分析人士称，《暂(zàn)行规定》施行后，预计全市场货币市场基金数(shù)量(liàng)上(shàng)将(jiāng)有一定(dìng)出清，对基(jī)金管理人(rén)的(de)产品体系结构布局、调整也提出了要求(qiú)。

　　5月(yuè)16日(rì)，《重要(yào)货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金监管(guǎn)暂行规定(dìng)》（下称(chēng)《暂(zàn)行规定》）正式实(shí)施，从风(fēng)险管理(lǐ)、人员及系统配置、投资比例、交(jiāo)易行为、规模(mó)控制、申(shēn)赎管理等(děng)多(duō)方面对重要货币市场基金的(de)基(jī)金管理人提出了(le)更为(wèi)严格审慎(shèn)的要(yào)求。

　　业内人士指出， 《暂行规(guī)定》将提高货币基(jī)金的风险管(guǎn)理能力和透明(míng)度(dù)，降低投资风险。但是，可能会(huì)对部分追求(qiú)高收(shōu)益的投资者造成(chéng)一定(dìng)影响。此外，预计全市场(chǎng)货币市(shì)场基金数量(liàng)上将有一定出(chū)清，对基金管理(lǐ)人的产品体系结构布局(jú)、调整也提出了要求。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金被纳入

　　《暂行规定》指出(chū)，重(zhòng)要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)是指因基(jī)金资产规模较大(dà)或者投(tóu)资者(zhě)人数较多、与其他(tā)金融机(jī)构或者(zhě)金(jīn)融(róng)产品关联性较强，如发生重(zhòng)大风险，可能(néng)对(duì)资本市场和金融体系(xì)产生重大(dà)不利影(yǐng)响(xiǎng)的货(huò)币市场基金。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金(jīn)会被纳入(rù)评(píng)估范(fàn)围？

　　根据(jù)《暂行规定》，货币市场基金满足下列任(rèn)一条件的，基金管理人9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少(rén)应当在10个(gè)工作日内主动向中(zhōng)国证监会报告：基(jī)金(jīn)资产净值连续20个(gè)交易日(rì)超过2000亿元；基金(jīn)份(fèn)额持有人(rén)数量连续20个交易(yì)日超过5000万个；中(zhōng)国(guó)证监会认定的符合重要货(huò)币市场基金特征(zhēng)的其他条件。

　　东方(fāng)财富Choice数据显示，截至(zhì)2023年一季度末，市场(chǎng)上(shàng)共(gòng)有天(tiān)弘余额宝货币、易方达易理财货(huò)币A、建(jiàn)信(xìn)嘉薪(xīn)宝货(huò)币(bì)A三只基金规模超过2000亿元。其(qí)中，天弘余额宝(bǎo)货币(bì)规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持(chí)有人户数来看，截至2022年末，天(tiān)弘(hóng)余(yú)额宝货(huò)币持有人(rén)达(dá)7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》实施(shī)后，对于规模(mó)超过2000亿元或者(zhě)投资者数量大于5000万个的货币市场基(jī)金，监管要求更加严格，基金管(guǎn)理(lǐ)人需要(yào)增强抗风险能力，并明确风险防控与处(chù)置机制。这(zhè)将促使基金公司更加注重风险(xiǎn)管理和(hé)产品合规性(xìng)，提高产品的透明度和稳定(dìng)性，从而保护投资者的利益。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规定》与资管新(xīn)规(guī)一脉(mài)相(xiāng)承，都(dōu)是为了(le)提升资管机构的风险管理(lǐ)能力，实(shí)现风险分散化，防止(zhǐ)风险过度集中、对(duì)金融安全产生不利影响(xiǎng)。在提升风控水(shuǐ)平的前提下(xià)，引导高收益产品打(dǎ)破刚兑，高安全(quán)产品收益率(lǜ)回落至与其风险(xiǎn)相匹配(pèi)的合理(lǐ)水平。随着资管新(xīn)规的逐步落(luò)地，回归(guī)本(běn)源的(de)主(zhǔ)动类资管产品迎(yíng)来发(fā)展良机，财富管理行(xíng)业百(bǎi)花齐放。

　　明(míng)确(què)附加监(jiān)管要求

　　《暂行规定》明(míng)确了重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金的附加监管要求(qiú)，指出基金管理人应(yīng)当遵循长期稳(wěn)健的经营和投资理念(niàn)，确保自身投资研究、人员配备、系统运营、客户(hù)服务、风险(xiǎn)管理与危(wēi)机应对等方面的能力(lì)水平与重要货币(bì)市场基金(jīn)管理规模相(xiāng)匹配，不得盲目扩张基金规模(mó)。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，重要货币市场基(jī)金(jīn)的(de)基金经理不得少于2人。在薪酬考核方面，基金管理人的(de)高级管(guǎn)理人员(yuán)、基金经理等(děng)相关人员(yuán)的考核评价、薪酬(chóu)激励(lì)等不得(dé)直接或(huò)者间接(jiē)与(yǔ)重(zhòng)要(yào)货币市场基金的规模相挂钩。

　　在(zài)重要(yào)货(huò)币(bì)市(shì)场(chǎng)基金的投(tóu)资运作指标(biāo)方面，也需要满足(zú)多(duō)项要求。例如，持(chí)有一家公司发行的证券市值不得超(chāo)过(guò)基金资产净值的5％；投资于(yú)具有基金(jīn)托管人(rén)资格的同一商业银行发行的金(jīn)融工具占基金(jīn)资产(chǎn)净值的比例不得(dé)超过15％；主动投资(zī)于流动(dòng)性受限(xiàn)资产(chǎn)的规模合计不得超(chāo)过(guò)基(jī)金资产净值的 5％；投资(zī)组合的平均剩(shèng)余(yú)期限(xiàn)不得超过90天；投资组合的杠杆比例不得超过(guò)110％。

　　货币市场基金交(jiāo)易行为管(guǎn)理方面，《暂行(xíng)规(guī)定》指出，审慎确认大额申购申请，避免(miǎn)出现接受单一投资(zī)者申购申请后导(dǎo)致其持有(yǒu)份额(é)超(chāo)过基金总份额5％的情(qíng)况。

　　而(ér)在风险(xiǎn)准备金方(fāng)面， 基金管理人、基金托管人每月(yuè)从重要(yào)货(huò)币市场基金的(de)管理(lǐ)费、托管费(fèi)中计提(tí)的风(fēng)险(xiǎn)准备金比例(lì)不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定》是金融(róng)防风险的(de)重(zhòng)要举措。部分货币市场基金(jīn)规模较大、投资者数量较(jiào)多，具有(yǒu)“牵一发而动(dòng)全身(shēn)”的(de)重要影响(xiǎng)，当(dāng)出现风险事件(jiàn)时，可能会对金融市场的流(liú)动性安全产生(shēng)冲(chōng)击。《暂行规定》无论是从考核机制，还是从投资比例、久期、可变现资产的(de)限制，都是为了(le)更(gèng)高流动性考虑(lǜ)，重要(yào)货币(bì)市场基金防(fáng)范流动性风险的能(néng)力将(jiāng)进一(yī)步(bù)提升，将有(yǒu)效防止(zhǐ)出现2016年部分货币市场基金类似的流动性风险(xiǎn)事件(jiàn)。

　　制定风险应对(duì)预(yù)案

　　在重要货币市场基金的风(fēng)险防控和监督管理机制方面，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》也(yě)做出了明确的(de)规定。

　　《暂行规定(dìng)》指出，基金(jīn)管理(lǐ)人应当综合评估重要货币市场基金各(gè)类风险的成因(yīn)、表现及影响，会同相关市场主体(tǐ)共同制(zhì)定合理(lǐ)有效的风险(xiǎn)应(yīng)对(duì)预案。风险应对(duì)预案应当(dāng)报中(zhōng)国证(zhèng)监(jiān)会备案，中(zhōng)国证(zhèng)监(jiān)会对风险应(yīng)对预案的有效性、合(hé)理(lǐ)性、可行性等进(jìn)行评估。

　　重(zhòng)要货币市场9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少基金发生(shēng)重大(dà)风险的，由中国证监会牵(qiān)头相关部门成立(lì)风险处置(zhì)小组，督促基(jī)金管(guǎn)理人及(jí)相关市(shì)场主(zhǔ)体(tǐ)依据风险应对预案等对重要(yào)货币市场基9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少金实施风险处(chù)置。

　　那么，《暂行规定》的实(shí)施对于(yú)投资者有什么(me)影响？

　　有(yǒu)业内人士对记者表示(shì)，《暂行(xíng)规定(dìng)》将提高货币(bì)基(jī)金的风险管理能(néng)力和透明(míng)度(dù)，降低投资风险。但是，可能会对部(bù)分投资者造成一定影响(xiǎng)，例如可能(néng)会对(duì)一些(xiē)追求高收益的投资者(zhě)造成一定冲(chōng)击(jī)。此外，新规可能会导致(zhì)一些货币基金规模较小的产品退出(chū)市场(chǎng)，投资(zī)者需(xū)要注(zhù)意选择合适的产品。

　　“《暂(zàn)行(xíng)规定》有利于保(bǎo)护低风(fēng)险偏好的投资者。相对于其他(tā)资管产(chǎn)品，货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金具有着(zhe)投资者数量庞大(dà)，风险偏好(hǎo)较低的特点。部分(fēn)规模较(jiào)大的货币(bì)规模基金(jīn)如出现风险(xiǎn)事件，或(huò)将对社会稳定产生不利影响。《暂(zàn)行规定》提升(shēng)了重要货币市场基(jī)金(jīn)的资(zī)产(chǎn)安全(quán)要求，有利于(yú)保护投资者(zhě)利(lì)益。”国信证券(quàn)表示。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂行规定》施(shī)行(xíng)后，货币市场基金的(de)规范化、标准化(huà)、投资(zī)分散化、安(ān)全(quán)化程度将(jiāng)有提升，未来是否在(zài)公布(bù)的重点(diǎn)货币(bì)基金(jīn)名录内(nèi)，可(kě)能(néng)是投资者选择考量的潜在背书因素(sù)之(zhī)一(yī)。预计全市场货币市场基(jī)金数量上将有一定出清，对基金管理人(rén)的产(chǎn)品体系(xì)结(jié)构布局、调(diào)整(zhěng)也提出了要(yào)求。

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