近(jìn)日，有焦(jiāo)化企(qǐ)业发告知函称(chēng)，因亏损(sǔn)严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式(shì)进(jìn)入降价(jià)通道(dào)，5月(yuè)17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅(fú)50元(yuán)/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后山东主流(liú)钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约(yuē)下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研(yán)究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭期货(huò)的下跌是(shì)宏观(guān)、产业等多(duō)因素共(gòng)同(tóng)作用的结果(guǒ)。首先(xiān)，宏(hóng)观(guān)层面，3月上旬(xún)美国硅谷银(yín)行暴雷，多(duō)数大宗(zōng)商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预(yù)期在经过(guò)1—2月(yuè)的反复发酵后(hòu)，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系(xì)商(shāng)品交易需(xū)求利(lì)多的信心不(bù)足。其次，产业(yè)层面，今年煤焦最(zuì)大产业利(lì)空来(lái)自(zì)焦(jiāo)煤(méi)的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤(méi)近2年来首次通(tōng)关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也出现较大增长。根据海关总署长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名统(tǒng)计，今(jīn)年3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量(liàng)也(yě)几(jǐ)乎是近10年来的最(zuì)高水平，仅(jǐn)次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进(jìn)口焦(jiāo)煤的大量(liàng)释放(fàng)削弱了国内煤企的(de)议价(jià)能力，焦炭成(chéng)本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量(liàng)不断走高(gāo)的同时，黑(hēi)色终端(duān)需(xū)求表现(xiàn)一般，国家(jiā)统(tǒng)计局公布的房屋新开工、施(shī)工面积同比大幅回(huí)落(luò)，继而引发了市(shì)场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负(fù)反馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有明显利空驱(qū)动，叠(dié)加宏观支(zhī)撑不(bù)足，多因(yīn)素共振带动(dòng)焦(jiāo)炭(tàn)期货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国(guó)内(nèi)产量稳增和进(jìn)口量大(dà)增，供需关系逐步(bù)向宽松转变，致使煤价自年(nián)初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤(méi)价经(jīng)历短暂反弹后开(kāi)始(shǐ)加速(sù)回落。另(lìng)外(wài)，下游(yóu)钢材(cái)需求表现不及预期，钢价承压回调(diào)致使钢(gāng)厂(chǎng)利润收缩(suō)，遂通(tōng)过调降焦价将需求压力向原材料端传(chuán)导。因(yīn)此，在失去成本支(zhī)撑、下游(yóu)施压(yā)的双重作用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货(huò)煤焦研究(jiū)员冯艳(yàn)成说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本(běn)周焦煤价格率先出现(xiàn)触(chù)底反弹，而(ér)焦(jiāo)价连跌8轮(lún)后，个别(bié)地区焦企(qǐ)出(chū)现亏损。同(tóng)时，近期焦炭(tàn)期(qī)价的(de)反(fǎn)弹给出(chū)升水现货空间，买现卖期套利需(xū)求增加对现货市场(chǎng)信心(xīn)有(yǒu)所(suǒ)提振，刺激焦企有(yǒu)提涨(zhǎng)意(yì)愿，但短期全面提涨并成(chéng)功落地的概(gài)率较小，主要原因是目(mù)前焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未(wèi)出现明显好转，钢厂整体盈利情(qíng)况一般(bān)，对焦(jiāo)炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨(zhǎ长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名ng)，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙(méng)古某焦企，国内焦企(qǐ)生产(chǎn)成本和焦化利润会因为地区、设备区别(bié)而存在(zài)很大(dà)差(chà)异。相对(duì)而(ér)言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化(huà)企业的副产品(pǐn)较少，整体产线的经济性一般，对降(jiàng)价的承受(shòu)能力偏低(dī)，也因此(cǐ)率先开始(shǐ)提涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损(sǔn)或(huò)需(xū)求(qiú)明显增加(jiā)的情况下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半(bàn)月以来钢(gāng)厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别(bié)地区(qū)钢厂计(jì)划复产，日均(jūn)铁(tiě)水产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性(xìng)需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取(qǔ)低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存(cún)以及焦(jiāo)企端焦炭库(kù)存均处于(yú)往(wǎng)年(nián)同期高位(wèi)，钢(gāng)厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低(dī)水平，煤焦近期供应也(yě)有适当的减量，以缓(huǎn)解自身高库存的压(yā)力。基(jī)于此种库存(cún)格(gé)局，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期(qī)货为何(hé)反而大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格(gé)倒(dào)挂(guà)，贸易商进口积(jī)极性较低(dī)，导致焦煤供应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过焦企也(yě)处(chù)于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并(bìng)不突(tū)出(chū)。焦炭本周(zhōu)供减需增(zēng)，基本面(miàn)边际改(gǎi)善，但钢联公布的(de)铁水日产量依(yī)然(rán)维持接近(jìn)240万吨(dūn)的水平，在(zài)终端需求表现一般(bān)的背景下，焦炭(tàn)需求仍有转(zhuǎn)弱(ruò)预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢平(píng)控要(yào)求，今年全年焦煤供需格局大概(gài)率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤(méi)实(shí)际生(shēng)产成本较低，三季(jì)度蒙煤(méi)中长(zhǎng)协重新定价后，预计进(jìn)口(kǒu)量(liàng)会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期(qī)货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明(míng)显大于板块内其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱(ruò)，而估值修复(fù)配合(hé)近期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需压力，需求负反馈仍将会向原(yuán)材料端传导，对煤(méi)焦价格形(xíng)成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交(jiāo)易逻辑变化较(jiào)快，价格波(bō)动剧(jù)烈，预(yù)计仍将(jiāng)以底部(bù)区(qū)间振荡走势为主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤焦(jiāo)供需(xū)趋于(yú)宽松的(de)预期未(wèi)变，在估值回(huí)升(shēng)后(hòu)仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤(méi)焦有三条主线：一(yī)是焦煤供应宽松，并(bìng)给(gěi)焦炭带来(lái)成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未(wèi)化解(jiě)；三是海外衰退预(yù)期如(rú)何演(yǎn)绎(yì)。目前来看，焦煤(méi)供应宽松(sōng)是大(dà)概率事件，且(qiě)4月地产数据表现依(yī)然一般，负反馈(kuì)以及粗钢平控都是压低铁(tiě)水产量的可(kě)能因素，因此煤焦(jiāo)即便(biàn)出现超跌反弹，中长(zhǎng)期(qī)来看也是易跌难涨。

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