5月12日晚间，根(gēn)据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景林资产递交了(le)截至2023年3月31日的第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林(lín)资(zī)产是(shì)国内管理超千亿元(yuán)人民币的对冲基金(jīn)机构，亦是内地(dì)少有(yǒu)的进行大手笔持(chí)有美股的买方(fāng)机(jī)构(gòu)之一，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报(bào)告(gào)期内，景林资产整体持(chí)仓规模小(xiǎo)幅(fú)提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季度末(mò)，景林(lín)资产在美股(gǔ)市场持有34家上市公司的(de)股票。其(qí)中，前十大持仓(cāng)标(biāo)的在(zài)总市值中的占比下降到77.89％，上(shàng)季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别(bié)为英伟达、谷(gǔ)歌(gē)、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面，景林资产(chǎn)一(yī)季度前五(wǔ)大卖出标的(de)包括(kuò)：京东(dōng)、满帮、贝(bèi)壳、雾(wù)芯科技、拼(pīn)多多(duō)。

　　景林资(zī)产美股持仓(cāng)前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓(cāng)股(gǔ)依旧(jiù)是拼多多(duō)，与上(shàng)季度(dù)对比，景林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季(jì)度持仓(cāng)数量(liàng)下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景林(lín)连续三个季度增(zēng)持拼多多。2022年二(èr)季(jì)度增持拼(pīn)多多24.02万股(gǔ)，三(sān)季度增(zēng)持123.39万(wàn)股(gǔ)，四季度则(zé)增持233.75万股，一次(cì)比一次(cì)猛。拼(pīn)多(duō)多也不负众望，从股价表现看，拼多多去年二(èr)、三、四季度分(fēn)别(bié)上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼多多的上涨(zhǎng)势头在今(jīn)年(nián)2月初便戛然(rán)而止了，景林资产在此前“越(yuè)跌越买(mǎi)”的策(cè)略(lüè)奏效后，或许在股(gǔ)价(jià)“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓的英伟(wěi)达，空降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来(lái)英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资产(chǎn)在(zài)美股的操作中(zhōng)，最为亮眼的当属重点(diǎn)加(jiā)仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至今年一季度末，景林资(zī)产持有新东(dōng)方430万股，环比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末(mò)持股市值超1.6亿美(měi)元，一跃成为景林资产的第(dì)二大重仓股。与此同时，景林资产一季度还(hái)建仓了好(hǎo)未来，期末(mò)持股数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育个股股价均处于震荡态势，并无太(tài)多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资(zī)产(chǎn)认为，从(cóng)全行(xíng)业来看(kàn)，不(bù)同年(nián)龄(líng)层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试(shì)，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力等(děng)。双减政策(cè)推行(xíng)之后，目前(qián)行(xíng)业政策环境趋于稳定，但过程中很(hěn)多公司退(tuì)出离开(kāi)，使得行业竞(jìng)争格(gé)局趋缓(huǎn)，对(duì)于存量公司(sī)有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司(sī)本身来说，凭(píng)借多年积累的口碑和公信力，品(pǐn)牌的护城河依然(rán)很深。个别头部企业(yè)在(zài)K9学科之外的教育领(lǐng)域业务基(jī)础扎实，原(yuán)有的留学等业(yè)务恢复(fù)增(zēng)长，同时(shí)素质教育、直播电商业务(wù)等(děng)新业务成(chéng)为(wèi)新的增(zēng)长(zhǎng)驱动力。且公司的利(lì)润和(hé)现金(jīn)流稳(wěn)中转好(hǎo)，同(tóng)时账上资(zī)金充足(zú)，当时的(de虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后)估值下有足(zú)够的安全(quán)边际(jì)。在过(guò)去(qù)几个季度的财报中，我们(men)看到(dào)了相关的积极信号(hào)。”景林资产表(biǎo)示(shì)。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，高(gāo)毅资产对(duì)于教育领域也颇(pǒ)为看(kàn)好，但是标的选择似乎与(yǔ)景林资产存在(zài)分歧。

　　美国证券交易委员会(huì)公(gōng)开资料显示(shì)，截至今年(nián)一季度末，高(gāo)毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于(yú)去(qù)年(nián)底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未(wèi)来，相比于去(qù)年底增持幅(fú)度(dù)达112％。

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　　但斌深(shēn)夜(yè)难(nán)眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五一节(jié)过后，传媒(méi)、游戏板块成为资金(jīn)炒作(zuò)AI的(de)重点(diǎn)方向(xiàng)，中(zhōng)特估虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场(chǎng)第(dì)二(èr)大主线。

　　可好(hǎo)景(jǐng)不长，本(běn)周中特估仅(虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后jǐn)热闹了(le)一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是大幅杀(shā)跌，高(gāo)位股接连(lián)跳水。

　　（本文(wén)内容(róng)为客观数据信息罗列，不构(gòu)成任何投资(zī)建议）

　　此前连(lián)续24个交易(yì)日成交(jiāo)额超万(wàn)亿元(yuán)阶段纪录，在(zài)本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和(hé)5月12日成交(jiāo)额连续两日萎(wēi)缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对(duì)市场的急剧降温，市(shì)场(chǎng)观点(diǎn)认为，主要原(yuán)因是5月(yuè)11日晚(wǎn)间发布的金融数据(jù)大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元，但是考虑到(dào)去年4月基数的异常，因(yīn)而与往年相比，今(jīn)年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回(huí)落再度(dù)成为信(xìn)贷(dài)回落的主要原因。而(ér)企业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷款继续保持同比(bǐ)多增，4月同比(bǐ)多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融增速回落，4月(yuè)新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大(dà)证券(quàn)的点评称，4月下旬票据利率(lǜ)先下(xià)后上，并(bìng)不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压(yā)降票据等低(dī)效资(zī)产，对(duì)分行(xíng)收(shōu)票额(é)度控制很严(yán)。4月前两(liǎng)旬已经收了(le)很多票(piào)，后面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上旬(xún)票据(jù)已经快要接近(jìn)零利(lì)率了，信贷再(zài)度(dù)出(chū)现(xiàn)深度(dù)负增长，这是4月信贷斜(xié)率过于(yú)陡峭化(huà)产生的后果，5月(yuè)份的(de)贷款(kuǎn)可能仍然不太(tài)乐(lè)观。

　　在这种背景之下，市场要想好(hǎo)起(qǐ)来，必然要让大家看到宽(kuān)信用的信号出(chū)现，而这可能还需要一定(dìng)的时间。

　　当前市场(chǎng)存(cún)量资金博弈的(de)背景(jǐng)不改(gǎi)，而(ér)两大主线人(rén)工智能(néng)和中特估，今年已然累计不(bù)小的涨幅。中(zhōng)特估(gū)这边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增量资(zī)金进场(chǎng)的情况(kuàng)之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见的(de)在深(shēn)夜(yè)抒发感想。大谈(tán)公募基金经理的难处，在(zài)业绩和投资信仰(yǎng)之间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机(jī)之风大盛，认为(wèi)当下市场(chǎng)交易机制(zhì)应(yīng)要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但总一个人(rén)的心声。

　　今(jīn)年(nián)以来，市场看着红红火火，但很(hěn)多投资者都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公(gōng)募(mù)基金(jīn)经理更是有苦难言，市场上大(dà)热的人工智能(néng)，游(yóu)资炒(chǎo)作(zuò)的“星辰大(dà)海”，根本不符合他们的(de)机(jī)构审美。直白点说，市场根本(běn)就是(shì)绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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