5月(yuè)以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日(rì)即5月25日主要(yào)指数更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年(nián)内份额分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更(gèng)是谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内市(shì)场，而流(liú)动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性价比，看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药(yào)等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额(é)合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来(lái)看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内(nèi)份额增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富国(guó)基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生(shēng)互(hù)联(lián)网(wǎng)ETF份额(é)也持续(xù)增(zēng)长，年内份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新份额(é)已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史(shǐ)新高，并继续(xù)蝉联(lián)市场规(guī)模(mó)最(zuì)大(dà)的(de)港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品(pǐn)年(nián)内收益(yì)为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指数在同日创下(xià)年(nián)内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市(shì)场波动下(xià)跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别rong>分析系(xì)受多个因素影响。一(yī)方(fāng)面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带(dài)来的债务违约风险也对市(shì)场风(fēng)险偏好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联(lián)网以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正式出台(tái)了制(zhì)造(zào)设备(bèi)管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内科技(jì)领域(yù)的担忧，同(tóng)期A股市场情绪(xù)偏弱，均(jūn)影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经(jīng)理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动(dòng)较大主要有(yǒu)基本面(miàn)以及(jí)资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角(jiǎo)度(dù)来(lái)看(kàn)，去年防疫政策转向后市场对(duì)于国内(nèi)疫后复苏有(yǒu)较高的预(yù)期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求出现了(le)比较好的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整(zhěng)体相(xiāng)较一季(jì)度环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于国内经济复(fù)苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流动性(xìng)的(de)角度来看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息的(de)节奏(zòu)出现反复，人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的(de)关(guān)口。港股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动(dòng)性(xìng)相关(guān)度(dù)较高，在(zài)基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国门(mén)之后(hòu)我们(men)预期中国经济向上(shàng)，美(měi)国(guó)经济进入衰(shuāi)退，所以港股(gǔ)表现很(hěn)亢(kàng)奋，但实际结果中美(měi)两边(biān)的状态变化还(hái)是需要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大概率还是会发生的，在(zài)这个过程中的波折就(jiù)对应着(zhe)人民币汇率和(hé)港股的大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分(fēn)领域(yù)投资(zī)机会

　　尽管年(nián)内持续下(xià)跌，但多位业内(nèi)人(rén)士认(rèn)为(wèi)，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，具备一定(dìng)的投(tóu)资(zī)性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细(xì)分领域(yù)的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危(wēi)机(jī)影响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表(biǎo)现(xiàn)不(bù)如A股(gǔ)。但随(suí)着国内外(wài)流动(dòng)性压力持续缓(huǎn)解，未来港股(gǔ)资金面(miàn)或有(yǒu)机会(huì)得到改(gǎi)善(shàn)，结合当前的低估(gū)值水平，港股吸引力(lì)或(huò)许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调较多(duō)的细分(fēn)板块或(huò)许是值(zhí)得关注的(de)方向，例如恒(héng)生科(kē)技以(yǐ)及(jí)港股创新药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建议投资者(zhě)通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更(gèng)有价(jià)值的细(xì)分赛(sài)道，或许更符合未来市(shì)场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成(chéng)为全球(qiú)投资的主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智能(néng)应用或利好科技相关细分领域(谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别yù)。其次，港股创新药是国内医药领域长期(qī)具备相对优(yōu)势的(de)细分赛道(dào)，对比美国(guó)创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的(de)疗法和(hé)创新药，长期(qī)投(tóu)资价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费(fèi)行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长(zhǎng)远发展的(de)确定(dìng)性(xìng)增强，居民(mín)可支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以机构和外(wài)资(zī)为(wèi)主导的市场(chǎng)，因此海外经(jīng)济数据对港股(gǔ)资金(jīn)面会产生较大影响。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行(xíng)情，投资者(zhě)可(kě)以关注(zhù)高稳(wěn)定性且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复(fù)比预(yù)期更强或(huò)者美国经济下滑比(bǐ)预期(qī)更快这二(èr)者(zhě)中任一情景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体(tǐ)表现也会走强。”中融基(jī)金进一步指出，可(kě)以先重点关(guān)注运营商等高股息资产，而(ér)随着市(shì)场预期(qī)更进(jìn)一步强化，可以更多关注互联(lián)网、创新药等(děng)高弹性板块(kuài)。因为消费品的业(yè)绩(jì)差异(yì)很大，建(jiàn)议(yì)更多关注个(gè)股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国(guó)内经济(jì)的复苏节奏可能大概率是(shì)一(yī)波三折趋势向上(shàng)的弱复(fù)苏态势(shì)，当下港股市场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏(sū)较弱的相对(duì)悲观的(de)预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计(jì)盈利预期也(yě)会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看，美(měi)联储暂停加(jiā)息(xī)虽在(zài)节奏上较难(nán)判断，但往未(wèi)来看(kàn)是大概率事件，预计(jì)人(rén)民币汇率的(de)压(yā)力也(yě)会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认(rèn)为顺周期受益于(yú)国内经济(jì)复(fù)苏的消费、互(hù)联网、医药(yào)等(děng)板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其(qí)离岸(àn)市场(chǎng)特性，海外(wài)投资人(rén)占(zhàn)比较高(gāo)，受国内及(jí)海外多重因素影响，市场(chǎng)整体波动性较大(dà)，建议投资人(rén)可以(yǐ)逢低布(bù)局，更多可(kě)以采取基金定投的(de)方(fāng)式投资(zī)于港股市场。