在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的(de)大涨大跌走势，激起(qǐ)了(le)基(jī)民的热烈讨论(lùn)，“这个(gè)日经正经(jīng)不？”“还要(yào)有个(gè)跌(diē)停板才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢(yì)价率(lǜ)已经(jīng)大幅回落。与此同(tóng)时(shí)，科创50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)到资金的青(qīng)睐，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居前，热门(mén)板块传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周期板块的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　提(tí)示高溢(yì)价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易价格(gé)波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品(pǐn)的(de)溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二级市(shì)场(chǎng)交易价格(gé)溢价风险，如果盲(máng)目投(tóu)资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过了(le)16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢价(jià)率(lǜ)都回(huí)落到4％以内，投资者的(de)追捧热情(qíng)在风险(xiǎn)提(tí)示后有所降温，正在(zài)回归理性(xìng)。

　　而从(cóng)资金流(liú)向(xiàng)看，由于两(liǎng)只(zhǐ)产品规(guī)模仅(jǐn)有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟(gēn)踪日(rì)经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净(jìng)流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体(tǐ)现了(le)很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数(shù)都是日经225指数收(shōu)益率（经汇率调(diào)整后），从该指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅在(zài)亚太市场高居前(qián)列(liè)。

　　一位(wèi)股票(piào)ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不够(gòu)大，短期内受到资金的净买(mǎi)入，产生了供不(bù)应求的情况，就会(huì)推(tuī)高二级市场价格，让价格走在(zài)指(zhǐ)数涨幅的(de)前面(miàn)，这个情况就会产生(shēng)基金(jīn)产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意味(wèi)着(zhe)当前的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅(fú)，未来(lái)会(huì)回(huí)归到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅(fú)的(de)状态，也(yě)就(jiù)是会逐渐消除溢(yì)价。而高(gāo)溢价回归的过程，就(jiù)会产(chǎn)生二级市场(chǎng)价格(gé)的(de)下跌，因此(cǐ)，建议投资者(zhě)不要盲目(mù)买入高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而(ér)从日(rì)本(běn)股市表现看，今年年初以来日本股市持续上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达(dá)到(dào)1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建投证券认(rèn)为，近期日本(běn)股(gǔ)市上涨受(shòu)多重因素驱动：一是随着美(měi)联储加息(xī)预期下降和日(rì)央行(xíng)紧缩(suō)预期上(shàng)升，吸引国际(jì)资本回流(liú)日本市(shì)场(chǎng)；二是随着疫后经济活动复苏(sū)和去年日元持续贬值，东京交易所(suǒ)上市公司多表现良好；三是(shì)今年东京交易所提(tí)出将改革公司治理监督机制。在这一改革下(xià)，预计(jì)部(bù)分低估值(zhí)企业可能采(cǎi)取股票擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句回购等方(fāng)式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿(yì)日元的(de)股票被宣布回购(gòu)；四是近(jìn)期部分利好(hǎo)消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在(zài)日召(zhào)开、巴菲(fēi)特赴日考(kǎo)察并表示大举(jǔ)投资日本(běn)股(gǔ)市等，推动市场对日本(běn)股(gǔ)市的(de)整体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理(lǐ)提示短(duǎn)期过快(kuài)上涨带来(lái)的投资风险(xiǎn)，并提(tí)示投(tóu)资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关(guān)市场熟(shú)悉程度不高等问题，建议投(tóu)资者在自(zì)己能力圈内投资，避免盲目追高带(dài)来(lái)的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算，净流(liú)入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等(děng)净流(liú)入资金(jīn)居前，都超过了2亿元资(zī)金体量(liàng)。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒(méi)ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净流入资金(jīn)相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流入资(zī)金(jīn)最多的是易(yì)方(fāng)达创业板ETF，今年净流入(rù)资(zī)金165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分别(bié)净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估值(zhí)吸引(yǐn)力(lì)的医疗、恒(héng)生互联网(wǎng)等，也(yě)都受(shòu)到资金的(de)追逐(zhú)，净流入资金都在50亿(yì)元体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越跌越买”，华(huá)安(ān)基金指数与(yǔ)量化投资部表示，随着前期创业板50指数的(de)回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股净利(lì)润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注(zhù)板块(kuài)趋势反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该(gāi)机构分析，在政(zhèng)策层面，4月(yuè)底的政治局会议提出“要夯实(shí)科技(jì)自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能(néng)等设施(shī)建设和配(pèi)套电(diàn)网改造。要重视通(tōng)用(yòng)人工擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句(gōng)智能发(fā)展，营造(zào)创新生态，重视防范风险”，这宣(xuān)示着国(guó)内经济发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚(jù)战略性(xìng)新兴(xīng)产(chǎn)业的创业板持续(xù)受益于政策红利，该机构建议关注创业板50指数(shù)的投(tóu)资机会。

　　沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从(cóng)资金净(jìng)流出(chū)方向看(kàn)，表现(xiàn)相(xiāng)对强势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资金净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也(yě)分别(bié)有超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和(hé)主题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情的板(bǎn)块，遭(zāo)遇资金的卖(mài)出，天(tiān)弘银行ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品净流(liú)出资金(jīn)也有1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时间(jiān)期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出(chū)现百(bǎi)亿(yì)体量的资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越(yuè)涨越卖，整体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的(de)资金出(chū)现流出(chū)，但部分机(jī)构(gòu)仍建议从中(zhōng)长(zhǎng)期角度，观(guān)察各类板块(kuài)的投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋(qū)势(shì)，但市场(chǎng)展现出更多结构性机会，当前市场(chǎng)对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧(ōu)基(jī)金建议继续关注资金合力最强(qiáng)的人工智能(néng)与央企相关品(pǐn)种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏(sū)趋势确立后关注“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤其(qí)是大(dà)众消(xiāo)费等(děng)领域；而长期来看(kàn)，可以积极(jí)关注数(shù)字化(huà)对生(shēng)产(chǎn)力的提(tí)升，重点(diǎn)关注计算机、互联网和传(chuán)媒等行业。

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