近日(rì)，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于(yú)钢企提(tí)降50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从(cóng)今年4月(yuè)1日起，焦炭开(kāi)启(qǐ)首轮降价，并(bìng)正(zhèng)式进入(rù)降价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提(tí)降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近两(liǎng)个月(yuè)来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共同作用(yòng)的(de)结果(guǒ)。首先，宏观(guān)层面(miàn)，3月上旬美(měi)国(guó)硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观(guān)强(qiáng)预期在(zài)经过(guò)1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系商品交易需(xū)求(qiú)利多的信心不足。其次(cì)，产业(yè)层面，今年煤焦最大产业利空(kōng)来(lái)自(zì)焦煤(méi)的(de)进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于(yú)4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量也(yě)出现(xiàn)较大增(zēng)长(zhǎng)。根据(jù)海关总署(shǔ)统计，今年3月(yuè)我国共计进口(kǒu)炼(liàn)焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口(kǒu)量(liàng)也几乎(hū)是(shì)近10年来的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释放(fàng)削弱了国内(nèi)煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以(yǐ)来，在(zài)铁水(shuǐ)产量不断走高的同时，黑色(sè)终端需求(qiú)表现一般，国家统计局(jú)公布的房屋新开工、施工面积(jī)同(tóng)比(bǐ)大幅回(huí)落，继(jì)而引发了(le)市场对(duì)煤、焦、钢产(chǎn)业链的(de)负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明显利空驱动(dòng)，叠加宏(hóng)观支(zhī)撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不(bù)是自(zì)身的供需矛(máo)盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内(nèi)产量稳增和进口量大(dà)增(zēng)，供需关(guān)系逐(zhú)步向宽松转(zhuǎn)变(biàn)，致使煤价(jià)自年(nián)初就开始呈偏弱走势运(yùn)行。其间(jiān)，受内(nèi)蒙古地(dì)区煤矿事故影响，煤价(jià)经历短暂(zàn)反弹后开始加速回(huí)落。另(lìng)外，下游钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢(gāng)价承压回调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需(xū)求压力向(xiàng)原材料端传导(dǎo)。因此，在失去成(chéng)本支(zhī)撑、下游(yóu)施压的双(shuāng)重作用下，焦价(jià)持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳(yàn)成说。

　　记(jì)者从(cóng)受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮(lún)后，个(gè)别地区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭(tàn)期价的反弹给(gěi)出(chū)升水现货空间，买现卖(mài)期套利需求增(zēng)加对现货市场信(xìn)心有所(suǒ)提(tí)振，刺激焦(jiāo)企(qǐ)有提涨意愿，但短期全面(miàn)提涨并成功落地的概率较小(xiǎo)，主要原因是目(mù)前(qián)焦企整体盈(yíng)利情况尚(shàng)可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企平(píng)均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游钢材需求并(bìng)未出现明显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体(tǐ)盈(yíng)利情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内(nèi)焦企生(shēng)产成本和焦化利润会因为地区、设备区别而(ér)存在很大(dà)差异。相对(duì)而(ér)言(yán)，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的副产(chǎn)品较少，整体(tǐ)产线的经济性一般，对降价的承(chéng)受能力(lì)偏(piān)低，也因此率先(xiān)开始提涨，不过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企(qǐ)未出现大幅亏损或需求明显(xiǎn)增加的情况下，焦(jiāo)价提涨难度(dù)较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划(huà耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系)复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在偏高水平(píng)，这(zhè)意味着(zhe)煤(méi)焦刚(gāng)性需求(qiú)较好，但(dàn)钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤(méi)库(kù)存以(yǐ)及(jí)焦企端(duān)焦炭库存均处于往年同期(qī)高位(wèi)，钢厂端焦煤(méi)、焦炭(tàn)库存则处于较低水平，煤(méi)焦近(jìn)期(qī)供应也有适当的(de)减量，以缓(huǎn)解(jiě)自(zì)身(shēn)高(gāo)库存(cún)的压力(lì)。基于此种库存格局，煤焦的(de)议价主动(dòng)权仍掌(zhǎng)握(wò)在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为(wèi)何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系由于国(guó)内外焦(jiāo)煤价格倒(dào)挂，贸易商(shāng)进(jìn)口积(jī)极性较低，导致焦煤供应(yīng)短(duǎn)期(qī)内有收缩趋(qū)势(shì)，不过(guò)焦(jiāo)企也处(chù)于主动限(xiàn)产(chǎn)状态，焦煤供需(xū)矛(máo)盾并不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增(zēng)，基本面边(biān)际(jì)改善，但钢(gāng)联公布的铁水(shuǐ)日产量依然(rán)维持接近240万吨的水平，在(zài)终(zhōng)端需求(qiú)表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来(lái)看(kàn)，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年(nián)全年(nián)焦煤(méi)供需(xū)格(gé)局(jú)大概(gài)率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产(chǎn)成本(běn)较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口(kǒu)量会(huì)得到改善。因(yīn)此(cǐ)，虽然焦煤现货(huò)价(jià)格因蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期(qī)货市场(chǎng)氛围仍难言乐(lè)观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表(biǎo)现(xiàn)上看(kàn)，前期(qī)煤焦跌幅(fú)明显(xiǎn)大于板块内其他品种，估(gū)值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动(dòng)明(míng)显减弱，而(ér)估值修复配合近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺(cì)激(jī)煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复(fù)产(chǎn)将会再次加重其供(gōng)需压力，需求(qiú)负(fù)反馈仍(réng)将会向(xiàng)原材料端传导，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说(shuō)，短期煤(méi)焦交易逻(luó)辑变化较快(kuài)，价(jià)格波动剧烈，预计仍(réng)将以(yǐ)底部区间振荡走势(shì)为主(zhǔ)；中长期(qī)来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松(sōng)的预期(qī)未变，在估值回(huí)升后仍将(jiāng)是板块内空配(pèi)最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤(méi)焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈(kuì)风险并未化(huà)解；三是海外衰耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系退预(yù)期(qī)如(rú)何(hé)演绎。目(mù)前来看，焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松是大概率事件，且4月(yuè)地产数据表现依(yī)然一般，负反馈(kuì)以及(jí)粗钢(gāng)平(píng)控(kòng)都是压低铁水产量的(de)可能(néng)因素，因此(cǐ)煤焦即便出(chū)现(xiàn)超跌反弹，中长期来看也是易跌(diē)难涨。

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