编者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕，基金经理的(de)调仓路线被完整曝(pù)光。首季行(xíng)情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发(fā)散到中(zhōng)特估、人工(gōng)智能(néng)、机械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突(tū)破带火了科技(jì)一众赛道，这让一季度(dù)公募(mù)仓位顺势而为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技成长阵(zhèn)营中的旗(qí)手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄今业绩较(jiào)为(wèi)一般，但是在管(guǎn)规(guī)模仍维持在230亿元的水平(píng)线上。从第一季度的调(diào)仓来(lái)看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报(bào)中，保留(liú)了(le)上一季(jì)度(dù)的七只重(zhòng)仓(cāng)，同(tóng)时(shí)用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和(hé)保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能源的大框架，在(zài)细(xì)分赛道中不断寻找性(xìng)价比更优的(de)领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报(bào)中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换了药(yào)明(míng)康德和瑞(ruì)丰新材(cái)，特(tè)别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科(kē)技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的(de)持续青睐(lài)，茅台持股量与上季持(chí)平稳居首位。而他也一如(rú)既(jì)往(wǎng)地表示，会在优(yōu)质的(de)股(gǔ)票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去翻更(gèng)多的(de)石头。众所周(zhōu)知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的(de)最(zuì)爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在(zài)其成名作景(jǐng)顺长(zhǎng)城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依次(cì)是茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液(yè)，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消费和新能源在公(gōng)募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特(tè)估、芯片、软件、机械(xiè)制(zhì)造成进攻(gōng)热(rè)点，公募在经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力(lì)寻求组合(hé)的α。值得关注(zhù)的(de)是(shì)，公募(mù)名将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走(zǒu)红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占比已(yǐ)经超(chāo)过了(le)40％。交易占(zhàn)比创新高代(dài)表(biǎo)了主线行情确立(lì)，但我(wǒ)们认为太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增(zēng)配次高端(duān)白酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张坤目(mù)前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的两只A股基金一季报，在(zài)管理时间更长的(de)易方达蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大(dà)重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过(guò)除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也(yě)出现(xiàn)在他管(guǎn)理(lǐ)的易方达优质企(qǐ)业(yè)三年上。

　　该(gāi)基金的(de)一季(jì)报显示(shì)，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有(yǒu)所不同，而实际上(shàng)腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位(wèi)。同时， 除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张(zhāng)坤也是小幅减持(chí)了另外三(sān)大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美(měi)团、伊(yī)利(lì)、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他(tā)用中国海洋(yáng)石油(yóu)替换(huàn)了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思路有所阐(chǎn)述(shù)：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调(diào)整，增加了消费等行(xíng)业的(de)配(pèi)置，降(jiàng)低了(le)金融等(děng)行(xíng)业的配置。个(gè)股方(fāng)面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强(qiáng)的(de)优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华(huá)基(jī)金的明星(xīng)基金经理李晓星，在(zài)和张萍(píng)合管的银华盛世最新季报十大重仓(cāng)中，持(chí)有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用次高端和地产(chǎn)酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓(cāng)的另三只非白(bái)酒标(biāo)的(de)为爱(ài)美客(kè)、安井食(shí)品、海大集团，而(ér)这三者在上一季度(dù)就是前(qián)十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍(réng)然是(shì)主(zhǔ)线，进入二季度(dù)，改善弹性(xìng)会(huì)加大(dà)。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调(diào)味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是(shì)确定的(de)；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需求相对(duì)刚性的(de)医美以及(jí)消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募(mù)老(lǎo)将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体(tǐ)现得(dé)淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州(zhōu)茅(máo)台依然是(shì)他的最爱，不过他(tā)对于另一(yī)重仓五粮液(yè)有所减持；医药(yào)方面，他对重仓(cāng)表(biǎo)现得是有所取舍：首(shǒu)先，他(tā)选(xuǎn)择(zé)加仓了(le)“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学替(tì)换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而(ér)新(xīn)进重仓的前者(zhě)年内目前涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域(yù)医学去(qù)年作为核酸检(jiǎn)测机构，业(yè)绩(jì)相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回(huí)归本源(yuán)后(hòu)依然(rán)亮(liàng)点众多，作为第三(sān)方(fāng)医学检验及病理诊断服务商，金域医学(xué)近日率先(xiān)推出国内首个国(guó)家药(yào)品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基化检测(cè)项(xiàng)目，再次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周(zhōu)率先交卷主(zhǔ)打产业链(liàn)上游的施成外(wài)，本周一(yī)众新能(néng)源高(gāo)手中的顶(dǐng)流冯明远所(suǒ)管产品一季报全部披(pī)露(lù)，截(jié)至4月(yuè)19日收盘(pán)，目前(qián)他所管理(lǐ)的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作(zuò)新能源产业(yè)股票。从(cóng)被调出的三只产(chǎn)品看，其(qí)中(zhōng)斯莱克的主营与新(xīn)能(néng)源(yuán)产(chǎn)业链关系不(bù)大。

　　而(ér)在新进重(zhòng)仓的(de)三(sān)只标的(de)中，占比相对最高的就是非传统(tǒng)新能(néng)源(yuán)产业赛(sài)道龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂电(diàn)池正极体研发的公司，主(zhǔ)要(yào)产(chǎn)品是三元(yuán)前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布的年度业绩快(kuài)报来(lái)看，公(gōng)司的主营与净利润均(jūn)实现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆(nì)势增长。而据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在(zài)信(xìn)澳研究优选(xuǎn)中还(hái)出现了(le)一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这也(yě)是一家高科(kē)技(jì)公司(sī)，主(zhǔ)营业(yè)务中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本(běn)基金的(de)投资主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)的整体(tǐ)走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。对(duì)于二季度，展望(wàng)TMT板块部(bù)分公司加入(rù)AI或数字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生(shēng)一定正(zhèng)面效应(yīng)。我(wǒ)们会继(jì)续在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而(ér)上挖(wā)掘投资机会(huì)。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新能源大(dà)潮中快速(sù)走红的类型。天(tiān)天基金网显示，早在去(qù)年(nián)底(dǐ)时他就已经是“双二百(bǎi)”的(de)基(jī)金经理了，而他在(zài)管的7只基金今年(nián)同时段几乎全线飘红，特(tè)别是动态策(cè)略(lüè)混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例(lì)，最新的(de)基金一季报(bào)显示(shì)，其(qí)重仓的新能源(yuán)产(chǎn)业链中(zhōng)股票依然(rán)为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德(dé)时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)、比亚(yà)迪(dí)、雅化集(jí)团、华(huá)友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今表现一般。但他此前(qián)曾(céng)公(gōng)开表(biǎo)示，看到(dào)了(le)新(xīn)能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期维度看，新能(néng)源产业还(hái)具(jù)备较长的生命周(zhōu)期(qī)，不(bù)少细分板块(kuài)还能维持较长时(shí)间的高速增长，而经(jīng)过(guò)市(shì)场的调整，我(wǒ)们(men)看到行业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在当(dāng)前(qián三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级)市(shì)值的投资价值。或许，新能(néng)源行业的终局如大部分制造(zào)业一样是一个竞(jìng)争充(chōng)分、利润(rùn)极度压(yā)缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中不少公司一定(dìng)有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最(zuì)新数据(jù)显示目(mù)前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的(de)广发小盘成长来看，基金一季报表明(míng)他的重仓行业(yè)配(pèi)置思路依(yī)然(rán)首选(xuǎn)新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相(xiāng)关产品的2022年(nián)四季报和(hé)一季(jì)报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽(suī)然(rán)第一大重(zhòng)仓股(gǔ)依然是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的(de)地位似乎进一(yī)步(bù)稳(wěn)固，比(bǐ)如晶澳(ào)科(kē)技从第三升至第二位(wèi)，隆(lóng)基绿(lǜ)能从第六(liù)升至第四位(wèi)。同时极(jí)为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只(zhǐ)标的(de)股持(chí)仓量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中表示(shì)：“报告期内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围绕已经建立(lì)全球比较优势的高端制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充(chōng)分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国(guó)铁(tiě)建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰资管的(de)姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较(jiào)多的基(jī)金经(jīng)理，而(ér)他的业绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年(nián)初以来，在他所管(guǎn)理的8只基(jī)金中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元(yuán)和价值精选不纳入统计外，其余7只基(jī)金均实现了正收(shōu)益(yì)，特别是兴诚价(jià)值一年持(chí)有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴(xīng)诚价值一年为例，对比(bǐ)基金四季报和今年一(yī)季度可以(yǐ)看出(chū)，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的(de)中国铁建恰(qià)好就是中字(zì)头中的典型(xíng)代表公司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基(jī)金所重仓的中字(zì)头公司达到(dào)了四(sì)家。而从(cóng)相关标(biāo)的的年内涨跌幅来(lái)看(kàn)，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的(de)价值投资(zī)，同(tóng)时(shí)也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海(hǎi)量信息(xī)中(zhōng)，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够(gòu)的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资(zī)机会(huì)，但可(kě)以尽(jǐn)量回避(bì)它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产是我们的投(tóu)资目标。好资(zī)产的(de)标准是活得(dé)久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得(dé)长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治理加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利(lì)润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同为公募中少数(shù)的深(shēn)度(dù)价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部超过(guò)了(le)10％。以他(tā)任(rèn)职回报(bào)最高的(de)景顺长(zhǎng)城能源基建(jiàn)为例，能够清(qīng)晰地看到(dào)其偏爱高(gāo)估息和低估(gū)值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可(kě)当季(jì)加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第(dì)三重(zhòng)仓升至(zhì)第二重仓，不过中国(guó)电信却退(tuì)出了前一(yī)季的(de)前十(shí)。同时他加仓了(le)川投能源、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电，新近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有色和神火(huǒ)股份，表明了其对这一类资(zī)源股格外(wài)垂青。此外，他(tā)对于小(xiǎo)众的中(zhōng)南传媒和凤凰(huáng)传(chuán)媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他(tā)表(biǎo)示基金仓(cāng)位基(jī)本稳定，主要增(zēng)加(jiā)了(le)有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处于(yú)落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新(xīn)型商业(yè)模(mó)式(shì)的迭(dié)代以及底层芯片制(zhì)造，我们都希望国内企业能在不(bù)远的(de)将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本上是基于(yú)美股映射(shè)在(zài)炒作相关(guān)题材，对于这样的(de)行情，需(xū)要对(duì)其可(kě)持(chí)续性保持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理余(yú)广(guǎng)是(shì)2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基金经(jīng)理也(yě)接(jiē)近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它(tā)们分别(bié)是核心竞争力、核心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心(xīn)优选(xuǎn)一年，从今年的表现(xiàn)来看，虽然所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核(hé)心竞争力为例，第(dì)一季(jì)度他(tā)在前十中调(diào)仓了四个席位(wèi)，其中新进的(de)公司半数为中字头，它们就(jiù)是中国(guó)海油(yóu)和(hé)中(zhōng)国移动，与它们携手进入的还有(yǒu)安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样(yàng)的(de)调整立竿见(jiàn)影，除(chú)去(qù)两只中字头外，后两者年(nián)内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当季被(bèi)其提拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅(fú)也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中(zhōng)的总结(jié)与“中(zhōng)特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高品(pǐn)质、长期发展，以合(hé)理(lǐ)或偏低(dī)的估值水平买入持有。在(zài)经(jīng)济复苏和企业盈(yíng)利修复(fù)的预期下，我们较为看好今年的(de)权益市场，特别是前期调整较为充分(fēn)，估值较(jiào)为低估的(de)多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩松(sōng)同期(qī)成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手的银河智联主(zhǔ)题(tí)净值快速拉升，截至(zhì)本(běn)周(zhōu)四的(de)年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的成名作银河创新(xīn)成长。从郑(zhèng)巍(wēi)在管(guǎn)基金(jīn)的当季重仓行业风格来(lái)看，除(chú)去银(yín)河和(hé)美生活还有较强的新能源属性外，其余(yú)产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题(tí)为例分(fēn)析，最新(xīn)的十(shí)大重仓股(gǔ)除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅(fú)全部(bù)超过了(le)30％，特别是海光信息、中(zhōng)科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了(le)涨幅翻番(fān)，而这四只标的均是第一季度新近重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上一(yī)季重(zhòng)仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通(tōng)信。对比来看被调出的标(biāo)的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑(zhèng)巍山(shān)在季报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基(jī)金合同的配置范围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技术(shù)等(děng)的(de)概念范畴(chóu)展开。一季度智(zhì)联主题(tí)继续增加了软(ruǎn)件服务、信(xìn)息技术的配置(zhì)比例。围绕(rào)数(shù)字经济和新的信息技术应用(yòng)展开投(tóu)资。二季度(dù)，将会继续(xù)围绕信(xìn)息技术、数字(zì)经(jīng)济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位(wèi)一度(dù)遭遇非议人(rén)物同期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力(lì)捧(pěng)的三位基(jī)金(jīn)经理中最(zuì)年轻(qīng)者(zhě)，他可(kě)谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网数据显示，年内他所管(guǎn)理的7只(zhǐ)基金全(quán)部涨幅(fú)超过(guò)20％，其中表(biǎo)现最好(hǎo)的(de)还是他的成(chéng)名作华安(ān)媒(méi)体互(hù)联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我们发现他所保留的上一个季度重仓股只(zhǐ)有王府井和华(huá)大九(jiǔ)天(tiān)，而将剩余的八个席位全部更(gèng)换。从最新的标的(de)来看，这其中就(jiù)有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现来看，其中(zhōng)中文在线的年(nián)内涨幅已经超(chāo)过了180％，值(zhí)得买、浙数文(wén)化、美亚(yà)柏(bǎi)科等标的年内涨幅也(yě)是超过了(le)50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中国(guó)平安(ān)等公司，目前年内至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当(dāng)下我(wǒ)国(guó)仍处经济结(jié)构转(zhuǎn)型时期，我们(men)相信未来科技(jì)创新(xīn)和消费升级仍将成(chéng)为经(jīng)济总量(liàng)增(zēng)长核心驱动力(lì)，围(wéi)绕产业创新(xīn)、尖端技(jì)术(shù)突(tū)破(pò)、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略(lüè)上，我(wǒ)们已将(jiāng)挖掘(jué)、发现(xiàn)和配置基金(jīn)合同主题(tí)范围内的科技创(chuàng)新和(hé)受益(yì)于国民经济持续增长的消费及(jí)原材(cái)料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家(jiā)基金名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回(huí)归。天天基金网数据显示(shì)，他目前(qián)在管的(de)基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了(le)10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具(jù)体来(lái)分析他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季(jì)报显示，黄兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是做(zuò)出了一处调(diào)整，也就是用中微公(gōng)司替代了四季(jì)度末的兆易创新(xīn)。但就是这只新进标的，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的(de)金山办公交(jiāo)相辉映(yìng)。对于当季(jì)度的调仓，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基金增持了(le)机器视(shì)觉和(hé)医疗(liáo)器械行业的部分个股(gǔ)，相应(yīng)地略微降低了半导体行(xíng)业的持仓。截至季(jì)度末，基(jī)金持仓仍以计算机(jī)软件和半导体(tǐ)行(xíng)业为主，总体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费(fèi)电(diàn)子“半壁(bì)江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些(xiē)相对低调的领(lǐng)域也开始越发受到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比如(rú)融通基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任(rèn)职(zhí)已经逼近15年半的(de)老将善战周期，目前(qián)在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其(qí)代(dài)表作是(shì)2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上一季度没有单一标的持仓(cāng)比例超限后(hòu)，这一季度(dù)头三大重仓股竟(jìng)然全(quán)部超过(guò)10％的比例上限(xiàn)，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇(huì)川技(jì)术和安徽合(hé)力，虽然去年(nián)下半年以来重仓中(zhōng)就(jiù)没有了三一重工，但实际(jì)上在当季的重(zhòng)仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房地产(chǎn)的第二行业(yè)。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报(bào)中就表示：“本季度(dù)增(zēng)加了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等行业的配(pèi)置。目前组合(hé)配置偏(piān)向周期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板(bǎn)块的适(shì)度配置。组合结构主要围绕(rào)国(guó)内经济稳增长的(de)主线展开，相关配置集中在(zài)优质房(fáng)地产(chǎn)股(gǔ)、地产产业链(liàn)，以(yǐ)及顺周期(qī)装(zhuāng)备等(děng)板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机(jī)械制造的兴趣也越(yuè)来(lái)越浓，例(lì)如兰石重装年报的十大流通(tōng)股股东中，富国(guó)天惠新(xīn)进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城(chéng)基金(jīn)的明星基金经理陈(chén)良栋，其在圈(quān)内以(yǐ)善战高端(duān)制造(zào)板块闻名(míng)，目前他在公司(sī)所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长的长城新兴产业为(wèi)例，可以看到一(yī)季度与众不(bù)同(tóng)的一点是，消(xiāo)费电子赛(sài)道股(gǔ)票(piào)在其(qí)中占据明显的数量优势。具体说来(lái)，虽(suī)然在(zài)基(jī)金十大重(zhòng)仓中不见耳熟(shú)能详的龙(lóng)头立讯精密，但大体包(bāo)括华测导航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科(kē)大讯(xùn)飞都能被划入到消费电子(zi)的(de)大范畴中，也就(jiù)是说(shuō)其(qí)占(zhàn)据了(le)十大(dà)重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释(shì)了(le)看好(hǎo)的原因(yīn)：“预(yù)期今年下半年或明年，消费电子会有一个触底(dǐ)回升的过程。如果叠(dié)加在(zài)汽车产业链(liàn)上的(de)布局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉动更(gèng)大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该(gāi)板块去库(kù)存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或(huò)是行业复苏(sū)契机。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这一领域(yù)中，还有不可忽(hū)视的一环(huán)就是(shì)军工装(zhuāng)备。同时作为成长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军(jūn)”中的(de)重要(yào)一(yī)级，军(jūn)工(gōng)虽然很难(nán)有(yǒu)持续性的(de)表现(xiàn)，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而(ér)华(huá)夏的少壮(zhuàng)派(pài)基金经理万方方，是圈(quān)内少(shǎo)数同时管理两只军(jūn)工主(zhǔ)题的(de)基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理时间(jiān)最长的(de)军(jūn)工安全(quán)混合为例，实际上(shàng)一(yī)季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也(yě)就(jiù)是(shì)用昊华科技替(tì)代了上一季的新雷(léi)能。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明(míng)显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思(sī)路在他管(guǎn)理(lǐ)的高端装备龙头(tóu)乃至全市场基金中都体(tǐ)现得颇(pǒ)为明显。进(jìn)一步对照两(liǎng)只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟二的区(qū)别是高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢(gāng)研(yán)高纳和(hé)昊华科技(jì)。

　　他在季报(bào)中的阐述思路(lù)清(qīng)晰：“着重探(tàn)究未来两(liǎng)年确定性的产业趋势(shì)和(hé)高增长的细分赛(sài)道，组合(hé)构(gòu)建从2023年全年维度(dù)在高确定(dìng)性的航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高的(de)航(háng)天导弹产业(yè)链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑(zhù)的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例(lì)分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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