，存款利率下调带动流动性继续进(jìn)入债市，中短期利率，特别(bié)是中短期信用债利率仍有(yǒu)下行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性(xìng)也有(yǒu)可能进(jìn)入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得(dé)贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷款利率很难上(shàng)行。考虑(lǜ)到存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小银(yín)行或有(yǒu)动力(lì)主动(dòng)跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利(lì)率降低有助于压(yā)低全(quán)社会利率水平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中，对(duì)流动(dòng)性敏(mǐn)感的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味(wèi)着货币政(zhèng)策进折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但(dàn)解读为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度(dù)货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货(huò)政例会均表明当前货(huò)币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而在(zài)此基(jī)础上(shàng)强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经济提供(gōng)更(gèng)有力支持”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意味着(zhe)当前长端(duān)利率仍有下(xià)行空间，但这一(yī)调(diào)降是(shì)针对银行协定存款及通知(zhī)存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存(cún)款利率，存款利率(lǜ)下(xià)调并不等于政策(cè)利率就必须进行对等下调(diào)，市场不(bù)应视为降息(xī)的确(què)定性信(xìn)号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安(ān)全性(xìng)

　　中国(guó)基金报：当前(qián)利率(lǜ)环(huán)境(jìng)下，普通投资者应该(gāi)如何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资(zī)者的投资工具应该兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性。在(zài)存款利率下降的背景(jǐng)下，短债(zhài)基金以及其他(tā)固收类基金在具(jù)一定流动性的(de)同时，相(xiāng)较活期存款和相当(dāng)部分的银行理财(cái)产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者的(de)合适投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行(xíng)加速，当前(qián)无论从绝(jué)对(duì)利(lì)率水平(píng)还是从信用利差，都回(huí)到了较低历史分位数(shù)水平，虽然(rán)债(zhài)市多(duō)头环境(jìng)仍未改变，但一致预期导(dǎo)致行情走(zǒu)的比较迅速，市场进一步盈利(lì)空间被(bèi)压缩，若看不到央行货币(bì)政(zhèng)策增量政策(cè)，后续或进(jìn)入震荡(dàng)环境，而存(cún)量博(bó)弈交易下也可(kě)能(néng)会(huì)放大(dà)市场波(bō)动(dòng)。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在这样的环境下尽(jǐn)量选择防守类型的产品，规避市(shì)场波(bō)动，例如(rú)货币基(jī)金(jīn)，而短(duǎn)债(zhài)基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势(shì)显现，且4月底政治局会议从疫(yì)情后稳增长转向中长期调结构，政策发力(lì)预期下降，市场对经济的“弱复(fù)苏”预(yù)期进(jìn)一步强化，因(yīn)此股(gǔ)票市场也进(jìn)入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此在当(dāng)前(qián)环境下(xià)，建议关注行业(yè)估值水平较(jiào)低，高股息的个(gè)股。

　　平(píng)安基金：目前面(miàn)临低利率环境，需(xū)要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对(duì)收益(yì)率高达(dá)20％且能(néng)保本的所(suǒ)谓理财产品。对普通投(tóu)资者而言，如(rú)果不具备相关专业知识，可以选择把(bǎ)投资理财(cái)交给少数(shù)专业(yè)的人来做，让优(yōu)秀的基金经理(lǐ)管理(lǐ)自己的钱袋(dài)子。具备一定投资能力和风控能力的人士(shì)可通(tōng)过理财和(hé)投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条(tiáo)件是做好风控，选(xuǎn)择适合自(zì)己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通投资者(zhě)储蓄收(shōu)益(yì)下降，为保持资金保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值，投资(zī)者在评估自(zì)身风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)后可适当考虑公募(mù)货币基(jī)金、公募中(zhōng)短债基金、商业(yè)银行现金管理类(lèi)产品等风(fēng)险等级较(jiào)低、支取相对灵(líng)活的(de)产品。

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