5月12日晚间，根据美(měi)国证券交易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私(sī)募(mù)景林资产递交(jiāo)了截至2023年3月31日(rì)的第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)是国(guó)内管(guǎn)理超(chāo)千亿(yì)元人民币(bì)的(de)对(duì)冲基(jī)金机构，亦(yì)是内(nèi)地少有(yǒu)的进行大手笔持有美股的买方机(jī)构之一(yī)，景林的(de)动(dòng)向受(shòu)到了市场广(guǎng)泛的(de)关(guān)注。

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　　千亿私(sī)募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报告(gào)期(qī)内，景(jǐng)林(lín)资产整(zhěng)体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季(jì)度的16.29亿(yì)美元(yuán)规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景(jǐng)林资产(chǎn)在美股市(shì)场持有34家上市公司的(de)股票。其中，前十大持仓标的在总(zǒng)市值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度(dù)这(zhè)一数据为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只股票，分别(bié)为英(yīng)伟达(dá)、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资(zī)产一季度前(qián)五大卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股持仓前(qián)十大重仓(cāng)股分别为：拼多多、新(xīn)东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递(dì)、英(yīng)伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧(jiù)是拼多(duō)多，与(yǔ)上季度对比，景林资产减仓了(le)133.85万(wàn)股，较上季(jì)度持(chí)仓(cāng)数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连(lián)续三个季度增持拼多多。2022年二季度增持(chí)拼(pīn)多多24.02万股(gǔ)，三季度增持(chí)123.39万股，四(sì)季度(dù)则增持(chí)233.75万股，一次(cì)比(bǐ)一次(cì)猛(měng)。拼(pīn)多(duō)多也不(bù)负众望，从股价表(biǎo)现反函数的性质是什么意思，反函数得性质看，拼多(duō)多去年(nián)二、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼(pīn)多多的上涨势(shì)头在今(jīn)年2月初便戛(jiá)然而(ér)止了，景林(lín)资产在此前(qián)“越跌越买(mǎi)”的策(cè)略奏(zòu)效后，或许(xǔ)在(zài)股价“掉头”之际进(jìn)行(xíng)了止盈(yíng)操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林(lín)新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气(qì)买入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿(yì)元(yuán)。截止至5月12日，今年以(yǐ)来英伟达累计(jì)上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教(jiào)育股，与(yǔ)高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股的操(cāo)作(zuò)中(zhōng)，最为亮眼的(de)当属重点加仓教育股。

　　数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至今年一季(jì)度末，景林资产持有(yǒu)新东方(fāng)430万股，环比去年(nián)底加仓368.8万股，期(qī)末(mò)持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林(lín)资产的第(dì)二大重仓股(gǔ)。与此(cǐ)同时，景林资产一季度(dù)还建仓了好未来，期末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育(yù)个(gè)股股价均处于震荡态势，并无太(tài)多亮眼(yǎn)表现。

　　景林(lín)资产认为(wèi)，从全行业(yè)来(lái)看，不同年龄(líng)层的用(yòng)户(hù)对(duì)“教育”的需(xū)求(qiú)依然旺盛，除了(le)应对考(kǎo)试(shì)，还包括开(kāi)拓(tuò)眼(yǎn)界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提升(shēng)综合能力等。双减(jiǎn)政策推行之后，目(mù)前行业政策环境趋(qū)于稳定，但过(guò)程(chéng)中(zhōng)很(hěn)多公司退(tuì)出离开(kāi)，使得行业竞争格局(jú)趋缓，对于存量(liàng)公司(sī)有利。

　　“从(cóng)行业龙(lóng)头公司本(běn)身来(lái)说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公信(xìn)力，品牌的护城河依然很(hěn)深(shēn)。个别(bié)头部(bù)企(qǐ)业在K9学科之外的教育领域业务(wù)基础扎实，原有的留学等业务恢复(fù)增长，同(tóng)时素质教育、直(zhí)播电商(shāng)业务等新(xīn)业务(wù)成为新的增长驱动力。且公(gōng)司的利润(rùn)和现金流稳中转好，同时账上资金充足，当时的估值下有足够(gòu)的(de)安全边(biān)际。在过去几(jǐ)个季度的财(cái)报中(zhōng)，我们看到(dào)了相关的(de)积(jī)极信(xìn)号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资产对于(yú)教育领域也颇为看好，但是(shì)标(biāo)的(de)选择(zé)似(shì)乎与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美(měi)国(guó)证券(quàn)交易(yì)委(wěi)员(yuán)会公(gōng)开资料显示，截(jié)至今年一季(jì)度末，高(gāo)毅(yì)资(zī)产(chǎn)持有(yǒu)新(xīn)东方24.4万股，相比于去年底(dǐ)减仓超(chāo)10万股，减仓(cāng)比例接近三成(chéng)。而一季度(dù)高毅资产大(dà)举买(mǎi)入近156万股好未(wèi)来(lái)，相比于去年底增持(chí)幅度达(dá)112％。

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　　但(dàn)斌深夜难(nán)眠(mián)，炮轰(hōng)市场投机之风(fēng)

　　自(zì)五(wǔ)一节过后，传媒(méi)、游戏(xì)板块(kuài)成(chéng)为资金炒作AI的重点方向，中特(tè)估支线也由暗转明，晋升(shēng)市场(chǎng)第二(èr)大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周(zhōu)中特估仅热闹了一两(liǎng)天，随后便开(kāi)始持续(xù)下(xià)跌，传(chuán)媒、游戏(xì)板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文(wén)内(nèi)容(róng)为客观数据信息(xī)罗列，不(bù)构成任何投资建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日(rì)成交(jiāo)额超万亿元阶段纪录，在(zài)本周(zhōu)遭遇(yù)终(zhōng)结。周三时，市场成交量(liàng)尚且保持在(zài)1.2万(wàn)亿(yì)水平(píng)，周四(sì)便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩量震荡阶(jiē)段(duàn)。

　　面对(duì)市场(chǎng)的急(jí)剧降温，市场观点认为，主要原因是(shì)5月11日晚间发布的金融数据(jù)大幅低于预期(qī)。

　　据国(guó)盛证券(quàn)，4月(yuè)新增信(xìn)贷(dài)7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与往(wǎng)年相比，今(jīn)年4月信贷则是(反函数的性质是什么意思，反函数得性质shì)明显跌落，而今年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回落(luò)再度成为信贷回落的主要(yào)原因。而(ér)企业(yè)中长期贷款(kuǎn)继续保持同(tóng)比(bǐ)多(duō)增，4月(yuè)同比(bǐ)多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社(shè反函数的性质是什么意思，反函数得性质)融增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月(yuè)同比少增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署(shǔ)名光大(dà)证券的点评(píng)称(chēng)，4月下旬票(piào)据利率先下后上，并不意味着贷款好转了(le)，主要因为今年(nián)国(guó)股行NIM和营收压力很大(dà)，一直在(zài)压降(jiàng)票(piào)据(jù)等(děng)低效(xiào)资产，对(duì)分(fēn)行收票(piào)额度控制很严(yán)。4月前(qián)两旬已经收(shōu)了很多票，后面改用其他(tā)贷款来(lái)冲。5月上旬(xún)票据(jù)已经快(kuài)要接近零利率了(le)，信贷(dài)再度出现深度(dù)负增长，这是4月信贷(dài)斜率过于陡峭化产生(shēng)的后果，5月(yuè)份的贷(dài)款(kuǎn)可能仍然(rán)不太(tài)乐(lè)观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必(bì)然要让大家(jiā)看到宽信用的信号出现(xiàn)，而(ér)这可能(néng)还(hái)需要(yào)一定(dìng)的(de)时(shí)间(jiān)。

　　当(dāng)前(qián)市场存(cún)量(liàng)资金博弈的背景(jǐng)不(bù)改，而两(liǎng)大主线人工(gōng)智能和中特估，今(jīn)年已然累计不小的(de)涨(zhǎng)幅。中特估(gū)这边，本月还有多(duō)只央企ETF等待进(jìn)场，而人工(gōng)智能这边，在未有增(zēng)量资金(jīn)进场的情(qíng)况之下，再想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更是罕见(jiàn)的在深夜抒发感想(xiǎng)。大(dà)谈公募(mù)基(jī)金(jīn)经(jīng)理的难(nán)处，在业(yè)绩和投资(zī)信仰之(zhī)间无法两全。紧接着，炮轰(hōng)当下市场(chǎng)投机之风大(dà)盛(shèng)，认为当(dāng)下市(shì)场交(jiāo)易机(jī)制(zhì)应(yīng)要有(yǒu)所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红(hóng)火火，但很多投(tóu)资者(zhě)都(dōu)是“买在(zài)3000点，套(tào)在3400点”。公募基(jī)金经理(lǐ)更是有苦难言，市场上(shàng)大热(rè)的人(rén)工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本(běn)不符合他们的机(jī)构审(shěn)美。直白点说，市场根本就是绕着(zhe)公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大(dà)家都(dōu)是有苦(kǔ)难言.......

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