近(jìn)日，国内(nèi)上市交易的4只公募商品期货基金陆续公布(bù)了一季报。在一季度(dù)商品市场整体下(xià)跌的背景下，4只公募(mù)商品期货基(jī)金也表现不佳，仅(jǐn)建(jiàn)信(xìn)能(néng)源(yuán)化工期货ETF利润为(wèi)正。值得注意的是，国投(tóu)瑞银白银期(qī)货LOF份(fèn)额在报(bào)告期内增加4.30亿份，增幅近三(sān)成(chéng)，备受投资(zī)者(zhě)青睐。

　　具体来看，已实现(xiàn)收益和利润方面，一季度，建信能(néng)源化工期货ETF已实(shí)现(xiàn)收益1637.71万(wàn)元，利润(rùn)2491.41万元；国(guó)投瑞银白银期货LOF已实(shí)现(xiàn)收益(yì)940.20万元，利润(rùn)-796.75万(wàn)元；大成有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)期货(huò)ETF已(yǐ)实现(xiàn)收益-1196.50万元(yuán)，利润(rùn)-992.33万元；华夏饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF已实(shí)现收益-1392.12万元(yuán)，利(lì)润-7368.01万元(yuán)。

　　已实现收益和利润有何区别？4只(zhǐ)公(gōng)募商品期货基金在一(yī)季报中均提(tí)及，本期已实现(xiàn)收(shōu)益(yì)指基金本期利息收入、投资收(shōu)益(yì)、其他(tā)收入（不(bù)含公(gōng)允价(jià)值变动收益）扣除相(xiāng)关费用和信(xìn)用减值(zhí)损(sǔn)失(shī)后的(de)余额，本(běn)期利润为本期(qī)已实现(xiàn)收(shōu)益加上本期公允(yǔn)价值变动(dòng)收益。

　　期末基(jī)金(jīn)资(zī)产净(jìng)值(zhí)方面，截(jié)至3月底(dǐ)，国投瑞银(yín)白银(yín)期(qī)货LOF资产净值(zhí)超过10亿元，达到14.36亿元(yuán)，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF、建信能源(yuán)化工期货ETF、大成有色金属(shǔ)期货ETF资产(chǎn)净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期(qī)末基金份额(é)净(jìng)值方面，华夏饲料豆粕期货ETF以(yǐ)1.8032元居首(shǒu)，建信能源化(huà)工期货ETF、大成有色(sè)金属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞银白银期货LOF低(dī)于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告(gào)期内，仅建信能源(yuán)化(huà)工期货ETF实(shí)现(xiàn)正增长，净值增长率为(wèi)5.57％，大成有色(sè)金属期货(huò)ETF、国投瑞银白银期货LOF、华(huá)夏饲(sì)料豆粕期货ET爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语F净值增(zēng)长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额(é)的(de)增减(jiǎn)变(biàn)化(huà)，可以反(fǎn)映(yìng)出(chū)投资者的偏(piān)好。从份(fèn)额(é)变动来看，除(chú)华夏饲(sì)料豆粕期货ETF遭净(jìng)赎回外，其他3只商品期货基金均受(shòu)到净(jìng)申购(gòu)。截至3月底，国投(tóu)瑞(ruì)银白银(yín)期货LOF份额较期初(chū)增加4.30亿份至(zhì)20.22亿份，增幅高达27％；建(jiàn)信能源化工期(qī)货ETF份(fèn)额较期初(chū)增加2300万份(fèn)至2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大成有色金(jīn)属期货(huò)ETF份(fèn)额较(jiào)期初(chū)增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料(liào)豆粕期货ETF份(fèn)额较期初(chū)减(jiǎn)少1320万份(fèn)至3.07亿份(fèn)，降(jiàng)幅4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕(pò)市场整体走出下跌行情，华夏基金认(rèn)为，主要原因有以(yǐ)下几点：首先，美国硅谷银行(xíng)倒闭消息在资(zī)本市场(chǎng)持续(xù)发酵，导(dǎo)致(zhì)了原油以及美豆等大宗商品价格下跌，引领国(guó)内豆粕价格下挫；其次，国(guó)内(nèi)现货(huò)供应相对充(chōng)裕，由于加工利(lì)润(rùn)尚可，加之巴西大(dà)豆丰产上(shàng)市，近几个(gè)月(yuè)国(guó)内(nèi)大豆到港量趋于增加，同时由于下(xià)游提(tí)货消极(jí)，油(yóu)厂豆粕不(bù)断累(lèi)库，部分油厂甚至出现胀库现象(xiàng)，导致豆粕现货跌幅(fú)过大；最后，需求端低迷不振，由于(yú)春节(jié)前(qián)养殖产品集中(zhōng)出栏，春节(jié)后一(yī)段时间一般是豆(dòu)粕需求淡季爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语(jì)，而今(jīn)年由于生猪价格(gé)持续下行，养殖业复产积(jī)极性不(bù)高，加(jiā)之(zhī)非洲猪(zhū)瘟疫情偶发，使(shǐ)得(dé)豆粕(pò)需求(qiú)更是雪(xuě)上加霜(shuāng)，油厂豆粕成交(jiāo)和提货量处于(yú)偏低水平。

　　关(guān)于报(bào)告期内基金(jīn)投(tóu)资策略和运作分析，国投瑞银基(jī)金表(biǎo)示，一(yī)季度(dù)白银在初(chū)期(qī)两(liǎng)个月处于振荡(dàng)调整，在三月(yuè)份又很快反弹至(zhì)年初位置(zhì)。黄金较白银(yín)表现(xiàn)更为强(qiáng)势，金(jīn)银(yín)比价有所抬(tái)升(shēng)。前期走势主要受制于白银(yín)工业属性(xìng)及美(měi)联储加息(xī)预期升温影响(xiǎng)，白银(yín)表现出更高的波动(dòng)性。后(hòu)期(qī)则主要是欧美银行业出现流动(dòng)性(xìng)危机，导致避险情绪高涨，也大幅(fú)降低了市场对于(yú)美联储的加息预期。

　　国投瑞(ruì)银基金认为，美联储货(huò)币政策(cè)调(diào)整节奏与经济衰退担(dān)忧继续(xù)主导贵(guì)金(jīn)属(shǔ)行情，同(tóng)时(shí)也需(xū)关注突发地缘政治(zhì)、金(jīn)融体(tǐ)系的流(liú)动性风险、新兴经济体(tǐ)债务风险等黑(hēi)天鹅事件的影响。今年以(yǐ)来，美联(lián)储已连续加息两次(cì)各(gè)25BP，加息步(bù)伐明显放缓(huǎn)，点(diǎn)阵图显(xiǎn)示美(měi)联(lián)储(chǔ)今年(nián)或还有一(yī)次(cì)加(jiā)息(xī)。随着美国加息渐入尾(wěi)声(shēng)，而(ér)通(tōng)胀仍处(chù)于(yú)高位，宏观环境(jìng)对贵(guì)金属相爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语对有利，贵金(jīn)属(shǔ)配置价值进(jìn)一(yī)步提升。考虑到白银的高弹性及(jí)金银比价的相对高位，建(jiàn)议(yì)择机积(jī)极(jí)配(pèi)置。

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