随着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披(pī)露拉开帷幕，多位知(zhī)名(míng)基金(jīn)经理调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星(xīng)在(zài)一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资(zī)机会。他认为(wèi)AI 产业的(de)发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远一(yī)季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效(xiào)应(yīng)。会(huì)继续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注，但(dàn)观点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙头新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一(yī)季度大幅调入(rù)AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基(jī)金(jīn)李晓星在(zài)管的10只基金来看，整体基金仓位维(wéi)持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银(yín)华丰享一(yī)年持有、银华心选一年(nián)持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大(dà)的是银(yín)华心选一年(nián)持(chí)有(yǒu)A，较去(qù)年底下降(jiàng)了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在(zài)一季(jì)度小幅加(jiā)仓(cāng)，其(qí)中，加仓幅(fú)度(dù)最大的(de)是(shì)银华心兴三年持有A，较(jiào)去年(nián)底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作银(yín)华中小盘为例，前(qián)十大重仓股变动较大。今(jīn)年一(yī)季(jì)度，立讯精(jīng)密、金山办(bàn)公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前(qián)十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立(lì)讯精密成(chéng)为第(dì)一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了精测(cè)电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为第7大重仓股。值得(dé)注意的(de)是，上(shàng)述“进新”个股大(dà)多(duō)数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科(kē)技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息(xī)、复(fù)旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十(shí)大。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季度，该基金减(jiǎn)持紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基金分别持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再(zài)次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己(jǐ)对(duì)市场的(de)看法，基金(jīn)君为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观(guān)判断依然(rán)是(shì)经济整(zhěng)体稳健复苏(sū)，产业结(jié)构调整继(jì)续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我们判断由于国家(jiā)自身实力的不断增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴跟我们(men)的利(lì)益共(gòng)同(tóng)点(diǎn)变多(duō)，国际形势(shì)相对之前会趋暖(nuǎn乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节)，国际贸(mào)易会逐渐触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之后又一革(gé)命性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力(lì)产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我(wǒ)们维持看好国产替代方(fāng)向，集中在(zài)半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节，伴(bàn)随国产供(gōng)应(yīng)商积极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设(shè)将(jiāng)再(zài)度提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边(biān)际转向(xiàng)积(jī)极，全球半导体下行周(zhōu)期(qī)接近尾(wěi)声，经(jīng)历了过去几个(gè)季度的去库存，有望(wàng)在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的力(lì)度，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧布局机会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是一(yī)季度(dù)被市(shì)场抛弃较(jiào)多的板(bǎn)块，交易(yì)占(zhàn)比和(hé)估值(zhí)已经处于历史偏低的位(wèi)置(zhì)。只是市场对于上(shàng)涨的标的更多(duō)地(dì)关注(zhù)利(lì)好，对于下跌的(de)板块(kuài)更多地关注利空。我们总体认为(wèi)现在市场对于(yú)新能(néng)源板块的担忧讨论，更(gèng)多是(shì)对(duì)于一个(gè)下跌板块的(de)应激式反应。在去(qù)年的中报(bào)中(zhōng)，我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这(zhè)些风险点在(zài)经过大半(bàn)年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估值(zhí)分位(wèi)以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)新能源板块的(de)风险因素已经充分释(shì)放，目前这(zhè)个时间(jiān)段，具(jù)有(yǒu)较(jiào)强吸引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看(kàn)好电动车(chē)、风光电储、军工等(děng)领域(yù)投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相(xiāng)关个股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研(yán)究优选A的股(gǔ)票仓位从(cóng)去年底75.82％上升(shēng)到今年(nián)一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创新一年定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来看，以冯(féng)明远的代表作信澳新(xīn)能(néng)源产业(yè)为例(lì)，该(gāi)基金一季度增持璞泰来(lái)，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增(zēng)持(chí)幅(fú)度最大的是中伟(wěi)股(gǔ)份，今年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个(gè)股(gǔ)，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该(gā乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节i)基金对爱柯(kē)迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是(shì)天齐(qí)锂业，今年(nián)一季度较去年底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏(sū)后(hòu)的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋(qū)于明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现(xiàn)了显著的回(huí)调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或(huò)数(shù)字经(jīng)济等热(rè)门概(gài)念的(de)创新(xīn)，以及半导体 和制造(zào)业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继(jì)续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金(jīn)经理也发布了一季(jì)报(bào)。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前(qián)处在一(yī)个温和复(fù)苏的通道，在海外加息(xī)进入(rù)尾声后(hòu)，社(shè)会(huì)流动性将相对宽松(sōng)，宏观(guān)及货币环(huán)境有利(lì)于权益市(shì)场行情的(de)开(kāi)展，二季度指数仍有可能会(huì)是震荡(dàng)上行的态(tài)势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达(dá)到目标价的相关品种，并根据(jù)收益率预期的变化调整了一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保(bǎo)诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于(yú)人工智(zhì)能这(zhè)一非常宏大(dà)的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我(wǒ)们相(xiāng)信这是一项会(huì)对目前的生产和生活(huó)方式(shì)带来重大变化的(de)技术(shù)变革，值得(dé)我们投入(rù)非常多的精力去跟踪(zōng)和(hé)研究(jiū)。但另(lìng)一方面(miàn)，我们(men)目前还无法相对准(zhǔn)确(què)的评估这项技术(shù)革(gé)命给具体公司和行业格局带来(lái)的(de)影响(xiǎng)，也不能(néng)给出大部(bù)分公(gōng)司一个相对(duì)清晰(xī)的定(dìng)价(jià)，因此我们一季度暂时(shí)还没有(yǒu)明显增加(jiā)相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一(yī)季度我们(men)持仓(cāng)较(jiào)多(duō)的电动(dòng)车(chē)和光伏表(biǎo)现不佳，受到了(le)一些短期(qī)因素的(de)干(gàn)扰(rǎo)，投资者(zhě)的信心(xīn)出现了(le)波(bō)动(dòng)。投资(zī)者(zhě)预期变化导致部分个股出现了(le)较大回调，目前行业(yè)整体(tǐ)估值水平处于历(lì)史较低位(wèi)置，而这两个行业未来(lái)的发(fā)展方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平(píng)的(de)一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发布了一季(jì)报(bào)在一(yī)季报中，姜诚表示，一(yī)季(jì)度的市场走势再(zài)次佐证(zhèng)了一个道理，即市场(chǎng)是难(nán)以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中最重要的(de)事件之一(yī)，但要(yào)搞(gǎo)清楚它(tā)对投(tóu)资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产(chǎn)业(yè)链不同环节(jié)之间(jiān)将如何分配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为(wèi)的受益环节是(shì)否能如愿受(shòu)益(yì)？它的(de)“智能”水平达到(dào)了什(shén)么程度以及渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细(xì)说(shuō)起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值(zhí)会随着(zhe)时间增长，而非随着利润波(bō)动。所以(yǐ)在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的(de)发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还(hái)没(méi)有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的(de)资产，是我们的投(tóu)资(zī)目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率高，以及(jí)在好(hǎo)的(de)公(gōng)司治理(lǐ)加(jiā)持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱(yòu)人分红。所(suǒ)以，我们会一如(rú)既往，不去猜(cāi)测和追(zhuī)逐(zhú)市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代(dài)表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集(jí)团(tuán)，增持(chí)了工商(shāng)银(yín)行、建发股份(fèn)、招商(shāng)银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的(de)组(zǔ)合(hé)没有大(dà)的变化，是因(yīn)为长期观点没(méi)有大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐(lè)观，结(jié)合(hé)当前市(shì)场(chǎng)提供的较(jiào)低估值(zhí)水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切换的市场中保持(chí)平和。但投资是(shì)一项苦差事(shì)，需要随(suí)时准备证伪自己的(de)观点，需要保持学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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