财联社6月3日讯（编辑 刘越）啤(pí)酒行业具(jù)备(bèi)明显的淡旺季特征(zhēng)，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天(tiān)历来是(shì)啤(pí)酒(jiǔ)企业的“兵家必争之地(dì)”，而年内火爆的淄博烧烤一定程度上助力啤酒(jiǔ)行(xíng)业“淡季不淡”，盛夏旺季(jì)更(gèng)是值得投资者期待。

　　从(cóng)一季度业绩(jì)来看，燕京(jīng)啤酒以近74倍(bèi)的同(tóng)比增速“一骑绝尘”，青岛啤酒、重(zhòng)庆(qìng)啤(pí)酒、珠江(jiāng)啤(pí)酒的(de)同比增速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛(dǎo)啤酒单季度营收突破百(bǎi)亿元。但(dàn)包括百威(wēi)亚太、兰州黄河和(hé)西藏(cáng)发展在(zài)内的外资系啤酒公司(sī)基本面仍然堪忧，业绩下滑(huá)或亏损，本土与外资两大阵营的分化明显。

　　去年消费整体偏低迷，啤酒行业则堪称一抹亮色。民生证(zhèng)券王言(yán)海5月8日(rì)发布(bù)的研报(bào)指出，2022年啤酒板块(kuài)营收稳增、归母净利润高增(zēng)；2023年(nián)伴随疫情扰(rǎo)动(dòng)褪去，下游场(chǎng)景(jǐng)逐步复(fù)苏(sū)，叠加成本(běn)压力边际缓解，23Q1营收(shōu)、利润相比去年(nián)同期明显提(tí)速。国盛证券符蓉预计(jì)2023年(nián)将是啤酒(jiǔ)龙头弱势(shì)区域持续扭亏(kuī)、释放利(lì)润的一年。

　　外资啤酒在中国(guó)市场颓势明显 大鱼(yú)吃小鱼后“五(wǔ)强争霸”格局或成“一超(chāo)多(duō)强(qiáng)”？

　　从二级市场表现来看，华润啤酒(jiǔ)和青(qīng)岛啤酒自2020年阶(jiē)段低(dī)点迄(qì)今股价累计最大涨幅分别达159%和187%，前者目前总市(shì)值超(chāo)1600亿港(gǎng)元，后者总市值(zhí)超1300亿元(yuán)。燕(yàn)京啤酒、重庆啤酒和珠江啤酒(jiǔ)股(gǔ)价(jià)同期累计最大涨(zhǎng)幅分别达154%、335%和135%。值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，自2021年高点迄今重(zhòng)庆啤酒股(gǔ)价跌近六成，珠(zhū)江啤酒则跌超三成。

　　上世纪80年代中国实施“啤酒专项工程”后，啤(pí)酒产业兴起，北京(jīng)的燕京、上海的力波、福建(jiàn)的惠泉、新疆的乌苏、兰州(zhōu)的黄(huáng)河、重庆(qìng)的山城、四川的(de)蓝剑、桂(guì)林的漓泉、河南的金星、陕西的(de)汉斯(sī)等，几乎每座城市都拥(yōng)有自己的啤酒(jiǔ)厂。

　　经过(guò)“大鱼吃小鱼(yú)”的阶段(duàn)后，2016年，中国啤酒市场五(wǔ)强争霸，华润啤酒(jiǔ)、青岛(dǎo)啤酒、百威英博、嘉(jiā)士伯、燕京啤(pí)酒的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之后的2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙山(shān)山4月24日发布的研报罗(luó)列五大巨(jù)头的具体市场份额，华润啤酒、青岛啤(pí)酒、百威亚(yà)太（百威英博子公司(sī)）、燕(yàn)京啤(pí)酒、嘉士伯市占(zhàn)率分别(bié)为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成(chéng)寡头(tóu)格局。

　　孙山山(shān)指出，我国(guó)啤酒行业CR1市占率(lǜ)属于中等水平，市场集中度(dù)仍有提(tí)升空间，待CR1市占率提升后头部(bù)企(qǐ)业将有望进一步提升盈利水(shuǐ)平(píng)。分析人士(shì)指出，如(rú)果“大鱼吃(chī)大鱼(yú)”的市场趋势不变，经过一段时间的此(cǐ)消彼(bǐ)长，持续(xù)多年的“五强争(zhēng)霸”格局，将演变为(wèi)“一超多强”：华(huá)润啤酒把青(qīng)岛啤酒和百(bǎi)威英博(bó)甩开，燕京啤酒追上来，形成1+3的(de)主流啤酒阵(zhèn)营。

　　值得注(zhù)意的是，这(zhè)几年，外资啤酒在中国(guó)市场颓势(shì)明(míng)显，百威英博销量下滑(huá)，一手扶持的嫡系珠江啤酒(jiǔ)2022年净利同比(bǐ)下降2.11%；嘉(jiā)士伯预测2023年的营(yíng)业利(lì)润增长(zhǎng)将低于去年的(de)水平(píng)，研报(bào)指出重(zhòng)庆(qìng)啤酒为嘉士伯在(zài)华运(yùn)营啤酒资产唯一平台，并(bìng)将乌苏啤酒、1664，以及嘉士伯(bó)啤酒在中国多个地区的销售(shòu)权划归重庆啤(pí)酒(jiǔ)。

　　主流厂商纷(fēn)纷提价 占(zhàn)据高端如同坐拥印(yìn)钞机？

　　分(fēn)析人士指出，这几(jǐ)年(nián)啤酒行业(yè)的业绩(jì)增长，多亏了高(gāo)端化(huà)。此前多年，高(gāo)端啤(pí)酒市场主要由外(wài)资(zī)啤酒百威英博、嘉士伯、喜力等(děng)品(pǐn)牌牢牢(láo)掌控。近(jìn)年来(lái)，本土啤酒(jiǔ)开始发力。以销量最大的(de)华(huá)润雪花(huā)啤酒为例(lì)，早(zǎo)年畅销大江南(nán)北的大绿棒子，现(xiàn)在已(yǐ)经很难见(jiàn)到了，各种纯生、原浆、精酿、鲜啤大(dà)行其道。

　　孙(sūn)山山指出，啤酒行业处于产业链中游，对上(shàng)游成本敏感，大麦、玻璃、易拉罐、瓦楞纸(zhǐ)为影响啤酒成本主要材料(liào)；下游终端议价能力较强，进(jìn)入存量竞争时代(dài)后，企业为向高端化转型已多次(cì)实施提(tí)价举措。符蓉指出，2023年餐饮等(děng)现饮消费场景恢复将加(jiā)速各啤酒龙(lóng)头产品结(jié)构优(yōu)化、加速高端化进程，2023年吨价(jià)提升幅(fú)度或(huò)不(bù)弱于成本(běn)催(cuī)生(shēng)普遍(biàn)提价的(de)2022年(nián)。

　　整体(tǐ)性的提(tí)价，近几年时有发(fā)生。啤酒提价(jià)涨幅(fú)、频次、企(qǐ)业参与(yǔ)数量高增，提(tí)价区(qū)域由部分到全国。仅在2022年，华润啤酒、青岛啤酒、嘉士(shì)伯等主流(liú)厂商纷纷提(tí)价，中高低档均有所涉及。勇闯天涯出厂价(jià)提升0.5元左右，崂山啤酒零售价从(cóng)3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤(pí)、乌苏(sū)提价3%-8%。就在(zài)前几年，中(zhōng)国(guó)啤酒市场的产品价格稳定在3-5元区间，如今，已经整体进入(rù)了6-8元价格带。甚至，巨头(tóu)们纷纷(fēn)推出千元啤(pí)酒，华润啤酒的(de)“醴”，青岛啤酒的“更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思一(yī)世传奇”，百威(wēi)啤酒的“大师传奇”，都是(shì)为(wèi)了继(jì)续(xù)突破价(jià)格天花板。

　　▌青(qīng)岛啤酒：中(zhōng)档高(gāo)端齐发力 高端化(huà)势能锐(ruì)不(bù)可(kě)挡

　　华鑫证券指出，在百元(yuán)级(jí)产品上，青岛啤酒率(lǜ)先在2020年率先(xiān)推出“百(bǎi)年之旅”，售价388元(yuán)，并在2022年推出价值1399元的“一世传奇”；超高(gāo)端(duān)产品方(fāng)面，青岛啤酒布局丰富，产(chǎn)品价位最高，均(jūn)价约29元(yuán)/瓶，最高(gāo)达72元(yuán)/瓶。

　　西南证券朱会振(zhèn)4月29日发布的研报指出，青(qīng)岛啤(pí)酒中档高端齐发力，高端化势(shì)能(néng)锐(ruì)不可当。产品端方面(miàn)，公司在坚持纯(chún)生系(xì)及经典系“1+1”品(pǐn)牌战略基(jī)础上，进一步提升中(zhōng)档(dàng)崂(láo)山品牌(pái)占比，并借助(zhù)桶啤(pí)、白啤等高(gāo)端产品放(fàng)量，带动整体产品结(jié)构持续升(shēng)级。随着23年现饮(yǐn)场(chǎng)景全面复苏叠(dié)加去(qù)年Q2以来低(dī)基数效应，预计公司全年业绩将(jiāng)维持高增。

　　▌华润啤酒：收购喜力如虎(hǔ)添(tiān)翼 但目前主要销(xiāo)量(liàng)来自中低(dī)端产(chǎn)品

　　2019年，华润啤酒收购喜(xǐ)力中国正式(shì)完成交割(gē)。1863年创立(lì)于(yú)荷兰(lán)的喜(xǐ)力(lì)，旗下拥有上百家(jiā)酒厂，连(lián)续多年跻身世界500强(qiáng)榜单。而收购(gòu)方(fāng)华润啤酒，满打满算也才30岁(suì)，借此拓(tuò)展(zhǎn)高端(duān)市场。华鑫证(zhèng)券指出，华(huá)润啤酒高端(duān)及超高端产品(pǐn)仅占其收(shōu)入占比17%，而经济型(xíng)（5元以下）产(chǎn)品收入占比达(dá)47%，表(biǎo)明目前市场更(gèng)加认可、熟悉其经济型产品如勇闯天涯等，但对其高端产品认知度或接受度相对偏低(dī)。公司提价空间较大，高端化(huà)完(wán)成后利润可期(qī)。

　　▌燕(yàn)京啤酒：“二次创业”新篇章 借(jiè)助U8势能持(chí)续开拓(tuò)市场

　　作(zu更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思ò)为曾经国(guó)产啤酒行业的老大哥(gē)，燕京啤酒近几年风光不在。不仅销售(shòu)范围收缩不少，被雪花和青岛啤酒甩开不(bù)说(shuō)，2020年的(de)营业额(é)甚(shèn)至被重庆啤(pí)酒反超。但(dàn)燕京啤酒(jiǔ)去年业绩爆(bào)发，营业收入增长10.38%至132.02亿(yì)元，归母(mǔ)净利润3.52亿(yì)元，增速高(gāo)达54.51%。今年一(yī)季度延续高增，净(jìng)利同比增长近74倍。

　　分析人士(shì)认为，燕京啤酒突破增长瓶颈的(d更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思e)秘诀，是高端新(xīn)品燕京U8的成功营销，以及旗下燕京酒(jiǔ)號社区小(xiǎo)酒馆这种新零售(shòu)业态的落(luò)地生(shēng)根(gēn)。中邮证(zhèng)券分析师蔡雪昱4月21日研(yán)报指出，渠道反馈(kuì)，U8一季度(dù)销量(liàng)同增约50%，公司借助U8势(shì)能持续(xù)开拓市场，推动整体销量同增13%至96.31万千升(shēng)，同时带动公司吨价同(tóng)增(zēng)0.8%至3661.3元/千升。国君(jūn)食品点评称(chēng)，改革(gé)红(hóng)利释放正处起步阶段(duàn)，旺季动销加速、成本(běn)优化之下，公司(sī)业绩弹性(xìng)将进一步(bù)加(jiā)速(sù)。

　　此外，分析人士指出，精酿啤酒目(mù)前属(shǔ)于蓝(lán)海市场，拥(yōng)有巨大(dà)发展潜力及空间，且(qiě)目前行业(yè)格局未定，企业拥有弯道(dào)超车(chē)机会(huì)；基于精酿啤酒多元风味发展趋势，产(chǎn)品风(fēng)味及应用场景布局多元化企业，将更(gèng)加能(néng)够(gòu)顺应精(jīng)酿市场(chǎng)发展趋(qū)势，拥(yōng)有长期可持续发展(zhǎn)潜(qián)力，并有望(wàng)成为(wèi)行(xíng)业新引领(lǐng)者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思