大家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重(zhòng)大(dà)消(xiāo)息，以及券商老(lǎo)师(shī)们的最新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会议定(dìng)调！

　　中共中央(yāng)政治局(jú)4月(yuè)28日召开会议，分析研(yán)究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认(rèn)为，今年以(yǐ)来，在以习近平同志为核(hé)心(xīn)的党中央(yāng)坚强领导(dǎo)下，各(gè)地区各部门(mén)更(gèng)好统(tǒng)筹国内国(guó)际两(liǎng)个大局，更好(hǎo)统筹疫(yì)情防控和经济社会发展，更(gèng)好统(tǒng)筹发展和(hé)安全(quán)，我国疫情防控取得重大决(jué)定性胜利(lì)，经济社会全面恢(huī)复(fù)常态化运(yùn)行，宏观政策(cè)靠(kào)前协(xié)同发(fā)力，需求收缩、供给(gěi)冲(chōng)击、预期(qī)转弱(ruò)三重压力得到缓解，经济增(zēng)长(zhǎng)好于(yú)预期，市(shì)场(chǎng)需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好态势(shì)，经济运行实现(xiàn)良(liáng)好开局。

　　会(huì)议(yì)指出，当前(qián)我(wǒ)国经济运行好转主要(yào)是(shì)恢复(fù)性的，内生(shēng)动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)，经济(jì)转型升级(jí)面临新(xīn)的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要克服不(bù)少困(kùn)难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重(zhòng)申(shēn)对刚性和改善性住(zhù)房需求的支(zhī)持(chí)，强(qiáng)调(diào)做(zuò)好(hǎo)保交楼(lóu)、保民(mín)生、保(bǎo)稳定工作(zuò)，促进房(fáng)地(dì)产市(shì)场平(píng)稳健康发(fā)展。同(tóng)时(shí)，会议还提出，在超大特大城市积(jī)极稳步推进城中村(cūn)改造和“平急(jí)两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分(fēn)点，低于临界点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和(hé)银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两(liǎng)个月后，风雨飘(piāo)摇(yáo)的(de)美国第(dì)一共(gòng)和银行终究还是没能(néng)逃(táo)脱倒闭(bì)并被(bèi)接(jiē)管收购的命运。美国加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监管(guǎn)机构已接管了第一共和银行，这是本轮(lún)美国(guó)银行业危机中第四家(jiā)倒下的银(yín)行，同时也是美国历史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心(xīn)测算，全国国内旅游出(chū)游(yóu)合计2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的(de)119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道(dào)，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄准了(le)克里姆林(lín)宫(gōng)，俄军方和特种部队及(jí)时(shí)采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系(xì)统，使(shǐ)这两架无(wú)人机出现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没(méi)有因袭击受伤，其(qí)工(gōng)作日(rì)程(chéng)将照常进行。 掉落(luò)的无人机(jī)碎片也没有造成(chéng)人员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试图发动袭击(jī)时普京不(bù)在克里(lǐ)姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他(tā)表示，普(pǔ)京(jīng)3日在(zài)位于莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总统(tǒng)新闻(wén)处表(biǎo)示，俄方保留在合(hé)适的时间和地点采取回应措施的(de)权利。

　　另据(jù)俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当(dāng)日(rì)起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府(fǔ)批准的除(chú)外。 莫(mò)斯(sī)科(kē)市长索比亚(yà)宁(níng)表示，这一决(jué)定是(shì)为了防止未经授权使用无(wú)人机(jī)，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面(miàn)表示“没有参与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报(bào)》网站消息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关(guān)于袭(xí)击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗(luó)斯(sī)国家杜马议员米哈(hā)伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作(zuò)为对乌方企图使(shǐ)用无人机袭(xí)击(jī)克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券(quàn)：从(cóng)失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的过度(dù)博弈(yì)和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将(jiāng)在微观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然(rán)处(chù)于全年第二个(gè)关键做多窗(chuāng)口，财报(bào)季结束后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，配置(zhì)思(sī)路上建议坚持(chí)高切低，关注上(shàng)半年(nián)景气(qì)持(chí)续改善的品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局会议提(tí)振(zhèn)市场(chǎng)信心(xīn)，扩(kuò)内需仍是着(zhe)力重(zhòng)点，政策预期回归理性，经(jīng)济内生动能稳步修复，并将得到同(tóng)比(bǐ)和高频数(shù)据验证；外部流(liú)动性拐点明确，美国银(yín)行业风险(xiǎn)不断(duàn)发酵，但预计(jì)对A股(gǔ)实(shí)质影响(xiǎng)十分(fēn)有限。其次(cì)，财报季数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其中行业的结(jié)构性亮点日益清晰，经济预期5月(yuè)将在微观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处(chù)于(yú)今年第(dì)二(èr)个关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋(qū)向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局(jú)医(yī)药、数字经济和“一(yī)带(dài)一(yī)路”板块(kuài)中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其他(tā)板(bǎn)块中(zhōng)一季度业绩明显改善(shàn)，且在(zài)二季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相比全球市(shì)场显现(xiàn)相(xiāng)对(duì)韧性。主要基(jī)于：1）经(jīng)济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业(yè)绩低(dī)迷(mí)期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外(wài)风险需要(yào王宝强学历，王宝强不是84年的吗)密切(qiè)关(guān)注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可能有限。上述(shù)因(yīn)素结(jié)合当前A股市场(chǎng)整体估值水(shuǐ)平不高仍(réng)处于历史中(zhōng)低位，A股节后(hòu)两个交易日虽受节假期(qī)间(jiān)的事件(jiàn)性因素影响(xiǎng)可(kě)能(néng)有所波(bō)动，但对后市整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍(réng)大(dà)于风险。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策略：耐心等(děng)待(dài)，低位把(bǎ)握(wò)

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍在探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲(pí)态，海外处(chù)于多事之秋，高利率环境下美国(guó)银(yín)行风险事件频发，衰退(tuì)风(fēng)险上(shàng)升(shēng)。市场处于(yú)再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好(hǎo)于预期(qī)方向，中(zhōng)期(qī)线索在于科(kē)技(jì)周期与复苏链中(zhōng)的弹性方(fāng)向。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数(shù)据要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略(lüè)：均衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨的(de)结构(gòu)分化更显著。②牛市(shì)初期(qī)类似春天，市(shì)场有所反复很正常，短期政策和业绩因素(sù)影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全年主(zhǔ)线，后续或(huò)依据基本(běn)面去伪存真，阶段性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心(xīn)资产、海(hǎi)外映射的科技和(hé)大(dà)宗商品都(dōu)将被(bèi)海外(wài)逐(zhú)级放大的宏观波动(dòng)所影响。我们的(de)资源+重资(zī)产组合短(duǎn)期(qī)驱(qū)动(dòng)逻辑建议以“红(hóng)利(lì)+中特估”为(wèi)主导，以等待通(tōng)胀逻辑(jí)的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运(yùn)、干散(sàn)运、港口、公路）；近期(qī)场景消费正在展(zhǎn)现(xiàn)出成为未来经(jīng)济增长(zhǎng)新动能的(de)潜力，推荐中低端(duān)消(xiāo)费(fèi)、县域消费(fèi)；以“宁(níng)组合(hé)”为代表的赛(sài)道板(bǎn)块有(yǒu)望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较节前明显提升(shēng)。以全(quán)A指(zhǐ)数(shù)为代表，节(jié)前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调(diào)整，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月(yuè)上涨概率则(zé)大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五(wǔ)一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间(jiān)全(quán)球大类资产波动以及背(bèi)后(hòu)释放(fàng)的信(xìn)号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大类资产表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，全(quán)球主要权益市场及原(yuán)油(yóu)等大宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下行(xíng)，黄金价格走强，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有所升温(wēn)。美欧一季度经济增(zēng)速不及市场预期，美国(guó)银行业危机和两党债(zhài)务上限博(bó)弈使得(dé)海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使(shǐ)美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数(shù)据，国内服务(wù)消费(fèi)大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明(míng)国内(nèi)经(jīng)济仍处(chù)于复苏早(zǎo)期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然(rán)不(bù)足(zú)”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局(jú)会(huì)议首提“重(zhòng)视通用人工智能(néng)发展”，全球产业催化和国(guó)内政(zhèng)策驱动的数字经济行(xíng)情(qíng)或反复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数(shù)整体是震荡下行(xíng)的，是去年(nián)底熊市结束后，指(zhǐ)数的(de)第一(yī)次长时间回撤，可以类比历史上牛(niú)市第一(yī)年中(zhōng)的战(zhàn)术(shù)性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性(xìng)回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高频(pín)经济指标和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个(gè)半(bàn)月，由于经济比2016王宝强学历，王宝强不是84年的吗年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月的底部(bù)震荡，整(zhěng)体(tǐ)回(huí)撤持续的时间比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市(shì)和商品市(shì)场的表(biǎo)现，均表明资本市场对经济(jì)的(de)判新偏(piān)向认为Q1的经济回升(shēng)可能不会(huì)持(chí)续(xù)太(tài)久，或者至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的(de)PMI数据来看，4月(yuè)份确(què)实(shí)出现了较为明显的下降。这一(yī)下降(jiàng)背后我们认为可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均(jūn)会季节性回落(luò)；（2）根据历史经(jīng)验，疫情(qíng)后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经(jīng)济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经(jīng)济(jì)担(dān)心等(děng)因素，可能(néng)会让(ràng)4-5月的经济(jì)数据很难超预期。由此导致(zhì)这一次市场的(de)战术调(diào)整虽然可能已经完成大部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还需要震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策略：第五次(cì)“赛(sài)道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮(lún)牛市(shì)起点之上，短期的(de)迷雾(wù)掩盖不了(le)长(zhǎng)期的坦途，把握(wò)“上(shàng)证(zhèng)50高股息央国(guó)企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落(luò)的PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反复(fù)的美联(lián)储、激(jī)烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业(yè)绩；但(dàn)中期(qī)的坦途较为明确：经济温和(hé)复苏、美联(lián)储年内(nèi)结束加息(xī)、A股(gǔ)市场估值极(jí)低、产业趋势(shì)明确、机(jī)构(gòu)赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证(zhèng)50高股息央国(guó)企(qǐ)，央国企指数和(hé)ETF后续将发行(xíng)、迎来增(zēng)量资金行情，高股息(xī)组合在经济(jì)偏弱、利率(lǜ)下行环境下获(huò)取超额(é)收益（13只被指数集中覆盖(gài)的(de)高(gāo)股息央国企见正(zhèng)文(wén)）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机(jī)构赛道的第(王宝强学历，王宝强不是84年的吗dì)五次(cì)大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月(yuè)有明显调(diào)整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为(wèi)关键(jiàn)。若(ruò)美联储(chǔ)能够在5月完(wán)成最后一(yī)次加(jiā)息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地(dì)利于(yú)新(xīn)兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其(qí)成长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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