“一带(dài)一路”对冲(chōng)欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最大的(de)看点。即使考虑去年的低基数，4月的(de)出(chū)口(kǒu)增速也不(bù)赖(lài)，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧(ōu)美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中(zhōng)国(guó)出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以(yǐ)上，那么(me)在增量上就可能对冲美欧日出口(kǒu)的下滑(huá)，使得全年2023年全年(nián)的(de)出口增(zēng)速转(z一个男的长期不碰他老婆是什么原因huǎn)正。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份的数据(jù)再次验证(zhèng)，当前观察(chá)的中国的(de)出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据(jù)和(hé)韩国、越(yuè)南出口通(tōng)胀作为传统(tǒng)观(guān)察中国(guó)出口增速的(de)重要指标，但随着(zhe)中国(guó)出口结构向“一带一(yī)路”国(guó)家转移(yí)，其对中国(guó)出口的指示作用逐(zhú)渐下降(jiàng)。一(yī)方(fāng)面，由于(yú)多数“一带一路”国家(jiā)偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占比和增速快速上升，导致港口数(shù)据与实际出口(kǒu)增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国(guó)、越南出口增速与中国出口基本保持统一趋(qū)势，但由于产品结构差异，2023年(nián)以来两者(zhě)产生较大背离。出口结构(gòu)性变化背景下，传统观察框架适(shì)用性减弱，信息(xī)的噪音(yīn)和(hé)预期(qī)的波动可能(néng)加(jiā)大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一(yī)带一路”国家(jiā)。除低基数影(yǐng)响之(zhī)外(wài)，4月对(duì)俄(é)出口的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东盟出口增速(sù)暂时(shí)回(huí)落，不过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结(jié)构(gòu)继续延续“扬长(zhǎng)避(bì)短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机(jī)电出口金额维(wéi)持(chí)强(qiáng)势，增速较3月进一(yī)步(bù)加快部分源于去年(nián)低基数原因(yīn)，不过对同比的拉动仍(réng)明(míng)显好于韩国(guó)，半导体出(chū)口(kǒu)跌(diē)幅(fú)则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从(cóng)散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出(chū)口反映海(hǎi)外(wài)车市较高景气度与产业链韧(rèn)性(xìng)仍可(kě)在一(yī)段时间内支(zhī)撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电路(lù)4月出(chū)口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口最(zuì)大的变数：“一带(dài)一路”的空间有多大(dà)？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而聚(jù)光(guāng)灯之外(wài)“一带一路(lù)”却(què)在稳定(dìng)外贸上发(fā)挥(huī)了越来越重(zhòng)要的作用，那(nà)么如(rú)何去评估这一空间有(yǒu)多大(dà)？

　　一带一(yī)路出口背后存(cún)量博弈。在(zài)全球经济和贸易放缓的背景下，我国出(chū)口的韧性可能主(zhǔ)要来(lái)自(zì)于存量的竞争——我们认为很有可(kě)能是抢占欧美日(rì)韩在这些国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线10国的进口份(fèn)额上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出(chū)口规(guī)模最大(dà)的10个(gè)国家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口(kǒu)的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被中国(guó)取代。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中(zhōng)性(xìng)条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国(guó)拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分(fēn)点(diǎn)并不(bù)少，我国全年出口增速可能(néng)略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速(sù)预测，思(sī)路为在中国加(jiā)入世界贸易组织(zhī)后、历次全球经(jīng)济陷入衰退或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中(zhōng)，选(xuǎn)出具有参考(kǎo)意义的三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲(bēi)观情景作为参考。我们对于2023年的基(jī)准(zhǔn)假设为美欧(ōu)有可(kě)能在下(xià)半年(nián)陷入温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危机(jī)）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全(quán)球经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全(quán)球经(jīng)济温(wēn)和放(fàng)缓）分(fēn)别作为悲观(guān)、中性和(hé)乐观情景(jǐng)。根(gēn)据(jù)预测(cè)，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出(chū)口增(zēng)速约(yuē)-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假(jiǎ)设对其余(yú)国家(jiā)（在(zài)我(wǒ)国出口中约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易(yì)数量增(zēng)速预(yù)测即(jí)1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对(duì)我国2023年(一个男的长期不碰他老婆是什么原因nián)GDP平减指(zhǐ)数同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得(dé)出(chū)其余(yú)国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假(jiǎ)设(shè)下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主要(yào)来(lái)自(zì)于两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国自中国进口(kǒu)的数(shù)据和中(zhōng)国(guó)向各国出口的(de)数据存在差(chà)异(yì)（无论是绝对量还是增速），有时(shí)这(zhè)一差异还较大，一(yī)般而(ér)言(yán)中国出口端的(de)增速会更高，这意(yì)味着我们(men)基于(yú)“一带一路”国家进口(kǒu)数据的测算是低估的；外需方面，欧美(měi)经(jīng)济(jì)陷入衰退(tuì)的(de)时(shí)点存在(zài)较大的不确定性，可(kě)能在今年下半年、也可能在明(míng)年，若后者(zhě)出现(xiàn)，那么2023年发(fā)达经济体对(duì)于中国出口的拖累可(kě)能没(méi)有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他(tā)新(xīn)兴经(jīng)济体经(jīng)济增长不及(jí)预期，对(duì)外需拉动不足。疫(yì)情二(èr)次冲击风(fēng)险(xiǎn)对(duì)出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性(xìng)超(chāo)预(yù)期(qī)，对(duì)于(yú)中国(guó)出口的拖累(lèi)不足。

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