随(suí)着一季(jì)报披(pī)露完毕，有着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称的公募FOF最(zuì)新(xīn)持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革三只(zhǐ)基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度(dù)持有只数(shù)最多(duō)的权益(yì)基金，相比去年四季度，易方达供给改(gǎi)革取代(dài)融(róng)通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向(xiàng)成长(zhǎng)风(fēng)格基金(jīn)，有(yǒu)的对(duì)阶段性涨幅(fú)过(guò)快的行业做了减仓，增加(jiā)了部(bù)分(fēn)业绩(jì)和估(gū)值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认(rèn)为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复(fù)的(de)状态(tài)，且市(shì)场估值(zhí)压(yā)力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值(zhí)修(xiū)复等。

　　华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季(jì)报(bào)披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选在(zài)一季度(dù)末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入(rù)数量最(zuì)多的权益(yì)基金，这也是华(huá)商新趋势优选第二个季度(dù)坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康产(chǎn)业并(bìng)列(liè)首位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱(qū)动连续(xù)第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有等基(jī)金在一季(jì)度(dù)均重(zhòng)点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年(nián)等基金将华商新(xīn)趋势优选作为前(qián)三大重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计(jì)持有华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选基(jī)金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选的(de)FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料(liào)介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以(yǐ)成长(zhǎng)风(fēng)格著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额(é)1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有(yxo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的ǒu)的(de)FOF基金只数增(zēng)加了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的个股，对于基本面坚(jiān)固或出现(xiàn)好转信号的公(gōng)司(sī)敢于重仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)在一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达供(gōng)给改革，合计持(chí)有份(fèn)额(é)1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的(de)FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化(huà)工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的行(xíng)业内(nèi)把(bǎ)握投资机会，并(bìng)通过(guò)努力不断扩(kuò)大能力圈(quān)，目前(qián)行业(yè)配置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光(guāng)伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科(kē)技ETF；灵活(huó)配置混合基(jī)金中，汇添富科(kē)技创新(xīn)、易方达供给改革(gé)、易方达新兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混合基金增(zēng)持前三则被易(yì)方(fāng)达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增持前三分(fēn)别为中欧信息(xī)产(chǎn)业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持前三则是交(jiāo)银定期支(zhī)付双息平衡(héng)、摩根双核平衡(héng)、易方(fāng)达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增(zēng)持前三依次为易(yì)方达安(ān)盈(yíng)回报(bào)、安信民稳增(zēng)长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过(guò)高行业配置(zhì)比(bǐ)例

　　一(yī)季(jì)度A股市场(chǎng)整体表现(xiàn)相对较好，但行业分化较大。受益于数(shù)字经(jīng)济政策的(de)提振与(yǔ)人工(gōng)智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和(hé)新能源等板块(kuài)表现较弱。从一季度披露的(de)情况上看，部分FOF基(jī)金经理(lǐ)继续超配(pèi)权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基(jī)金经理在(zài)一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进(jìn)行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在一(yī)季报中表(biǎo)示，本季(jì)度(dù)基金主要(yào)进行(xíng)以下操(cāo)作：1、持续(xù)维(wéi)持权益资产的(de)仓位略(lüè)高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成(chéng)长型基金(jīn)的配(pèi)置比例，同(tóng)时适度降低价(jià)值型(xíng)基金的配置比例(lì)；3、逢(féng)高减(jiǎn)持(chí)部(bù)分转债品种，增加其他确定(dìng)性(xìng)较高的绝对(duì)收益或(huò)相对(duì)收益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分依然保持(chí)略超配价(jià)值风(fēng)格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和(hé)“适度均衡”的配(pèi)置策略，通(tōng)过积极挖掘市(shì)场上相对收益和绝对收(shōu)益的投资(zī)机会不(bù)断增厚组合(hé)收益(yì)，通(tōng)过“多资产(chǎn)、多(duō)策略”的方式来(lái)平(píng)滑(huá)组合波动，努力将该基金呈(chéng)现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确(què)定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓(cāng)上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安泰前十大(dà)重仓基金，富国信(xìn)用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候(hòu)，基(jī)金经理对(duì)全(quán)年(nián)市场的(de)主(zhǔ)线判断不(bù)是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除了向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离外，其他方面(miàn)没有明显的(de)偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着近(jìn)期政策方向(xiàng)的(de)明朗，基金经理对今年(nián)全年股票(piào)市场的主要(yào)方向逐渐有了(le)较(jiào)明(míng)确的判断，在(zài)操(cāo)作(zuò)上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价值风格基金和股票，以及与数字(zì)经济相关(guān)的基金和股票，未来计(jì)划视相(xiāng)关板块的(de)估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经(jīng)理许利明(míng)表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今(jīn)年一(yī)季度(dù)的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资产配置策(cè)略(lüè)，但继续(xù)对部分(fēn)主动权(quán)益(yì)基(jī)金(jīn)进行了(le)分散和优化，在一(yī)季度(dù)股票(piào)市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之间分化巨大(dà)的市场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业(yè)景气度、估值、性价比等(děng)的判断，对(duì)行业风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减持(chí)部分(fēn)涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部(bù)分短(duǎn)期表现(xiàn)较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领先(xiān)的(de)平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报(bào)告期(qī)内，基(jī)金(jīn)整(zhěng)体保持(chí)中枢附近的权益仓位(wèi)，但内部结(jié)构有(yǒu)所调整。债券方(fāng)面，适(shì)当增加固收(shōu)仓位(wèi)的弹(dàn)性，其他以现金管理为(wèi)主；权益(yì)方面(miàn)，基于不同板块的基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言(yán)，通(tōng)过(guò)动态再平衡，保持(chí)组(zǔ)合处(chù)于稳健均衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点关(guān)注一季报超预期(qī)的(de)方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度降低了深度价(jià)值和(hé)价值质(zhì)量等(děng)偏价(jià)值策略的(de)基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增(zēng)加了偏成长策(cè)略的(de)基(jī)金的(de)配置比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低(dī)位、低估值(zhí)、低拥挤度(dù)）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐(zhú)步(bù)加仓了(le)偏科(kē)技成长策略基金的配(pèi)置比例(lì)。不过仍然选择那些能够长期拿得住的(de)基金，很(hěn)少去追逐(zhú)那(nà)些短期大(dà)幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼(yǎn)的科(kē)技基金(jīn)。在不(bù)同地域的投资方面(miàn)，在市场(chǎng)大幅反(fǎn)弹后，小幅降低(dī)了(le)港股基(jī)金的配置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权益类(lèi)资产年度目标配(pèi)置比(bǐ)例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权(quán)益(yì)类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战术(shù)型标(biāo)配，对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业(yè)做了减仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有一季(jì)度操(cāo)作上围(wéi)绕(rào)经济增长和政策(cè)支持方向作(zuò)为调整(zhěng)配置主要(yào)方向，组合主要提高了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预(yù)期增速(sù)较高板块的配置，并(bìng)通(tōng)过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心等方面的观(guān)察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产维持(chí)超配(pèi)状(zhuàng)态，结(jié)构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的金融周(zhōu)期板块、受益于(yú)社会经(jīng)济活动趋于正常的消费(fèi)医药(yào)板块，以及受(shòu)益于(yú)产(chǎn)业周期见底及(jí)国产替代的科技制造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权(quán)益(yì)市场仍(réng)将有所作为(wèi)

　　关注确定性和未来发展方向的(de)机会(huì)

　　目前A股(xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的gǔ)市场行(xíng)至3300点(diǎn)附近，未来市场(chǎng)存在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资(zī)主线？FOF基金经理们也在(zài)一季(jì)报中(zhōng)提(tí)到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认(rèn)为，展望后市，随着经(jīng)济数据真空期(qī)的度过，国内大(dà)类资产复苏预期(qī)进入验证阶段(duàn)。中(zhōng)期(qī)维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上主要(yào)关(guān)注以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资(zī)产估值修复。从确定性和未(wèi)来(lái)发展(zhǎn)方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费板块(kuài)内重点(diǎn)关注航空出行供需格局和票(piào)价弹性带来的潜在超预(yù)期机(jī)会。投资端关注地产链以及一带一(yī)路带动下的部分(fēn)细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估(gū)值(zhí)分位、相对债券资产(chǎn)的估值处均在(zài)具备吸(xī)引力的水平，为长期(qī)投资提供(gōng)一定安全边(biān)际。年(nián)内经济修复(fù)是确(què)定性的(de)，节奏与(yǔ)幅(fú)度(dù)上虽有分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍(réng)有(yǒu)相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳(wěn)内需(xū)政(zhèng)策加码的领(lǐng)域，包(bāo)括地产(chǎn)链(liàn)、政府支出或补贴(tiē)可能增加的基建、信(xìn)创、自主可(kě)控等(děng)领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化(huà)的(de)成份，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后(hòu)续会持续关注新技术对经济各个(gè)领域的影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去年博弈(yì)情(qíng)绪已较(jiào)浓，二季度市场对其关注度(dù)有望(wàng)随(suí)着节(jié)日出行、消费(fèi)数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经(jīng)理(lǐ)薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中国经济处于(yú)复苏早期(qī)，2月以来市(shì)场的下跌(diē)属(shǔ)于“放开交易”、春(chūn)季(jì)躁动后(hòu)的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏周期，权(quán)益(yì)方面(miàn)均能有所作为，基本面的总体改善能(néng)激活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基(jī)本(běn)面(miàn)改善的诸多细分(fēn)方向。结构方面(miàn)，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始，估计(jì)市场(chǎng)会围绕各(gè)行业受(shòu)益改善幅(fú)度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全年指引较好的细分(fēn)方(fāng)向。同时，因处于复苏(sū)阶(jiē)段，顺(shùn)周期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华基金孙博(bó)斐表(biǎo)示，未来持续关注以下三(sān)个方向：一是顺(shùn)周期低估值板块具备(bèi)长(zhǎng)期(qī)投资价值，此外，关注央国企改(gǎi)革能否带来(lái)相关行业、企(qǐ)业基(jī)本面的改善，并打(dǎ)开(kāi)估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医(yī)药板块的(de)场景(jǐng)复(fù)苏(sū)逻辑较为确(què)定，比较而言，医(yī)药板块(kuài)的估(gū)值(zhí)性价比更(gèng)高。三是科(kē)技制造(zào)板(bǎn)块，特别是国(guó)产替代(dài)的关键(jiàn)环节，是长(zhǎng)期(qī)关注的方向。短周期(qī)来看，半(bàn)导体行业可(kě)能在下半(bàn)年周期见底(dǐ)，计算机行业的景气度相较于去年也是(shì)大幅(fú)改(gǎi)善。而(ér)人工智能等技术的突破，有可能打开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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