昨天深夜，美国(guó)债务上限谈(tán)判突然(rán)中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和党债务上(shàng)限谈(tán)判代表格雷夫(fū)斯与白宫(gōng)代表(biǎo)举行闭门会议(yì)，但(dàn)会议开始后不(bù)久就(jiù)突然离开。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白(bái)宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷(léi)夫斯(sī)强(qiáng)调(diào)，他不(bù)知道(dào)双方是(shì)否会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了(le)有(yǒu)望(wàng)暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业(yè)的(de)压(yā)力可能(néng)影响联储的利率路径(jìng)，若源(yuán)于银(yín)行业危(wēi)机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能(néng)不必让利(lì)率升(shēng)到原应有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份加息25个基点(diǎn)的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低(dī)于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交(jiāo)易(yì)员预计美联储(chǔ)下月将利率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债务(wù)上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前(qián)景敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美债(zhài)收益率(lǜ)迅速(sù)远(yuǎn)离(lí)他(tā)讲话前所(suǒ)创的两个月来高位，一度(dù)较(jiào)高位回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低(dī)，加速跌(diē)离周(zhōu)四(sì)所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美(měi)债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美股周五(wǔ)高开低走(zǒu)，受(shòu)债务(wù)上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周前水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅(fú)，在连涨(zhǎng)两周后连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月(yuè)原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六点，有(yǒu)最新消息(xī)称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达(dá)会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时(shí)间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债务(wù)上限解决不(bù)了任何问(wèn)题(tí)，将阻止拜(bài)登推动(dòng)的增(zēng)加政府(fǔ)开(kāi)支行动(dòng)。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，美国财政部现金余额(é)截至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财(cái)政(zhèng)紧急(jí)措施(shī)余额还剩下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷(dài)压(yā)力可(kě)能无需(xū)继(jì)续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提(tí)供的利率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于(yú)我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的(de)痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让(ràng)通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会(huì)议暂不加息，而(ér)且(qiě)银行业危(wēi)机导致的信贷条件(jiàn)收(shōu)紧(jǐn)，可能(néng)意(yì)味着美联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压(yā)力可能对经济(jì)增长、就业和通(tōng)胀(zhàng)造成(chéng)的负面影响，可能无(wú)需(xū)（继续）加(jiā)息至那么高的水(shuǐ)平就能(néng)成(chéng)功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧(jǐn)货币(bì)政策方面(miàn)已取得长足进步，政策立场现在是(shì)对经(jīng)济(jì)增(zēng)长(zhǎng)具有限制性的(de)。做太多与做太少的(de)风险正变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近期(qī)银行业压力导致(zhì)的信贷(dài)收紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联(lián)储有能(néng)力观察更多数据和未(wèi)来前景的演变，然(rán)后再决定可能需要提高(gāo)多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经(jīng)济预(yù)测的(de)准确度(dù)通常存(cún)在(zài)挑(tiāo)战，他上述提到的观点(diǎn)及(jí)其能实现的(de)程度也都(dōu)存(cún)在(zài)不确定(dìng)性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史性高企的不确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货(huò)币(bì)政策应进一(yī)步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持(chí)耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明(míng)银行业压力(lì)将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期(qī)纯(chún)碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨(zuó)日纯(chún)碱和玻璃期(qī)货继续(xù)深(shēn)跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触及跌(diē)停。昨(zuó)日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜(yè)盘交易(yì)时(shí)起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓(cāng)交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主要有三方面：一是(shì)产业供需结(jié)构预(yù)期转弱；二是宏观环(huán)境(jìng)不乐观；三是交(jiāo)易者在(zài)对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华研究院能(néng)化分析师李嘉(jiā)豪(háo)认(rèn)为，各自的原因并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的(de)主要(yào)原因(yīn)在于远兴投产的消息(xī)面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌(diē)幅。除此(cǐ)之(zhī)外(wài)，本(běn)周检修量增加(jiā)，库存依旧(jiù)累(lèi)库(kù)，可(kě)见下游(yóu)的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯(chún)碱上(shàng)周到港5万(wàn)吨，对供需关(guān)系也(yě)存在一定(dìng)的影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下(xià)游(yóu)的备货情(qíng)绪出现(xiàn)一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此产销出现了较为明显的(de)下滑(huá)。在(zài)现货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻(bō)璃(lí)的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需(xū)结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近(jìn)期主(zhǔ)要市场交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划(huà)于(yú)6月点火(huǒ)投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面(miàn)在(zài)大量新增产能和低成本纯碱的(de)叠(dié)加(jiā)作用下持续走低，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能源(yuán)点火的信息落(luò)地，市场看(kàn)空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍，纯碱的(de)供需结(jié)构在9月会发生变(biàn)化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场(chǎng)也(yě)已充(chōng)分(fēn)计价(jià)，这(zhè)一(yī)点从9月合约的深(shēn)贴(tiē)水可以得到验证。在这(zhè)个(gè)供(gōng)需转宽松的预(yù)期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货价格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅和(hé)现货向期(qī)货回归的方式收敛基(jī)差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市(shì)场主(zhǔ)要交(jiāo)易点是需求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应(yīng)上升。因为玻(bō)璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺(quē)乏强有(yǒu)力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月(yuè)底相比减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史数据来(lái)看，原片库(kù)存偏高，补(bǔ)库(kù)意愿相比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃(lí)产销(xiāo)数据来看(kàn)，5月(yuè)沙河地区(qū)产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相比(bǐ)于3月及4月(yuè)的数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅(diān)峰，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格一(yī)直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格(gé)在(zài)去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反(fǎn)弹后利润改(gǎi)善很多，加(jiā)之(zhī)终端表现并不(bù)乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工(gōng)业品价格承压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑(jí)。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在做对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注检(jiǎn)修是否能带来现货(huò)价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成(chéng)本线(xiàn)为大概率事件。“从(cóng)商品(pǐn)格(gé)局看，纯碱投(tóu)产后(hòu)必然走向过剩，而短期(qī)检修的兑(duì)现有限(xiàn)，因(yīn)此检修仅为长期趋(qū)势下(xià)的(de)扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他(tā)说，对于玻璃(lí)，需要等待的(de)则(zé)是(shì)中下游的备货意愿何(hé)时能够起来：一是(shì)等待(dài)下(xià)游的原料库存消耗，二是(shì)对(duì)未来的(de)需求是(shì)否(fǒu)存在旺季的预期。短(duǎn)期(qī)来看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱(ruò)。后(hòu)市(shì)关注在需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订(dìng)单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振兴认为，除非(fēi)价格(gé)开始冲击(jī)成本(běn)，或是供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃(lí)依(yī)然维持弱势。“短(duǎn)期则还(hái)是要关注持仓的(de)变化(huà)，短(duǎn)线资金离场或使(shǐ)得(dé)低位波动加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来(lái)修(xiū)复；二是(shì)月(yuè)供需预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍(réng)将维持弱(ruò)势，可重点关注远(yuǎn)兴能(néng)源的(de)后续(xù)投产(chǎn)进展、碱价(jià)降价幅度(dù)。若远兴能(néng)源后续投产推迟(chí)，则盘面(miàn)或将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘(pán)面也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中长期(qī)则视终端(duān)需求变(biàn)动来(lái)判(pàn)断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下(xià)游深加工(gōng)订(dìng)单(dān)情况(kuàng)、地产(chǎn)施(shī)工端情况。若后(hòu)期地产(chǎn)施工端主体封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那(nà)么玻璃的(de)需求量将抬升，下游深(shēn)加工(gōng)订单数量(liàng)也将因(yīn)此抬升，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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