昨(zuó)夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美股(gǔ)三大指(zhǐ)数集体低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了(le)，第一(yī)共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美(měi)国(guó)地(dì)区性银行股再次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下(xià)跌，债券交易员(yuán)不再(zài)完全押注(zhù)美(měi)联储会再加息(xī)25个基点。6月(yuè)的美(měi)联储利率掉期(qī)合约目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基(jī)金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储在(zài)5月份加(jiā)息几乎是肯定的(de)，且6月份有可能进一步加息。除了(le)大幅(fú)降低加息的可能性(xìng)外(wài)，掉期交易还显示(shì)，市场(chǎng)对利率(lǜ)见顶后美联储降息的(de)押注(zhù)有(yǒu)所增加(jiā)，他们(men)预计到年底(dǐ)联邦基(jī)金(jīn)利率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破(pò)100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期(qī)货(huò)收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登将(jiāng)否决众议(yì)院议(yì)长、共和党领袖(xiù)麦卡锡(xī)提出(chū)的债务(wù)上限方(fāng)案(àn)。白宫(gōng)称：众议院共和(hé)党人必须在没有任何要求和条件的(de)情况(kuàng)下打消(xiāo)违约(yuē)的可能性(xìng)，并(bìng)解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的(de)计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同(tóng)时(shí)还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告称，如(rú)果美国国(guó)会不提高政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发(fā)一(yī)场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年(nián)的利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示，债务(wù)违(wéi)约将导致失(shī)业率上升(shēng)，同时使美(měi)国家庭(tíng)在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债(zhài)务上限是国会的一(yī)项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金(jīn)融(róng)灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增加未(wèi)来的投资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国(guó)企业将面临信贷市场的(de)恶化，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参(cān)加2024年的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特(tè)上(shàng)写(xiě)道：“每一代人(rén)都要经历为了(le)民主挺身(shēn)而出的时刻，为(wèi)了他们(men)的基本自(zì)由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是(shì)我(wǒ)竞(jìng)选连任美国(guó)总(zǒng)统的原因。加(jiā)入我(wǒ)们，让我们完(wán)成这项任务(wù)。”拜(bài)登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前(qián)拜登(dēng)在民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受(shòu)到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束(shù)时(shí)，这位资深民(mín)主党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持他(tā)参选(xuǎn)的人(rén)中，69％的(de)人认为(wèi)年龄是一个(gè)主要或(huò)次要(yào)原因(yīn)。

　　国(guó)内(nèi)期交所公布劳(láo)动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家期货交(jiāo)易所公(gōng)布(bù)劳动节期间有关(guān)工作安排(pái)，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期(qī)能源(yuán)方面，自4月27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的(de)第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，上述(shù)品种期货合约的交易保(bǎo)证金标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至调(diào)整前水平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持(chí)仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边(biān)无连续报价的第(dì)一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平恢(huī)复至节前标准；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自相关(guān)品种持仓(cāng)量最大的合约未出现单(dān)边市的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各合(hé)约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金(jīn)调整系数根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无(wú)连续(xù)报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙(sūn)一鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏(piān)强的主要原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期二次育肥造(zào)成货源有所收紧；二是(shì)来自政策(cè)面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻(luó)辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性(xìng)触(chù)底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南北(běi)部分区(qū)域二次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观预期，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹(dàn)至养(yǎng)殖(zhí)成本附近明显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套保资金介入。因(yīn)此(cǐ)周二期(qī)货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏相当于正(zhèng)常(cháng)保有量(liàng)的105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能(néng)繁母猪存(cún)栏以(yǐ)及(jí)生猪存(cún)栏(lán)依旧(jiù)处于高位，意(yì)味着今年一季(jì)度去产能不及预(yù)期，供(gōng)应(yīng)偏(piān)宽松是(shì)事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今(jīn)年(nián)下半年市场不会出现生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下(xià)半年(nián)。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从(cóng)出栏(lán)体(tǐ)重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集(jí)团化方向发展，而(ér)且规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴(qín)表示(shì)，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础(chǔ)产能”目标细化(huà)为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母猪(zhū)为主的生(shēng)猪(zhū)产能调(diào)控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正(zhèng)常(cháng)保有(yǒu)量，可见国家稳猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存(cún)来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据(jù)显示，截至(zhì)4月20日，全(quán)国(guó)冻(dòng)品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高于(yú)去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续(xù)出(chū)库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及(jí)市场预期向好，加(jiā)上居民(mín)收入增加(jiā)、消(xiāo)费意(yì)愿(yuàn)增强等利好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一直不(bù)温不火。目(mù)前看，今年生猪的需(xū)求大(dà)概(gài)率将回归到正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋琴说(shuō)蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主(zhǔ)要在于冻品入库以(yǐ)及二(èr)育(yù)支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未(wèi)出(chū)现明显提升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出(chū)栏计(jì)划或继(jì)续增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处于供大于(yú)求状态，现货(huò)价格“五(wǔ)一”后(hòu)或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价(jià)短(duǎn)线(xiàn)反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪价(jià)将重回供需基(jī)本面。当前距(jù)“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金(jīn)已(yǐ)经提(tí)前反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位(wèi)，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持(chí)低位盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度。按(àn)照(zhào)官方能繁存(cún)栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增(zēng)加的(de)阶段，并于10月份(fèn)达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概(gài)率(lǜ)环(huán)比(bǐ)下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑(chēng)当(dāng)期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之(zhī)下，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出(chū)栏量保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价不具备持(chí)续大(dà)幅上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国家政策端稳定(dìng)猪(zhū)价(jià)意愿强烈的背(bèi)景下，期价(jià)上行压力(lì)恐加(jiā)大，追涨风险积聚(jù)，操作上(shàng)，建议养殖端(duān)锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定(dìng)利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行情(qíng)变化多集中在需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来了(le)压力；另(lìng)一(yī)方面，市场(chǎng)对于第二波新冠(guān)疫情可(kě)能到(dào)来从而降(jiàng)低(dī)国内需求的(de)担忧则进一(yī)步加速了(le)盘(pán)面(miàn)下(xià)滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析师(shī)姜颖告诉期(qī)货日报记者，根(gēn)据(jù)新加坡、日(rì)本等(děng)海(hǎi)外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预(yù)计很大概(gài)率将小于第一波，短期情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回归基本面(miàn)。从相关因素的梳(shū)理(lǐ)来(lái)看，目前处于(yú)短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油(yóu)脂分析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产(chǎn)地(dì)未(wèi)来供需(xū)转(zhuǎn)宽松(sōng)的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美(měi)元(yuán)/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示(shì)出市(shì)场对(duì)东(dōng)南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减量。目前(qián)产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动(dòng)后(hòu)，产区未来整体(tǐ)产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节(jié)备货结(jié)束、主要进口(kǒu)国植物(wù)油供(gōng)应充足，印度3月(yuè)棕榈油(yóu)库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存(cún)则继续(xù)增(zēng)高(gāo)至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文伟表示(shì)，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初(chū)期，且今年(nián)4月(yuè)份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增(zēng)强和出(chū)口前(qián)景不佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕继续(xù)面临累(lèi)库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国(guó)内食(shí)用油峰值库存(cún)问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存(cún)依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目(mù)前已经(jīng)走(zǒu)负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需(xū)求大概率出现(xiàn)萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进(jìn)口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月(yuè)买(mǎi)船有所增加(jiā)。海关数据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕(zōng)榈(lǘ)油港口库存(cún)仍(réng)处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费(fèi)进(jìn)一步好转，需求(qiú)有望回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，孙(sūn)啸(xiào)认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱(ruò)势运(yùn)行，有(yǒu)下破(pò)可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注(zhù)，目前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼(ní)次(cì)之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频(pín)现洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气(qì)升(shēng)温，棕榈油消费(fèi)季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复(fù)的大(dà)势，国内(nèi)库存短期内仍可(kě)能(néng)加速去化。长期市场对于(yú)未来供应充(chōng)裕(yù)的(de)预期基本一致(zhì)。天气情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马来西亚与印尼(ní)步入增(zēng)产周期，供应(yīng)增加(jiā)而出口需(xū)求(qiú)较差，未来产地(dì)存在(zài)累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供(gōng)应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期利多因(yīn)素对(duì)盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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