5月10日，有消(xiāo)息称部(bù)分银(yín)行相(xiāng)关部门收到《关于调整协定存款及(jí)通知存款自律上限的通(tōng)知(zhī)》，四(sì)大国(guó)有银行协定(dìng)存款和通知(zhī)存款自律上(shàng)限的下(xià)调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定(dìng)存(cún)款更多是对公业务，而通知存款则(zé)集中(zhōng)于短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次(cì)协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限拟(nǐ)下调的(de)背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续货币政策走(zǒu)向(xiàng)等，记者采访了招商基(jī)金(jīn)研(yán)究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基(jī)金总经(jīng)理助理(lǐ)兼现金(jīn)管(guǎn)理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽(zé)基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保德信基(jī)金、德邦基(jī)金等公(gōng)募基金(jīn)公(gōng)司及投研(yán)人士。

　　在业(yè)内看(kàn)来(lái)，本(běn)轮调(diào)降更多是出于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深(shēn)化(huà)大背(bèi)景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率(lǜ)下(xià)调有助(zhù)于减少存款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行负债成(chéng)本；同(tóng)时本次降息有助于促进投(tóu)资(zī)、消费，也被看作(zuò)是促(cù)进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下(xià)行仍是大势所趋(qū)。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上(shàng)行。预计下半(bàn)年货币政策不会(huì)出现(xiàn)急转弯(wān)，延续(xù)稳(wěn)健货(huò)币政策(cè)基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金报记者(zhě)：四(sì)大国有银行为何(hé)下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大(dà)背景的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指导利率自(zì)律机制建(jiàn)立了(le)存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制(zhì)成员银(yín)行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)。

　　随(suí)后，国有大行去年(nián)9月(yuè)下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。今(jīn)年4月市场利率定价自(zì)律机(jī)制发布(bù)《合格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存(cún)款定价惩罚(fá)措施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下(xià)调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌(pái)利率下调(diào)，均是(shì)在利率市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革推进背景下，银行(xíng)出于自身经(jīng)营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银(yín)行近年息差不断下行。在资产(chǎn)端定价压力较大(dà)且(qiě)存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银(yín)行(xíng)贷(dài)款向企业固定资(zī)产投(tóu)资传导较弱，下调协(xié)定(dìng)存款中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格及通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限有利于(yú)对(duì)公客(kè)户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来(lái)市场利率整体(tǐ)下行，实体经济(jì)综合融资成本不断下降(jiàng)，银行资(zī)产端收益下降较为明显；第二，银行整体(tǐ)净息差持续走低(dī)，银(yín)行(xíng)利(lì)润空间压缩明(míng)显；第三，企业和居民风险偏好大幅(fú)下降导致存款增长比较(jiào)明(míng)显，存(cún)款市场供(gōng)需关系发生了变化，降低了(le)银行高(gāo)吸揽储的(de)必要性；第四，协(xié)定存(cún)款和通知存款介于活期(qī)与定期存款之间，自2022年(nián)存(cún)款自律(lǜ)机制对(duì)于活(huó)期存(cún)款与定期存(cún)款利率进(jìn)行了(le)几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通知存款自律上(shàng)限下调也(yě)是要将存款产品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓(huǎn)解(jiě)银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身经(jīng)营情况考虑(lǜ)，顺(shùn)应市(shì)场趋势，通过自律机制(zhì)协调调降负债成本(běn)，有利于提升银行(xíng)放贷意愿(yuàn)，抑(yì)制资(zī)金(jīn)脱实(shí)向虚，更好的落实央行宽信用(yòng)的政(zhèng)策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安基金(jīn)：中国的存款(kuǎn)利率管(guǎn)控为上(shàng)限管控，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近(jìn)年来贷款利率下(xià)限管控彻底(dǐ)取消。存款利率(lǜ)定价(jià)方式的(de)改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利(lì)率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月(yuè)经(jīng)历了(le)两轮(lún)大规模存款利率(lǜ)下降，主(zhǔ)要是大行和股份(fèn)行参与(yǔ)，今年以来的调整更多(duō)是延续(xù)去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银(yín)行补充下调(diào)。

　　另外，考评(píng)制度由原(yuán)来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施(shī)，加速(sù)了中小(xiǎo)银行存(cún)款利率(lǜ)补降(jiàng)的进度。就今年的经济背(bèi)景而言，疫(yì)后脉冲(chōng)式复(fù)苏后经济边际(jì)走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限(xiàn)，银(yín)行存款增加，降低存款(kuǎn)利率可以(yǐ)引导(dǎo)减少(shǎo)信贷套利，助力(lì)经济增长。从(cóng)银(yín)行的角度(dù)，净息差不断压缩，银(yín)行(xíng)经营压力增大，调整(zhěng)存款成本成为改善(shàn)息差的(de)重要(yào)手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行(xíng)的活期类存款收(shōu)益，延续近期银行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特(tè)别是中小行高息(xī)揽(lǎn)储的成本压力；另(lìng)一方面，有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投(tóu)资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存(cún)量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利(lì)率机制(zhì)创设以来，两轮利率调降都(dōu)集中在活期和定期存款，实际(jì)上忽略了(le)这(zhè)些介于活期(qī)和定期存款(kuǎn)之间的存(cún)款的利率调(diào)整，当下有必要一(yī)次性(xìng)调整通知存(cún)款(kuǎn)和(hé)协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银(yín)行一(yī)季(jì)度净(jìng)息差水(shuǐ)平均创历史新(xīn)低，上(shàng)市银行整体净息(xī)差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存款利率下调可(kě)以有效降低银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是(shì)未来大趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业贷(dài)款也(yě)在边际转弱(ruò)，但企(qǐ)业中长期贷(dài)款同比多增幅度较大。在这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银(yín)行息(xī)差(chà)压力增大，控制存(cún)款(kuǎn)成本成(chéng)为当务之急。中(zhōng)小银行或有动力持续主动下调存(cún)款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行(xíng)降(jiàng)息潮可能仍聚(jù)焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的降(jiàng)息潮不(bù)仅(jǐn)仅集中在银(yín)行领(lǐng)域。以(yǐ)地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达(dá)地(dì)区地方债发(fā)行(xíng)利(lì)差降至(zhì)10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主体，其(qí)信用(yòng)债收(shōu)益率(lǜ)仍有下行趋势和(hé)空(kōng)间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍(réng)是由实(shí)体经济资金供需决定的，而央行的政策利率(lǜ)、基准利率(lǜ)在一方面要合适(shì)顺应市场(chǎng)环境，一(yī)方面也代(dài)表(biǎo)着政策意(yì)愿强调(diào)信(xìn)号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫(yì)后复苏(sū)的第(dì)一年，我们仍面临内生动力(lì)不强需求(qiú)不足的情况(kuàng)，央行已经通(tōng)过降准以及结(jié)构性(xìng)货(huò)币政策等多项举措给予(yǔ)了实体经济(jì)所需(xū)的(de)一定的资金投放(fàng)支持，有效降低(dī)了实体(tǐ)综合融(róng)资成本，后续需要财(cái)政政策产业政策(cè)等配套政策继续激活内(nèi)生动(dòng)力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行(xíng)需要(yào)观察跟踪经济运行情(qíng)况，短(duǎn)期调整政策利率(lǜ)的概率(lǜ)不大(dà)，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的环境，故(gù)从银行资产端(duān)的(de)角度来讲，贷款利率或(huò)仍(réng)维(wéi)持(chí)低位，后续是否进一步下(xià)调要(yào)看(kàn)实(shí)体经济复苏的情况(kuàng)。银(yín)行负债端，存款基准利(lì)率下(xià)调的(de)概率不大，而存(cún)款利率上限的调整空间(jiān)仍存(cún)在，而(ér)是否进一步下调要(yào)看银行自(zì)身(shēn)经营需要。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机制建立了(le)存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制，自(zì)律机制(zhì)成员银行参考以10年(nián)期国债收(shōu)益(yì)率为代表(biǎo)的债(zhài)券市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水平。在存款利率(lǜ)市(shì)场化调(diào)整机制作(zuò)用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格审(shěn)慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利(lì)率市场化定价情况(kuàng)作为(wèi)合格审慎评(píng)估的扣分项，引发中小银行跟随调(diào)降(jiàng)存款利率。我们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳(wěn)定商业(yè)银行净息差(chà)进而(ér)保(bǎo)持贷款利率维持低位或继续下(xià)行，最(zuì)终有利于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求(qiú)边际(jì)弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国(guó)债(zhài)利(lì)率持续下(xià)行，银行间利率(lǜ)下(xià)行，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内(nèi)降息预期被进一步强化。海(hǎi)外来(lá中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格i)看，全球经济(jì)进入(rù)衰(shuāi)退周(zhōu)期，加息周(zhōu)期基本结束(shù)，后续有望(wàng)逐(zhú)步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大(dà)型商业银行和股份制商业银行的(de)定(dìng)期存款利率已告别“3时代(dài)”。压降存(cún)款成本仍(réng)是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有(yǒu)净息(xī)差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压(yā)力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利率(lǜ)下(xià)降，来(lái)保障(zhàng)银行合理利差范围，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身(shēn)也有(yǒu)动力去(qù)下调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负债及经(jīng)营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存(cún)款(kuǎn)、通知(zhī)存款利率自(zì)律(lǜ)上限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基(jī)金：一(yī)方面银行(xíng)息差压力(lì)大是普遍现象，此次政策调整有望带(dài)动中(zhōng)小银(yín)行主动跟随(suí)下(xià)调(diào)存款利率。另一方面，由于此前经(jīng)济下行影响，投资者悲观预(yù)期被放大，大(dà)量资金(jīn)集中在银行(xíng)存款(kuǎn)端(duān)，此次存款利率下调也有望带动存款资(zī)金的释放，盘活(huó)市场流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次(cì)调(diào)降通(tōng)知释放了以下信号：①减轻银(yín)行息差(chà)压力。本次下调将引(yǐn)导银(yín)行的对公活期成本下降，存款降价叠(dié)加资产端让(ràng)利(lì)压力趋缓(huǎn)，银行(xíng)息差、盈(yíng)利将合(hé)理修(xiū)复，有利于增强(qiáng)银行内生资本补充能力(lì)；②减少企业及居民的(de)短期(qī)存款意愿、促进企业投(tóu)资(zī)、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场(chǎng)的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银(yín)行的协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部(bù)分中小银行的协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)定价过(guò)高，会对遵守自律机制、定(dìng)价较(jiào)低的(de)银行产生揽储冲击。本次(cì)上(shàng)限(xiàn)下调后会普遍降低中小行(xíng)协定存款及通知存款利率，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银行(xíng)间揽储(chǔ)恶意竞(jìng)争，而(ér)对股份行(xíng)及国(guó)有大(dà)行影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间(jiān)。市(shì)场降息预(yù)期升温，但大(dà)概(gài)率(lǜ)落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业银行的活(huó)期类存款收益(yì)，使(shǐ)得对(duì)公客户活期存款(kuǎn)收益向(xiàng)对私客户看齐，一方(fāng)面有助于缓解(jiě)商业银行净息(xī)差收窄趋势(shì)，另一方(fāng)面有(yǒu)利(lì)于(yú)引导(dǎo)超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上限调(diào)整降低了银行负(fù)债成本，目前上市(shì)银行(xíng)协定存(cún)款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右(yòu)，重新(xīn)规(guī)定协定利(lì)率上限后，预计行业资金(jīn)成(chéng)本(běn)可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高(gāo)息揽储，规(guī)范行业(yè)竞(jìng)争，特别是降低银(yín)行对公活期存(cún)款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债及经营压力(lì)。此外，银(yín)行(xíng)负债端成本(běn)的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开了资(zī)产(chǎn)端收益(yì)率下行的空间，或(huò)带动(dòng)债券(quàn)收益(yì)率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来(lái)存(cún)款利(lì)率是否还(hái)有进一步下降的(de)空间？对股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近(jìn)年来，贷(dài)款和(hé)存款利率的非对(duì)称下行使得商业(yè)银行(xíng)净息差已逼近(jìn)1.8％的监管(guǎn)下(xià)限，经营压力倒逼(bī)存款利(lì)率有进一(yī)步调降的预期。一方面，为支持实(shí)体经济，政策导(dǎo)向下贷(dài)款加权平均利(lì)率创(chuàng)有统计(jì)以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人(rén)民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争(zhēng)类(lèi)似“非零和(hé)博(bó)弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考核压力使得各行下调存(cún)款利(lì)率动力不足，同样2020年以来上市(shì)银行存量存款平(píng)均成本率基本持平。贷款和(hé)存(cún)款利率的非对(duì)称下行作用(yòng)下(xià)，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格(gé)审(shěn)慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于降(jiàng)低(dī)全社会(huì)无(wú)风险(xiǎn)收益率(lǜ)，利多永(yǒng)续(xù)经营性质的(de)票息资产，比如利(lì)率债(zhài)、稳(wěn)定股息率的(de)央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银(yín)行(xíng)角(jiǎo)度，2018年(nián)以来由于存款(kuǎn)定期化，活期存款占(zhàn)比明显(xiǎn)下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益(yì)率大幅(fú)下行，大(dà)幅加(jiā)剧了银行息差压力，这(zhè)使得控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超额储蓄高增、企业(yè)存款提升(shēng)、消(xiāo)费复(fù)苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推(tuī)动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费和(hé)实(shí)际投资。短期(qī)看，存款利率下(xià)调带(dài)动流动性继续(xù)进入(rù)债市，中短期利率(lǜ)，特(tè)别是(shì)中短(duǎn)期信用债利率(lǜ)仍有下(xià)行空(kōng)间(jiān)。如果经济复苏较(jiào)强(qiáng)，流动性也有可能(néng)进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难(nán)上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价(jià)等影响，2023年银(yín)行息差(chà)压力增大，中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)或有动力主动(dòng)跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体下(xià)行。现实中，存款利率降(jiàng)低有(yǒu)助于(yú)压低(dī)全社会利率水平，利好债券，同(tóng)时股票(piào)市场中，对流(liú)动性(xìng)敏(mǐn)感的(de)股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次降息释放的信号来看(kàn)，是(shì)否意味着货(huò)币政策进一(yī)步宽松(sōng)？货(huò)币政策充裕延续，但解读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度(dù)货币(bì)政策执行报(bào)告以及2023年(nián)一季度(dù)货政(zhèng)例会均表(biǎo)明当前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍(réng)是第一要(yào)求(qiú)，而(ér)在此(cǐ)基础上强调“着力支持(chí)扩(kuò)大内(nèi)需(xū)，为实体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着(zhe)当(dāng)前长端利率仍有下行空间，但(dàn)这一调降是针对银行(xíng)协定存款及通(tōng)知存款利率自(zì)律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌(pái)存(cún)款利(lì)率(lǜ)，存款(kuǎn)利率下调并不等于政策利率就必须(xū)进行对等下调，市场不应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益(yì)性、流动性以及(jí)安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率(lǜ)环境(jìng)下，普通投资者应(yīng)该(gāi)如(rú)何(hé)守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通(tōng)投资者的(de)投资工具(jù)应该兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安(ān)全性。在(zài)存款利率下降(jiàng)的背景下，短债基金以及其他固(gù)收类(lèi)基金在具一定流动性的同时，相(xiāng)较活期存款(kuǎn)和相当(dāng)部分(fēn)的(de)银(yín)行理财产品，具有一(yī)定(dìng)的(de)超额收益，是(shì)风险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利(lì)率整体下行，4月以来(lái)下行加速，当前无(wú)论(lùn)从绝对利率水平还是从信用利差(chà)，都(dōu)回到(dào)了较低历史分位数水平，虽然(rán)债市多头环境仍未改变(biàn)，但一致(zhì)预(yù)期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压(yā)缩，若看不(bù)到央(yāng)行货(huò)币政策增量政策，后续或进入震荡环境(jìng)，而存量博弈交易下也可能(néng)会放大市场波(bō)动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样的环境下(xià)尽量选择防守(shǒu)类(lèi)型的产品，规(guī)避市场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短流(liú)动性好、历(lì)史回撤(chè)控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数据的弱化(huà)趋势显现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局(jú)会议(yì)从疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构(gòu)，政策发力预期(qī)下降，市(shì)场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股票市场也进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期，高(gāo)股息策略往往跑赢(yíng)市场。因此在当前(qián)环境(jìng)下(xià)，建议关注行业(yè)估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率(lǜ)高达20％且(qiě)能保本的所谓(wèi)理财(cái)产品。对(duì)普通投(tóu)资(zī)者而言，如果不具备相(xiāng)关专(zhuān)业知识，可以选(xuǎn)择把(bǎ)投资理财(cái)交给少数(shù)专(zhuān)业的人来(lái)做，让优秀(xiù)的(de)基金经(jīng)理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备(bèi)一定投资(zī)能力和风(fēng)控能力的人(rén)士可(kě)通过理财(cái)和(hé)投资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是(shì)做好(hǎo)风控，选择适合自己风(fēng)险(xiǎn)偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：随着(zhe)存款利率下行，普通投资者储蓄收(shōu)益下降，为(wèi)保持资(zī)金保值增值，投资者在评估(gū)自(zì)身(shēn)风险(xiǎn)承受能力(lì)后可(kě)适当考(kǎo)虑公募货币基(jī)金、公募中短债(zhài)基金、商业银行(xíng)现金管理类产品(pǐn)等风险等级较低、支取相对灵(líng)活的(de)产(chǎn)品(pǐn)。

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