海通策略认为，全A盈利拐点已现，23Q1全A归母净(jìng)利(lì)润(rùn)累计同比为(wèi)1.4％，22Q4为0.9％ ，预计23年增(zēng)速为(wèi)10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下同(tóng)）为8.8％，预计23年(nián)ROE为9.3％。 上游盈利增速持续下(xià)滑，利润向下游转移；中(zhōng)游制造盈利增速走弱(ruò)，TMT降(jiàng)幅收窄，计算(suàn)机和(hé)传媒(méi)表现亮眼；下游(yóu)消费盈利(lì)改善幅度放缓(huǎn)，券(quàn)商和保险盈利大增。 数字经济(jì)归母净(jìng)利单季同比已经开始回(huí)升(shēng)，AI和半导体产业盈利有待改善，其中受(shòu)益于(yú)国(guó)产替代的半导(dǎo)体材料和半导体设备维持较高增速，其(qí)中设备盈利加速增长；低碳(tàn)经济景(jǐng日语jtest报名入口，日语jtest报名费)气度高(gāo)位(wèi)回落(luò)，新(xīn)型电网盈利增速持续提(tí)升，主(zhǔ)要受益于储能的快速发展。

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