用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市(shì)以(yǐ)来单季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％，是2020年(nián)以(yǐ)来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大(dà)跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净(jìng)利同步大增、股价大涨的同向共振，大(dà)相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一(yī)季(jì)度报告(gào)，一季度实现(xiàn)营业(yè)收入(rù)14.75亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于上市公(gōng)司股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市(shì)以来单季最大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前(qián)，用友网络发布的年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史最高(gāo)点之后，用友网络连续第三年净(jìng)利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股(gǔ)价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者(zhě)被套(tào)

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网络(luò)在股价相对高点进行(xíng)了定增融(róng)资(zī)。此次定增吸引(yǐn)了(le)不少(shǎo)机构参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投(tóu)资(zī)者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增(zēng)结果，增发数量约(yuē)1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当(dāng)时，在定(dìng)增(zēng)市场颇为活跃的(de)私募大(dà)佬葛卫东，也参(cān)与了(le)定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在(zài)定(dìng)增结束之后，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩(jì)明(míng)显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的(de)2022年各季(jì)度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同(tóng)比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季报净利(lì)润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股价(jià)从(cóng)2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近(jìn)六(liù)成。而葛卫(wèi)东(dōng)的总持股数(shù)，也(yě)从2022年一(yī)季度的(de)7626万股，到2022年三季(jì)度(dù)末退出前十(shí)大股东，在此期间(jiān)，其减持数(shù)量至少有4100万(wàn)股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶(jiē)段道(dào)阻且长

　　在用友(yǒu)网络(luò)的(de)发展历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服务企业的(de)会计电算化(huà)，2.0阶段是通(tōng)过(guò)ERP软件服务企业的信息化，现在的(de)3.0阶段是服(fú)务企(qǐ)业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务，引领中(zhōng)国企业级服务(wù)市场(chǎng)。在此基础上(shàng)，公司2020年(nián)进(jìn)入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建(jiàn)和(hé)运营全球(qiú)领先(xiān)的企业云服务(wù)平台(tái)。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了完全基于(yú)互联网架(jià)构的(de)企业互(hù)联网开发平台(tái)。2017年以(yǐ)来，其云(yún)平台、财务云、人(rén)力云等(děng)云(yún)产品得到逐步发展(zhǎn)，各领域(yù)云上线运营、逐(zhú)步融合(hé)。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经(jīng)历了第(dì)一个阶段的”用友(yǒu)云”面世(shì)、云(yún)平(píng)台及领(lǐng)域(yù)服务快(kuài)速发展，第二个(gè)阶段的(de)统一底座和服务融合(hé)。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发(fā)和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进(jìn)入新的(de)发展阶段。

　　从公司业务占比来(lái)看，用友网(wǎng)络云服(fú)务(wù)转型取得了较(jiào)大成(chéng)功。

　　2022年，其云(yún)服务业务(wù)实现收入(rù)63.53亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)19.4％，占中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名总营收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成为公(gōng)司主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从(cóng)高端(duān)市场份(fèn)额来看，用(yòng)友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占(zhàn)有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价直接跌停。尽管华(huá)为目前仅为自用，并(bìng)不一(yī)定会面向(xiàng)外部市场(chǎng)提供高端ERP软件(jiàn)，但(dàn)股(gǔ)价的跌停，反应出市场对用(yòng)友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的严重不(bù)足，也反应了(le)其(qí)在高端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到(dào)财务和(hé)股价上，在用(yòng)友网络3.0转型(xíng)第(dì)一阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的同(tóng)时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高(gāo)于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用友网络(luò)股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年(nián)至今(jīn)，其(qí)营(yíng)收仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是(shì)踏中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名(tà)步不(bù)前，净利润却大(dà)幅下跌，股价(jià)也因此(cǐ)大(dà)跌(diē)，公司市值严重缩(suō)水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董事(shì)长王文(wén)京在(zài)2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有(yǒu)很大的提(tí)升空(kōng)间。但从目前的情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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