AI板块(kuài)成为2023年(nián)最火爆(bào)的板块(kuài)，吸(xī)引人(rén)全市场的目(mù)光(guāng)。

　　随(suí)之而来的是(shì)，不仅不少上市公司宣布试水人工智(zhì)能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资者(zhě)关系(xì)管(guǎn)理，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引(yǐn)起市(shì)场关注的是，此次公募基金2023年一(yī)季度(dù)报中，无论是(shì)成长派(pài)、还是价值派，众多基金经理均(jūn)谈及对AI投资机遇。各(gè)大(dà)派别(bié)基金经(jīng)理均认(rèn)可(kě)AI所带来的颠覆(fù)性(xìng)影响，并(bìng)看好其(qí)中长期投资价值(zhí)，但是对于短期人(rén)工智能极(jí)致(zhì)行情演绎下，也(yě)有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金经理(lǐ)试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日(rì)，嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)公布2023年一(yī)季(jì)报，引(yǐn)人关注(zhù)的是(shì)，季(jì)报(bào)中(zhōng)部分内容使(shǐ)用(yòng)了(le)AI撰写。

　　季报中明确(què)写(xiě)道，这段(duàn)AI生成的内容阐述(shù)了人(rén)工(gōng)智能对各个行业的(de)改变，比(bǐ)如医疗(liáo)、教(jiào)育、工(gōng)业生产、环(huán)境(jìng)保护和可持续发展，以及新(xīn)能源开发(fā)和(hé)利用等领域。文中表示，人工智能领域的(de)快速发展为全球带(dài)来无数(shù)机遇和挑战，将(jiāng)极大(dà)地影响我(wǒ)们的(de)生活方(fāng)式和社会发展，为确保AI技术的(de)健康、可持续(xù)发展(zhǎn)，需要建(jiàn)立完善的法(fǎ)律法规和伦(lún)理准则，以保护个人隐(yǐn)私、确保数(shù)据安全并防(fáng)止滥用。在应对挑(tiāo)战的同时，也应抓住(zhù)人(rén)工智能带来的机遇，共同(tóng)推动(dòng)这一领域的创(chuàng)新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金(jīn)经理王(wáng)贵重在季报中(zhōng)也明确表示，产业方向(xiàng)上，我们坚(jiān)定的看(kàn)好人工智能对各个行(xíng)业的改变。他还专门谈(tán)及，一季度进(jìn)行(xíng)了一定比例的调仓(cāng)，方向上主要是(shì)受(shòu)益于(yú)人工智能的(de)计算机和传媒互联网行业。数字化的(de)核心逻辑是提高效率，而(ér)高质量发展(zhǎn)的核心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点时，他(tā)针对(duì)半导(dǎo)体、数(shù)字化、互联网平台(tái)等提出(chū)自己(jǐ)想法。说(shuō)到(dào)数字(zì)化时，表(biǎo)示其本质是利用技术的(de)手段，提升(shēng)组织信息计算(suàn)、存(cún)储、传播(bō)的效率(lǜ)，这(zhè)是(shì)一(yī)个(gè)长期向上的类消费行业，在美国是一个和(hé)互联网行业一样大(dà)规模的(de)产业。在中国，依(yī)然处于产业的早期，但是我(wǒ)们可以看到疫情背景下，大家越来越(yuè)意识到(dào)数字(zì)化的重(zhòng)要性。而(ér)此轮数字化将会(huì)和人(rén)工智能深(shēn)度融合，也会给中国公司带来发展的机(jī)会(huì)。目前整个板块的估值都到(dào)了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基(jī)金经理首次利用人工(gōng)智能完成季报，也(yě)显示出(chū)人工智能确实开始方方面面开始影响我(wǒ)们的生活、工作(zuò)等，是一(yī)个历(lì)史性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华(huá)基金投资者(zhě)教(jiào)育(yù)基(jī)地(dì)宣(xuān)布成(chéng)为百度文心一言首批生态合(hé)作伙伴，鹏(péng)华(huá)基金投(tóu)教(jiào)基地也(yě)将通(tōng)过百度智能云接入文心一言能力，致力(lì)于创新(xīn)投资者关系管(guǎn)理新模式，提(tí)升客户投资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积(jī)极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为一(yī)季(jì)度市场热点，不少基金经理(lǐ)选择了积极参与布局，其(qí)中，除了科技成长派基金(jīn)经理，也(yě)不乏价值投(tóu)资(zī)派(pài)基金(jīn)经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体(tǐ)娱乐一(yī)季(jì)报可以看(kàn)出(chū)，该基金(jīn)一(yī)季度进行了一定(dìng)比例的调仓(cāng)，方向上(shàng)主要是(shì)受益于人工智能的(de)计算(suàn)机和传媒互联网行业。前十大重仓(cāng)股中，除了海(hǎi)康威(wēi)视、金山办公(gōng)，其(qí)余(yú)神州泰岳(yuè)、吉比特(tè)等(děng)8只(zhǐ)个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐(lè)一季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大(dà)科技研究(jiū)总监、嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智(zhì)能对各个(gè)行(xíng)业的改(gǎi)变。

　　“我(wǒ)们(men)长期(qī)聚焦的(de)三大需求(qiú)就是能源(yuán)、信息、生命(mìng)。从(cóng)而(ér)衍(yǎn)生出看好的5大方(fāng)向，半导体、数字(zì)化、新能源、互联网平(píng)台、创(chuàng)新药。我们认为，各(gè)个(gè)细分行业的beta收(shōu)敛之后(hòu)，竞争力会重(zhòng)新(xīn)成为(wèi)最重要的增长要素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜(xiān)明的(de)看(kàn)好港股的机会(huì)，特(tè)别是软件和互联(lián)网领域的机(jī)会(huì)。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重(zhòng)，在(zài)嘉实(shí)基金科技成长团队中，有不少(shǎo)基(jī)金(jīn)经(jīng)理明(míng)确看好人工智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强(qiáng)基金经理陈涛在去(qù)年下半年开始增持软件(jiàn)，当时基本处于估(gū)值、机(jī)构持仓的历史底部的(de)位置。他认为，行业在(zài)信创、数字化、智能(néng)化等长期需求刺激下将迎来3年以上的景气周(zhōu)期，也是(shì)为数不多处于成(chéng)长前期(qī)、对标国际也还(hái)有巨大成(chéng)长空间(jiān)的板(bǎn)块(kuài)，长期(qī)坚定看好。

　　“这一(yī)轮(lún)AI浪潮(cháo)将拉开新一(yī)轮科(kē)技创新周期的序幕(mù)，带来以十年为维度的产业变革(gé)机会，同时(shí)配合(hé)2023年一季度的复苏和业绩修(xiū)复，以软件计算机为代表的科技板块(kuài)内会持续(xù)有个股投(tóu)资(zī)机会。”李涛(tāo)表示(shì)。

　　此外，嘉实(shí)股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材(cái)料基(jī)金经理姚(yáo)志鹏(péng)等也表示，未来，毫(háo)无(wú)疑问人工智能和可再生能源(yuán)将构成未来社会(huì)的(de)基石。在当(dāng)下，随(suí)着经济的(de)企稳和(hé)新人(rén)工(gōng)智能浪潮的(de)进(jìn)入，未(wèi)来新的产业机(jī)会将进入(rù)新一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一(yī)派。他在一(yī)季(jì)报中表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得(dé)突(tū)破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等(děng)子(zi)版块带(dài)动的人工智能、中字头(tóu)的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块10克是几两涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨。

　　10克是几两一(yī)季(jì)度，他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)基金维持(chí)了较高仓位，对人工智(zhì)能(néng)相关产业链进行挖(wā)掘(jué)，对有(yǒu)长期竞争力、应用空间广(guǎng)阔的硬件和(hé)软(ruǎn)件公司进行精选和布局。海康威视(shì)、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份新入(rù)兴全合润前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)名(míng)单(dān)，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年(nián)年末(mò)的0持仓，直(zhí)接买(mǎi)到了十大重仓(cāng)股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也体(tǐ)现了(le)对人(rén)工智(zhì)能相关(guān)产业链的(de)挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股(gǔ)份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大(dà)重仓股

　　莫海波的(de)万家品质生活在一(yī)季度(dù)也进行(xíng)了调仓换股，提高(gāo)TMT行业结构占比(bǐ)，减持地产、军工比例，目前(qián)主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大持仓，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六零、金(jīn)山办公、中(zhōng)科曙光等(děng)4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓(cāng)股之(zhī)列，招商(shāng)蛇口、保(bǎo)利发(fā)展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫(mò)海波表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)要是基于对未来2年数字经(jīng)济(jì)的看好。随着(zhe)人(rén)口老龄化(huà)与经济发展模式转变，数据成为新(xīn)的生产要素(sù)，高质量发展(zhǎn)的核心(xīn)在(zài)于全要(yào)素(sù)生产(chǎn)率的提升(shēng)，充分利用(yòng)好云计算、大数(shù)据、人工智(zhì)能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的(de)产业逻辑，通过信息(xī)技术(shù)全方位赋能传统行业(yè)，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底(dǐ)层的通(tōng)信网络、算力、算(suàn)法，以及多(duō)样化(huà)的行(xíng)业应用等，这(zhè)是一(yī)个系统性工程，产业空间(jiān)较大、持续时间(jiān)较(jiào)长，是(shì)未来具有成长性的行业之一(yī)。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶灿管理(lǐ)的基金也重点(diǎn)布局了TMT或人工智(zhì)能相(xiāng)关板(bǎn)块。比如，建信智(zhì)能生活(huó)在一季(jì)度继续调整(zhěng)了行(xíng)业配置，降低了制造业、大(dà)金(jīn)融地产(chǎn)行(xíng)业的配置，增(zēng)加了消费(fèi)、TMT 板块(kuài)的配置，特(tè)别(bié)是(shì)重点布局(jú)了人工智能(néng)技术(shù)创新带来的相(xiāng)关产业趋(qū)势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在(zài)人工智(zhì)能极致行情(qíng)演绎(yì)下，也(yě)有基金经理对AI保留(liú)了一份清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽然在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表达了(le)对人工智能(néng)的重视，但一季(jì)度并未加入对于AI领域的布局阵(zhèn)营(yíng)。

　　他表示，过(guò)去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈(liè)烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型(xíng)路线的成功(gōng)，这一(yī)成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本(běn)次的人工智能(néng)的应用领(lǐng)域(yù)得到了极大的拓展，模(mó)型具备了强大的通(tōng)用(yòng)性。这属(shǔ)于科技史上(shàng)的一次重大创新，未来(lái)多(duō)个行业将极大受益于这一技(jì)术的应用和普(pǔ)及。未来我(wǒ)们(men)应该更加(jiā)重(zhòng)视这一领域的研(yán)究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　坚(jiān)持低估(gū)值价值投资理念的丘(qiū)栋(dòng)荣在一季报中也(yě)提到了对AI的(de)看好，但他的基(jī)金持仓(cāng)中(zhōng)也鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除(chú)复(fù)合国家安全(quán)自主可控和产(chǎn)业趋势外(wài)，今年市(shì)场高度(dù)关(guān)注的以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大(dà)模型技(jì)术，有(yǒu)望开启新一轮的科技创新周(zhōu)期，深入和(hé)广泛应(yīng)用，将(jiāng)对IT产业产生更(gèng)大、更(gèng)持久的需求(qiú)拉动，因(yīn)此(cǐ)，计(jì)算机、电子等(děng)偏成长(zhǎng)行业的部(bù)分成(chéng)长(zhǎng)股是未(wèi)来关(guān)注的方向之一(yī)。

　　中庚价(jià)值领(lǐng)航一季度前(qián)十(shí)大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现(xiàn)基(jī)金经理蔡(cài)丞(chéng)丰表示(shì)，他(tā)注意到市场在(zài)追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性(xìng)行为，就如同去年三季度(dù)半导体(tǐ)及医(yī)药板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这(zhè)时反而应该(gāi)加大对能源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实(shí)优(yōu)势(shì)成(chéng)长基(jī)金经理(lǐ)孟夏虽然也认(rèn)为(wèi)，AI是不(bù)亚于互联网(wǎng)级别的技术要素革命，或许我们已经站在新(xīn)一轮科技(jì)浪潮(cháo)带来的全(quán)球繁(fán)荣(róng)的开(kāi)端。作为成长(zhǎng)投(tóu)资者，会积极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生(shēng)之(zhī)年(nián)能看到AGI通用(yòng)人工智能的(de)雏形。但(dàn)她同时表示，也(yě)会努力在火(huǒ)热的行(xíng)情面前保留(liú)一(yī)份清(qīng)醒，大胆假设、小心(xīn)求证，仔细(xì)甄(zhēn)别真正能够兑现长期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇(pǒ)为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波动。正(zhèng)因(yīn)为(wèi)此(cǐ)，他在去年三四季度(dù)布局了不少人工智能相关(guān)的(de)标(biāo)的，在一季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现(xiàn)在的配置大概率(lǜ)少于市场平(píng)均(jūn)水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超(chāo)过(guò)了40％。当然市场中有不少声(shēng)音(yīn)说这次不一样，交易占比创新高代表了主线行情的确(què)立，但我们还是认为太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶(jiē)段总会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)银华(huá)心怡(yí)一季报中表示(shì)。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是(shì)难以10克是几两预测的(de)。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块(kuài)，这在(zài)今年(nián)初是想象不到的。就(jiù)好比去年初我们想象不到俄(é)乌冲突(tū)，和后来的疫(yì)情。”中(zhōng)泰(tài)资管基金经理姜诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展进(jìn)程中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些(xiē)影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在产业(yè)链不(bù)同环节(jié)之间将如何分配？市(shì)场当前认为的受益环(huán)节是否(fǒu)能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什(shén)么程(chéng)度(dù)，以(yǐ)及渗(shèn)透率将多(duō)快提升？都是很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起(qǐ)来(lái)又让人不明就里的难题(tí)。谈资和投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的(de)把握(wò)去捕捉到它带来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的投资目标。

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