“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考(kǎo)虑(lǜ)去年的(de)低基(jī)数，4月的出口增速(sù)也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻(lín)国形成鲜明对(duì)比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧(ōu)美发达经(jīng)济体整体偏弱。今年(nián)1-4月(yuè)“一带(dài)一路(lù)”国家在(zài)中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增速保(bǎo)持在(zài)6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增量(liàng)上就可能对冲美欧日出口的下(xià)滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证(zhèng)，当前观察的(de)中国的出口“不(bù)看(kàn)港口(kǒu)，不(bù)看韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据和韩国(guó)、越南(nán)出(chū)口通胀作为传统观察中国(guó)出口(kǒu)增速的重要指标，但随着中(zhōng)国出口结构向“一带一(yī)路”国家转移(yí)，其(qí)对(duì)中国(guó)出口(kǒu)的(de)指示作用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速(sù)快速上升，导(dǎo)致港口(kǒu)数据与实际出(chū)口(kǒu)增(zēng)速持续偏离(lí)，另一方面(miàn)，以往韩国、越南(nán)出口增(zēng)速与(yǔ)中国(guó)出口基(jī)本保持统(tǒng)一趋势，但(dàn)由于产品(pǐn)结(jié)构差异，2023年以(yǐ)来(lái)两者(zhě)产生(shēng)较大背(bèi)离。出口结构(gòu)性变化背(bèi)景下(xià)，传统观察框架适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期(qī)的波动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝(lán)图的(de)突破口仍在于“一带一路”国(guó)家。除低(dī)基数影响之外，4月(yuè)对俄出口(kǒu)的高增反映(yìng)“一带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年(nián)初(chū)以来(lái)“俄+东盟升、欧美(měi)降”的(de)趋势加速(sù)，日韩份(fèn)额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬(yáng)长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机(jī)电出口金额维持强(qiáng)势，增(zēng)速较3月进(jìn)一步加快部分源于去年(nián)低基(jī)数原因，不(bù)过对同(tóng)比的拉动仍(réng)明显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较(jiào)韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车市较高(gāo)景气度与产业链韧性仍可在一(yī)段(duàn)时(shí)间内支撑出口(kǒu)，而受全(quán)球半导体周期影(yǐng)响，集成电路4月出口(kǒu)量与价(jià)格均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年(nián)出(chū)口最大的变数：“一带(dài)一(yī)路”的(de)空间有多大？站在2022年年(nián)底(dǐ)，市场大多(duō)聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一路(lù)”却在稳定外贸(mào)上发挥了(le)越来越重要的作用，那么(me)如(rú)何去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈。在全(quán)球经济和贸(mào)易放缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧性可能主要来自(zì)于(yú)存量(liàng)的竞(jìng)争(zhēng)——我们认(rèn)为很有可能(néng)是抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日韩在(zài)这些(xiē)国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国在(zài)一带一(yī)路沿线(xiàn)10国的进(jìn)口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计(jì)拉动2023年中国出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出(chū)口规模最大(dà)的10个国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线(xiàn)国家总出(chū)口的70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性(xìn沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表g)、乐观三种情(qíng)形下的进口增速情况，同(tóng)时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美(měi)欧日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年(nián)拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大(dà)致(zhì)估算“一带(dài)一(yī)路”沿线65国拉(lā)动我国(guó)出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个(gè)百分点并不少，我国全年出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口(kǒu)增速预测，思(sī)路为在(zài)中国加入世(shì)界贸易组织(zhī)后、历次全球经(jīng)济(jì)陷入衰退或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的(de)时间段中(zhōng)，选出具(jù)有(yǒu)参(cān)考意义的三年，分别作为中性、乐观(guān)和悲(bēi)观情景作为参考。我们对(duì)于2023年的(de)基准假(jiǎ)设为美欧(ōu)有可能在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全(quán)球金融危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别(bié)作为(wèi)悲观(guān)、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我(wǒ)国出口增速(sù)约(yuē)-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其(qí)余(yú)国家（在我(wǒ)国出(chū)口中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增(zēng)速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格(gé)因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设下2023年(nián)我国(guó)出口增速(sù)约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在低估的(de)风险，主(zhǔ)要来自于两个方面(miàn)：数据口(kǒu)径(jìng)差异(yì)和欧美经(jīng)济体的(de)“韧性”。数据方面，各国(guó)自(zì)中国进(jìn)口的数(shù)据和(hé)中国向各国(guó)出(chū)口(kǒu)的数(shù)据存在差异（无论是绝对(duì)量还是增速），有时这一(yī)差异(yì)还(hái)较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这意味着我们(men)基于“一带(dài)一路”国(guó)家进口数据的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美(měi)经济陷入(rù)衰(shuāi)退的时点存在较大(dà)的(de)不确(què)定性(xìng)，可能(néng)在今年下半年、也(yě)可能在明年，若(ruò)后者(zhě)出现，那么2023年发达(dá)经(jīng)济体对(duì)于中国(guó)出口的拖累(lèi)可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体(tǐ)经(jīng)济增长不及预期，对外需拉动不足。疫(yì)情二次冲击风险对出口(kǒu)造(zào)成拖累。欧(ōu)美(měi)经济韧性超预期，对于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累不足(zú)。

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