新开(kāi)发产品定(dìng)价利率或从(cóng)3.5％降到3.0％

　　财联社记者(zhě)获悉(xī)，近日监(jiān)管部门(mén)陆续召集了多(duō)家寿(shòu)险公(gōng)司(sī)开(kāi)会，以(yǐ)窗(chuāng)口指导的名义，要求(qiú)公司调整产(chǎn)品利率，控制(zhì)利差损(sǔn)。

　　据悉，监管(guǎn)要求险企新(xīn)开发(fā)产品的定价利率从(cóng)3.5％降到3.0％。此次调整(zhěng)的主要思(sī)路(lù)是市(shì)场有(yǒu)效，监管有为(wèi)，主体调节在先，控制节奏，实现软着陆。

　　这次调整是(shì)不久前(qián)监管召集(jí)险企进(jìn)行(xíng)调研会的后(hòu)续(xù)。3月21日财联社记者曾报(bào)道(dào)，为引导人身险业降低负债成本，加强(qiáng)行业负债(zhài)质(zhì)量管(guǎn)理，银保监会人(rén)身险部组织保险行(xíng)业协(xié)会以及多家保(bǎo)险公(gōng)司开(kāi)展调研。将重点(diǎn)调研(yán)普通险预定利率分布、分(fēn)红险预(yù)定利率和分红水平(píng)等公司负债成本情况，以及降低责任准备金评估利(lì)率对公(gōng)司和行业的影响，包括对新(xīn)产品定价、存量业务退保、销售(shòu)行为、市场竞争分(fēn)析变化等的影响。

　　随后据(jù)报道，监管在北(běi)京、南京、武汉(hàn)三地召开座谈会。其中，北(běi)京参会的保(bǎo)险公司(sī)包括中国人寿、新华人寿(shòu)、阳光人寿、中邮(yóu)人(rén)寿等(děng)；南京参会的(de)保险公(gōng)司有(yǒu)太保寿险、工银安盛人寿、安(ān)联人寿(shòu)、中(zhōng)韩人寿(shòu)等(děng)；武汉(hàn)参(cān)会的保(bǎo)险公司有合众人寿、国富(fù)人寿、国华人寿等。

　　据当时参会的一位总精算师(shī)表示(shì)，各险企(qǐ)基本就降低责任准备金评估(gū)利率达成共识，有(yǒu)公(gōng)司(sī)建议分阶段调(diào)整，比(bǐ)如(rú)普通型长期年金的责(zé)任准备金评(píng)估利率目(mù)前为年复利(lì)3.5％，可以(yǐ)先降到3％，以(yǐ)后再动态调(diào)整。具(jù)体的调整方案还有(yǒu)待监管研究后(hòu)出台。

　　有(yǒu)保险公司业内(nèi)人士对财联社(shè)记者表示：“已经准备(bèi)好(hǎo)利(lì)率(lǜ)3.0的产品了”。也(yě)有(yǒu)业内人士对财联社记者表示，此次主要涉及(jí)新开发产(chǎn)品(pǐn)的定价利率，以往(wǎng)的(de)产品(pǐn)不受影响，行业(yè)“炒(chǎo)停售”难以避免(miǎn)。

　　下调预定利率避免利差损风(fēng)险

　　平安非银(yín)团队表示，我(wǒ)国险企(qǐ)资(zī)产配置风格稳健，债(zhài)券投(tóu)资比例稳(wěn)步提升，其他资产以(yǐ)非标资产(chǎn)为主、投资比例持续回落(luò)，股票和基(jī)金投资比例基本稳定。2018年以(yǐ)来，主要券种长端利率(lǜ)中枢下(xià)行，长久期(qī)债券和(hé)优质非标资(zī)产(chǎn)供(gōng)给有限(xiàn)，保(bǎo)险固收类资产配(pèi)置(zhì)面临挑战。同时(shí)，权(quán)益市(shì)场(chǎng)波动率较大、对投资收益率(lǜ)影响较大。近年监管按产(chǎn)品类型调整评估利率(lǜ)、防范化解(jiě)利差损(sǔn)风险(xiǎn)。2023年3月银保(bǎo)监(jiān)会召开座谈会，各险企已就降低责任准备金评估利率(lǜ)达成(chéng)共(gòng)识。

　　东吴(wú)证(zhèng)券非银团队(duì)此前曾表(biǎo)示，短期来看，引导降(jiàng)低负债成本(běn)将大幅刺激产品销售，老产品停(tíng)售炒作难以避免。中期来看，预定(dìng)利率跟随评估利率下(xià)行，保险公司分红险占比(bǐ)提升，有望(wàng)缓解人(rén)身(shēn)险公司刚性负债成(chéng)本压力，寿险(xiǎn)产品本身保本属性有望进一步强(qiáng)化。

　　实际上，监管(guǎn)历(lì)史(shǐ)上有过多次调整(zhěng)评估利(lì)率的行(xíng)动。据悉，1992年(nián)到1996年(nián)间，保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)为了和银行竞争，长期保险的预定利率均在8％以上。考虑到利差损风险(xiǎn)，1999年，原保监(jiān)会下发(fā)《关于调整寿险保(bǎo)单预定(dìng)利率的紧急通知》，全面叫停(tíng)高(gāo)预定利率产品，强(qiáng)制寿险公司将寿险保(bǎo)单的(de)预定利率调整为不超过年复(fù)利2.5％。

　　此外，从全球市场来看，美国在20世纪80年代(dài)，日本(běn)在20世纪90年代末都曾面临(lín)利差损风险。1970年左右，美国寿(shòu)险业竞争激烈，为(wèi)提高(gāo)竞争力，险(xiǎn)企销售大量高负债(zhài)成(chéng)本、低利润产品。1980年左右(yòu)，利率下(xià)行，投资承(chéng)压，据美国审计总署统计(jì)，1975年-1990年间共(gòng)有176家人寿和健康保险公(gōng)司破产，其中80％发(fā)生在1982年以(钟南山为什么被说成钟百亿yǐ)后，主要系险企销售大量对利率敏感的低利润产品；同时市场压力致使投资端面临亏损。

　　平(píng)安(ān)非银(yín)团队表示(shì)，参考海(hǎi)外，低利率(lǜ)环境下，负(fù)债端主要通过调整(zhěng)寿险产(chǎn)品结构、下调预定利(lì)率的方式来避免(miǎn)利差损风险(xiǎn)。近年来，我国长(zhǎng)端利率地位震荡(dàng)、权益市场波动(dòng)加剧，寿险行业面临着潜在的利差损风险(xiǎn)、险企(qǐ)利润承压。保险监管趋(qū)严，通过发布产(chǎn)品负面清单、下调演示利率、分产品调整评估利率等(děng)降低负债端(duān)成本。

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