国内“五一”假期来了，但海外市(shì)场风(fēng)险依旧不容(róng)忽视。在(zài)美(měi)国(guó)多项重要经济(jì)数(shù)据出炉后(hòu)，美(měi)联储(chǔ)也将召开5月议息会议(yì)，市场普遍预期将继续加(jiā)息25BP。在利好利空(kōng)消(xiāo)息交织下，节后市场走势将(jiāng)如何演绎？

　　美国第(dì)一共和银行股价已累(lèi)计下跌90％以上

　　截至周(zhōu)五收盘，美国第(dì)一(yī)共和银行的(de)股价收跌43.2％，盘中(zhōng)一度(dù)腰斩，且多(duō)次触发停牌，原因是(shì)达成救助协议(yì)以(yǐ)维持该银(yín)行运营的(de)希望在(zài)变得渺茫。该股(gǔ)今年已(yǐ)下跌90％以上。消(xiāo)息人士称(chēng)，该银行很(hěn)有可能会(huì)被美国联邦储蓄(xù)保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美国第一共(gòng)和银行公布(bù)其第一季度存款下降40.8％至1045亿美元(yuán)后，该(gāi)银行股价在接下来的(de)两天内下跌超(chāo)过(guò)60％，创下历史新低(dī)。目前包括(kuò)来自美国(guó)联(lián)邦储蓄保险公司(sī)、财政部(bù)和美联储的官员正(zhèng)在与(yǔ)其他银行(xíng)进行协调会议(yì)，为(wèi)第一(yī)共和银行(xíng)制定救助计划。

　　美联储反(fǎn)省硅谷银行倒闭(bì)，寻求(qiú)大范围加强银行规管(guǎn)

　　在当地时(shí)间4月(yuè)28日(rì)公布的内部审(shěn)查报告中，美联储(chǔ)承认，对于(yú)上(shàng)月硅谷银行的倒闭案(àn)，美联(lián)储(chǔ)难辞其咎，倒闭既源于该(gāi)行(xíng)自身风(fēng)险管理薄弱，也(yě)和美联储(chǔ)的审查督导行动拖(tuō)沓有关。

　　美联(lián)储认为，银行业审(shěn)查(chá)员未能采(cǎi)取有力(lì)行动解决硅(guī)谷银行(xíng)越来越多的问(wèn)题(tí)。美联(lián)储负(fù)责金融业(yè)监管的副(fù)主席巴(bā)尔（Michael Barr）在报(bào)告中称，审查员未(wèi)能充分认(rèn)识到，随(suí)着硅谷银行(xíng)的规模扩大、复(fù)杂(zá)性增加，该行变得(dé)有多么不堪一击。他们的确(què)发现了风险，却(què)没(méi)有采(cǎi)取足够的措施，保(bǎo)证该行足(zú)够迅速(sù)地解决问(wèn)题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行倒闭(bì)有四大(dà)成因，其中三点都(dōu)和美联储(chǔ)监管(guǎn)不(bù)力有关。他说，美联储监管者的(de)错(cuò)误部分源于，特(tè)朗普执(zhí)政(zhèng)时的(de)金融业改(gǎi)革普遍放(fàng)松了对中等银行的规管。

　　巴(bā)尔还提(tí)到，美联储的(de)文化转变似乎导(dǎo)致(zhì)联储的监(jiān)管变得更(g2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天èng)宽(kuān)松。这些变化体(tǐ)现(xiàn)在(zài)降低标准、增加复杂(zá)性(xìng)，以及监管方式不够(gòu)自信果断，它(tā)们(men)阻碍了(le)有效的监管。

　　美联储认为，其银(yín)行业审(shěn)查员已(yǐ)经确定了硅谷银(yín)行存在导致其倒闭的(de)一大问题——利率相关风(fēng)险，但美联(lián)储自身的流程“过于审(shěn)慎”，侧重在采(cǎi)取行动(dòng)以前累积过(guò)多的证据。

　　美(měi)联储(chǔ)的数据显(xiǎn)示，截至(zhì)倒闭时，硅谷(gǔ)银行(xíng)收到31项监管(guǎn)机(jī)构的公开审查报告或警(jǐng)告，数量是其他银(yín)行的三倍。报告称，随着硅谷银(yín)行壮大，近些(xiē)年(nián)美联储忽视了范围(wéi)更广的问(wèn)题，比如该行多年来一(yī)直(zhí)突破内(nèi)部风险限(xiàn)制，其采用的流动性指标(biāo)却显示，存(cún)款基础稳定，其利率相关风险还被(bèi)评为(wèi)令(lìng)人满意。

　　巴尔(ěr)透(tòu)露，美(měi)联储将重(zhòng)新审(shěn)查，适用(yòng)于资产超(chāo)过千亿美元(yuán)银行的一(yī)系列(liè)规定，包括压力测试和流动(dòng)性要求，将重新(xīn)评估，怎样监督和监管一(yī)家银行对利率流动性风险的风(fēng)控(kòng)。

　　巴尔说，硅(guī)谷银(yín)行倒(dào)闭表明(míng)，需要对范围更广(guǎng)泛的(de)银行强化适用的标(biāo)准，联储应考虑，让更(gèng)大范(fàn)围的银行适用标准和的流动性(xìng)规2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天定。他呼(hū)吁(xū)，重新(xīn)评(píng)估，对于超(chāo)过(guò)25万美元(yuán)联(lián)邦保险上限的银行存款，监管方的(de)处(chù)理方。

　　巴尔认为(wèi)，美联储应要(yào)求更广泛的银行考(kǎo)虑(lǜ)到可出售证券的未(wèi)实现损益，以便(biàn)让银(yín)行(xíng)的资本要(yào)求更好地匹配其(qí)财务状况(kuàng)和风险。他暗示，对资本规划和风险管理(lǐ)不足的(de)公司，美联储可能(néng)增加资本(běn)或流动性的(de)要求，或者限制股票回(huí)购、股息支付或高(gāo)管薪酬。

　　美(měi)总统拜登批(pī)准(zhǔn)内(nèi)华达州和佛罗里达州重大灾(zāi)难声明

　　据央视新闻消息，根据美国白宫当地(dì)时(shí)间4月28日的声明，美国总统拜登(dēng)批准(zhǔn)内华达州(zhōu)重大灾难声明，他(tā)下令为(wèi)3月(yuè)8日至3月(yuè)19日期间受冬季风暴(bào)影响的地区提供联邦援(yuán)助。

　　此外，拜登还(hái)于27日晚批准佛罗(luó)里达州(zhōu)重大灾难(nán)声(shēng)明，他下令为(wèi)4月12日至4月14日期间受严重风暴影(yǐng)响的地(dì)区提供联(lián)邦援助。

　　联邦援助资金可在成本分担的基础上提供给州政府(fǔ)和符合(hé)条件的(de)地方政府以及某些私(sī)人非(fēi)营利组织，用于(yú)受灾害影(yǐng)响地区的应(yīng)急和修复工(gōng)作(zuò)。

　　欧盟(méng)与波兰等五国(guó)就乌(wū)克兰农产品相(xiāng)关事宜达成原(yuán)则(zé)性协议(yì)

　　据央视新闻消(xiāo)息(xī)，当地时间(jiān)28日，欧盟委(wěi)员会执行副(fù)主席东(dōng)布罗(luó)夫斯基斯(sī)对外宣(xuān)布，欧委会已与保加利亚、匈牙利、波兰、罗(luó)马尼亚和斯洛伐(fá)克就乌克兰农产品(pǐn)相关事宜达成原则(zé)性协(xié)议。

　　东(dōng)布罗夫(fū)斯基斯表示，欧盟已采(cǎi)取行动(dòng)解决(jué)欧(ōu)盟成员(yuán)国和乌克兰农民(mín)的担忧。具体措施包(bāo)括推动(dòng)波兰、斯洛伐克(kè)、保加(jiā)利亚等国撤(chè)回针对乌(wū)农(nóng)产(chǎn)品的单(dān)边措施(shī)。从欧盟(méng)层面对小麦、玉米、油(yóu)菜籽、葵花籽等4种(zhǒng)农(nóng)产品实(shí)施(shī)保障措(cuò)施。为5个受(shòu)影响的成员(yuán)国(guó)农民提供1亿欧元(yuán)的一(yī)揽子支(zhī)持(chí)。此外，欧盟将继续推进(jìn)包(bāo)括葵花籽油(yóu)等产品的倾销调(diào)查。欧盟将进一步(bù)确(què)保(bǎo)乌(wū)克兰农产品通过欧盟通道出口到其他国家。

　　美国滞胀困境：经济继续放缓，通胀依旧(jiù)高(gāo)企(qǐ)

　　4月28日，美国商务部最新公布的数据显(xiǎn)示(shì)，美国(guó)3月核心PCE物价指数同(tóng)比上升(shēng)4.6％，预(yù)估(gū)为4.5％，前值为4.6％。同时(shí)美国3月核心PCE物价指数环比(bǐ)上涨0.3％，与市场预期及(jí)前(qián)值持平(píng)。

　　据悉，剔除食品和(hé)能(néng)源(yuán)的核心PCE物(wù)价指(zhǐ)数是美联储青睐的通胀指(zhǐ)标之(zhī)一(yī)。此(cǐ)次公布的数(shù)据(jù)再度印证了(le)美国通胀的居高不下，这(zhè)加(jiā)大了美(měi)联储5月再次加息的可能性。报(bào)告(gào)公(gōng)布后(hòu)，美国短(duǎn)期利(lì)率期货小(xiǎo)幅下跌，反映出(chū)5月份加息25BP的(de)可能性约(yuē)为90％。

　　就(jiù)在(zài)此前(qián)一天(tiān)，美国商务部(bù)公布的一季度美国宏观(guān)经济(jì)数据(jù)显示(shì)，美国一季度GDP同比仅(jǐn)增长1.1％，大幅(fú)不及市场预期的2％，且增速较前值(zhí)2.6％显著放(fàng)缓(huǎn)。而同(tóng)日公布的一季度核心PCE物价指数年化环比初(chū)值升至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金(jīn)属分析师张晨向期货日报记者(zhě)表示，上述数据显示(shì)出(chū)美国经济放缓但通胀水平(píng)依(yī)旧高企的(de)滞(zhì)胀特征。不过(guò)，从(cóng)美国GDP折年数同比数据来看(kàn)，他认为(wèi)一季度(dù)1.6％的增(zēng)速较去年四季度(dù)0.9％的(de)增速(sù)出现明显回(huí)暖(nuǎn)，显示出美国经(jīng)济虽有放缓，但韧性尚(shàng)存。

　　“一季度美国GDP数据超预期放(fàng)缓，坐实了(le)市场(chǎng)对于美国经(jīng)济衰退的忧(yōu)虑，再加上目(mù)前欧美银行(xíng)信用危机的尾部效应持(chí)续(xù)存(cún)在，金融不稳定(dìng)叠加经(jīng)济景气下滑，一定程(chéng)度上削(xuē)弱(ruò)了美(měi)联储货币政策的(de)紧缩预期(qī)，同时(shí)增加(jiā)了下半(bàn)年美联储降息的预期。”中(zhōng)信(xìn)建投期货宏观贵金属分析师罗亮认为。

　　不(bù)过，他也表(biǎo)示(shì)，由于反映核心个人消费支出在内的一(yī)季度PCE通胀数据持续上(shàng)升，再加上周五晚间公布(bù)的3月核(hé)心PCE数据也偏(piān)强(qiáng)，因此美联储(chǔ)5月份加息(xī)基本不存在悬(xuán)念(niàn)，此次GDP数据更多影(yǐng)响的(de)是年中美联(lián)储的(de)政(zhèng)策(cè)变化。

　　5月加息(xī)或“板上(shàng)钉钉”，此次(cì)会议还需(xū)关注什么？

　　金瑞期货(huò)宏观(guān)贵金(jīn)属分析师(shī)吴梓杰(jié)认为，当(dāng)前美联储货币(bì)政策(cè)面临抑制通胀(zhàng)以及宏(hóng)观审慎两难的抉择(zé)。随着(zhe)此前银行业危机(jī)的爆(bào)发以及一季度经济(jì)的回落，美国当(dāng)前经济的脆弱(ruò)性以(yǐ)及下(xià)行压力已经持(chí)续增(zēng)加，但是(shì)一季度核心(xīn)PCE同(tóng)样大幅超过预期，显示出(chū)核心通胀(zhàng)黏性(xìng)超预期。

　　“对(duì)于美联储来说(shuō)，这意(yì)味着进行(xíng)政策选择时(shí)不得不更加(jiā)慎重。”吴梓杰预计，美联储5月大概率将会保持(chí)加息25BP的节奏，但在记者(zhě)会上鲍(bào)威尔表态或将更加注重安抚市场情绪(xù)，强调对宏(hóng)观(guān)风(fēng)险的把(bǎ)控，且对未(wèi)来加息的态度(dù)或将更加(jiā)谨慎。

　　张晨(chén)认为，目前市场已经对美联储5月加息25BP作出了充分的(de)计价。鉴(jiàn)于此次会议并(bìng)无最新(xīn)点阵(zhèn)图和经济展(zhǎn)望公布(bù)，因此会议重点在于利(lì)率决议声明(míng)及(jí)鲍(bào)威尔的会后发言两方面(miàn)。其(qí)中，在(zài)决议声明方面，可(kě)重(zhòng)点观察措辞(cí)调整变化情(qíng)况，特(tè)别是能否出(chū)现“停止(zhǐ)加息”相关暗示。而在(zài)会后(hòu)的新闻(wén)发布会上，需要重点关注鲍威尔对(duì)于经济(jì)与通胀(zhàng)前(qián)景(jǐng)、后(hòu)续货币(bì)政策以及银行业危(wēi)机引(yǐn)发(fā)的信贷收缩等方面的观点论(lùn)述(shù)。特别(bié)是如果出现“停(tíng)止(zhǐ)加息”等明显鸽派(pài)暗示，则无论对于商品市场还是权益市场而言，均构成短期提振。

　　罗(luó)亮认为，此(cǐ)次美联储会议需(xū)要关注(zhù)三个方(fāng)面：一是考虑到通胀的(de)顽固性，美(měi)联储是否会透(tòu)露其愿意(yì)容忍(rěn)更高水平的通胀；二是美联储(chǔ)对于目前(qián)金(jīn)融以(yǐ)及经济风险的判断，到底是短期风(fēng)险还是长(zhǎng)期风险；三是(shì)美联储未来的货币政策预(yù)期，比如(rú)是否透(tòu)露下(xià)半年(nián)将降息或者不(bù)降息。

　　他认为，如果美联储依然(rán)偏鹰派，则预期风险资产将(jiāng)继续回(huí)调，美债(zhài)利率曲线会加深倒(dào)挂的(de)程度(dù)，对市场而言偏负面(miàn)；如果美联储偏鸽派(pài)，那市场风(fēng)险偏好会(huì)再(zài)度上(shàng)升，美元指(zhǐ)数(shù)预计(jì)显(xiǎn)著(zhù)下行，贵金属(shǔ)将领涨资(zī)产。

　　吴梓杰表示，由于当前市场对5月加息25BP已经计价较为充分(fēn)，预(yù)计(jì)加息结果不会引起市(shì)场较大波动，但是对(duì)于(yú)6月及以后偏鹰(yīng)的政策预期(qī)交易依(yī)旧不足。因此，他认(rèn)为(wèi)本(běn)次会议上需(xū)要重点关注美联储声明以及鲍威尔在记者会上(shàng)对未来政策(cè)路径(jìng)的展望。“尤(yóu)其(qí)是如果(guǒ)美联储意外偏鹰，比如表现出了6月仍将加(jiā)息的倾向，则市场或将面临较(jiào)大(dà)的冲击，相(xiāng)关风(fēng)险(xiǎn)资产有意外下跌的风险。”他说(shuō)。

　　贵金属市场面临涨(zhǎng)跌两难局面(miàn)

　　近期美元指(zhǐ)数持稳(wěn)，贵(guì)金属(shǔ)行情则(zé)表现乏力(lì)。张晨(chén)认(rèn)为，4月(yuè)以来(lái)，欧美银(yín)行业风险(xiǎn)事件溢出影响逐渐减弱，市场(chǎng)对(duì)于美联储货币政策迅速转向(xiàng)的乐观预期出现一定修(xiū)正，贵(guì)金属(shǔ)市场出现高位振荡(dàng)调整，但总体回调幅度有(yǒu)限。

　　当下来看，他认(rèn)为贵金属市场在利多、利空因素(sù)间来回拉扯(chě)。利多因素(sù)方(fāng)面，美(měi)联储(chǔ)加息临近(jìn)尾声，对贵金属价(jià)格(gé)的压(yā)制边际减弱。同时，美(měi)国经(jīng)济前景黯淡，债务上限悬(xuán)而未决以及银(yín)行业(yè)风险事件余(yú)波(bō)反复，不(bù)断激发(fā)市场避险情(qíng)绪。从更为宏观的(de)角(jiǎo)度来看，全球“去美(měi)元化”方(fāng)兴未艾，各国央行强(qiáng)化黄金(jīn)资产储备(bèi)功能，使(shǐ)得(dé)央行(xíng)“购金潮”经久不息。上述种种因素均(jūn)对贵金(jīn)属(shǔ)价格形成支撑。

　　而(ér)利空(kōng)因(yīn)素主要(yào)是，市场和(hé)美联储(chǔ)对于后续货币政策之间(jiān)的预期差，以及美国(guó)经济层(céng)面的韧性犹存。“特别是就业市场尽(jǐn)管(guǎn)过热态势有所缓和，但(dàn)无论是(shì)新增(zēng)非农就业人数还是(shì)失业率指标，还远(yuǎn)未触及经济衰退以及美(měi)联储货币政策转向的阈值区间，这极有可能造成(chéng)通胀回(huí)归波折反复(fù)，进而引发美联储(chǔ)货(huò)币政(zhèng)策前(qián)景预期摇摆(bǎi)。”他(tā)说。

　　他预计，在5月美联(lián)储议息会(huì)议落地(dì)后的一段时间内，市场仍然会延(yán)续(xù)上述的修正走势，美联储还需在更多数据指引以及银行(xíng)风险(xiǎn)事件落地后，再相机作出政策调整，而在此之前预计仍会延续(xù)当前“走一步看(kàn)一步”的决策思路。而市场对于年内降息的(de)乐观预期(qī)的修正空间(jiān)犹(yóu)存。

　　罗亮认为，目前贵金属市场的(de)逻辑有两条主线：一是美国经济(jì)是否会陷入衰退，二是(shì)全(quán)球贸易结算(suàn)体系下(xià)美元(yuán)的趋(qū)势压力。“过去20年，贵金(jīn)属价格主要锚定的是美债实际利(lì)率的(de)变化，但是最(zuì)近这种联系正在(zài)脱(tuō)钩，央行购金(jīn)以及美元结算体系的变化使(shǐ)得(dé)贵金(jīn)属获得了(le)越来越多的金融溢价。”整体来看，他认为目前贵金属多头驱(qū)动的逻(luó)辑还没结束(shù)，且近(jìn)期(qī)的(de)表现也是易(yì)涨难跌。从资产配置的角(jiǎo)度来看，仍(réng)推荐将贵金(jīn)属(shǔ)作(zuò)为多头(tóu)配置(zhì)。

　　“当前贵金属市场已经(jīng)表(biǎo)现出了一(yī)定程度的易涨难(nán)跌(diē)。”吴(wú)梓杰表示，一方面，美国(guó)经(jīng)济(jì)下行以及欧美银行业风(fēng)险带(dài)来的避(bì)险情绪对贵金属价(jià)格仍有一定支撑，但边(biān)际减弱；另一方面，美国通胀高位带来的加(jiā)息预测，未能对贵金属形成有力的回落压(yā)力(lì)。因此，他预计贵金(jīn)属(shǔ)市场整体仍以(yǐ)高位振荡为主(zhǔ)，在基准假设下(xià)，贵金属交易主线(xiàn)将回归通胀(zhàng)逻辑。他(tā)认(rèn)为，当前市场对于美(měi)联储(chǔ)降息的预期仍大(dà)幅领先美联储(chǔ)的官方预期，预计在(zài)高通(tōng)胀压力下，市场对降息预期的修(xiū)正(zhèng)或将带来金银价格(gé)的(de)进一步回调。

　　市场人士(shì)提示，随着国内(nèi)“五一”长假(jiǎ)开启(qǐ)，还(hái)须警惕(tì)海外市场风险。

　　罗(luó)亮表示，近期宏(hóng)观市场关键数据(jù)较多，导(dǎo)致(zhì)市场情绪波(bō)澜(lán)起伏，同(tóng)时基本面因素也多空交织，海外市(shì)场(chǎng)容易(yì)出现巨(jù)幅波(bō)动。同时，国内“五一”假期(qī)结(jié)束后，市场(chǎng)将直面美联储(chǔ)5月利率决议落地，他预(yù)计美联(lián)储会(huì)议结果或将(jiāng)偏(piān)鸽，因此推荐(jiàn)节后逐渐(jiàn)增加风险资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期(qī)跨越5月美(měi)联(lián)储议息(xī)会议等重要事件，加之银行业危机及债务上(shàng)限问题(tí)悬而未决，投资者(zhě)要防(fáng)止过分押注引(yǐn)发的风(fēng)险。假期(qī)后可关注贵金属回落企稳情况，可(kě)以逢低布(bù)局多单(dān)。”张晨(chén)表示。

　　吴梓杰也表示，由于国内“五(wǔ)一”假期恰逢(féng)海外(wài)美联(lián)储会议这(zhè)一关键时间(jiān)节点，投资者(zhě)若(ruò)保留头寸过节(jié)，则要保持(chí)头寸有足够(gòu)安(ān)全边(biān)际，以防“黑天鹅”事件带来冲击。他表(biǎo)示，节后贵(guì)金属或将(jiāng)迎来更加明确的方向(xiàng)性行情，可根据美联储议息会议给出的(de)指引，对贵金属(shǔ)进行相(xiāng)应(yīng)布(bù)局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天