一(yī)度被(bèi)称为“机构投(tóu)资(zī)者风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者(zhě)不仅在(zài)新发基金(jīn)中(zhōng)占据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快(kuài)、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等(děng)背景下，国内资(zī)本(běn)市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险，提(tí)高市场交易(yì)活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露的(de)个(gè)人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据(jù)看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市(shì)场占比超过(guò)了机构资金(jīn)。

　　针对(duì)个(gè)人投(tóu)资(zī)者占比的(de)变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是(shì)机构投资者(zhě)做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业指数相(xiāng)关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工具(jù)的优(yōu)势，越(yuè)来越被普通个人投资者(zhě)认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大(dà)幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个(gè)人(rén)占比较(jiào)高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来(lái)A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比较积极，新(xīn)发产品募资环境(jìng)比(bǐ)较好(hǎo)，也越来越受到(dào)个(gè)人投资(zī)者的青(qīng)睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由股(gǔ)民(mín)转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也(yě)能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念(niàn)扎根较(jiào)深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成(chéng)本的把控较严格，在(zài)看(kàn)准(zhǔn)投资机会(huì)后，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据看，个人(rén)在股票ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而(ér)个人投(tóu)资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张态(tài)势中，个(gè)人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比下(xià)降，但(dàn)绝对份(fèn)额也(yě)是(shì)在增(zēng)长的，这一数据更代(dài)表了机(jī)构投资者对行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低(dī)风险的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了(le)资产(chǎn)组合配置(zhì)中(zhōng)的一个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资(zī)者的(de)风(fēng)险偏好有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在(zài)市(shì)场(chǎng)上行时，行业和(hé)主题异彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上涨空间又(yòu)大(dà)，风险偏好也随(suí)之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年(nián)市场成交热情的(de)提升带(dài)来(lái)了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了(le)多(duō)种(zhǒng)行情(qíng)风格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操作难度(dù)较高的(de)2022年(nián)之(zhī)后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近几(jǐ)年(nián)投(tóu)资热点轮动(dòng)较快，新的阴肖有哪几个生肖000; line-height: 24px;'>阴肖有哪几个生肖投资领域带(dài)来(lái)了大量(liàng)的学习成(chéng)本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度(dù)较(jiào)高，因而(ér)逐步获得个人投(tóu)资(zī)者的(de)认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是随(suí)着(zhe)A股市场愈(yù)发(fā)成熟(shú)、有效性提升(shēng)，个(gè)人(rén)投(tóu)资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深(shēn)入，近几(jǐ)年可以看到更多(duō)投资(zī)者(zhě)会基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如(rú)消费、新能源、医药(yào)等，因(yīn)此行业主题(tí)基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也(yě)呈(chéng)现明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示(shì)，长期(qī)来看，股票ETF市(shì)场个(gè)人占比(bǐ)超过机构(gòu)，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投(tóu)资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来(lái)，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也(yě)能够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多(duō)选择(zé)通过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散(sàn)波(bō)动也更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市(shì)场(chǎng)消息(xī)的(de)影响，这对于我们基金管理人(rén)的持续运(yùn)营和(hé)投资者陪伴都提出了(le)更高(gāo)的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带(dài)来更活跃的(de)交易，并带(dài)来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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