5月以来，港股市(shì)场仍在持(chí)续(xù)下跌(diē)，最近一个交易日即(jí)5月(yuè)25日主要(yào)指数更(gèng)是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股的(de)ETF产品年内收益(yì)告(gào)负，但(dàn)资(zī)金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份额(é)更是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而(ér)流(liú)动性(xìng)与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本(běn)面(miàn)及流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当前港股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平，具备一定的(de)投资性价(jià)比，看好人工智(zhì)能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明(míng)显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并(bìng)继续(xù)蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍(réng)有超(chāo)九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均收益(yì)率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度缩量下(xià)跌，恒(héng)生指数(shù)、恒生科技指数在同日创下(xià)年内(nèi)收(shōu)市新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股市(shì)场波动下跌(diē)，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核心(xīn)通(tōng)胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美(měi)国债务上限到期(qī)带来的债务违约风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港股(gǔ)囊括了大部(bù)分(fēn)内地(dì)互联网(wǎng)以及新(xīn)经济领域上市公司(sī)，5月份日本正式(shì)出(chū)台了制造(zào)设备管制(zhì)措施，加(jiā)大了市场对于国内(nèi)科技领域的担忧，同(tóng)期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏弱，均影响了(le)5月(yuè)份港股市(shì香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗)场(chǎng)的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较大主要(yào)有基本面(miàn)以及资(zī)金面两方(fāng)面(miàn)的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对于国内(nèi)疫后复(fù)苏有(yǒu)较(jiào)高的预期(qī)，“从春节前后(hòu)的复苏情(qíng)况，我们确(què)实看到由于线(xiàn)下场(chǎng)景的修(xiū)复，消费需求出现了比较好的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较一季(jì)度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预(yù)期(qī)有(yǒu)所下修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金流动性的角度(dù)来(lái)看，张香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗昳(dié)泓表示，海外(wài)对于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的(de)关口。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流(liú)动性相关度较高，在(zài)基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的(de)角度是中美(měi)经济相对强弱关(guān)系(xì)的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开国门(mén)之后我们预期中(zhōng)国经济(jì)向(xiàng)上，美国经济(jì)进(jìn)入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际(jì)结果中美两边的状态(tài)变化还是(shì)需(xū)要更长时间，但大概率还(hái)是会发生的，在这个过程中(zhōng)的(de)波(bō)折(zhé)就对应着人民(mín)币汇率和(hé)港股的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新(xīn)药(yào)等细分领(lǐng)域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内持续下(xià)跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前(qián)港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)估值水平(píng)已处(chù)于(yú)历史偏低水平，具备一定的(de)投(tóu)资(zī)性(xìng)价(jià)比，并看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资(zī)机会(huì)。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美(měi)银行(xíng)业危机影响和主要经济体政策变(biàn)化扰动(dòng)，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如(rú)A股。但随着(zhe)国内外流动性压力(lì)持续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资金面或有机(jī)会得到改善，结合当前的(de)低估值水平，港(gǎng)股吸(xī)引力(lì)或(huò)许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回(huí)调较(jiào)多的细分板(bǎn)块(kuài)或许(xǔ)是值得关注的方(fāng)向，例(lì)如恒生科技以(yǐ)及港股(gǔ)创(chuàng)新药等，若未来市场进一(yī)步(bù)回暖，科技领域、港股创新药(yào)以及消费复苏或(huò)者更(gèng)能调动(dòng)市场的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波(bō)动性较大，建(jiàn)议投资者(zhě)通(tōng)过定(dìng)投分散参(cān)与，较好(hǎo)平衡风险和机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细(xì)分赛道，或(huò)许(xǔ)更符(fú)合未(wèi)来市(shì)场的(de)表现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先，人工(gōng)智能(néng)有望成为全球(qiú)投资的主线，推动(dòng)了中美(měi)股市的(de)表现，未来人(rén)工智能(néng)应(yīng)用或利好科技相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医(yī)药领(lǐng)域长(zhǎng)期(qī)具备(bèi)相对优势的(de)细分赛道，对比美国(guó)创(chuàng)新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要(yào)更多更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行(xíng)业也有望上(shàng)行。因(yīn)为目前我国经济总量数(shù)据回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定性(xìng)增强(qiáng)，居民可支配收入增加(jiā)，消(xiāo)费信(xìn)心(xīn)正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场(chǎng)是以机构和(hé)外资为主导的市场，因(yīn)此海外经济(jì)数据对(duì)港股(gǔ)资金面会产(chǎn)生较大影(yǐng)响。在当前流动性(xìng)持续承压和(hé)较弱的国(guó)际宏观环境背景(jǐng)下，短期港(gǎng)股或是(shì)震荡行情，投资者可以关注高稳定性(xìng)且具(jù)备估值性价(jià)比的(de)标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预(yù)期更强或者美国经济下(xià)滑比预期(qī)更快这二者中任一情(qíng)景(jǐng)发生甚(shèn)至(zhì)同时发生时，我们(men)可能就会看到人民(mín)币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注(zhù)运(yùn)营商等高股(gǔ)息资产(chǎn)，而随着市场(chǎng)预(yù)期更进一(yī)步强化(huà)，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药等(děng)高弹性板块。因为消费品的业绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的(de)投资性价比，当(dāng)前估值水平(píng)仍(réng)然位于(yú)历史(shǐ)偏低水平(píng)。从基(jī)本面(miàn)角(jiǎo)度来说，他们认为国(guó)内经济的复苏节(jié)奏可能大概率是一(yī)波三折趋(qū)势向(xiàng)上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲(bēi)观的预期(qī)，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏(sū)，预计盈(yíng)利(lì)预期也会逐步上修。而从(cóng)流(liú)动性角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏(zòu)上较(jiào)难判断，但往(wǎng)未来看是大(dà)概率(lǜ)事(shì)件，预计人民币(bì)汇率的压(yā)力也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期(qī)受益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医(yī)药等板(bǎn)块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特(tè)性，海外(wài)投资人占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素(sù)影响，市场(chǎng)整(zhěng)体波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资人(rén)可(kě)以逢低(dī)布局，更(gèng)多可以采取基金定投(tóu)的方(fāng)式(shì)投资于港股市(shì)场。

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