5月10日，有消息(xī)称部(bù)分银(yín)行相(xiāng)关部(bù)门收(shōu)到《关(guān)于(胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸yú)调(diào)整协定存款及通知存款自律(lǜ)上限的通知》，四大国有(yǒu)银行协(xié)定存款和通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行(xíng)。本(běn)次拟下调中(zhōng)协(xié)定存款更多是对公业务，而通知存款则集中于短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限拟下调(diào)的背景、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者采访(fǎng)了招商基金研究部首席(xí)经济学家李湛、长城(chéng)基金总(zǒng)经理助理(lǐ)兼现金管理部总经理邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基(jī)金(jīn)固定(dìng)收益副总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)、德邦(bāng)基金(jīn)等公(gōng)募(mù)基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看(kàn)来，本轮调降更(gèng)多(duō)是出于推进利(lì)率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。对银行而(ér)言，存款利率(lǜ)下(xià)调有助于减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时本次(cì)降(jiàng)息有助(zhù)于促进投资、消费，也被看作是促(cù)进宏观(guān)经济复苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大(dà)势所趋(qū)。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。预计(jì)下半年货币政策不(bù)会出现急(jí)转弯，延续稳健(jiàn)货币(bì)政策基调。

　　延续银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者：四大国有银行为何下(xià)调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多(duō)是出于推进利率市场化(huà)改(gǎi)革深化大(dà)背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利(lì)率自律机(jī)制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期(qī)国债(zhài)收益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中小银(yín)行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价(jià)自律机制发(fā)布《合格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》，在(zài)相关指标(biāo)中引入了存(cún)款(kuǎn)定价(jià)惩罚措施。而(ér)此前4月部分中小银行、农商行存(cún)款利率下调(diào)，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行挂(guà)牌(pái)利率下调(diào)，均是在利率市场化(huà)改革推(tuī)进(jìn)背景下，银行出(chū)于自身经营(yíng)考虑的自(zì)发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在(zài)资产端定价压(yā)力较(jiào)大且存款持(chí)续高增的(de)情况下，压降存款成本成为(wèi)改善息差(chà)的(de)重要手段。此(cǐ)外，2023年(nián)以来银行(xíng)贷款(kuǎn)向(xiàng)企业(yè)固定资产投(tóu)资传导(dǎo)较弱，下(xià)调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限有利(lì)于对公客(kè)户留存的活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近(jìn)年来市场利率整体下行(xíng)，实体(tǐ)经济综合(hé)融资成(chéng)本(běn)不断(duàn)下降，银行(xíng)资(zī)产端收(shōu)益下降(jiàng)较为明显；第二(èr)，银行(xíng)整体净(jìng)息差持(chí)续走低，银行利润空间压缩(suō)明显；第三，企业和居民风险偏好大(dà)幅(fú)下降导致(zhì)存(cún)款增长(zhǎng)比较明显，存款市场供(gōng)需关系发(fā)生了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和(hé)通知(zhī)存款介于活期与定期存款(kuǎn)之(zhī)间，自2022年(nián)存款自律机制对于活期(qī)存款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存(cún)款与通知(zhī)存款自律上限下调也(yě)是要将存款(kuǎn)产品线的调整进行(xíng)统一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市(shì)场趋(qū)势(shì)，通过自(zì)律机制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的(de)落实央(yāng)行(xíng)宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国(guó)的存款利率(lǜ)管控为上限管控(kòng)，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年来贷款(kuǎn)利率下限(xiàn)管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价(jià)方式(shì)的(de)改(gǎi)变也(yě)拉开序幕(mù)，2022年4月利(lì)率自律机制建(jiàn)立以来，4月(yuè)和9月经历(lì)了两轮大规(guī)模存款利(lì)率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整更多是(shì)延(yán)续去(qù)年9月这一轮存款利率(lǜ)下调(diào)，中小银行补充下(xià)调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励为主引(yǐn)入惩(chéng)罚措施(shī)，加速了中(zhōng)小银行存款利率补降的(de)进(jìn)度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际(jì)走弱，经济修复存在(zài)波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有限(xiàn)，银(yín)行存款增加(jiā)，降(jiàng)低存款利率(lǜ)可(kě)以引(yǐn)导减少信贷套利，助力(lì)经济(jì)增长。从银行的(de)角度，净息差不断压(yā)缩，银行经营压(yā)力(lì)增大，调(diào)整存款成本成为(wèi)改善(shàn)息差的(de)重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影响对公(gōng)客户在商业银行的活期(qī)类存款收益，延续(xù)近期银行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋(qū)势(shì)，特别是(shì)中(zhōng)小行高(gāo)息揽储的(de)成本压(yā)力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不(bù)搞(gǎo)大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活存(cún)量(liàng)资金”的定(dìng)位。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)机制创(chuàng)设以来，两轮(lún)利率调降都集中在活期和(hé)定期存款，实际上(shàng)忽略了(le)这些介于活期和定期存款之间的存款的利(lì)率调整，当下有必要(yào)一次性调整通知(zhī)存款和协(xié)定存(cún)款利率(lǜ)上限，保证存款利率下调的(de)有效(xiào)性。银行(xíng)一季度(dù)净息差水平均创历史新低，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调(diào)可以有效降低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋(qū)势吗？

　　邹(zōu)德(dé)立：对于4月份(fèn)社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也在边(biān)际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅(fú)度较(jiào)大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行或有动(dòng)力持续主动下调存(cún)款利率。长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可(kě)能仍聚焦于(yú)存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅仅集(jí)中(zhōng)在(zài)银(yín)行领域。以(yǐ)地方(fāng)债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江等发达地区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发(fā)债主体，其信用债收益率仍(réng)有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率的方向仍(réng)是由实体(tǐ)经(jīng)济资金供需决定(dìng)的，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利率(lǜ)在一(yī)方面(miàn)要合适顺应(yīng)市场环境(jìng)，一方面也(yě)代(dài)表着政策意愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是(shì)真正疫(yì)后(hòu)复(fù)苏的第(dì)一(yī)年，我们仍面(miàn)临(lín)内生动力不强需求不足的情况(kuàng)，央行已经(jīng)通过降准以及结构(gòu)性(xìng)货币政策(cè)等多项举(jǔ)措(cuò)给(gěi)予了实体经济(jì)所需的一定的资金投放支持，有(yǒu)效降低了实体综合融资成本，后续需要财(cái)政政(zhèng)策产业政策(cè)等(děng)配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观(guān)察跟踪经济运行(xíng)情况，短期调(diào)整政策利率的概(gài)率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的环境，故从银(yín)行资(zī)产(chǎn)端(duān)的(de)角度来讲，贷款利(lì)率或仍维(wéi)持低位(wèi)，后续是(shì)否(fǒu)进一步下调要看实体经济复苏的情况(kuàng)。银行负(fù)债端，存(cún)款基准利率下调(diào)的概率不大，而存款利率上限的调(diào)整空间(jiān)仍存在，而是否进一步(bù)下调要看银行(xíng)自身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：2022年4月(yuè)，人民银行(xíng)指导利(lì)率自律(lǜ)机(jī)制建立了存(cún)款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员(yuán)银行参(cān)考以10年(nián)期国(guó)债收(shōu)益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利(lì)率水平(píng)。在存款利率市(shì)场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行(xíng)分(fēn)别下调存(cún)款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市(shì)场(chǎng)化定价情况作为合格审(shěn)慎评估(gū)的(de)扣分(fēn)项，引发(fā)中小(xiǎo)银(yín)行跟随调(diào)降存款(kuǎn)利率。我们认为，通(tōng)过存款利率下行(xíng)，稳定商业银行净息差进而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率维持低位或继续(xù)下行，最终有利(lì)于社会融资成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦基(jī)金：从(cóng)日前(qián)公布的金融数据(jù)看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍(réng)在(zài)。近期国债(zhài)利率持续下行，银行(xíng)间(jiān)利率下行(xíng)，叠加银行存款(kuǎn)定价(jià)下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国(guó)内降息预期被(bèi)进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束(shù)，后续有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目(mù)前(qián)，我国国有(yǒu)大型商(shāng)业银行和(hé)股(gǔ)份制商业(yè)银(yín)行的定(dìng)期(qī)存(cún)款利(lì)率已(yǐ)告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均(jūn)利率较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差(chà)压力加(jiā)剧明显，监管(guǎn)层面有动力去持(chí)续推动存(cún)款利率下降(jiàng)，来保障银(yín)行合理(lǐ)利(lì)差范围，增(zēng)加银行信贷(dài)投放的动力(lì)。

　　另一(yī)方(fāng)面，居民避(bì)险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负债及(jí)经(jīng)营压(yā)力

　　中国基(jī)金(jīn)报：协(xié)定存款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利(lì)率自(zì)律上限调(diào)整，将(jiāng)有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息(xī)差压力大是普遍(biàn)现象，此(cǐ)次(cì)政策调整有望(wàng)带(dài)动(dòng)中小银行主动跟随下调存款利(lì)率。另一方面，由于此(cǐ)前经济(jì)下行影响(xiǎng)，投资(zī)者悲观预期被放大，大量(liàng)资(zī)金集中在银(yín)行存款端(duān)，此次(cì)存款利率下调也有望(wàng)带(dài)动存(cún)款资金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调(diào)降通知释(shì)放(fàng)了以下信号(hào)：①减轻银行息差压力。本次下调(diào)将引导银行的对公活期(qī)成(chéng)本下(xià)降，存(cún)款降价(jià)叠加资(zī)产端(duān)让利(lì)压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强银行内生(shēng)资本补充能力(lì)；②减少企业及居民的短期(qī)存款意(yì)愿、促进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来(lái)看，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在以下两点：①规范(fàn)银行的协(xié)定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)的协定存款和通知存款(kuǎn)定价(jià)过(guò)高，会对遵(zūn)守自律机制、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次(cì)上限下调后会普遍降(jiàng)低中(zhōng)小行协定存款及通知存款利(lì)率，减少中小银行(xíng)间揽储恶(è)意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业银(yín)行的活期(qī)类存(cún)款收益(yì)，使得(dé)对公客户活期存款收益向对私(sī)客(kè)户看齐，一方面有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率自律上限调整降(jiàng)低了银行负债(zhài)成本，目前(qián)上(shàng)市(shì)银行协定存(cún)款(kuǎn)占总存款的比重(zhòng)在(zài)13％左右，重新(xīn)规(guī)定协(xié)定利率上限后，预计行业(yè)资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面(miàn)可(kě)以(yǐ)限制(zhì)高息揽储，规范(fàn)行业(yè)竞争，特别是(shì)降低银行对(duì)公活(huó)期存款成本压力(lì)，减轻银行负(fù)债及(jí)经营压力(lì)。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降(jiàng)使得银行盈利(lì)能力(lì)增(zēng)强，进一步打开了资(zī)产(chǎn)端收益率下行的空(kōng)间，或带(dài)动(dòng)债券(quàn)收(shōu)益率不断下(xià)行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报(bào)：未来存款(kuǎn)利率是(shì)否还有进一(yī)步下降的空(kōng)间？对股债(zhài)市(shì)场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行(xíng)使得(dé)商业银行(xíng)净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒(dào)逼(bī)存(cún)款利率有(yǒu)进一步调降的预(yù)期。一方面，为支持实体经济，政策导向(xiàng)下贷款加权平均(jūn)利(lì)率创(chuàng)有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加(jiā)权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各(gè)行在(zài)存(cún)款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存(cún)款立行”和(hé)存款(kuǎn)市场份额考核压力使得各行(xíng)下调存款利(lì)率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款(kuǎn)平均成(chéng)本率基本持平。贷款(kuǎn)和(hé)存款利(lì)率的非对称(chēng)下行(xíng)作用(yòng)下，2022年(nián)12月商业银行净息(xī)差(chà)缩小(xiǎ胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸o)至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有(yǒu)利(lì)于降低全社(shè)会无风险收益率，利多永续经营性(xìng)质(zhì)的票息资产，比如利(lì)率债、稳定(dìng)股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来(lái)由于(yú)存款定期化，活期存款(kuǎn)占比明显(xiǎn)下(xià)降，存款付息率有所(suǒ)抬升(shēng)，与此(cǐ)同时(shí)，贷款收益率大幅(fú)下行，大(dà)幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款成本(běn)尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超(chāo)额(é)储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有动(dòng)力(lì)去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消费和(hé)实际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继(jì)续进入债市，中短期利率(lǜ)，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍有下行空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动(dòng)性也有可能进入(rù)股市，利(lì)好权(quán)益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行(xíng)息差压力增大(dà)，中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存(cún)款利率整体下行。现实中，存款利(lì)率降低(dī)有助于压低(dī)全社(shè)会利(lì)率水(shuǐ)平(píng)，利(lì)好债券，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏感的(de)股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息(xī)释放的信号(hào)来看，是否意(yì)味着货币政策进一步(bù)宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松(sōng)为(wèi)时尚早(zǎo)。2022年(nián)四季度货币政策执行(xíng)报告以及2023年一季度货(huò)政(zhèng)例会均表明当前(qián)货(huò)币(bì)政策基调未变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是(shì)第(dì)一要求(qiú)，而在此(cǐ)基础上强调(diào)“着力支持扩(kuò)大内(nèi)需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意(yì)味(wèi)着当(dāng)前长端利(lì)率仍(réng)有下行空间，但这一调(diào)降是针对银行协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)并不等于(yú)政策利率(lǜ)就(jiù)必须(xū)进行对(duì)等下调，市场不应视为降息(xī)的确定性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境下，普通投资(zī)者应该如何守住自己(jǐ)的钱(qián)袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者的(de)投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存(cún)款利率下降(jiàng)的背景下，短债(zhài)基金以及(jí)其他固收类基金在具一定流动性的同时，相较活期存款和相当(dāng)部(bù)分的银行理财产品，具有一定(dìng)的超额收益，是风险偏好较低和风险偏(piān)好(hǎo)适中投资(zī)者(zhě)的合适投(tóu)资(zī)工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初(chū)以来，债券(quàn)市场利(lì)率(lǜ)整体下行，4月以(yǐ)来下行(xíng)加速(sù)，当前(qián)无论从(cóng)绝对利率水(shuǐ)平还(hái)是从信用利差，都(dōu)回到了较低历史分(fēn)位数水(shuǐ)平，虽然债市多(duō)头(tóu)环境仍未改变，但一致(zhì)预期(qī)导致行情走的比(bǐ)较迅(xùn)速，市(shì)场(chǎng)进(jìn)一步盈利空(kōng)间(jiān)被压缩，若看(kàn)不到央(yāng)行货币政策增量政(zhèng)策，后(hòu)续或进入震(zhèn)荡环(huán)境，而存量博弈交易下(xià)也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于(yú)普通(tōng)投(tóu)资者来说，在(zài)这样的环境(jìng)下(xià)尽量(liàng)选择(zé)防守(shǒu)类型的产(chǎn)品，规(guī)避(bì)市场波动，例如货币基金，而短债基(jī)金中(zhōng)要选(xuǎn)择久期短流动(dòng)性好、历史回撤控制好(hǎo)的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局会议从(cóng)疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对经济(jì)的“弱(ruò)复苏”预期进(jìn)一步(bù)强化，因此股票(piào)市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息策(cè)略(lüè)往往跑赢市场(chǎng)。因此(cǐ)在当前环境下，建议关注行业估(gū)值水平较低，高股息的(de)个股(gǔ)。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率(lǜ)环境，需要(yào)我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如面对收益(yì)率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通投资者而(ér)言(yán)，如果(guǒ)不具备相关(guān)专业知(zhī)识，可以选择把投资理(lǐ)财交(jiāo)给(gěi)少数专业(yè)的人来(lái)做，让优秀的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)管理自己的钱袋子(zi)。具备一定投资能(néng)力和风控能力的人(rén)士可(kě)通过理财(cái)和(hé)投资(zī)试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标的(de)。

　　光大保德信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资(zī)者(zhě)储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保值增值，投资(zī)者在评估(gū)自身风险承受(shòu)能力后(hòu)可适(shì)当(dāng)考虑公募货(huò)币基(jī)金、公(gōng)募(mù)中短债基金、商业(yè)银行现(xiàn)金管理(lǐ)类产品等(děng)风险等(děng)级较低、支取相对(duì)灵(líng)活的(de)产品(pǐn)。

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