一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅(jǐn)在新发(fā)基金中占据(jù)主流(liú)，存量产品也超过了机(jī)构投资(zī)者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以(yǐ蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的)及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高等(děng)背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提(tí)高市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投(tóu)资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周(zhōu)披露(lù)的(de)个人投资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数(shù)据(jù)看，2022年个人投(tóu)资者比(bǐ)例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投资者(zhě)占比(bǐ)的变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资部(bù)总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的规模(mó)主要集中在(zài)几大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的(de)优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人(rén)股(gǔ)票(piào)占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发(fā)ETF个人占比较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发(fā)产品募资(zī)环(huán)境比较好，也越来越受到个人(rén)投资者的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化(huà)而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股(gǔ)票，胜率大(dà)概率更(gèng)高，相对(duì)于个股来说，也能更(gèng)好地(dì)分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较(jiào)深(shēn)，更倾(qīng)向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的把控较严(yán)格，在看准投资(zī)机会(huì)后(hòu)，更倾(qīng)向于去申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人(rén)增持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显的震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了机(jī)构资(zī)金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者(zhě)风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又(yòu)回(huí)落(luò)近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降，但绝(jué)对(duì)份额也是(shì)在增长的，这一(yī)数(shù)据更代(dài)表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为是(shì)ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中(zhōng)，我们发(fā)现大部分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补(bǔ)充道，由于近年来行(xíng)业轮(lún)动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投(tóu)资者把握(wò)比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市(shì)场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和(hé)主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年(nián)市场成交热情的提升带来(lái)了A股市场的大(dà)幅发(fā)展，个(gè)人投资者入(rù)市规模激增(zēng)，而在经历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较(jiào)高的2022年(nián)之(zhī)后(hòu)，投资(zī)者(zhě)们对于跑(pǎo)赢基准的难度有(yǒu)了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的(de)跟上基准的步伐；另(lìng)一方面(miàn)，近(jìn)几(jǐ)年投资热(rè)点轮动较(jiào)快(kuài)，新的投资领域带来了大(dà)量的学(xué)习成本，而(ér)ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升(shēng)，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)对(duì)于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近几年(nián)可以看到更多投资者会基(jī)于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源(yuán)、医药等，因(yīn)此(cǐ)行业主题(tí)基金ETF更容(róng)易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随(suí)着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投(tóu)活跃度也(yě)呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构(gòu)，有(yǒu)利于股民转为(wèi)基民(mín)，为投资者分(fēn)散风险，提升交易(yì)活跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰(tài)基(jī)金表示(shì)，ETF的个人(rén)投资者(zhě)大都由股民转化而来，个人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷(jié)、透(tòu)明(míng)、成(chéng)本低廉且相(xiāng)比个股可以更好(hǎo)地(dì)平滑(huá)风(fēng)险，也(yě)能够(gòu)获得(dé)交易(yì)的参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个(gè)股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可(kě)能交易(yì)频率更(gèng)高(gāo)，也(yě)更容易受(shòu)到市场消(xiāo)息的影响，这对于我(wǒ)们(men)基金管(guǎn)理人的蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的持续运营和投资者陪(péi)伴(bàn)都提出了更高的(de)要求。”国泰(tài)基金(jīn)相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比(bǐ)可能会(huì)带(dài)来更活跃的交易(yì)，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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