如果(guǒ)要(yào)论二季度迄(qì)今，全球股(gǔ)票市(shì)场中(zhōng)最为靓(jìng)丽的一道“风景(jǐng)线”，那么(me)显(xiǎn)然非日本股市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数进一(yī)步(bù)强势高开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创(chuàng)下了自(zì)1990年8月以来的新高，收在30808.35点(diǎn)。在本周早些时(shí)候，东(dōng)证(zhèng)指数已(yǐ)经率先创(chuàng)下了1990年8月3日以来的最高(gāo)收(shōu)盘点位。

　　多组对比可以(yǐ)显(xiǎn)示出日股(gǔ)今年以来的(de)强势(shì)：东(dōng)证指(zhǐ)数年内已累计上涨了(le)逾15％，远远(yuǎn)超(chāo)过了(le)标普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周期(qī)缩短到二季度迄今的(de)短短(duǎn)一个半月，日股(gǔ)的(de)涨幅更是在全球主要股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股为何能一(yī)举领涨全球？对于许多国(guó)际市场的投资者而言，近来(lái)提到日(rì)股的优异表现，脑海中(zhōng)第一时间(jiān)浮现出的(de)，无疑都是“股(gǔ)神”巴菲特在上(shàng)月对(duì)日本市场表现出的强烈投资意(yì)愿。正(zhèng)是(shì)巴菲特进一步增持了日本五大商社仓位，令越来越多的业内人士开始注意到这(zhè)一(yī)全球(qiú)第(dì)三大经济体的巨大(dà)投资机(jī)会。

　　不(bù)过，日股本轮爆发背后的成功秘诀，真的仅仅(jǐn)只是获(huò)得了“股神”的青睐(lài)吗？

　　答案(àn)显(xiǎn)然没那(nà)么(me)简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联席(xí)主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲(fēi)特的出现让日股变得吸引人。巴(bā)菲特(tè)所看到的（机会）其实也(yě)正是(shì)其他人眼(yǎn)下正在看到的，人们(men)对(duì)日股(gǔ)的前景正感到非常兴奋！

　　至(zhì)于究竟有(yǒu)哪些因素(sù)在推动着(zhe)日股上涨(zhǎng)？“干(gàn)货”其实有很多……

　　狂热的外资买(mǎi)需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资(zī)者目前已(yǐ)经连续第六周成(chéng)为了日本股票的净买家。在(zài)此期(qī)间，外国投资(zī)者大(dà)举涌入了日(rì)股(gǔ)股(gǔ)票和(hé)期货市场，净流入逾300亿(yì)美元(yuán)，是过去10年最大规模的资金流入之一。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日的最近一周内，海外交易者又(yòu)净买入(rù)了价值(zhí)7810亿日(rì)元（约合57亿美(měi)元）的(de)股票和期(qī)货。

　　杰富(fù)瑞(ruì)日本股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年(nián)“安(ān)倍经济学”时代初(chū)期以来，他就(jiù)从(cóng)未见过外国投资者对(duì)日本如此感兴(xīng)趣(qù)。

　　在欧美(měi)银(yín)行系统不稳定(dìng)和信用紧缩(suō)风险的(de)笼罩下，越来越多(duō)的海(hǎi)外投资者似乎看到了日本股市作(zuò)为避险地的“稳(wěn)定性”。日(rì)本(běn)股票给人(rén)的长期(qī)低(dī)迷(mí)印(yìn)象正在(zài)减弱，持续(xù)稳定在(zài)1美元兑换(huàn)130日元的日元汇(huì)率(lǜ)、以及(jí)股神巴菲特对日本五(wǔ)大(dà)商(shāng)社的增持，也令不少海(hǎi)外投资者对投资日本产(chǎn)生(shēng)了更(gèng)多的兴(xīng)趣。

　　高盛日本(běn)公司(sī)就表示，近来已受到了(le)越(yuè)来越多平时不太关(guān)注(zhù)日本市(shì)场(chǎng)的海外投资者的咨询。不少(shǎo)海(hǎi)外投资者在(zài)看到(dào)日本股(gǔ)市的涨幅超过美股后(hòu)，开(kāi)始调(diào)查其中的原(yuán)因，他们的建(jiàn)仓买入又进一步促使(shǐ)股市上涨，形成了目(mù)前的良(liáng)性循环。

　　一个值得留意的现象是(shì)，在巴菲特(tè)上月公开表态力挺日股后，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华(huá)尔街资本也已相继造(zào)访(fǎng)日本。这些海外资金有意复制巴菲(fēi)特(tè)的策(cè)略，通过低(dī)成本(běn)日元融(róng)资押注高股息(xī)日元资产。

　　其实，巴(bā)菲(fēi)特(tè)在日本(běn)五大商(shāng)社上的加大投资，也存(cún)在(zài)着在国际(jì)市场上分(fēn)散投资对象的想法。虽然巴(bā)菲特相信美国的增(zēng)长潜力，但过度集中会产(chǎn)生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的(de)回报率是(shì)在波动性远低于美国科技股(gǔ)的(de)情况下实现的。这意味着日本(běn)股市对美国投资者来说应该颇有吸引力。对美国债务上限的担忧可能也刺激了一(yī)些“末日准备者”涌入日本股市，以(yǐ)此作为避险手段。

　　法(fǎ)国兴业银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表(biǎo)示(shì)，“外(wài)资(zī)的(de)回归是日本股市(shì)复(fù)苏(sū)的重要标志。（我们）将继续(xù)对日本(běn)股票维持超配，并(bìng)偏向(xiàng)银行、金融(róng)和价值股的投资。”

　　深层次的企业(yè)治(zhì)理变革

　　当(dāng)然(rán)，在海外(wài)投资者(zhě)今(jīn)年对日本产生兴趣之前(qián)，他们(men)此前在这片(piàn)“失(shī)落地带(dài)”曾(céng)经历过(guò)长达数十年虚假的曙光和令人失(shī)望的低回报。那么(me)这一次，即便有着避(bì)险和多元化(huà)分散过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子投资的需求，他们又(yòu)为(wèi)何铁了(le)心一定要来日本(běn)市(shì)场？日本(běn)市场的吸(xī)引力就(jiù)一定(dìng)远(yuǎn)超全球其他地(dì)区(qū)吗？

　　这便(biàn)不得不提日本市场眼下正经历(lì)的(de)一场(chǎng)“蜕变”了(le)！

　　金融服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本(běn)股市本(běn)轮上涨的主要原因还源于(yú)治理(lǐ)标准的提高，以(yǐ)及(jí)企(qǐ)业部门(mén)推动向(xiàng)股东返还(hái)现金。日(rì)本多年的公(gōng)司治理改革已开始见效，这项改革最初由已故(gù)前(qián)首相(xiāng)安倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企业的派息(xī)已大幅增加，在截(jié)至今年3月(yuè)的(de)财年(nián)中，日(rì)本(běn)企业宣布(bù)的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美(měi)元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的(de)日本公司(sī)资产(chǎn)负债表上有净现金(jīn)，而(ér)美国的这(zhè)一(yī)比例只有(yǒu)20％多一点；东证指数(shù)成分股公司中约有54％的公司股价(jià)低于每股账面价(jià)值，而(ér)标普500指数成分股中(zhōng)这一比例(lì)仅为7％。单(dān)从市(shì)净率(lǜ)等估值指标来看(kàn)，这就为日本股(gǔ)市提(tí)供了更坚(jiān)实的底部和更高的上限。

　　今年(nián)3月(yuè)底，东(dōng)京证(zhèng)券交易所为(wèi)了改变(biàn)股价跌破每股净资(zī)产——市净率低于1倍的情(qíng)况，还请求上市企业(yè)在意识到资本成本的前提(tí)下推进(jìn)经营(yíng)并公布改善(shàn)方案等。

　　与此相呼应的行(xíng)动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推出了力争“早日实现市净率(lǜ)超过1倍”的中(zhōng)期经(jīng)营计划和股票(piào)回(huí)购，股价(jià)随后大涨近4成。清水建设株式会社4月下旬(xún)也宣布(bù)了(le)上限200亿日(rì)元的股票回购和(hé)积极压缩政策性(xìng)持股的(de)方针，该公司(sī)股(gǔ)价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙头企业(yè)在(zài)近期公布财报时，也均(jūn)宣布了(le)新的股票回购计划。不少分析师预计(jì)，到今年5月底，各日本上市公(gōng)司的回购规模将(jiāng)进(jìn)一步(bù)创下新纪(jì)录(lù)。

　　高(gāo)盛(shèng)首席(xí)日(rì)本股票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主(zhǔ)题正引(yǐn)起许(xǔ)多海外(wài)投资者的共鸣，他们开始看到这(zhè)方(fāng)面的有(yǒu)利证据(jù)。在交易所这些变化(huà)的推动下，许多(duō)公司正在回(huí)购股(gǔ)份，厘清经常(cháng)令人困惑的交(jiāo)叉持股，并在定(dìng)期公开会(huì)议之前与股东(dōng)进行更密切(qiè)的接触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日本(běn)股(gǔ)票主(zhǔ)管(guǎn)Jeff Athe过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子rton也(yě)表示，东京证交所(suǒ)的鼓励意(yì)味着“过去两年在这方面发生(shēng)的事情比过去(qù)30年还(hái)要(yào)多(duō)”，这(zhè)是股市充满活力表现的(de)最大单一(yī)原因。他们对提高(gāo)股本回报(bào)率有着坚定(dìng)的态度，希望市值上升(shēng)。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最后，日(rì)本央行(xíng)目前依然(rán)宽(kuān)松的货币政策和日本相对稳健的经济基本面，显然也对日股的(de)表现(xiàn)构成了提(tí)振(zhèn)。

　　尽管新(xīn)行长植田和(hé)男上月已走(zǒu)马上任(rèn)，但日本央行暂时仍(réng)未改变其大规(guī)模的货币宽松路线。即(jí)便日本通货膨胀率超过(guò)了央行2％的(de)目(mù)标(biāo)，但(dàn)植田和男依然强调，“还不能放心地说通胀（达到(dào)了(le)央行目(mù)标）”。

　　相(xiāng)比之下(xià)，欧美(měi)央行今年上半(bàn)年(nián)还(hái)在(zài)持(chí)续加(jiā)息，并已(yǐ)被迫(pò)在(zài)物价与经济稳定之间作出艰难抉择(zé)。继续宽松的(de)日本央行眼下依然处于能让海外(wài)投资者(zhě)放心购买的(de)状态(tài)。

　　日(rì)本宏观经(jīng)济的表现(xiàn)目前也相对更为稳(wěn)健。日本(běn)内阁府17日公布的数据显示(shì)，今年前三个月日本国内(nèi)生产总值（GDP）折合成年率(lǜ)增长1.6％，创下(xià)了近三个季度以来新高(gāo)。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国放宽(kuān)旅行限制，4月商务和休闲外国游客人数(shù)从此前的182万攀升至195万(wàn)。高盛策略师在报告中指(zhǐ)出，考虑到入境旅游业复苏(sū)、强(qiáng)劲资本支出(chū)计划和日本央(yāng)行(xíng)持续宽松(sōng)等(děng)积(jī)极因素，日本这个世界第三大经济体的(de)前景十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合(hé)作与发展组织的经济(jì)前(qián)景指数来(lái)看，日本目前是七国集团(tuán)中唯一一个超过临界线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本(běn)企业的(de)业绩(jì)似乎相(xiāng)当不错，重要的汽(qì)车行业预计利润将增长。以内需为导向的企(qǐ)业(yè)正受(shòu)益于入境(jìng)游增长的前景，而大型银(yín)行也获得了(le)丰厚的收益。预计日本(běn)股市到今(jīn)年年底将进(jìn)一(yī)步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证券也认为，日(rì)本股市今年的涨势(shì)或将延续下去，因盈利(lì)增长、股票回购和估值仍处(chù)于低(dī)位吸引了(le)买家，巴菲特的认可、公司(sī)治理的(de)改善均提振了市场，而企业财报的不俗表现(xiàn)或有望成为最新的上(shàng)行催化剂。

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