昨夜，美国银行股(gǔ)持(chí)续暴(bào)跌，内外(wài)盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大(dà)指(zhǐ)数(shù)集(jí)体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行股又(yòu)崩(bēng)了，第一共和(hé)银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次(cì)大跌，导致美国(guó)国债价格飙(biāo)升，短期市场(chǎng)利率(lǜ)大(dà)幅(fú)下(xià)跌(diē)，债券交易(yì)员不再完全押(yā)注美联储会再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的(de)美联储利率(lǜ)掉(diào)期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联(lián)邦(bāng)基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认(rèn)为美联(lián)储(chǔ)在(zài)5月(yuè)份加息几乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的押注有(yǒu)所增加(jiā)，他们预(yù)计到年底联邦基金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去(qù)年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦特(tè)原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期(qī)货主力(lì)合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决(jué)众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方(fāng)案。白宫(gōng)称：众议院共东隅已逝桑榆非晚是什么意思和党人必须(xū)在(zài)没有(yǒu)任何要求和(hé)条件的情(qíng)况(kuàng)下打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限问题和(hé)削(xuē)减支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的(de)债务上限，由此产生的(de)债(zhài)务违(wéi)约(yuē)将在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务违约将导致失业率上升，同(tóng)时使美国家(jiā)庭在(zài)抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷款和(hé)信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的(de)债务上(shàng)限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产(chǎn)生一场经(jīng)济(jì)和金融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成(chéng)本永久提高，增加未来的(de)投资成本。如果不提高债务上限，美国(guó)企业(yè)将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向(xiàng)军人家庭和(hé)依赖社(shè)会保障(zhàng)的(de)老年人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上写道(dào)：“每一(yī)代人都(dōu)要经历为了民(mín)主挺身而出(chū)的(de)时刻，为了东隅已逝桑榆非晚是什么意思他们(men)的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信(xìn)这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入(rù)我们(men)，让我们完成这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没(méi)有真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他的年(nián)龄(líng)可能受到“持续而激(jī)烈(liè)”的(de)审视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二(èr)任期(qī)结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末(mò)发(fā)布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应(yīng)该参(cān)选。不支持(chí)他参(cān)选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风控工作安(ān)排(pái)

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳动(dòng)节期(qī)间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个(gè)未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期(qī)货(huò)合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货(huò)合约的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边市(shì)的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，上(shàng)述品种期货合约的交易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢复(fù)至调整前(qián)水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在各期(qī)货持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边无连(lián)续报价(jià)的第一个交易日结算时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前(qián)标准；其他期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货各合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关(guān)品种持仓量最大的合约未出现单边市的(de)第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约的保(bǎo)证金(jīn)调整系数根据相应股指期货的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易(yì)后，在工业硅品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价的(de)第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现(xiàn)货偏强的主要原(yuán)因有四(sì)点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源(yuán)有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致(zhì)调运(yùn)不便；四是“五(wǔ)一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧(jiù)在(zài)于产业基本面偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底(dǐ)。中小养户惜售推(tuī)涨情绪(xù)较浓(nóng)，且(qiě)南北部分区域二次育肥(féi)采购量增加，政策消息(xī)稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预(yù)期(qī)，但(dàn)已注入升(shēng)水，反弹至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时(shí)，套(tào)保资(zī)金介(jiè)入。因此周二(èr)期(qī)货盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处(chù)于高位，意味着今年(nián)一季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库(kù)存(cún)来看，今年下(xià)半年市场不会出现生(shēng)猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率延长至今(jīn)年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张晓君(jūn)介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监测(cè)数据显(xiǎn)示(shì)，去年(nián)9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏(lán)体重来(lái)看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规(guī)模化(huà)占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产能较(jiào)为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础产能”目(mù)标细化为“强化(huà)以能(néng)繁(fán)母猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万头的(de)正常保有量(liàng)，可见国(guó)家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存来看(kàn)，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资(zī)讯数据(jù)显示，截(jié)至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库(kù)容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库(kù)，目前(qián)冻品的高(gāo)库存水平(píng)将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消(xiāo)费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不(bù)火。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪的需求(qiú)大概率(lǜ)将回归(guī)到正常年份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需(xū)求好转主要在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端需求无实(shí)质(zhì)性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求(qiú)逐步降低(dī)，预计需求再(zài)次(cì)回(huí)归至低迷状态(tài)。4月底到(dào)5月预计(jì)集团企业(yè)出栏计划(huà)或继续(xù)增加，市(shì)场整体(tǐ)处于(yú)供(gōng)大于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相对(duì)充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端备(bèi)货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本面(miàn)。当前(qián)距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前(qián)反(fǎn)映了(le)市(shì)场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者控制仓位(wèi)，防范(fàn)假期(qī)风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保(bǎo)持(chí)低位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或好于(yú)一(yī)季(jì)度。按照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增(zēng)加的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概(gài)率环(huán)比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期(qī)下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价(jià)格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨(zhǎng)的(de)基础条(tiáo)件(jiàn)。在(zài)国家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行(xíng)压力恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作上，建议养(yǎng东隅已逝桑榆非晚是什么意思)殖(zhí)端锚(máo)定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并(bìng)触及(jí)约一(yī)个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化(huà)多集中在(zài)需(xū)求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了(le)压力(lì)；另一(yī)方(fāng)面，市场对于第(dì)二(èr)波新冠(guān)疫情(qíng)可(kě)能到来从(cóng)而降低(dī)国(guó)内需(xū)求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联(lián)期货(huò)农产品(pǐn)事(shì)业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货(huò)日(rì)报记者，根(gēn)据(jù)新加坡(pō)、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的(de)波及(jí)范围预计很大概率将小(xiǎo)于第一(yī)波(bō)，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回(huí)归基(jī)本面。从相关因素的(de)梳(shū)理(lǐ)来看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了(le)产地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报价(jià)分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场对东南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食用需求(qiú)转入淡季以及(jí)印尼可能放(fàng)松DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历(lì)史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在(zài)马来西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区未来整体产(chǎn)量(liàng)可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出(chū)口大增，库存超预(yù)期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来(lái)西(xī)亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续增高至(zhì)345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度(dù)对(duì)棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽松(sōng)趋(qū)势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份(fèn)工作(zuò)日较(jiào)少，产量预计(jì)在(zài)150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随着复产利多(duō)增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其(qí)国内(nèi)食用油峰值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落(luò)。根据目前已经(jīng)走负(fù)的(de)国(guó)际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近月进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关(guān)数据显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内棕(zōng)榈(lǘ)油港(gǎng)口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着(zhe)气温升(shēng)高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油(yóu)脂整体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产(chǎn)区增产节奏将被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈油有望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利多因素(sù)支撑。国内(nèi)贸(mào)易商进口(kǒu)利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进(jìn)口到(dào)港数量将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基(jī)础上(shàng)，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费季节(jié)性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改变消费(fèi)逐步(bù)恢复的大(dà)势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内仍可(kě)能加速去化。长期市(shì)场对于未来供应充裕的预(yù)期基本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来(lái)西(xī)亚与印尼步(bù)入增产(chǎn)周期，供应增加而(ér)出口需求(qiú)较差(chà)，未来(lái)产地存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存(cún)在集中(zhōng)供应(yīng)压力的情况下(xià)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘面有一(yī)定支撑，价格(gé)或以区(qū)间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加全球(qiú)宏(hóng)观(guān)经(jīng)济环(huán)境偏(piān)弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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