在华(huá)尔(ěr)街经济学家和央行官员争(zhēng)论美国(guó)经济(jì)是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经理(lǐ)们并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来越多(duō)的专(zhuān)业选股人(rén)士将资金从(cóng)银(yín)行等对经济敏感的股票中撤(chè)出，转而投资(zī)公用事业和基本(běn)消费(fèi)品(pǐn)等在(zài)经济低迷(mí)时期被视(shì)为具有(yǒu)弹(dàn)性的股票(piào)。

　　美国(guó)银行汇编的(de)数(shù)据显示，同时做(zuò)多和做空的对冲基金已将其周期性股(gǔ)票与防御(yù)性(xìng)股票的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于(yú)只做多的基(jī)金经(jīng)理来说，他(tā)们对周(zhōu)期性(xìng)公司(这些公司的命(mìng)运取决(jué)于商业(yè)周(zhōu)期的起伏)的相对敞(chǎng)口接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的(de)悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿(yì)美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美(měi)国(guó)银行策略师表示(shì)，主动选股(gǔ)者“为2009年式的(de)衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比例(lì)降至近10年低点

　　最近对防御股的偏学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生(piān)好与去年不同，当时(shí)对(duì)衰(shuāi)退的担忧蔓(màn)延(yán)，主动(dòng)型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相(xiāng)信(xìn)美联储(chǔ)有能力(lì)通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位(wèi)数(shù)据(jù)进(jìn)一步证明，专(zhuān)业人士持(chí)续(xù)看空股市。在美国银行4月(yuè)份对(duì)基金经理的(de)最(zuì)新调查中，现金持(chí)有量保持在较高水平(píng)，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以来(lái)的任何(hé)时候都更受(shòu)青(qīng)睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃离(lí)时(shí)，只做(zuò)多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的(de)是，选股者的谨慎态(tài)度与(yǔ)基于图表(biǎo)信号配置资产的计算机驱动策(cè)略形(xíng)成了鲜(xiān)明对(duì)比。由(yóu)于(yú)股(gǔ)市稳(wěn)步上(shàng)涨和市场(chǎng)波动性下(xià)降，趋势追(zhuī)踪(zōng)基(jī)金和波动(dòng)性(xìng学跆拳道考级国家认学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生)目标基金(jīn)等系(xì)统性资(zī)金管(guǎn)理公司近(jìn)几个月增加了股票持有量。

　　德(dé)意志(zhì)银行的(de)投资者仓位模型(xíng)最能说明这种分歧立(lì)场。德意志银行(xíng)称，量化基(jī)金继续抢购股票，而(ér)自由裁量投资者的敞口已降至一年(nián)区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市(shì)反弹的很大(dà)一部分归因于那些对价(jià)格不敏感的量化(huà)投资(zī)者，他们别无选择(zé)，只(zhǐ)能在股价上涨时(shí)买入股票。看(kàn)空者还警(jǐng)告称，持(chí)续数月的股市反弹(dàn)是不可持续(xù)的(de)。由于标普500指数几次突破4200点的(de)尝试(shì)都以(yǐ)失败告(gào)终，缺(quē)乏动能(néng)可能会限制量化基金的(de)需求。另一方面，新一轮的(de)抛售(shòu)可(kě)能(néng)会(huì)促使量(liàng)化基(jī)金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数(shù)据(jù)和(hé)企业财报也提振股市。尽管各公(gōng)司(sī)在本财报季(jì)的业绩超(chāo)出预期，但目(mù)前来(lái)看，这还不足以(yǐ)让美(měi)国企业重回增(zēng)长轨道。就(jiù)连美联(lián)储官员也(yě)预测今(jīn)年晚些(xiē)时候会(huì)出现“温和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做准备(bèi)而采取防御措施，最终可能会付(fù)出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具周期性的(de)行业往往在衰退前的(de)6个月内(nèi)表(biǎo)现优(yōu)异。直到真正的经济衰退到来(lái)，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们(men)的领先地位通(tōng)常会在(zài)下行(xíng)周期(qī)结束前(qián)逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国(guó)银行(xíng)的经济(jì)学(xué)家预(yù)计，美国经济衰(shuāi)退将(jiāng)从第(dì)三季(jì)度开(kāi)始。

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