4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季(jì)强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之(zhī)市(shì)场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉(mián)价持续上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍(réng)存，消费延(y10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米án)续偏弱局(jú)面下(xià)，外棉价格(gé)承压运行，导致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最(zuì)终至(zhì)4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自(zì)2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格(gé)局，近(jìn)期随(suí)着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负(fù)转正。内盘(pán)表现(xiàn)相对较强的原因在于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内(nèi)需求持(chí)续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉(mián)花播种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预(yù)期推(tuī)动国(guó)内(nèi)棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期(qī)货棉(mián)花分(fēn)析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉(mián)花分析(xī)师(shī)高飞堂告诉记(jì)者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场受(shòu)消(xiāo)费(fèi)旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监测，山东(dōng)主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开机(jī)负荷达到75％，较上(shàng)月(yuè)提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时(shí)间达到10天，较上(shàng)月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单时间达到近(jìn)两年来(lái)最高水平。同时由(yóu)于大部分(fēn)纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低(dī)位，产(chǎn)销压(yā)力较(jiào)小(xiǎo)，促使部分企(qǐ)业增加原(yuán)棉储备(bèi)库存，为棉(mián)花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并不高(gāo)，仍(réng)以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡(dàn)季后，下(xià)游订(dìng)单明(míng)显减(jiǎn)少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到(dào)下(xià)游，棉(mián)纱(shā)、坯(pī)布(bù)价格近期均有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多(duō)的推动下(xià)强(qiáng)势上涨。中棉(mián)协调查报(bào)告显示，2023年全国植棉(mián)意(yì)向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆(lù)续出(chū)现低温降雨(yǔ)降雪天气，给(gěi)棉花播(bō)种以及(jí)出苗带来了不利影(yǐng)响，进(jìn)一步加剧了市场对(duì)于新年(nián)度产量大降(jiàng)的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日(rì)新(xīn)疆地区(qū)迎来(lái)强降雨，部(bù)分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长(zhǎng)产生不(bù)利影响，再度引发了(le)市场对于天气的关注(zhù)，期价再(zài)创阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区(qū)棉(mián)花(huā)播种面积10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米普遍下(xià)降(jiàng)，根据(jù)我(wǒ)们的调(diào)研结果(guǒ)推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉(mián)花种植(zhí)面积总计(jì)或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气(qì)温(wē10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米n)普(pǔ)遍偏(piān)低，尤(yóu)其(qí)是北(běi)疆(jiāng)因积(jī)温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬及5月初部(bù)分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极(jí)端天气，导致(zhì)部(bù)分棉(mián)田重(zhòng)播，预计(jì)新(xīn)年(nián)度棉(mián)苗生长(zhǎng)进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克(kè)重(zhòng)，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士对(duì)新年度(dù)供应收紧预期增强，普遍(biàn)提(tí)高现货售卖(mài)价格。4月份国内价(jià)格明显上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供(gōng)应端方(fāng)面(miàn)，在意向种(zhǒng)植面积(jī)下(xià)降和播种期低温天气的双重(zhòng)作用下，新年度(dù)棉花减产概率大大(dà)增(zēng)加。需求端，目前(qián)下游纺(fǎng)织企业的开机率维持(chí)高位(wèi)，而成品库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需(xū)求端带来(lái)的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是(shì)纺织行业淡(dàn)季，下游(yóu)需求(qiú)存在走弱的(de)预期，短(duǎn)期对国(guó)内(nèi)棉(mián)价(jià)形(xíng)成一定的压力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高通胀问(wèn)题(tí)持续(xù)，使业者担(dān)忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据(jù)显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美(měi)棉(mián)周(zhōu)度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进一步使市(shì)场担(dān)忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉(mián)价格也(yě)随之出(chū)现下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次公布了对于(yú)2023/2024年(nián)度棉(mián)市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨(dūn)至2531万吨，最(zuì)终使得(dé)期末库存较上年(nián)度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花(huā)消费(fèi)将显著复(fù)苏，全(quán)球棉市(shì)供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预(yù)期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常(cháng)出苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰，供应预期(qī)收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出(chū)货意愿(yuàn)增强，国(guó)内(nèi)棉花价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国内形成(chéng)明(míng)显反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内外棉花(huā)价差(chà)（国(guó)内棉价-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外(wài)棉花价差延(yán)续正值。国内棉(mián)花价格回归(guī)至外棉(mián)价格上(shàng)方(fāng)，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后续与(yǔ)外棉(mián)市场的(de)竞争压力(lì)或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季(jì)后(hòu)需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基(jī)本(běn)面缺乏实(shí)质(zhì)性利(lì)好，天气对(duì)产量的(de)影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看(kàn)，国内(nèi)棉花产量(liàng)下(xià)滑(huá)是(shì)大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花(huā)厂在(zài)升(shēng)级改造(zào)加工(gōng)设备，对于产(chǎn)能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继(jì)续(xù)抬升。

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