来源：海通宏观

　　· 概 要·

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治局4月28日召开会(huì)议(yì)，分析研(yán)究当前经济形势(shì)和经济工作(zuò)。今年(nián)以来，经济增(zēng)长好于预(yù)期。不过当前(qián)经济恢复性(xìng)好转，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足。所以，稳(wěn)增(zēng)长基调延续，短期政策不太可(kě)能转向收(shōu)紧(jǐn)，但是面对(duì)高质(zhì)量发(fā)展要(yào)求，也没增量刺激政策。未(wèi)来扩大(dà)需求(qiú)主要依靠自(zì)发(fā)修复消费，主动稳定(dìng)投资。此外(wài)，产(chǎn)业政策(cè)方面强调“实体经济(jì)”支(zhī)撑，防风险仍然是重点任务。整体看，二季度经济修复速度或(huò)将放缓，政策(cè)相对(duì)克制(zhì) 。

　　1

　　政策不转向

　　本(běn)次(cì)会议首先(xiān)强(qiáng)调(diào)了今年(nián)的成绩，即“经济增长好于预期(qī)”，“市场需求逐(zhú)步(bù)恢复，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现回升(shēng)向好态势(shì)”。从(cóng)一季(jì)度(dù)公(gōng)布的数据看(kàn)，确实(shí)好于去(qù)年(nián)四季度时的预期(qī)。但随后会议(yì)也提到“经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求(qiú)仍然不足”。这也(yě)使得(dé)经济转(zhuǎn)型升级面临新的(de)阻力，推(tuī)动(dòng)高质(zhì)量发(fā)展仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　我们的理解是(shì)，一季度GDP同比(bǐ)增速为4.5％，相比(bǐ)去年四季度有明显(xiǎn)改善，但距离(lí)疫情之前2019年的6％附近的增(zēng)速，还有(yǒu)较大的差距(jù)。所以，经济仍(réng)需政策(cè)呵(hē)护。尤其是一(yī)季度(dù)降准后，就业压(yā)力仍然存在，我们认(rèn)为政策(cè)短期不会转向(xiàng)收紧(jǐ夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字n)。“恢(huī)复和扩大(dà)需求”是(shì)当(dāng)前经济持续回升向(xiàng)好的关键所在。

　　2

　　稳增长：也(yě)没增(zēng)量刺激

　　面对(duì)高质量的发展要(yào)求(qiú)，会议强(qiáng)调经济要实(shí)现“质的有效提升”和“量的合理增长”。这(zhè)一点和(hé)去年经济工作会议精神(shén)一(yī)致。这也意(yì)味着(zhe)稳增长不会(huì)通(tōng)过强刺激的方式，而是统筹推动(dòng)“经济运(yùn)行(xíng)持续好转”、“内生动(dòng)力持续增强(qiáng)”、“社会预(yù)期持续改善”、“风险隐患持(chí)续化解(jiě)”。

　　对于稳增长(zhǎng)的方式，会议要求(qiú)“把发挥(huī)政策效力(lì)和(hé)激(jī)发经营主(zhǔ)体活力结合起(qǐ)来(lái)”。我们的理解是，下一(yī)阶段更多(duō)通过激发市场化的力(lì)量(liàng)去推动(dòng)经济修复，通(tōng)过(guò)改革(gé)开放的方(fāng)式(shì)激发高质量的(de)增长。所以(yǐ)会议(yì)指出，要坚持“两个毫不动(dòng)摇”，破除影响各类所有(yǒu)制企业(yè)公平竞争(zhēng)、共同发展的(de)法律(lǜ)法规障碍和隐(yǐn)性壁垒。各类企(qǐ)业都(dōu)要依法合规经营(yíng)。要(yào)下决心(xīn)从(cóng)根本上解决(jué)企(qǐ)业账款(kuǎn)拖欠问题。总体而(ér)言，政(zhèng)策(cè)刺激空(kōng)间(jiān)有限(xiàn)，主要还(hái)是(shì)以提(tí)振信心和预期、激(jī)发活力为(wèi)主(zhǔ)要手段，让经济自(zì)发的内生修复。

　　3

　　扩需求：自(zì)发修复消(xiāo)费，主(zhǔ)动稳定投资

　　会议提出(chū)，积极的财政政策要“加力(lì)提效”，稳健(jiàn)的货币政(zhèng)策要“精准有力”，延续了去年(nián)12月会议(yì)的表述。对于政策的要(yào)求，本次会(huì)议强调“形(xíng)成扩大需求的合力”，而(ér)去年12月会议的相(xiāng)关(guān)表述是“加强各类政(zhèng)策协调(diào)配(pèi)合(hé)”，这说(shuō)明扩大需求是未来的政策(cè)重(zhòng)心。

　　一(yī)方面(miàn)，自发(fā)修复(fù)消费(fèi)。“要多渠道增加城乡居民收入，改(gǎi)善消费环境，促进文化旅游(yóu)等服务(wù)消费”。提高消费，主要还是靠(kào)居民(mín)劳(láo)动收入的自然修复。另一(yī)方面，主动稳定投(tóu)资(zī)。尤其(qí)是基建投资，是政府主(zhǔ)动稳增长的重点。会议提(tí)到，在超大(dà)特大城(chéng)市积极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基础(chǔ)设(shè)施建设(shè)。

　　此 外， 会议(yì)强调，要把吸引外(wài)商投资放在更加重要的(de)位(wèi)置，稳住(zhù)外(wài)贸外资基本盘。要支(zhī)持有条件的自贸试验区和自由贸易港对接国际高标准经贸规则，开展改革(gé)开放先行(xíng)先试(shì)。

　　4

　　产业(yè)发展：看(kàn)重实体经济(jì)

　　会议强调，加快(kuài)建设现代化产业体系要(yào)以(yǐ)“实体(tǐ)经济”为支撑。我们的理解是，产业政策的(de)重点是“实体夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字经济”，这里的实体经(jīng)济(jì)并(bìng)不是整个GDP，而是和“虚拟经济”相对(duì)应的。

　　会议明确(què)“要夯实科技自(zì)立自强(qiáng)根(gēn)基，培育壮大新动能”；“要巩固和扩大新(xīn)能源汽车发展(zhǎn)优势，加快(kuài)推(tuī)进充电桩、储能等设(shè)施建设(shè)和配套(tào)电(diàn)网改造”。会议指(zhǐ)出“要(yào)重视通(tōng)用人工智能发展，营造创新生态”，也(yě)提到了“重视防范风险(xiǎn)”。我们认为(wèi)，人工智能发展到一(yī)定(dìng)程(chéng)度，监管措(cuò)施也必然会跟(gēn)上(shàng)。此(cǐ)外，在互联网领域，要推动平(píng)台企业规范健康发展(zhǎn)，鼓励头部平台企业(yè)探索创新。

　　5

　　防风(fēng)险也是(shì)重(zhòng)点

　　会议提出(chū)，“统(tǒng)筹做(zuò)好中(zhōng)小银行、保险和(hé)信托机构改革化险工(gōng)作”；再次强(qiáng)调房(fáng)住不炒，“做好保(bǎo)交楼、保民生(shēng)、保稳定工作”；“要(yào)加强地方政府(fǔ)债务管理，严控(kòng)新(xīn)增隐性债务”。我们认为，房(fáng)地(dì)产产业链、中小金融机构的(de)风险出清，仍是大势所趋，地夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字方债(zhài)务的(de)风险也需(xū)要化解。所以(yǐ)今年和去(qù)年最大(dà)的不同是疫情影响减弱，其他方面(miàn)的经济(jì)问(wèn)题依然是存(cún)在的。

　　整体看(kàn)，二季(jì)度经济(jì)修复速(sù)度或将放缓，政策相对克制(zhì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字