财联社记(jì)者近期从行业内了解到，信贷市场需求低迷持续之(zhī)下，部分银(yín)行出现了贷款最优惠利(lì)率与同期理财收益率(lǜ)倒挂或接近倒挂(guà)的罕见现(xiàn)象。

　　“我们个(gè)贷最(zuì)低已经到年化(huà)3.65％左(zuǒ)右了(le)，但投放依(yī)旧比(bǐ)较难。房贷和(hé)前十年比(bǐ)那都是放不(bù)出(chū)去的。”4月25日，中部一(yī)家大型城商行相关负(fù)责人(rén)对财联社(shè)记者(zhě)说。

　　这种情况并非个案。4月(yuè)26日，财联社记(jì)者(zhě)向兴业、广发等多家银行了解到，当(dāng)前抵押贷(dài)款最优(yōu)惠利率区间为(wèi)3％-3.85％之间(jiān)。与一季度情况相(xiāng)比，贷款利率水平仍(réng)在进一步下滑(huá)。

　　而(ér)普(pǔ)益标准监(jiān)测(cè)数据显示，上周（4月17日-4月23日）全市场共新(xīn)发了661款理财(cái)产品，环比增加22款(kuǎn)，其中86款为开(kāi)放(fàng)式产品，其平均业绩比较(jiào)基准为3.46％，环(huán)比下跌0.07个(gè)百(bǎi)分点；575款为封闭式(shì)产品，其平均业绩(jì)比(bǐ)较基准为3.66％，环比(bǐ)下跌0.02个(gè)百分点。

　　4月(yuè)26日(rì)，一(yī)家头(tóu)部(bù)银行理(lǐ)财子负(fù)责人对财(cái)联社记者表示(shì)，正常情况下贷款利率(lǜ)要高于理财收益，否则会形成(chéng)套利(lì)空间。近期(qī)出现的(de)收(shōu)益率倒挂的情况的(de)确多年(nián)来少见。这(zhè)种(zhǒng)情况本质(zhì)上反映实体经济需(xū)求(qiú)不足，资金可(kě)能(néng)在(zài)金融市场(chǎng)空转的信号(hào)。

　　走低的贷款利率VS走高的(de)理财收益率

　　4月(yuè)23日，央(yāng)行(xíng)国(guó)际司司长金中夏对外表(biǎo)示，人民银(yín)行(xíng)认(rèn)真贯彻党(dǎng)中央(yāng)、国务院决策部署，采(cǎi)取了很多措施做好金融支持稳外(wài)贸工作。首先是降低实体经济融资成本(běn)。2022年，我国企业贷款加权平(píng)均利率(lǜ)同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)了34个基点(diǎn)，仅(jǐn)4.17％，这(zhè)在(zài)历史上(shàng)是比较低的水(shuǐ)平。

　　而上周，央行一季度金融统计(jì)数(shù)据(jù)发布会上(shàng)公(gōng)布的数据显示，3月份(fèn)银行体系新(xīn)发企业(yè)贷加权平均(jūn)利率同比下(xià)降29BP，达(dá)到3.96％。

　　但如央行所(suǒ)表述，3.96％系3月(yuè)份(fèn)银行体系新(xīn)发企业贷款加权平均利率水平，并没有考虑区域差异。财(cái)联(lián)社记(jì)者注意到(dào)，在部(bù)分资金充裕(yù)的一线城市利(lì)率(lǜ)水平下沉更(gèng)快，比(bǐ)如央(yāng)行(xíng)营管部早在2月份即表示，去年12月份(fèn)，北(běi)京地区新(xīn)发放企业(yè)贷(dài)款加权平(píng)均利率仅为3.09％。

　　海通国际最新报(bào)告(gào)分(fēn)析认为，一季度的贷款需求非常好(hǎo)，央行今年一季度公布(bù)的贷款需求指数飙升，达到78.4，还是2012年(nián)下半年以来(lái)的最高值。但(dàn)最(zuì)近贷款需求(qiú)有下降趋(qū)势，如近期票(piào)据(jù)转(zhuǎn)贴现利(lì)率(lǜ)下降，表示银(yín)行贷款需(xū)求较差，需要购(gòu)买票据来(lái)填充贷款额(é)度(dù)。

　　与新发放贷(dài)款市场当前(qián)的不景(jǐng)气形成(chéng)鲜明(míng)对比的是，一季度理财市场的收益率却在节节回升。普(pǔ)益标(biāo)准数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)2023年1季度末，理财公(gōng)司存续理财产品14892款，占全市场存续理财产品的44.03％。理财公司存(cún)续开放式(shì)固收类理财(cái)产品（不含现金管理类产品）的近(jìn)1个月年化收益(yì)率(lǜ)的平(píng)均水平为(wèi)4.00％，环比上涨5.81个百分(fēn)点。

　　国金固收最新数据显示，4月24日封闭式理财平均基准利率3.81％，已恢(huī)复(fù)至去年12月水(shuǐ)平；3月以来(lái)6M-1Y封(fēng)闭式理财基准(zhǔn)利率与1年(nián)期AAA级中(zhōng)票、存单利(lì)差(chà)走阔。

　　即(jí)便与(yǔ)新(xīn)发理财(cái)产(chǎn)品收(shōu)益率相比，当前银(yín)行新发贷款的利率(lǜ)也不占(zhàn)优。普益标(biāo)准监测数(shù)据显示(shì)，上周在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录（4月17日(rì)-4月23日）全市场新发理财产品中，开放(fàng)式(shì)产品平均业绩比较基(jī)准为(wèi)3.46％，封闭式产(chǎn)品(pǐn)平均业绩比较基准为3.66％。

　　业内：要警惕(tì)资金出(chū)现(xiàn)空转套利可能

　　多位受(shòu)访金(jīn)融行业人士对记者(zhě)表示(shì)，当前新发贷(dài)款利率和理财收益率之间(jiān)出现(xiàn)倒挂(guà)是多年来罕(hǎn)见的情况。部分人士认为，应该警惕(tì)当前非对称利率政策之下，贷款、存款(kuǎn)和金融市场之间出现收益“套利”空(kōng)间的(de)可能。

　　融(róng)360数字科技研究(jiū)院分析师刘银平对财联(lián)社(shè)记者(zhě)表示，理财产品(pǐn)收益率(lǜ)超(chāo)过银行(xíng)贷(dài)款利(lì)率，可能会给部分客(kè)户(hù)钻空子(zi)的(de)机会，从银行那里获取的低(dī)息(xī)贷款没有投入(rù)实(shí)际(jì)经营(yíng)，而是拿去购买收益率更高的理财(cái)产品，导致资金空转，前几年结构性存款市场曾存在这种(zhǒng)现象。

　　不过刘银(yín)平认为，目前理(lǐ)财产品业绩比较基(jī)准(zhǔn)不(bù)代表实(shí)际收益率，净值是不断(duàn)波动的，不会一直上涨，实际(jì)上，理财(cái)产品向净(jìng)值化转型之后(hòu)对企(qǐ)业的吸引力有所减(jiǎn)弱。

　　上海金融与(yǔ)发展实验室主(zhǔ)任曾刚对财联社记(jì)者表示，理(lǐ)财收益与金融市场利率相对应，出现(xiàn)倒挂的情况主要(yào)是即(jí)期的贷款(kuǎn)利率与(yǔ)发行当期(qī)定(dìng)价的(de)理财收益率的差(chà)异，在市场利率快速(sù)下行的时容(róng)易出现这种(zhǒng)收益率不同步的脱节现象。

　　曾刚认(rèn)为，如果银(yín)行(xíng)贷(dài)款利率继续下行，意味(wèi)着当期发行的理财产品的收益率会同步(bù)下降。从这(zhè)一个角度来看，未来一段时(shí)间的(de)理财产品收益率会进入下(xià)行通道。

　　这一判断得(dé)到银行业内人士的认(rèn)同。4月25日，某城商行广州分行负责人对财(cái)联社表示(shì)，该行已经关注到理(lǐ)财(cái)收益和存贷款利差的(de)情况，理财与贷款利率差距(jù)过大必然(rán)引发资金空转套利，这与货币政策(cè)初衷不符。在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录g>估计(jì)下一(yī)步理财(cái)产品收(shōu)益水平(píng)要降(jiàng)低到3％以(yǐ)下。

　　一家头(tóu)部银行理财子负责人对财(cái)联社记者表示，考虑到理财产品底层资(zī)产大多(duō)数为债券，而债券市场发行人大多是大型企业，理论上(shàng)其(qí)收(shōu)益率比个(gè)贷(dài)是(shì)要低(dī)一个等级。

　　“道理很简单，个人(rén)的信用等级比大(dà)型企业要低(dī)，所以个贷(dài)的定价理论上(shàng)要比(bǐ)理财收益(yì)率高才对。现在出现个(gè)贷定(dìng)价和理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)持平，甚至出现倒挂(guà)，这只(zhǐ)能(néng)说明个人部(bù)门(mén)当前的信(xìn)贷(dài)需求不足，没有什么(me)人想(xiǎng)贷款，导致资金空转，这也是近年(nián)来比较罕见(jiàn)的情况。”该负责人表(biǎo)示。

　　该人士同(tóng)样认为(wèi)，如果贷款定价持续下行未(wèi)来新发理财产品(pǐn)收(shōu)益率也会回(huí)落(luò)。“市(shì)场(chǎng)对利率走(zǒu)势的预(yù)期是一致的，新发的收益(yì)率未来(lái)会下来，近期整体的趋(qū)势(shì)也(yě)是这样。一些存量的产品年化(huà)收益率近期大幅上行，主要是因为(wèi)底层资产是去(qù)年利率高(gāo)位时候拿的，在利率走(zǒu)低预(yù)期下(xià)，其净值表现(xiàn)就会向(xiàng)上拉。”

　　息差(chà)承压将推(tuī)动存款利率(lǜ)进一步下行

　　受(shòu)访银行人士(shì)对财联社记者(zhě)称，当前(qián)贷款端定价疲软的现(xiàn)状，也(yě)是有关方面不断出手规范存款利率的核心(xīn)动因。

　　4月25日，前述(shù)中部地区(qū)大型城商行(xíng)负(fù)责人对记者(zhě)表示(shì)，在贷款定(dìng)价上不去的(de)情况下，未(wèi)来存(cún)款利率持续下(xià)行应(yīng)该是大(dà)趋势，否则(zé)银行净息(xī)差承受的压(yā)力将(jiāng)是巨大的。“现在各行储蓄(xù)又(yòu)多，之前理财(cái)波动的影响(xiǎng)还(hái)没完(wán)全消除，很多客户的资金还没有出(chū)来，都压(yā)在储蓄(xù)里(lǐ)。”

　　有(yǒu)市场观点认为，一旦第二季度贷(dài)款需求(qiú)走弱得到(dào)确认，意(yì)味着(zhe)贷款利(lì)率依然有下降(jiàng)的可能性和空间(jiān)，银行息差水平(píng)面临更艰(jiān)难的局面。

　　4月25日，苏州银(yín)行一(yī)季度显示，截至3月末，该行(xíng)净利息收(shōu)益率和(hé)净利差从去年末的(de)1.87％、1.93％进一(yī)步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券(quàn)王(wáng)一(yī)峰团队(duì)最新研报认为，未来存款市场成本管控仍有后手牌，“类活期”存款是(shì)重要抓手(shǒu)。其预(yù)计，后续对于存款(kuǎn)定价自律管理的手段包括但不(bù)限于以下(xià)三个(gè)方面。首先，协定存款、通知存款等创新类活期存款有(yǒu)可能将纳入自律机制(zhì)管理。现(xiàn)阶段，对(duì)核(hé)心定期存款而言，同时有EPA和MPA进(jìn)行(xíng)约(yuē)束，但“类活期”存款(kuǎn)缺少政策指引，未来或(huò)将对这(zhè)类产品比(bǐ)照活期存款进行规范；其次，同业(yè)存款套壳协(xié)议存款需(xū)继续纠正；最后，期(qī)权价值过(guò)低的“假”结(jié)构性存款仍须规范，后(hòu)续或将结(jié)构(gòu)性(xìng)存款的（保底收益+期权价值）合计(jì)同(tóng)时(shí)纳入自律机制上限在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录(xiàn)，进一步压降结构性存款利率。

　　王一峰(fēng)团(tuán)队测(cè)算(suàn)认为，如果全(quán)部(bù)企业活(huó)期存(cún)款利率降至2013-2018年0.70％左右(yòu)的(de)平均水(shuǐ)平(píng)，则上市银行企业(yè)活期存款成(chéng)本率加权平均降幅在30bp左右，将提振息差(chà)5.5bp左右，影响上市银行营收增(zēng)速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录