射频芯片领域面临变局，下(xià)游市场增速放缓叠(dié)加进入竞(jìng)争红海，海外巨头已开始寻(xún)求业务转(zhuǎn)型。

　　今日，射(shè)频芯片(piàn)厂(chǎng)商慧智(zhì)微正式在科创板上市(shì)。公司股价开(kāi)盘破(pò)发，跌9.75％。截至(zhì)收盘，慧智微报19.05元/股，较发行价跌去(qù)8.94％，目(mù)前总市值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微(wēi)在一级(jí)市场受到资本(běn)热捧。据公(gōng)司上市文件，慧(huì)智(zhì)微于2018年(nián)末开始进入融资快车(chē)道，先(xiān)后引入了华兴资(zī)本、元禾璞华、大基(jī)金二期、红杉中国、IDG资(zī)本(běn)、光(guāng)速中国(guó)以及金沙江(jiāng)创投等一(yī)系列外部机构(gòu)股东(dōng)。截至上市(shì)前，大基金二期、广发信德以及金沙江(jiāng)创投为持股达(dá)5％以上的外部机(jī)构(gòu)股东，持股比例分别(bié)为(wèi)6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一(yī)提的是，与慧智微产品结构相似的唯捷创(chuàng)芯，上市首日也走出了破发的行情，该公司股价于去年下半年(nián)触底回升，但截至今日(rì)收(shōu)盘股价仍略低于(yú)发行价。

　　二级市场遇冷背(bèi)后，是(shì)射频领域正面临(lín)变局(jú)。目前，正射频需求走向(xiàng)疲(pí)软。Yole数据显示，由(yóu)于智能手机增速放(fàng)缓以及(jí)5G普及潜力有限等因素影响，预(yù)计到2028年射频前端市场年复(fù)合增(zēng)长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家全(quán)球(qiú)射(shè)频芯片(piàn)巨头，近年来也在(zài)响应市场变化谋求射频芯片业(yè)务以外的转型。

　　《科创板(bǎn)日报》记者注意到(dào)，当前，射频领域仍有(yǒu)飞(fēi)骧(xiāng)科技、康(kāng)希通信等公司正(zhèng)排队IPO。

　　▌引入大(dà)基金(jīn)二期等多个知名资方(fāng)

　　公开资料显示，慧智微成(chéng)立于2011年，主营业务(wù)为射频前端芯片及模组的研发(fā)、设计和销售，下游应用领域主要包括智能手机(jī)以及物(wù)联网，客户包(bāo)括(kuò)三星、OPPO等智能手机品牌，闻(wén)泰科(kē)技等移动(dòng)终端设(shè)备(bèi)ODM厂(chǎng)商(shāng)，以(yǐ)及(jí)移远通(tōng)信(xìn)等无线通信模组(zǔ)厂商。

　　据招股书，2020-2022年(nián)，公司分别实现(xiàn)营业收入2.07亿元、5.14亿(yì)元以及3.57亿元；公司当前仍(réng)处于亏(kuī)损状(zhuàng)态，净亏损额分别为9619.15万(wàn)元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公(gōng)司亏损持(chí)续(xù)的(de)原(yuán)因，慧智微在招股文件(jiàn)中称，是由(yóu)于持续进行高额研发投(tóu)入；下(xià)游客户集中且具有产品验证周期，尚未形成规模效应；市场竞(jìng)争激(jī)烈(liè)，叠加下游去库存周期影(yǐng)响(xiǎng)，公司(sī)产品毛(máo)利空(kōng)间受挤压。

　　研发投入方面(miàn)，近三年(nián)的总额分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元，占营收(shōu)比例分别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方面，近三年(nián)公司的综合毛利率分别为(wèi)6.69％、16.19以(yǐ)及(jí)17.97％，远低于同(tóng)行业头(tóu)部卓胜微50％左(zuǒ)右的毛利(lì)率水(shuǐ)平，也不(bù)及和慧智微产品结构更接(jiē)近的(de)唯捷创芯，后(hòu)者毛利率为30％上下。

　　在自(zì)身造(zào)血能力不足(zú)，但仍要抓紧(jǐn)扩大(dà)规模的情况(kuàng)下，慧智微(wēi)开启了对外融资之路(lù)。公(gōng)开信息显(xiǎn)示，公司于2018年末开始进入融资快车(chē)道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其(qí)在一(yī)年(nián)内完成了三轮融资(zī)，众多知名资方(fāng)，包括大基金二期、元(yuán)禾(hé)璞华、红杉中(zhōng)国、IDG等也是在这一阶段对慧智微进入了(le)慧智(zh什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些ì)微的股东序列(liè)。

　　据招股书，截至IPO前(qián)，大基(jī)金二期、广(guǎng)发信(xìn)德以及金沙江创投为持股达5％以上的外部(bù)机构(gòu)股东，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示，从(cóng)当前的股价情(qíng)况(kuàng)看，大(dà)基金(jīn)二期在投资慧(huì)智微的近(jìn)两年时间里(lǐ)，实现了近2.5倍的(de)账面回报，而(ér)较大基(jī)金二期晚3个月(yuè)进入、并在(zài)后一轮持续(xù)加注的红杉中(zhōng)国，平均持股成本增至13.78元/股，当前实现账面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片领域面临变局(jú)

　　慧智微招股书显(xiǎn)示，公司(sī)目前有超过接近67％的收入来自于手机领域。当前，智能手机(jī)出货量的(de)大(dà)幅下降，已经(jīng)对慧(huì)智微(wēi)的业绩造成了冲击，而市场对智能手机未来(lái)增速持续放缓的预期，也让资(zī)本市(shì)场(chǎng)对包括(kuò)慧智微(wēi)在内的(de)射频芯片厂商做出了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市(shì)场为(wèi)190亿美元以上(shàng)，2022年(nián)由于手机市场的(de)下(xià)滑(huá)，射频(pín)前(qián)端(duān)市场规(guī)模与2021年的市场相差(chà)无几。而接(jiē)下来，由于智能手机的温(wēn)和增长以及(jí)5G普及的潜力有限，预(yù)计(jì)到2028年(nián)射频前端的(de)市场(chǎng)年复合增长(zhǎng)率(lǜ)约为5.8％，将达(dá)到(dào)269亿美元(yuán)。

　　与慧智微有着相似产品(pǐn)结构(gòu)，同样在IPO前获豪华股东突击入(rù)股的(de)射频(pín)龙头(tóu)唯捷创芯，在去年4月科(kē)创板(bǎn)上市(shì)时，也遭遇(yù)了(le)破发的行情，上市首日跌(diē)36％。尽管在去年10月跌(diē)至30元每股(gǔ)的(de)价格后(hòu)止跌回(huí)升(shēng)，但截(jié)至(zhì)今日收盘，唯捷创芯股价仍低(dī)于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几(jǐ)年(nián)，全球多家射频芯片领域的巨头(tóu)厂商(shāng)都在谋求转型，拓展射频(pín)以外(wài)的业务领域(yù)。以Qorvo为例，除了原有的(de)射频芯片外，其还增(zēng)加了UWB、matter、SiC器(qì)件(jiàn)、MEMS等产品，下游触角延伸至汽车、物(wù)联网、电源等(děng)领域。

　　国内方(fāng)面，射(shè)频领(lǐng)域正呈现出一片红海的(de)竞(jìng)争格局，由于入局者众，且产(chǎn)品仍集中在中(zhōng)低端市场，各(gè)射频芯片厂(chǎng)商只(zhǐ)能再卷价格，进一步压(yā)低了(le)自身的(de)利润空间。

　　射频厂商三(sān)伍微电(diàn)子创始人钟林此前曾表示，国产射频前端(duān)芯(xīn)片杀价(jià)已(yǐ)经(jīng)无底线(xiàn)，而预计未来(lái)每个射频细分(fēn)赛(sài)道(dào)还(hái)会有(yǒu)更(gèng)多竞(jìng)争者(zhě)进入，往(wǎng)后三年(nián)射(shè)频芯片厂商(shāng)将面(miàn)临更大的生(shēng)存和竞争压(yā)力。

　　什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些目前(qián)，一级市场对射频芯片厂商的(de)关(guān)注亦有所(suǒ)下降，截至目(mù)前，今(jīn)年(nián)共有9家射频芯片厂商宣布完成融(róng)资(zī)，而在2021年上半年，这个数据是近50家，且(qiě)投资(zī)机构涵盖了投资机构(gòu)涵盖(gài)了中金资本、红杉(shān)资本中国、小米(mǐ)长江产业(yè)基金、深创投等知(zhī)名(míng)机(jī)构。

　　当前，射频领域仍有飞(fēi)骧科技、康(kāng)希通信(xìn)等(děng)公司正排(pái)队IPO。

　　慧智微在招股书中(zhōng)表(biǎo)示，本次IPO募得资金将用于芯片测(cè)设中(zhōng)心建设、总部基地及上海和广州研发中心建(jiàn)设以及补(bǔ)充流(liú)动资(zī)金(jīn)。具体战略规划(huà)方面(miàn)，其表示(shì)将(jiāng)巩固在5G射频前端领(lǐng)域取得的(de)市场地位，增加(jiā)头部客(kè)户的市场份额；技术上跟进(jìn)射频(pín)前端技(jì)术迭代，优化可重构技术(shù)框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加大对上游滤(lǜ)波器(qì)、多工器(qì)的产业链(liàn)布(bù)局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

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