5月12日晚(wǎn)间(jiān)，根据美国(guó)证券交易委(wěi)员会（SEC）披(pī)露(lù)，国内(nèi)千(qiān)亿私募(mù)景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是(shì)国内(nèi)管理超千亿元人民(mín)币(bì)的对冲基金机(jī)构，亦是(shì)内(nèi)地少有(yǒu)的进行(xíng)大手(shǒu)笔持有美股的买方机构之一，景林的动向受到了市场(chǎng)广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告(gào)期内，景林(lín)资(zī)产整体持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人民币(bì)120.2亿(yì)元，相较(jiào)于(yú)2022年四季度的(de)16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年(nián)一季度末，景林资产在美股(gǔ)市场持有(yǒu)34家(jiā)上市公司的股票。其中，前十(shí)大持仓标的在总市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共(gòng)建(jiàn)仓5只股票(piào)，分别为(wèi)英伟达、谷(gǔ)歌(gē)、爱奇艺、好(hǎo)未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景林资(zī)产一季度(dù)前五大卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分别(bié)为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递(dì)、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重仓(cāng)股依(yī)旧是拼多多(duō)，与上(shàng)季度对比，景林(lín)资产减仓了133.85万股(gǔ)，较(jiào)上季(jì)度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度(dù)增持拼多多。2022年二季度(dù)增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万股，一次(cì)比一(yī)次猛。拼多多也(yě)不负众(zhòng)望，从股价表现看(kàn)，拼(pīn)多多去年二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势头(tóu)在今(jīn)年2月初便(biàn)戛然而止了(le)，景林资产在此前(qián)“越跌(diē)越买”的策略奏效后(hòu)，或许在股价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓的英伟(wěi)达，空降前十大重仓股(gǔ)第七位(wèi)，一口气(qì)买入(rù)32.53万(wàn)股，一(yī)季度(dù)末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以来英(yīng)伟(wěi)达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布(bù)局(jú)教育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度(dù)，景林资产在美股的操(cāo)作中，最为(wèi)亮眼的当属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一季度末(mò)，景林资产持有新东方430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万(wàn)股，期(qī)末(mò)持股市值超(chāo)1.6亿(yì)美(měi)元，一跃成(chéng)为景林资产的第二大重(zhòng)仓股。与此同时，景林资(zī)产(chǎn)一季(jì)度还建(jiàn)仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来(lái)，上述两只(zhǐ)教育(yù)个股(gǔ)股价均处于(yú)震荡态势，并(bìng)无(wú)太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林(lín)资产认为，从全行业来看，不同年龄层的用(yòng)户(hù)对“教(jiào)育”的(de)需(xū)求(qiú)依然(rán)旺盛，除(chú)了应对考试，还包括开(kāi)拓眼界、增(zēng)长知识(shí)、潜力挖掘(jué)、提升综合(hé)能力等。双减政策推行之后，目(mù)前行(xíng)业政策环境趋于稳定(dìng)，但(dàn)过程(chéng)中很(hěn)多(duō)公司退出(chū)离开，使得行业(yè)竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身(shēn)来说，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌的护城(chéng)河(hé)依然很深。个别头部企业在K9学(xué)科(kē)之外的教育(yù)领域业务基础(chǔ)扎实(shí)，原(yuán)有的(de)留学等业务恢复增长，同(tóng)时素质教育(yù)、直(zhí)播电商业(yè)务等新业务成(chéng)为新的增(zēng)长驱动力。且公司的(de)利润和(hé)现金流稳中转好，同时账上(shàng)资金充(chōng)足(zú)，当时的(de)估(gū)值下有足(zú)够的安全(quán)边际。在过去几(jǐ)个季度(dù)的财报(bào)中，我们看到了(le)相关的(de)积(jī)极(jí)信号。”景(jǐng)林资产(chǎn)表示。

　　值得一(yī)提的(de)是，高毅资产对于(yú)教(jiào)育领域也颇(pǒ)为看(kàn)好，但(dàn)是标的选择似乎(hū)与景(jǐng)林(lín)资产存在分歧(qí)。

　　美国证券(quàn)交(jiāo)易委(wěi)员(yuán)会(huì)公开(kāi)资料(liào)显示(shì)，截至今年一季(jì)度末，高(gāo)毅资产持(chí)有新东方24.4万(wàn)股，相比(bǐ)于去年底减仓超(chāo)10万股，减仓比(bǐ)例接近三成。而一季度高(gāo)毅资产大举买入近156万股好未(wèi)来，相比于(yú)去年(nián)底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市(shì)场投机之风

　　自(zì)五一节(jié)过后，不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思传媒(méi)、游戏(xì)板块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线(xiàn)也由(yóu)暗转明，晋升(shēng)市场第(dì)二大主线。

　　可好景(jǐng)不(bù)长(zhǎng)，本周中特估仅(jǐn)热(rè)闹了(le)一两天，随后便(biàn)开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大(dà)幅杀(shā)跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据信息罗(luó)列，不(bù)构成任何投资(zī)建(jiàn)议）

　　此前连续24个(gè)交(jiāo)易日成交额超万(wàn)亿元阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成交(jiāo)量尚且(qiě)保持在1.2万亿(yì)水平，周四便(biàn)陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续两日(rì)萎(wēi)缩，分别(bié)为(wèi)8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温，市场观点认为，主要原(yuán)因是5月11日晚间(jiān)发布的(de)金融数据(jù)大(dà)幅低(dī)于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿(yì)元，虽(suī)然同比多增734亿元，但是考虑到(dào)去年4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月信(xìn)贷则是明显跌(diē)落，而今年4月信贷低(dī)于(yú)2021年同(tóng)期7512亿元。居(jū)民贷(dài)款回落再(zài)度成为(wèi)信贷回落(luò)的主要原因(yīn)。而企业中长期(qī)贷款继续(xù)保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下(xià)滑带(dài)动社融增(zēng)速回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的点评称，4月下(xià)旬票据利率(lǜ)先(xiān)下后上，并不(bù)意味着贷款好转了，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降(jiàng)票据(jù)等低效(xiào)资产(chǎn)，对分行收票额度控制很严。4月前(qián)两旬(xún)已经收(shōu)了很多票，后面改(gǎi)用其他(tā)贷款(kuǎn)来冲。5月(yuè)上旬票据已经(jīng)快要接近零利率(lǜ)了，信(xìn)贷再度出现(xiàn)深(shēn)度负增长，这是4月信贷斜(xié)率过于陡峭化(huà)产生的后果，5月(yuè)份(fèn)的贷(dài)款可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之下，市场要想好起来，必然(rán)要(yào)让大(dà)家看到宽信用的信号出现，而这(zhè)可能还需要一定的时间。不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的背景不改，而两大主线(xiàn)人工(gōng)智(zhì)能和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特估(gū)这边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等待(dài)进(jìn)场，而人工智能这边，在未有(yǒu)增量(liàng)资金进场(chǎng)的情况之下(xià)，再想继续向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌(bīn)更是(shì)罕见(jiàn)的在深夜抒发(fā)感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资(zī)信仰之间无法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当下市场投机之(zhī)风大盛(shèng)，认(rèn)为当下市(shì)场交易(yì)机制(zhì)应(yīng)要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只是(shì)但总(zǒng)一个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市(shì)场(chǎng)看(kàn)着红红火(huǒ)火，但(dàn)很多投资者(zhě)都是“买(mǎi)在3000点，套在(zài)3400点”。公募基(jī)金(jīn)经理更(gèng)是有(yǒu)苦难言(yán)，市(shì)场上(shàng)大(dà)热的人工(gōng)智能，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美(měi)。直白点说(shuō)，市场根本就是绕着公(gōng)募持仓在(zài)涨。

　　大家都(dōu)是有(yǒu)苦难言.......

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