近日(rì)，有焦化企业(yè)发告知(zhī)函称，因亏损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注(zhù)意(yì)到(dào)，从(cóng)今年4月(yuè)1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价(jià)，并正(zhèng)式进入降(jiàng)价(jià)通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后山(shān)东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降(jiàng)价落地(dì)，港口(kǒu)准一级湿熄(xī)焦平(píng)仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌(diē)是宏(hóng)观、产(chǎn)业等多因素共同作(zuò)用(yòng)的结果。首先(xiān)，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品(pǐn)价格(gé)下跌(diē)，同时国(guó)内宏(hóng)观强预期在经(jīng)过1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今年的(de)定(dìng)性逐渐转向(xiàng)“弱(ruò)复(fù)苏”，这也使得黑色系(xì)商品交易需求利多的(de)信心(xīn)不足。其次，产(chǎn)业层面，今年煤(méi)焦最大产业利空来(lái)自(zì)焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于(yú)4月进一步改善(shàn)。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月份(fèn)的进口量(liàng)也出(chū)现较大(dà)增(zēng)长。根据(jù)海(hǎi)关总署统计，今年(nián)3月(yuè)我国(guó)共计进(jìn)口炼(liàn)焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供(gōng)应的17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年(nián)来的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量(liàng)释(shì)放削(xuē)弱(ruò)了国内煤(méi)企的议价能力(lì)，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产(chǎn)量(liàng)不断走高的同时，黑色终端(duān)需求表现一般(bān)，国家(jiā)统(tǒng)计局公(gōng)布的房屋新(xīn)开工、施工面积同比大幅回落，继(jì)而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端(duān)均有明显利空(kōng)驱动(dòng)，叠加宏观(guān)支撑不足，多(duō)因素共振(zhèn)带动焦炭期货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦(jiāo)炭价格(gé)此轮下跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤因(yīn)国(guó)内产量稳增和进口量大增，供(gōng)需关(guān)系逐步向宽(kuān)松转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤价自(zì)年初就开始呈(chéng)偏弱走势运行。其(qí)间(jiān)，受内蒙古(gǔ)地区(qū)煤矿事故影响(xiǎng)，煤价(jià)经(jīng)历(lì)短暂反(fǎn)弹后开始(shǐ)加速回落。另(lìng)外，下游(yóu)钢材需求表现不及(jí)预期，钢价承压回调致使钢厂(chǎng)利润收缩(suō)，遂通过调降(jiàng)焦价将需求压力向原材料端传导(dǎo)。因(yīn)此，在失去(qù)成本支撑、下游施压(yā)的双(shuāng)重作(zuò)用下，焦价持(chí)续下跌(diē)。”中钢期货(huò)煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记(jì)者(zhě)从受访人(rén)士(shì特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任e='color: #ff0000; line-height: 24px;'>特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任)处获悉，本周焦煤价格率先(xiān)出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹给出升(shēng)水(shuǐ)现货空间(jiān)，买现卖期(qī)套利需求增加(jiā)对现货市(shì)场(chǎng)信心有(yǒu)所提振，刺激焦企(qǐ)有(yǒu)提涨意愿，但短期(qī)全面提涨并成功落地的概率较小，主(zhǔ)要(yào)原因是(shì)目前焦企整(zhěng)体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产区山(shān)西省(shěng)焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近140元，而下(xià)游(yóu)钢材需(xū)求并(bìng)未出现(xiàn)明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭(tàn)则保持按(àn)需采(cǎi)购(gòu)节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的(de)是(shì)内(nèi)蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和焦(jiāo)化利润会因为地区(qū)、设备区别而存在很大差异(yì)。相(xiāng)对(duì)而言，内蒙古(gǔ)非(fēi)主流焦化(huà)企业的(de)副(fù)产品较少(shǎo)，整体产(chǎn)线的(de)经济性一(yī)般，对降价的承受能(néng)力偏低，也因此率先开始提涨，不过(guò)对(duì)整体市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏(kuī)损或(huò)需求明显(xiǎn)增加的情(qíng)况下，焦(jiāo)价提涨(zhǎng)难度(dù)较大。

　　记者了解到(dào)，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别(bié)地区钢厂计划复产，日均(jūn)铁(tiě)水产(chǎn)量尚保持在(zài)偏高水平(píng)，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较(jiào)好(hǎo)，但(dàn)钢厂持续采(cǎi)取低原料(liào)库存策略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端(duān)焦煤库(kù)存以及焦企端焦(jiāo)炭库(kù)存均(jūn)处(chù)于往年同期高位，钢厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦炭库存则处于(yú)较(jiào)低水平，煤焦近(jìn)期(qī)供应也有适当(dāng)的减量，以缓解自身(shēn)高库存的压(yā)力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权(quán)仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提(tí)涨(zhǎng)，期(qī)货为(wèi)何(hé)反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国内外焦(jiāo)煤(méi)价(jià)格倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性(xìng)较(jiào)低，导致焦煤供(gōng)应短期内有收缩趋势，不(bù)过焦企也处于(yú)主(zhǔ)动限产状(zhuàng)态(tài)，焦煤(méi)供需矛盾并不(bù)突出。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本面(miàn)边际改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依然维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端(duān)需求表现(xiàn)一般的背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长期来(lái)看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年(nián)全年焦(jiāo)煤(méi)供需格局大概率(lǜ)仍将明显宽松(sōng)，且蒙(méng)煤(méi)实(shí)际生产成本较低(dī)，三季度(dù)蒙煤中长(zhǎng)协(xié)重新定(dìng)价后(hòu)，预计(jì)进口量会得到(dào)改善(shàn)。因此(cǐ)，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有(yǒu)所(suǒ)企稳，但期货(huò)市场氛围仍难言乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板块内其他(tā)品(pǐn)种(zhǒng)，估值相对偏(piān)低，这也使得继续(xù)杀估(gū)值(zhí)的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合(hé)近期焦煤进口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂复产等消(xiāo)息(xī)，刺激(jī)煤焦价格出(chū)现(xiàn)反弹(dàn)，但考虑到(dào)目前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂(chǎng)复产(chǎn)将会(huì)再(zài)次加重其供需压力，需求负反馈仍(réng)将(jiāng)会向原材料端传导(dǎo)，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格(gé)波动(dòng)剧烈，预计(jì)仍将以底部区间振荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋于宽松的(de)预期未变，在估值回(huí)升后仍(réng)将(jiāng)是板块内空配(pèi)最佳(jiā)品种。

　　对于(yú)煤焦后市(shì)，阮俊涛(tāo)认为特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任，目(mù)前煤焦有三条(tiáo)主线(xiàn)：一是焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松，并(bìng)给焦炭带来成本端压(yā)力；二(èr)是终(zhōng)端需求存疑，负(fù)反(fǎn)馈风险(xiǎn)并未化解；三是(shì)海外(wài)衰退预期如何演(yǎn)绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概率事(shì)件，且4月地产数据表现依然一般，负反(fǎn)馈以及(jí)粗钢平控都是压低铁(tiě)水产量的可(kě)能因素，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看(kàn)也是易跌难(nán)涨(zhǎng)。

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