财联(lián)社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士(shì)政府撮合瑞银(yín)与(yǔ)瑞信合并近(jìn)两个月后，与这次事件有关的(de)一个重要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网(wǎng)发布公告称，由11家买方机(jī)构、卖(mài)方(fāng)银行和做(zuò)市商组(zǔ)成的委(wěi)员会(huì)一致投票通过(guò)了上述决议。值得一提的(de)是，瑞信本来(lái)也(yě)是EMEA DC的(de)一员，但没有(yǒu)出现在投票的清单上。

　　具(jù)体(tǐ)来说，提出这个问题的(de)市(shì)场(chǎng)参与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次级债）具有同(tóng)等地位，并(bìng)以一份(fèn)2020年到(dào)期的瑞信英镑(bàng)次(cì)级债作为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁定，并没有发生(shēng)“政府(fǔ)干预(yù)的信贷(dài)事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款(kuǎn)和担保条件，次(cì)级债的持有人是相(xiāng)较(jiào)于(yú)AT1债券的优先债权人。同(tóng)时在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定(dìng)义了“排除义务”。周三的文件中，决策(cè)委员会(huì)没(méi)有(yǒu)对AT1债(zhài)券是否(fǒu)构成借款(kuǎn)资金做出任何决(jué)定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞士(shì)监管机(jī)构FINMA将近(jìn)170亿美(měi)元的(de)瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此(cǐ)类债券持有人(rén)的诉讼(sòng)。一(yī)些投机者也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为(wèi)金融市(shì)场较为常见的金融衍生品，信贷违约气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别掉(diào)期的作用是在信贷事件（违(wéi)约、重(zhòng)组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔，索赔的金额(é)通常等(děng)于参考资产的(de气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别)面值减去(qù)违(wéi)约后(hòu)的市(shì)场价值。各(gè)个区域(yù)的(de)信贷衍(yǎn)生(shēng)品决(jué)定委员会，负(fù)责决定在这个地区是否发生(shēng)了(le)信(xìn)贷衍(yǎn)生品合约中(zhōng)定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信(xìn)托(tuō)和清算公司(sī)（DTCC）的(de)数据，截至(zhì)今年3月，与瑞(ruì)信集团债务(wù)相关的(de)CDS名义总量(liàng)超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区(qū)分优先级债(zhài)务和(hé)次级(jí)债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本(běn)周(zhōu)，瑞银(yín)公布了接手瑞信的最(zuì)新评估。在(zài)本周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银(yín)表示紧(jǐn)急接手瑞信预计将造成(chéng)170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美元(yuán)为(wèi)潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过(guò)这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意(yì)味着(zhe)收(shōu)购资产的价格（30亿(yì)瑞郎(láng)）远远低于(yú)资(zī)产的(de)实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年(nián)10月开(kāi)始，瑞(ruì)银的战略委员会(huì)就已经开始(shǐ)评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得(dé)出“不宜收购”的(de)决定，但(dàn)最(zuì)后仍在瑞士(shì)政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合并交(jiāo)易完(wán)成后加入瑞银集团的董事(shì)会，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立运(yùn)营。

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