一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大(dà)幅提高了港股仓位，比如银华(huá)心(xīn)佳两年(nián)持有(yǒu)期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银(yín)华心兴三年(nián)持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今(jīn)年一季(jì)度，立讯精密、金山办(bàn)公、用(yòng)友网络、中科创达、中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一大重仓股，截至一(yī)季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了(le)精测电子，较去年(nián)底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是(shì)，上述(shù)“进新”个(gè)股(gǔ)大多数(shù)是AI相关(guān)概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源(yuán)、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退(tuì)出(chū)前十(shí)大。

　　减持方面，今年(nián)一季(jì)度，该基(jī)金减持紫光国微、华(huá)海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李(lǐ)晓星再次用(yòng)“千字(zì)小作文”表达了自己对市(shì)场的看法，基(jī)金(jīn)君为大家做了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于今年国内的宏观判断(duàn)依(yī)然是经(jīng)济整体稳健(jiàn)复(fù)苏(sū)，产(chǎn)业结(jié)构调整继续升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于(yú)国家自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共(gòng)同(tóng)点变多，国际形势相对之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一(yī)季(jì)度(dù)市(shì)场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网(wǎng)之后又一(yī)革命性的(de)技(jì)术，现象级应用推出后(hòu)，国内外各巨(jù)头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中(zhōng)长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极(jí)验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设(shè)将再度(dù)提(tí)速。在景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向积极，全球(qiú)半导(dǎo)体下行周期接近(jìn)尾声(shēng)，经(jīng)历了(le)过去几个季(jì)度的去库存，有(yǒu)望在(zài)今年下 半(bàn)年重启上(shàng)行周(zhōu)期(qī)，向上(shàng)弹性(xìng)取决于下游需求恢复的力度(dù)，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注(zhù)相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是一季(jì)度被(bèi)市场抛弃较(jiào)多的(de)板(bǎn)块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多(duō)地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更(gèng)多地关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场(chǎng)对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌板块的应(yīng)激式(shì)反(fǎn)应。在去年的中报(bào)中(zhōng)，我们曾经提到(dào)了新能源板块(kuài)的一些(xiē)风险点，这些风险点在经过(guò)大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个(gè)估值分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板(bǎn)块的(de)风险因素(sù)已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看好电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工等领域(yù)投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加(jiā)仓新能源相关(guān)个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)在(zài)管的6只基(jī)金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的(de)股(gǔ)票仓位从(cóng)去年(nián)底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一(yī)季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创(chuàng)新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不(bù)同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明(míng)远的代(dài)表作信澳新(xīn)能(néng)源(yuán)产业为例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数(shù)876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达(dá)利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟股份，今(jīn)年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度(dù)减(jiǎn)持，其(qí)中，减持幅度(dù)最(zuì)大的(de)是天(tiān)齐锂业，今(jīn)年一季(jì)度较去年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在一季报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复(fù)苏后(hòu)的(de)调整修(xiū)复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于(yú)明显的(de)回暖，但(dàn)基(jī)于“强预期(qī)，弱现实(shí)”的(de)担忧，随后又出现了(le)显(xiǎn)著(zhù)的回调，从而总(zǒng)体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业(yè)领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走(zǒu)势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本基(jī)金的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚基金旗下多(duō)位(wèi)基金经理也发(fā)布(bù)了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部(bù)总监王(wáng)睿在一季报(bào)中表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复(fù)苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及(jí)货(huò)币环境有利(lì)于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的(de)态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部分短期达到目标价的(de)相关品种，并根(gēn)据(jù)收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具(jù)体来看，以其代(dài)表(biǎo)作中(zhōng)信(xìn)保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一(yī)季度(dù)增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个(gè)股，人福(fú)医药(yào)“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，对于人(rén)工智能(néng)这一非(fēi)常宏大的命题，他目前(qián)持(chí)谨(jǐn)慎乐(lè)观的态度。首先我们相(xiāng)信这(zhè)是(shì)一项会对(duì)目前的生产和(hé)生活方式带(dài)来重大变化的技术变革，值得我们(men)投(tóu)入非常多(duō)的(de)精力去(qù)跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的评估这(zhè)项技术(shù)革命给具体公司和行业格局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季(jì)度(dù)暂时还(hái)没(méi)有(yǒu)明(míng)显增加相(xiāng)关的(de)持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了一(yī)些短期因素的干扰(rǎo)，投(tóu)资者的(de)信(xìn)心出现了波动。投资者预期变化导致部(bù)分个股出(chū)现了较大回调，目前行业整体估值水平(píng)处于历史较低位置，而这(zhè)两个行业(yè)未(wèi)来的发展方向(xiàng)还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天(tiān)

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚(chéng)也发布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度(dù)的市场走势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或(huò)许是科技发(fā)展进(jìn)程中最重要(yào)的(de)事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对(duì)投(tóu)资有哪些影响却(què)很难。利(lì)润在产(chǎn)业链(liàn)不(bù)同环节之间将如何(hé)分配？ 市(shì)场(chǎng)当(dāng)前认为的受益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达(dá)到了什么(me)程度(dù)以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说(shuō)起(qǐ)来又让人不明(míng)就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　价值投资(zī)的(de)基(jī)本原理告诉(sù)我们，价值(zhí)会(huì)随(suí)着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息(xī)中，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的(de)投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能(néng)低的(de)价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。好资产的(de)标(biāo)准(zhǔn)是活得久、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如既往(wǎng)，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作(zuò)中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该(gāi)基金在一季(jì)度减(jiǎn)持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持(chí)了工商银(yín)行、建发股(gǔ)份、招商银(yín)行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的变(biàn)化，是因(yīn)为长期(qī)观点(diǎn)没有大的变化(huà)。对中国经济的长(zhǎng)期(qī)乐(lè)观，结合当前市(shì)场提供的较低估值水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切换的市场中保(bǎo)持平(píng)和。但投资是一项苦(kǔ)差事(shì)，需要随(suí)时准备证(zhèng)伪自己的观(guān)点，需要保持(chí)学(xué)习，永(yǒng)远没(méi)有(yǒu)躺平的一天。

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