在投(tóu)资日经225ETF的(de)“基金吧”里(lǐ)，基(jī)金的大涨大(dà)跌走势，激起了基民的(de)热烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才(cái)和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基(jī)金两(liǎng)大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前(qián)折溢价率已经大幅(fú)回落(luò)。与此(cǐ)同时，科(kē)创(chuàng)50、创业(yè)板(bǎn)指继(jì)续受到(dào)资金(jīn)的青睐(lài)，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金(jīn)已达(dá)165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居前，热门板(bǎn)块传(chuán)媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分(fēn)机(jī)构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置价值(zhí)。

　　提(tí)示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨(jù)头纷纷公告(gào)，两家(jiā)公(gōng)募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较大。截至5年22日，两只产品的(de)溢价率(lǜ)分别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注(zhù)二(èr)级市场交(jiāo)易价格溢价风(fēng)险(xiǎn)，如果盲目(mù)投资，可能遭受(shòu)重大(dà)损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在风险提示后有所降温，正在回归(guī)理性(xìng)。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只产品规模(mó)仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏小(xiǎo)，昨(zuó)日净流入资金都不(bù)到(dào)2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前(qián)跟(gēn)踪(zōng)日经指数的产品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总规模5.4亿(yì)元，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最(zuì)高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品(pǐn)跟(gēn)踪的指数都是日经225指数(shù)收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数表现看(kàn)，今(jīn)年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位(wèi)股(gǔ)票ETF基(jī)金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘不够大，短期内受到资金的净买(mǎi)入，产生了供不应(yīng)求的情况，就会推(tuī)高二级市场价格，让价格走在指数(shù)涨幅(fú)的前面，这个情(qíng)况就会产生基金(jīn)产(chǎn)品的高溢(yì)价(jià)。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日(rì)经225指数表现的，如果短期出(chū)现高溢价，也就意味着当前的价格超出(chū)了指数的(de)涨(zhǎng)正、异、新，正异新的区分幅，未来会(huì)回归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也(yě)就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归的过程，就会产生二(èr)级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议投(tóu)资者不要盲目(mù)买(mǎi)入高溢价品种，避免下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今(jīn)年年初以来日(rì)本股市持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来(lái)的最(zuì)高点(diǎn)。

　　中信建(jiàn)投证券认(rèn)为，近期日(rì)本(běn)股市上(shàng)涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是(shì)随着美联储加息预期下降和(hé)日(rì)央行紧缩预(yù)期上升，吸引国际资本回(huí)流日(rì)本市场；二是随(suí)着疫后经济活动(dòng)复苏和去(qù)年日元(yuán)持续贬(biǎn)值(zhí)，东京交(jiāo)易所上(shàng)市(shì)公司多表现良好(hǎo)；三(sān)是(shì)今年(nián)东京交易所提出将改革公司治理监督(dū)机(jī)制。在这(zhè)一改革下，预计(jì)部(bù)分(fēn)低估值企业可能采取股(gǔ)票回购等方(fāng)式提振股(gǔ)价，截(jié)至(zhì)本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购(gòu)；四是(shì)近期(qī)部分(fēn)利(lì)好消息带动市场情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰会(huì)在(zài)日召开、巴(bā)菲特赴日考察并表(biǎo)示大(dà)举投资(zī)日本股市等(děng)，推(tuī)动市(shì)场(chǎng)对日本股市(shì)的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理(lǐ)提示短期过(guò)快上涨带(dài)来的投资风(fēng)险，并提(tí)示(shì)投(tóu)资者，海外投(tóu)资(zī)可能会涉(shè)及相关(guān)的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程(chéng)度不高等问题，建议(yì)投资者在(zài)自己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高(gāo)带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日(rì)收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿(yì)元，比去年(nián)末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在(zài)本周(zhōu)震(zhèn)荡市场中，昨(zuó)日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照(zhào)区间(jiān)成交均价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金净流入方向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿(yì)元，位居(jū)行业前列(liè)。另外，易方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金(jīn)的(de)净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中(zhōng)，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了2亿(yì)元资金体(tǐ)量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净(jìng)流入资(zī)金(jīn)相对居前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，今年以(yǐ)来净流入(rù)资金最(zuì)多(duō)的是(shì)易方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元(yuán)，位居(jū)行(xíng)业首位。另(lìng)外(wài)，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸(xī)引力的(de)医(yī)疗(liáo)、恒生(shēng)互联网等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净流入资金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相关指数(shù)的“越跌越买”，华安基(jī)金指数与量化投资部表示，随着前(qián)期创业(yè)板(bǎn)50指(zhǐ)数的回调，当前估(gū)值已来到30倍的历史低位区间，且一季(jì)报显示成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向好趋(qū)势明显，持续关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该机构(gòu)分(fē正、异、新，正异新的区分n)析，在政策层面，4月底的政治(zhì)局(jú)会议提出“要夯实科技自立自强根(gēn)基(jī)，培育壮大新动能。要巩固(gù)和(hé)扩大新能源(yuán)汽车(chē)发(fā)展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能(néng)等(děng)设施建设和配套(tào)电网改造。要重视通用人(rén)工智能发(fā)展，营(yíng)造创新生(shēng)态，重视防(fáng)范风(fēng)险”，这宣示(shì)着国内经济发(fā)展动能要(yào)加快转变，新能源及(jí)人工智能将(jiāng)是经济(jì)转型的两大(dà)动能，汇(huì)聚战略性(xìng)新(xīn)兴产业(yè)的(de)创业板持(chí)续受益于(yú)政(zhèng)策红利(lì)，该机构建(jiàn)议关注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资(zī)金净流(liú)出方向(xiàng)看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基(jī)金(jīn)份额流失4亿份，资金(jīn)净流出超过(guò)11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽(kuān)基指数(shù)，也(yě)分别有超过1个亿的资金(jīn)净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性(xìng)行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产(chǎn)品净流出资金(jīn)也(yě)有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿(yì)体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位(wèi)居前(qián)列。

　　虽然部分(fēn)热(rè)门主题(tí)行业的(de)资金出现(xiàn)流出，但部分机(jī)构仍建(jiàn)议从中(zhōng)长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观(guān)察各类板块的投资机(jī)会和(hé)行情演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但市场展现出更(gèng)多(duō)结构性机会，当前市(shì)场对题材的(de)追捧热度(dù)仍持续偏高(gāo)。“传媒板(bǎn)块近期跌(diē)幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金(jīn)建议(yì)继续关注(zhù)资(zī)金合力最强(qiáng)的人(rén)工智能与央(yāng)企(qǐ)相关品(pǐn)种，中期在市场炒作(zuò)热度回落(luò)、且(qiě)经济复(fù)苏趋势确立(lì)后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以积极(jí)关注数字化对生产力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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