近日，笑(xiào)果(guǒ)文化HOUSE事玩(wán)梗过火事件，引发(fā)舆论地震(zhèn)。曝光(guāng)的网友称，使用大家广泛知晓的“强军口号”来进行调侃式(shì)的比(bǐ)喻(yù)，让其感到不(bù)适。

　　北(běi)京文旅局5月17日发(fā)布通报，决定没收(shōu)笑果文化违法所得(dé)1325381.6元(yuán)、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当言论引(yǐn)发的风波中，《科创板日报》记(jì)者发现，随(suí)着(zhe)脱口(kǒu)秀不断破圈(quān)，笑果文(wén)化也成为了备受资本(běn)青睐的宠(chǒng)儿(ér)，在6年中获得众多资(zī)本8轮(lún)融资，并于2021腾(téng)讯入股后，估(gū)值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年(nián)8轮融资，对外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经(jīng)营范围包括文化艺术交流策划、演出经纪、文艺创(chuàng)作与表演等(děng)。

　　脱口秀近几年(nián)的发展可(kě)谓“风生水起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽(cáo)大会》等节目的火(huǒ)爆(bào)，让(ràng)脱口(kǒu)秀演(yǎn)员(yuán)和(hé)脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)俱乐部成(chéng)为了(le)炙手可热的行业，笑果文化也成为中国(guó)最(zuì)成(chéng)功的脱口(kǒu)秀俱乐(lè)部之一(yī)。

　　由此，资本敏锐察觉(jué)到商机(jī)并押宝这一赛道(dào)，《科创板日报》记者(zhě)整理公开信息发现，笑果文化于2016年至2021年共(gòng)完成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关联公司入(rù)股笑果文化(huà)后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文化得到游族(zú)网(wǎng)络(luò)天使轮投(tóu)资(zī)。同年(nián)9月，得到乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思游族网络、普(pǔ)思(sī)资(zī)本数(shù)千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山(shān)资本(běn)、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本(běn)、天图投资近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月(yuè)，得(dé)到CMC资本、华人(rén)文(wén)化集(jí)团、泽时(shí)投资的(de)战(zhàn)略(lüè)投资，此轮未披露具(jù)体金额(é)。

　　2019年04月，得到南山资本、天(tiān)图投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南山资(zī)本的战略(lüè)投资。

　　2021年(nián)3月(yuè)，得到腾(téng)讯的(de)战略投资。

　　可以(yǐ)看出，南山(shān)资本和游族网络对笑果文化最为青睐(lài)，8轮(lún)融资(zī)中一共投了4次，游(yóu)族(zú)网络更(gèng)是笑果文化的天使投资(zī)人。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，线(xiàn)下(xià)是笑果文化走向扩(kuò)张(zhāng)的关(guān)键(jiàn)一子(zi)，今年(nián)4月，位(wèi)于(yú)北京(jīng)东城区隆福寺的笑果文(wén)化(huà)线下喜剧(jù)空(kōng)间(jiān)“笑果(guǒ)工厂”开业，这是(shì)笑(xiào)果工厂继上(shàng)海(hǎi)、南京、苏(sū)州(zhōu)之后的第(dì)四个演艺空间。此外，近年来对外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化(huà)对外投资的企业共有9家，其(qí)中有6家已经注销。如今(jīn)存续的企(qǐ)业有：笑果(guǒ)挺棒文化传媒（上海）有限公司(sī)、上海(hǎi)青豆结冰文化传播有限公司、上(shàng)海笑欢(huān)悦信息技(jì)术有限公司。

　　笑果文化此(cǐ)前控股的笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演(yǎn)艺(yì)原股东笑(xiào)果(guǒ)文化、郭(guō)凌(líng)虹(hóng)退(tuì)出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业类型变(biàn)更为(wèi)有限责任(rèn)公司（港澳(ào)台乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思法(fǎ)人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港(gǎng)注册。

　　此前曾有(yǒu)业(yè)内人士猜测，笑果文(wén)化(huà)或许是在悄(qiāo)悄开启上市的前(qián)奏。

　　作(zuò)为普思(sī)资本的(de)前高管，Charles（化名）参(cān)与了对笑果文化的A轮投(tóu)资过程(chéng)，他对(duì)《科创板日报》记者表示，他(tā)也是刚(gāng)从网上(shàng)看到本次出事，此(cǐ)前脱口(kǒu)秀行业在国内处(chù)于快速发展阶段，表现形式丰富(fù)多样，而在该领域笑果文化做的很(hěn)早(zǎo)，成绩(jì)也很突出，其《吐槽(cáo)大会(huì)》在年轻人圈子(zi)里很火爆，出于这些(xiē)原因(yīn)进(jìn)行(xíng)了投资。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒犯的艺术”，追求(qiú)的就(jiù)是一种针砭时(shí)弊、刺中痛点，让观众一边大笑一边(biān)反(fǎn)思的感觉。对本次“翻(fān)车”事件，他个人认为，出于(yú)节目效果可能需要张狂和外(wài)向(xiàng)一些，但公众场合(hé)下脱口秀中(zhōng)的(de)开玩笑(xiào)也要注意把握分(fēn)寸，尤其涉(shè)及到国家政治和解放军形象等严肃(sù)话(huà)题，确实不该口无遮拦(lán)，“踩红线的事肯定(dìng)是不能(néng)干的(de)”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在风(fēng)控方面，可(kě)能没(méi)有进(jìn)行非常严格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记者注意到，笑(xiào)果文化的业务和(hé)腾讯(xùn)关联颇深，资料(liào)显示，目前大股东叶烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧股(gǔ)权投(tóu)资合(hé)伙企业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业投资有限公司为第(dì)三(sān)大(dà)股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月(yuè)，腾讯视(shì)频联合笑果文化打造(zào)了《吐(tǔ)乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思槽大会(huì)》，该节目让(ràng)担(dān)任吐槽团成员(yuán)、策划人及编(biān)剧的李(lǐ)诞(dàn)迅(xùn)速(sù)走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频出品，企鹅(é)影视和笑果(guǒ)文化联合出品的《脱口秀大会》在腾讯视频首播(bō)。

　　笑果(guǒ)文化(huà)相关人士去年称(chēng)，受众面最广(guǎng)的(de)是线(xiàn)上长(zhǎng)视频业务(wù)，如(rú)《脱(tuō)口(kǒu)秀大会(huì)》、《吐槽(cáo)大会》和《脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)反跨年》等(děng)以跟腾讯合作的长视频节目，可以占到公(gōng)司百分之四十(shí)的业(yè)务营收。

　　市场(chǎng)迅猛(měng)上升，资本却后劲不足？

　　相较(jiào)于西方脱(tuō)口秀百年以上的发展历史，脱口秀这个(gè)舶(bó)来品(pǐn)在(zài)国(guó)内的(de)发展历程要短得(dé)多也快得多(duō)。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大会(huì)》等热门综(zōng)艺频(pín)频占(zhàn)据收视榜与(yǔ)网络热议话题榜首，由此带(dài)来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热(rè)度(dù)席卷而来(lái)，资本也闻风而(ér)至。财(cái)联社创(chuàng)投通数据显示(shì)，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获(huò)得融资。其中，不乏明星(xīng)投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投(tóu)资投了罗永浩(hào)旗下(xià)的思维(wéi)造(zào)物，乐游资本投(tóu)了鲜榨喜剧，原(yuán)子创投、合一集(jí)团投了单立人(rén)。

　　值得注意(yì)的是，资(zī)本对脱口秀(xiù)行(xíng)业也明显呈(chéng)现出“一(yī)家独(dú)大(dà)”的(de)趋势，除斩获8轮融(róng)资的(de)笑果文化外(wài)，其(qí)他(tā)脱口(kǒu)秀厂牌融资轮次都仅(jǐn)有一(yī)两轮(lún)，且集(jí)中在2018年及(jí)以(yǐ)前。同时，资本(běn)对(duì)脱口秀的(de)倾注也有(yǒu)些后劲不足，2021年之后(hòu)，市场上暂无新(xīn)的(de)脱口秀企业获(huò)得融资。

　　资本市场的反应与高(gāo)速增(zēng)长的(de)市场似乎并不匹配。据(jù)《中国脱(tuō)口秀行业发展趋势分析与未(wèi)来投资预(yù)测(cè)报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计(jì)2021年至2029年，行(xíng)业(yè)年均(jūn)复(fù)合增(zēng)速将保持20.18％的(de)高速度(dù)。

　　市场仍在(zài)上升(shēng)期，资本为何却逐渐远离(lí)了这一赛道(dào)？眺(tiào)远(yuǎn)营销咨询创始人(rén)高承远(yuǎn)对《科(kē)创板日报(bào)》记者表示(shì)，脱口秀行业虽然发展(zhǎn)迅猛，深受(shòu)观众(zhòng)喜爱，但在资本(běn)市(shì)场并不吃(chī)香。其核(hé)心原因在于(yú)，资本的(de)投资逻辑天然是确定性和(hé)可复制性，而脱口秀行(xíng)业(yè)却(què)具有巨大的不(bù)确定性(xìng)和(hé)不可复制(zhì)性。演员的不确定(dìng)性、创作的(de)不确定(dìng)性、观(guān)众审美的不确定性，以及(jí)踩红线等(děng)重要舆情事(shì)件等，都可能(néng)让经营面临巨(jù)大(dà)的风险(xiǎn)。

　　因此，有(yǒu)投资人指出，“脱口秀行业未(wèi)来想要可持(chí)续发展，就需要(yào)拥抱监管，在合法合规的底线之上，不断运(yùn)营爆款，激活创(chuàng)作，带动(dòng)整个行业的(de)上线，这才是这个行业可(kě)持续(xù)、良(liáng)性发展的可(kě)靠路径。”

　　学者张竹(zhú)然亦(yì)对《科创板日(rì)报(bào)》记者(zhě)表(biǎo)示(shì)，脱口秀行(xíng)业作为大文(wén)娱行业中的(de)一员，和这(zhè)个行业中的(de)其余行业一样（如影视剧作、游戏等等(děng)），都(dōu)严重依赖IP本(běn)身而非平台，行(xíng)业本身的“护城河(hé)”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起家的，但这(zhè)个行业的“故事”却很难讲述，这也(yě)是备受(shòu)资本市场(chǎng)冷遇的原因。

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