金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展内地(dì)与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作(zuò)相关业务，保(bǎo)护境内外投资(zī)者合(hé)法权益(yì)，维(wéi)护利率互换市(shì)场(chǎng)秩序，中国人民(mín)银行制定了(le)《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》，现予(yǔ)以(yǐ)公布，自(zì)2023年4月28日起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责人表示(shì)，未来中国(guó)人民银行将根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易(yì)清算安排，为境(jìng)外投资者提(tí)供更加便利(lì)高(gāo)效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利(lì)的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有(yǒu)关部门负责人就(jiù)《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银(yín)行(xíng)关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投(tóu)资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于进(jìn)一步做(zuò)好境(jìng)外机构投资者投资银行间(jiān)债券市(shì)场有(yǒu)关事宜(yí)的(de)公告》（中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债(zhài)券市场互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行(xíng)间债券市场准入备案的境外投资者等，可根据(jù)《内地与(yǔ)香港利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通”境内(nèi)外投资(zī)者可以(yǐ)签署的(de)协议范围是(shì)什么(me)？

　　答：根(gēn)据(jù)《办(bàn)法(fǎ)》，境内外投资者开展“北(běi)向互换(huàn)通”交易前可(kě)以与交易对手方签署经中国(guó)人民银行(xíng)认可的衍生品主协议或其他协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生(shēng)品执行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等衍生(shēng)品协(xié)议。境内(nèi)投资者应当将是(shì)否签署协(xié)议、签(qiān)署协议(yì)类(lèi)型等(děng)事项向中(zhōng)国外汇交(jiāo)易(yì)中心备(bèi)案。目前，中国(guó)银行间市(shì)场(chǎng)交易(yì)商协会(huì)正在研究制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也(yě)可供境内外投资者(zhě)选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资(zī)者的(de)投(tóu)资范围是什(shén)么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者现阶段可在银(yín)行间市场开展符(fú)合集中清(qīng)算(suàn)要求的人(rén)民币利率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认(rèn)可的(de)境外电子交易(yì)平台、境内电子交易平(píng)台包括哪(nǎ)些(xiē)？境(jìng)外投资者(zhě)的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互换通”下受认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场(chǎng)需求(qiú)加(jiā)入其他受认可的电(diàn)子交易平台，受(shòu)认可(kě)的境内电(diàn)子交易平台为中国(guó)外汇交易中(zhōng)心。

　　为便(biàn)利(lì)境外投资者开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向互换(huàn)通(tōng)”参照“债券通(tōng)”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在(zài)中(zhōng)国(guó)外(wài)汇(huì)交易中心网站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内(nèi)电子交易平台达(dá)成，交易(yì)一经达成即视为(wèi)交(jiāo)易已(yǐ)确认。境外投资者可通(tōng)过中国人民(mín)银行认可的境外电子交(jiāo)易平台与境内电子交(jiāo)易平台的连接，向(xiàng)境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认(rèn)可的(de)境内清算机构和香港证监会认可的境外清算机(jī)构(gòu)包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民(mín)银行认可的(de)境内清算机构为(wèi)银行间(jiān)市(shì)场清算所股(gǔ)份有限公(gōng)司（以下简称上海清算所），香(xiāng)港证监会(huì)认可(kě)的境外清算机(jī)构为(wèi)香港(gǎng)交易所旗下香港场(chǎng)外结算(suàn)有(yǒu)限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者(zhě)开展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)需要申请获得场外结算公司清(qīng)算会(huì)员资格或作为清(qīng)算(suàn)客(kè)户委托场外结算公(gōng)司(sī)综合清算(suàn)会员代理清算(suàn)，并与场外(wài)结算公司综(zōng)合(hé)清算会(huì)员签订客户(hù)清算协(xié)议。交易达成后，境(jìng)内外清(qīng)算机(jī)构对交易进行风控检查，对(duì)于符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的交易及时纳入(rù)集中清算。境外机构通过场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司或其综合清(qīng)算会(huì)员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境内外清算机构(gòu)如何(hé)进行衍(yǎn)生品交(jiāo)易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清(qīng)算机构作为中央(yāng)对手方针对已成交(jiāo)的交易充(chōng)当买方(fāng)的卖(mài)方和(hé)卖方(fāng)的(de)买方(fāng)的一种法律(lǜ)安排，并据(jù)此与(yǔ)买方和卖方建立两(liǎng)个新合(hé)约，以清(qīng)偿买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内参与者(zhě)达成的(de)交易(yì)在(zài)经过上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司的(de)集中清算审核(hé)后，上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)于当日将交易进行合约替代，进入集(jí)中清算，生成为三(sān)个独立(lì)的(de)新合约，分(fēn)别(bié)为境外参与(yǔ)者与场外结(jié)算公司、场外结算公司(sī)与上(shàng)海清算所、上海清算所与境内参与者之间的合约(yuē)。境外与境(jìng)内参与(yǔ)者之间将不再(zài)存在(zài)合同关系。对于(yú)未纳入集中清算的交易，依照成交双方约定的(de)处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司之间的跨境(jìng)资金结算主要通过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时(shí)，场外(wài)一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不结(jié)算公司可在境内银行开(kāi)立人民(mín)币(bì)基本存款(kuǎn)账户和人民(mín)币“互换(huàn)通”结算(suàn)专(zhuān)用(yòng)存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互(hù)换(huàn)通”交易结算需要(yào)在应急情况下所融入(rù)资(zī)金的本(běn)息和费(fèi)用(yòng)以及(jí)符合中国人民银行规定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外结算公(gōng)司将(jiāng)针对双方清算所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方(fāng)向“互换(huàn)通(tōng)”资源池缴纳(nà)担保品，该资源(yuán)池独立于(yú)每一中央对手方从各自清算参与者收取和追(zhuī)缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于(yú)任何会员机(jī)构(gòu)的(de)违约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳(nà)的资金存放在以场外结算公(gōng)司(sī)名义(yì)于(yú)境外开立的“互换通”专用账户，场外结(jié)算公司向资源池缴纳的(de)资金存放在以上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所名义于境内(nèi)开立的“互(hù)换通”专用人民(mín)币/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨(kuà)境债权债务登记及(jí)额度管理要求。场外结算公(gōng)司与(yǔ)上(shàng)海清算所(suǒ)每日基(jī)于(yú)双方(fāng)清算所之间的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池要求，并(bìng)通(tōng)过境内外存管银行办理人民币或外币资金(jīn)的跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时履行报送义务(wù)。上海(hǎi)清(qīng)算所和境内资(zī)源池存管银(yín)行应当向人民币跨境收付(fù)信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤(chè)销的交易如涉及双边结算补偿金(jīn)的(de)，相(xiāng)关境(jìng)内(nèi)结算银(yín)行(xíng)应当进(jìn)行跨境人(rén)民币收支(zhī)信息报送。上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)、境内投资者等(děng)相(xiāng)关主体(tǐ)应当按照规定履(lǚ)行国际收支统计申(shēn)报义(yì)务，原则上“互(hù)换通”交易和资源池(chí)业务由上海清算所(suǒ)集中进行(xíng)国际收支(zhī)统计申报(bào)，补偿金等不经由上海清算所清(qīng)算(suàn)的交易或资金收付，由境内(nèi)投资者(zhě)等相(xiāng)关主体进行(xíng)国际收支统(tǒng)计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通(tōng)”实行额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确(què)保市场平稳运行，“北(běi)向互(hù)换通”充分(fēn)考虑境外投资者投资(zī)银行(xíng)间债券市场(chǎng)的(de)情况，初期全市场每日(rì)交易净限额为(wèi)200亿元(yuán)人(rén)民币(bì)（即全部境外(wài)投资(zī)者通过“北向互换通”开展利率互换交易在(zài)轧差后的名义本金净额(é)每日不超过200亿(yì)元(yuán)人民币），清算限额为40亿(yì)元人(rén)民币（即(jí)上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场外结(jié)算公司之间净头寸对应的(de)“互换通(tōng)”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人(rén)民币(bì)）。未来(lái)，可(kě)根据市场发展情(qíng)况(kuàng)适时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵(zūn)守的人民(mín)币购售业务(wù)相(xiāng)关(guān)规(guī)定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务(wù)的相关(guān)文件主要(yào)包括：《中国人民(mín)银行关于明确跨境人民币业务相(xiāng)关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币(bì)购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民币购售(shòu)业(yè)务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民(mín)银行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民银行(xíng)办公(gōng)厅关于加强境外金(jīn)融机(jī)构(gòu)进入银行间外汇(huì)市场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事(shì)项的通知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人(rén)民(mín)币购(gòu)售业(yè)务管理有关问题的通知》（银发〔20一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不18〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业务境(jìng)外参加行和境外清算行进入银行间外(wài)汇市(shì)场有(yǒu)关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算行(xíng)在(zài)境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境(jìng)外清算行和境外(wài)参(cān)加(jiā)行的(de)业务模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)和信(xìn)息(xī)报(bào)送等相关安排。根据《办法》和人民(mín)币购(gòu)售业务管理(lǐ)规定，香港结算行在境(jìng)内银行间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，应当确保与其相关(guān)的境外投资者在本(běn)机构的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真实(shí)合理需(xū)求(qiú)。

　　十一、如(rú)何(hé)理解“使用外(wài)汇参与交易的，其交易到期(qī)或不再继续参(cān)与的，原则(zé)上应当通过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资内地银(yín)行间(jiān)金融衍生(shēng)品市场(chǎng)，使(shǐ)用外汇(huì)的境外(wài)投资者可在香港结算行(xíng)办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换(huàn)，香港结算行由此(cǐ)所产生(shēng)的(de)头寸可到境内银(yín)行间外(wài)汇(huì)市(shì)场平盘。初期，境外投资者(zhě)可(kě)选择一家香港结(jié)算行办理(lǐ)业务。香港结算行为境外投资(zī)者办理外汇资(zī)金兑换时，应当做好真(zhēn)实性审核相关工作，确保所(suǒ)兑(duì)换的(de)资金用于(yú)“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期所得的(de)人民(mín)币(bì)资金，可(kě)继续投资，如用于(yú)非(fēi)“北向互换通”投资(zī)用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换(huàn)通”交易报(bào)告有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金融市场基础设施(shī)应当向中国人(rén)民(mín)银行认可的交易报(bào)告库报告“北向互换(huàn)通”交易相关数(shù)据。中国外汇(huì)交易(yì)中心是中国人民银行认可(kě)的“北向互换通(tōng)”数据(jù)的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易，境内外投资者(zhě)无需另行报告。此外，中国人民银行和(hé)相关监(jiān)管部(bù)门可以根(gēn)据需要向(xiàng)基础设(shè)施调取(qǔ)与(yǔ)境(jìng)外(wài)投资(zī)者投资活(huó)动相关的数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布(bù)后，还会(huì)发布相关(guān)配套业(yè)务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交易(yì)平台、境内外清算机构将(jiāng)制(zhì)订配套的业务规则等文(wén)件(jiàn)并(bìng)对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未(wèi)来(lái)中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更(gèng)加(jiā)便利(lì)高效(xiào)的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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