周一的(de)股(gǔ)市震荡(dàng)翻红，上周股市下(xià)跌期间(jiān)净(jìng)买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借(jiè)道(dào)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个交易日市场总体下跌期(qī)间(jiān)，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌(diē)越买(mǎi)”的理(lǐ)性操作(zuò)模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资(zī)金(jīn)净流入，“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好(hǎo)，而高位(wèi)回调(diào)的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等(děng)宽(kuān)基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴(jiàn)于(yú)多数(shù)标的估值仍在低位，多(duō)家(jiā)机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大跌(diē)，当(dāng)日(rì)股票ETF总份额(é)增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区(qū)间成交均价(jià)测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天(tiān)股市调(diào)整期间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元(yuán)，展现了(le)资(zī)金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排(pái)行看(kàn)，截至上周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股(gǔ)市表(biǎo)现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300全(quán)部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期(qī)间的“抄(chāo)底资(zī)金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下(xià)行的半导体ETF成(chéng)为资金净买入(rù)的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资(zī)金前列，而在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今(jīn)年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻(luó)辑(jí)，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流(liú)向情况，一位公募(mù)股票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但耐用(yòng)品复苏的空(kōng)间受限、出口下行及地产销售恢复疲(pí)软将驱(qū)动市场(chǎng)展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)更多结(jié)构(gòu)性机会。不过(guò)，在(zài)短(duǎn)期市场炒作(zuò)热(rè)度(dù)回落，波动(dòng)率偏(piān)高的情况下，资(zī)金(jīn)可能更(gèng)青睐用大(dà)盘(pán)宽(kuān)基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取(qǔ)整(zhěng)个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热度(dù)有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落(luò)。但从长(zhǎng)期看，资(zī)金(jīn)还会长期关注(zhù)数字化(huà)对(duì)生产力的提升，因(yīn)此(cǐ)，包括计(jì)算机、互联网和传媒等调整下来的行(xíng)业(yè)，可(kě)能会继续受到了资金(jīn)的关(guān)注。

　　也(yě)有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金青(qīng)睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民(mín)生加(jiā)银基金表(biǎo)示，伴随大金(jīn)融、大(dà)基(jī)建等权(quán)重股高位调整，上周沪指下跌。前(qián)期部分板块短期上冲较(jiào)快(kuài)，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利兑现需(xū)求叠加经济数(shù)据不及预(yù)期，权重板块回调带动大盘(pán)指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领(lǐng)低估值(zhí)央企的价值(zhí)重(zhòng)估，有基本面(miàn)支撑的低估开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场(gū)值央企或(huò)有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的(de)A股市场对部分传(chuán)统行业(yè)国央企的(de)严重低配(pèi)和低估。而在(zài)这种大(dà)幅低估和低配背景下，部分企业因为自身(shēn)经营(yíng)改(gǎi)善、高股息水平等(děng)特征(zhēng)，使得其估值修复成为了可(kě)能。虽然(rán)经过前期(qī)反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和(hé)资金(jīn)仍旧(jiù)是主(zhǔ)导，短期(qī)表现开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于中低水平(píng)，部分个股尤(yóu)其是基本(běn)面明(míng)显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的(de)空间。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流(liú)出(chū)

　　估值(zhí)水平(píng)仍具(jù)吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买(mǎi)”趋(qū)势，净流(liú)入资金超出净流(liú)出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单(dān)日(rì)净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单日净流出(chū)资金也超(chāo)过(guò)2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基(jī)指数中(zhō开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场ng)，今(jīn)年来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调(diào)整(zhěng)中迎来“获利(lì)了结”资(zī)金(jīn)，单日(rì)净流(liú)出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建板块受益于“一带(dài)一路”板(bǎn)块前(qián)期涨幅较大(dà)，有调(diào)整要求(qiú)，可能会受到获利盘(pán)的短(duǎn)期卖出(chū)。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的证券保险板块称(chēng)，一季(jì)报陆(lù)续披(pī)露，非(fēi)银金融业(yè)绩超预期，证券板(bǎn)块市场交(jiāo)投活(huó)跃(yuè)度(dù)较一季度显著改善，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳(nà)比(bǐ)例(lì)机制引入，证券公(gōng)司保证金比例下调，经济温和复苏下行业(yè)景气度(dù)有(yǒu)望持续(xù)修复。保险板块一季报净利润超(chāo)预(yù)期，部分(fēn)险企凭借储(chǔ)蓄险的产品(pǐn)力实现(xiàn)了一定的增(zēng)长，负(fù)债端(duān)V型反转趋势较明显，资(zī)产端或有望维(wéi)持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银(yín)基金认为，2023年宏观(guān)经(jīng)济运行(xíng)总体回升(shēng)有望将促(cù)进(jìn)电力消费需求(qiú)增长。受上年同期低基(jī)数(shù)等因(yīn)素影响，预计今年(nián)二季(jì)度电力消(xiāo)费(fèi)增速将有望(wàng)回升。在(zài)电力市(shì)场(chǎng)化改革(gé)的(de)持(chí)续(xù)推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服(fú)务市(shì)场机(jī)制有(yǒu)望持续推广，容量补偿电(diàn)价等机制或有望出台(tái)。

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