财联社记者(zhě)近期(qī)从行业内了解到，信贷市场需求低迷持续之下，部分银(yín)行(xíng)出现了(le)贷(dài)款最优惠(huì)利率与(yǔ)同(tóng)期理财收(shōu)益率倒挂或接(jiē)近倒凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗挂的罕见现象(xiàng)。

　　“我们个贷最低已经到年化3.65％左右了，但投放依(yī)旧比较难。房(fáng)贷和前(qián)十年比那都是(shì)放(fàng)不出去的。”4月25日，中部一家(jiā)大型(xíng)城商行相关负责人(rén)对财联社(shè)记者说(shuō)。

　　这(zhè)种情况并(bìng)非个案。4月(yuè)26日，财联社记者向兴(xīng)业、广发(fā)等(děng)多家银行了解到，当前抵(dǐ)押(yā)贷款(kuǎn)最优(yōu)惠利(lì)率区(qū)间为3％-3.85％之(zhī)间。与一季度(dù)情况相比，贷款利率水平仍(réng)在进一步下滑。

　　而普(pǔ)益标准监测数据显示，上(shàng)周（4月17日-4月23日）全市(shì)场共(gòng)新发了661款理(lǐ)财产品，环比(bǐ)增加22款，其中86款为开放式产品(pǐn)，其平均业绩(jì)比较基准为3.46％，环比下跌0.07个百分点；575款为封(fēng)闭(bì)式产品，其平均(jūn)业(yè)绩比较基准为3.66％，环比(bǐ)下跌0.02个百分点。

　　4月26日，一家(jiā)头部银行理财子负责人对财联社记者表示(shì)，正常情况下贷(dài)款利率(lǜ)要高于理财收益，否则会形成套利空间(jiān)。近期出(chū)现的收(shōu)益率倒(dào)挂(guà)的情(qíng)况的(de)确多年来少见。这种情况本质(zhì)上反映实体经济需求(qiú)不足，资金可能在(zài)金融市(shì)场空转(zhuǎn)的(de)信(xìn)号。

　　走(zǒu)低的(de凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗)贷款利率VS走高的(de)理(lǐ)财收益率

　　4月23日，央行国(guó)际司司(sī)长金中夏对外表示，人民银行认(rèn)真贯彻(chè)党中央、国务(wù)院决策部署，采(cǎi)取了很多措(cuò)施做好金融支持稳外贸工作(zuò)。首先是降低实体经济融资(zī)成本。2022年(nián)，我国企业贷款加权平均利率同(tóng)比下降了34个基点，仅4.17％，这在(zài)历史上是比较(jiào)低的水平。

　　而(ér)上周，央行一季度金融统计数据发布会(huì)上公布的数据显(xiǎn)示，3月份银(yín)行体系新发企(qǐ)业(yè)贷加权平均利率同比下降29BP，达到3.96％。

　　但如央行所表(biǎo)述，3.96％系3月份(fèn)银行体系新发企业贷款加权平均利率水(shuǐ)平，并没有考虑区域差异。财联社(shè)记者(zhě)注意到(dào)，在(zài)部分资金充裕的一线城市利率水(shuǐ)平下沉更(gèng)快，比如央(yāng)行营管部早在2月份(fèn)即表示，去年(nián)12月份，北京(jīng)地区新发放企(qǐ)业贷款加权平均利(lì)率(lǜ)仅为3.09％。

　　海通国际最(zuì)新报告分(fēn)析认为(wèi)，一(yī)季度的贷款需求非常好，央行今年(nián)一季度公布的贷(dài)款需求指数飙升(shēng)，达到78.4，还(hái)是2012年下半年(nián)以来的(de)最高值。但最近贷款需求有下降(jiàng)趋势(shì)，如近(jìn)期(qī)票据(jù)转贴现利(lì)率(lǜ)下(xià)降，表示银行贷款需(xū)求较差，需要购买票据(jù)来填充贷款额度(dù)。

凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗　　与新(xīn)发放贷款市场当前的不景气形成(chéng)鲜(xiān)明对比(bǐ)的是，一季度理财市场的收益率(lǜ)却在(zài)节节回升。普(pǔ)益标准(zhǔn)数据显示，截至2023年1季(jì)度末，理财公(gōng)司存续(xù)理财产品14892款，占全市场存续理财产品的44.03％。理财公(gōng)司存(cún)续开放(fàng)式固收类理财产(chǎn)品(pǐn)（不(bù)含现金(jīn)管(guǎn)理类产品）的近1个(gè)月年化收益率(lǜ)的平(píng)均水(shuǐ)平为4.00％，环比上涨(zhǎng)5.81个(gè)百分点。

　　国金固(gù)收最新数据显示，4月24日(rì)封(fēng)闭式理(lǐ)财平均基准利率3.81％，已(yǐ)恢复至去年12月水平；3月(yuè)以来(lái)6M-1Y封闭(bì)式理财(cái)基准利率(lǜ)与(yǔ)1年(nián)期AAA级(jí)中票(piào)、存单利(lì)差(chà)走阔(kuò)。

　　即便与(yǔ)新发理财产品收益(yì)率(lǜ)相比，当(dāng)前银行新发贷款的利(lì)率也不占优(yōu)。普(pǔ)益标准监测数据(jù)显示(shì)，上周（4月17日-4月23日）全市场新发理(lǐ)财产品中，开放式产品平均业绩比较基(jī)准(zhǔn)为3.46％，封闭式产(chǎn)品平(píng)均(jūn)业绩比较基准为3.66％。

　　业(yè)内：要警惕资金出(chū)现空转(zhuǎn)套(tào)利可能

　　多(duō)位受访(fǎng)金融(róng)行(xíng)业人士对(duì)记者表示，当前(qián)新发贷(dài)款利率和理财(cái)收益率之间出现(xiàn)倒(dào)挂(guà)是(shì)多(duō)年来罕见的情况。部分人士认为，应该警惕当前非对(duì)称利率政(zhèng)策之下，贷款、存款和金融市场之间(jiān)出现收益(yì)“套利”空间的可(kě)能(néng)。

　　融360数字(zì)科技研究院分(fēn)析师刘银平对财联(lián)社(shè)记者表示，理(lǐ)财产品(pǐn)收益率超(chāo)过(guò)银行贷款(kuǎn)利率，可(kě)能会给(gěi)部分客户钻空子的机会，从(cóng)银(yín)行那里获(huò)取的低息贷款没有(yǒu)投入实际经(jīng)营(yíng)，而是拿去购买收益(yì)率更高的(de)理财产品，导致资(zī)金空(kōng)转，前几年结构(gòu)性存(cún)款(kuǎn)市(shì)场曾存在这(zhè)种现象。

　　不过刘银平认为，目前理财产品业绩比较基(jī)准不代表实际收益率，净(jìng)值是(shì)不断波(bō)动的，不(bù)会(huì)一直(zhí)上涨，实际上，理财产(chǎn)品向净值(zhí)化转型之后对企业的吸引力有所减弱。

　　上海金(jīn)融与发展实验(yàn)室主任(rèn)曾刚对财联社记者表(biǎo)示(shì)，理(lǐ)财收益与(yǔ)金融市场利率相对应，出现倒挂的情况主要(yào)是即期(qī)的贷款利率与发(fā)行(xíng)当(dāng)期定价(jià)的理财收益率的差异，在市场利率快(kuài)速下(xià)行(xíng)的时容易出现这种收益率不同步的(de)脱节现象(xiàng)。

　　曾刚认为，如果银(yín)行贷款(kuǎn)利率继续(xù)下行(xíng)，意味着当期发行的理财产品的收益(yì)率(lǜ)会同步下降。从这一(yī)个(gè)角度来看，未来一段时间(jiān)的理财产品收益率(lǜ)会(huì)进入下行通道。

　　这(zhè)一判断得到银(yín)行(xíng)业内人士的认同(tóng)。4月25日，某城商行广州分行负责人对财联社表示，该行已经关注到(dào)理财收益和存贷款利(lì)差的情况，理财与(yǔ)贷(dài)款(kuǎn)利率差距过大必然引发(fā)资(zī)金空转套利，这与货币政策(cè)初(chū)衷(zhōng)不符。估计(jì)下一步理财产(chǎn)品收益水平(píng)要降低(dī)到3％以(yǐ)下。

　　一(yī)家头(tóu)部银行理财子负责人对财联社记者(zhě)表示，考虑到理财产品(pǐn)底层(céng)资(zī)产大多数为(wèi)债(zhài)券，而债券市(shì)场发行人大多是大型企业(yè)，理论(lùn)上其(qí)收益率比个贷(dài)是要(yào)低(dī)一个等级。

　　“道理很(hěn)简单，个人的(de)信用等(děng)级比大型(xíng)企业(yè)要(yào)低(dī)，所以个贷的定价理论上要比理财收益率高才对。现在出现(xiàn)个贷定价和理财产品持(chí)平，甚(shèn)至出现倒挂，这只能说明(míng)个人部门当前的信贷需求不足(zú)，没有什么人(rén)想(xiǎng)贷款，导致资金空(kōng)转(zhuǎn)，这也是近年来比较罕见(jiàn)的情况。”该负责人表(biǎo)示。

　　该人士同样认(rèn)为，如(rú)果贷款定价持续下(xià)行未来新发理财产(chǎn)品收益率也会回落。“市场对(duì)利率走(zǒu)势的预(yù)期是一致的(de)，新发的收益率(lǜ)未来会下来，近期整(zhěng)体的趋势也是这(zhè)样。一(yī)些存量(liàng)的产品年化(huà)收益率(lǜ)近期大幅(fú)上行，主要是因为底层资产是去(qù)年利率高位(wèi)时候拿的，在利率走低预期下，其净值(zhí)表现就会(huì)向上拉。”

　　息差承压(yā)将推动存款利率进一步下行(xíng)

　　受访银行人士(shì)对财联社记(jì)者称，当前贷款端(duān)定价疲软的现状，也是有关方面不断出(chū)手(shǒu)规范存款(kuǎn)利(lì)率的(de)核(hé)心动因。

　　4月25日，前述中部地区大型城商(shāng)行负责人对记者表示，在(zài)贷款定价上不去的情况下，未(wèi)来(lái)存款利率持续下行(xíng)应该是大趋(qū)势(shì)，否则(zé)银行净息差承(chéng)受(shòu)的压力(lì)将是巨大的。“现在各(gè)行储蓄又多，之(zhī)前理财波(bō)动的影响(xiǎng)还没完(wán)全消除，很多客户(hù)的资金(jīn)还没有出来，都压在储蓄里。”

　　有市场(chǎng)观点认为，一(yī)旦第二季度贷(dài)款(kuǎn)需(xū)求走弱得到确认(rèn)，意(yì)味着(zhe)贷款利率(lǜ)依然有下(xià)降(jiàng)的可能性和空间(jiān)，银(yín)行息差(chà)水平(píng)面(miàn)临更艰难的局面(miàn)。

　　4月(yuè)25日(rì)，苏州银(yín)行一季度(dù)显示，截至3月末，该行净利息收益(yì)率和净利(lì)差从去年末的1.87％、1.93％进一步下降到1.77％、1.84％。

　　光(guāng)大证券(quàn)王一峰团队(duì)最新研报认(rèn)为，未来存(cún)款市场成本管(guǎn)控仍有后(hòu)手牌，“类活期”存款是(shì)重要抓(zhuā)手。其预计，后续对(duì)于(yú)存款定价自律(lǜ)管理的手(shǒu)段包括但不限于以下(xià)三个方面。首先，协定存款、通知存(cún)款等创(chuàng)新类(lèi)活期存款有可能将纳入自(zì)律机制管理。现阶段，对(duì)核心定期存款而言，同时(shí)有EPA和MPA进行约束，但“类(lèi)活期”存(cún)款(kuǎn)缺少政策指(zhǐ)引，未(wèi)来或将对这类(lèi)产品比照(zhào)活(huó)期存款进行(xíng)规范；其(qí)次(cì)，同业存款套壳(ké)协议存款需继续纠正；最后，期权价值过低的“假”结构性(xìng)存款仍须规范，后续(xù)或将结(jié)构性存款的（保底收益+期权价值）合计同时(shí)纳入自律机(jī)制上限，进一(yī)步压降(jiàng)结构性存款利率(lǜ)。

　　王(wáng)一峰团队测算认为，如果(guǒ)全(quán)部企业(yè)活(huó)期存款利率降至(zhì)2013-2018年0.70％左右的(de)平均水平，则上市银行企(qǐ)业活期存款成本率(lǜ)加(jiā)权平均降幅在(zài)30bp左右，将提(tí)振息差5.5bp左右，影响上市银行营收增速2.3pct。

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