4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场延(yán)续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺(fǎng)企开工负(fù)荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内(nèi)棉价持续上(shàng)涨。而国(guó)外金(jīn)融(róng)市场风(fēng)险隐忧仍(réng)存(cún)，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外(wài)棉花价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的(de)格局(jú)，近期随着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘(pán)表现相对较(jiào)强(qiáng)的原因在(zà无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释i)于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修(xiū)复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气不(bù)利棉花播(bō)种和出苗，减(jiǎn)产预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外(wài)盘(pán)由于(yú)2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯(xùn)棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季(jì)拉动效果(guǒ)明显，大多(duō)纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存低(dī)位，开工负荷(hé)保持高位运(yùn)行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达(dá)到75％，较上(shàng)月提高(gāo)8个(gè)百分点；纺企(qǐ)所接(jiē)订单排单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷(hé)及订单排单时间达到近(jìn)两年来最高水(shuǐ)平。同(tóng)时由于(yú)大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使(shǐ)部分企业(yè)增加(jiā)原(yuán)棉储备库存(cún)，为棉花市场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格(gé)持续上(shàng)涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的接受程度(dù)并不(bù)高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后，下(xià)游订单明(míng)显减少(shǎo)，购销也较为(wèi)冷清，棉价的(de)上涨也(yě)并(bìng)未(wèi)有效(xiào)传导到下游，棉(mián)纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端(duān)利(lì)多的推动下强势上涨。中棉协调查(chá)报(bào)告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向(xiàng)面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆地(dì)区(qū)陆续出(chū)现(xiàn)低温降(jiàng)雨降雪天(tiān)气，给(gěi)棉花播(bō)种以及(jí)出苗(miáo)带来了不利影响，进一(yī)步加剧了市场对于新(xīn)年度产量(liàng)大降的担忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区(qū)迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随(suí)大风和(hé)沙尘(chén)暴(bào)，可能会(huì)对棉苗(miáo)生(shēng)长产生不利影(yǐng)响，再度引发了市场(chǎng)对于(yú)天气的关注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植(zhí)面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播(bō)开启以来(lái)，南(nán)北疆气温普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其是(shì)北疆因(yīn)积温(wēn)不(bù)足，播(bō)种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬及(jí)5月(yuè)初部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗生长进度(dù)较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人士对新(xīn)年度供应收紧(jǐn)预期增强(qiáng无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释)，普遍提(tí)高现货(huò)售卖价格。4月份国内(nèi)价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供(gōng)应端(duān)方面(miàn)，在意向种植面积(jī)下降和播种期(qī)低温天气的双重(zhòng)作用下，新年度(dù)棉(mián)花减产概率大大增加(jiā)。需求端，目(mù)前(qián)下游(yóu)纺织企业的开(kāi)机率维持高位(wèi)，而成(chéng)品库存仍(réng)位于历史偏(piān)低水平，整体表现尚(shàng)可，需求(qiú)端(duān)带(dài)来的负(fù)反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求(qiú)存在走弱(ruò)的(de)预期，短期(qī)对国内棉价形成一(yī)定的压力。但中(zhōng)长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得(dé)注意的是(shì)，4月(yuè)份欧美高通(tōng)胀问题持续，使(shǐ)业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数(shù)据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬公布(bù)的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下(xià)降72％，进(jìn)一步使市场担(dān)忧国(guó)外棉花(huā)市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公(gōng)布了(le)对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉(mián)花产量(liàng)小幅下调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最终使得(dé)期末(mò)库存(cún)较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑(chēng)国(guó)际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在(zài)国(guó)内经(jīng)济(jì)向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺价出货(huò)意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实(shí)现自去(qù)年(nián)4月以来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花(huā)价差延(yán)续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成(chéng)本增(zēng)加(jiā)，后(hòu)续(xù)与外(wài)棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本面(miàn)缺乏实质性利(lì)好，天气(qì)对产(chǎn)量的影响仍有待(dài)观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期(qī)看，国内(nèi)棉花产量下滑是(shì)大概率(lǜ)事件，今年已有许多(duō)轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对(duì)于产能持续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收大概率会在今(jīn)年重演，中长(zhǎng)期棉价重心(xīn)有望(wàng)继(jì)续抬升。

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